Perspectivas 2014 Brasil e Mundo

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1 1 Perspectivas 2014 Brasil e Mundo

2 2 Agenda EUA: Fim dos estímulos em 2013? China: Hard landing? Zona do Euro: Crescimento econômico? Brasil: Deixamos de ser rumo de investimentos?

3 EUA Manutenção de estímulos e problema fiscal 8,3 Taxa de Desemprego (%) 7,3 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 Gatilho do QE3 é taxa de desemprego em 6,5% Fonte: United States Department of labor - Bureau of Labor Statistics

4 4 Histórico embate entre Democratas e Republicanos entrava a tomada de decisões Problema do teto do endividamento adiado para Fevereiro de 2014

5 5 86,0 Confiança do Consumidor (nº índice 1985=100) 76,0 71,2 66,0 56,0 46,0 36,0 26,0 16,0 6,0 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 Fonte: The Conference Board EUA deve engrenar recuperação por conta da solidez financeira do setor privado e melhorias das condições de consumo das famílias Evolução do PIB dos EUA 2,8 2,6 2,5 1,8 1,6 2, * 2014* 2015* Fonte: The Conference Board Projeção: LCA Consultores

6 China Hard landing menos provável, mas desaceleração é certa Evolução do PIB (% a.a.) 10,4 Mesmo em desaceleração China crescerá bem acima da média mundial 9,1 8,5 9,3 7,8 7,5 6,8 7,0 Evolução da Inflação (% a.a.) 4,50 3, * 2014* 2015* Fonte: National Bureau of Statistics of China * Projeções LCA Consultores Linha de tendência jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 Fonte: National Bureau of Statistics of China * Projeções LCA Consultores Inflação não preocupa

7 7 CRB Alimentos (média anual) 481,47 439,48 372,78 182, Fonte: Commodity Research Bureau (CRB) / Reuters CRB Commodities metálicas (média anual) 796,49 993,74 878,47 Mesmo crescendo em menor ritmo, China ainda representará grande mercado consumidor para o Brasil nesta década 234, Fonte: Commodity Research Bureau (CRB) / Reuters

8 Zona do Euro Manutenção de estímulos e baixo crescimento Evolução PIB 0,3 1,9 1,6-0,6-0,5 1,1 2,0 Menor juros da história do bloco (0,25% a.a.); Risco de ruptura do bloco cada vez mais afastado; -4,4 Crescimento para a próxima década está comprometido; * 2014* 2015* Fonte: Eurostat * Projeções LCA Consultores Pior ficou para trás.

9 9 Taxa de Desemprego na Zona do Euro (%) 12,2 Ainda que alguns países sejam contrários, as frágeis condições do bloco incitam medidas de estímulo 10,7 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 Fonte: Eurostat Taxa de Juros na Zona do Euro (%) Em novembro o BCE diminuiu os juros para o menor valor da história do bloco 1,5 1,25 1 1,25 1,5 1,25 1 0,75 0,5 0,25 mar/09abr/09 mai/09 abr/11 jul/11 nov/11 dez/11 jul/12 mai/13 nov/13 Fonte: Eurostat

10 10 Expectativas macroeconômicas 2014 Recuperação dos principais parceiros comercias do Brasil EUA China Zona do Euro PIB 2,6% 6,8% 1,1% Inflação 2,4% 3,2% 1,3% Juros 3,0% 6% 0,25% Câmbio 2,30 0,38 2,88 R$/US$ R$/Iene R$/Euro

11 11 Cenário Internacional Pior já passou mas crescimento deve ser lento por um bom tempo 6 Crescimento do PIB mundial, em % a.a ,2 5,3 2,7-0,4 5,2 3,9 3,2 2,9 3,6 4 4,1 4,1 4,1-1 *Projeções FMI Fonte: FMI

12 12 Brasil Fora do foco mas sem perda de brilho

13 13 Consumo ou Indústria? Condicionantes internos continuam positivos, mas oferta é foco 6,5 Taxa de Desemprego VS Rendimento Médio Real 1.917, , ,00 6, ,00 5, , ,00 5,0 5, , ,00 4, , ,00 4, ,00 Taxa de Desemprego Rendimento Médio Real Fonte: IBGE - Pesquisa Mensal de Emprego

14 14 130,0 125,0 Índice de Confiança do Consumidor (índice Set/05=100) 125,7 Crescimento amparado no consumo das famílias deve ter menor contribuição no PIB 120,0 115,5 115,0 Índice de Confiança da Indústria (%) 110,0 112,0 0,8 105,0 Média (últimos 5 anos) Média Móvel ICC 105,8 0,7 100,0 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13-1,1-0,2-0,6-1 Fonte: FGV Desempenho da indústria tende a apresentar maior impacto na atividade econômica, vide incentivos Fonte: Ibre/FGV -4

15 15 Programa de concessões em infraestrutura Projetos devem se traduzir em maior dinamismo da atividade Fonte: Ministério da Fazenda valores em R$ bilhões

16 16 Pessimismo exagerado Mesmo com novo cenário mais complexo Brasil deve crescer 7,5 Evolução PIB (% a.a.) Investimento / PIB 21,1 21,3 21,0 20,7 5,2 19,8 20,1 19,7 19,9 19,5 19,3 2,7 2,6 2,9 3,0 18,1 0,9-0, * 2014* 2015* 2016* 2017* 2018* 2019* 2020* * 2014* 2015* Fonte: IBGE * Projeções LCA Consultores Fonte: IBGE * Projeções LCA Consultores

17 17 Tripé Macroeconômico Maior aceitação à inflação, câmbio nem tão flutuante e fragilidade fiscal Regime de câmbio flutuante (Faixa informal de 2,20 a 2,35) Metas de Inflação (Centro da Meta inatingível ) Responsabilidade Fiscal (Superávit primário de 2,3% do PIB?)

18 18 Taxa de câmbio (R$/ US$ - fim do período) 2,30 2,25 2,04 2,42 Diminuição dos estímulos nos EUA e melhoria no cenário externo tendem a manter a desvalorização do real 1,88 1, * 2014* 2015* Fonte: Banco Central * Projeções LCA Consultores Real desvalorizado confere competitividade às exportações brasileiras

19 19 Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA - %) 6,5 10,75 11,00 Taxa SELIC 5,9 5,8 5,8 5,7 10,00 10,25 10,00 5,6 7, * 2014* 2015* Fonte: Banco Central * Projeções LCA Consultores * 2014* 2015* Fonte: Banco Central * Projeções LCA Consultores 10,8 12,6 12,7 11,6 Juro Real (Deflacionado pelo IPCA) 9,2 6,2 8,2 7,2 6,3 5,4 4,9 4,3 4,3 3,9 2,5 2, * 2014* 2015*

20 20 Atualmente Brasil está classificado como Grau de Investimento por todas as agências; Risco de downgrade é real. 3,4 Superávit Primário (% do PIB) 3,1 2,7 2,4 2,3 2,0 1,8 1, * 2014* 2015* Fonte: Banco Central * Projeções LCA Consultores

21 21 Eleições para o executivo em 2014 Dilma continua com elevado nível de aprovação mesmo após protestos Aprovam Desaprovam Fonte: Ibope, Eurasia Group (Christopher Garman)

22 22 Eleições para o executivo em 2014 Retrato das pesquisas de intenção de voto

23 23 Cenário mais provável Risco de downgradeajuda a criar ajustes incrementais; Maior atenção ao setor privado em logística de infraestrutura e petróleo e gás; Ajustes serão maiores no póseleição mas não dramáticos, podendo haver mudança na equipe econômica e sinalização de melhora fiscal no médio prazo.

24 24 Perspectivas Macro nos próximos anos Pessimismo exagerado com relação ao Brasil 2013* 2014* 2015* PIB 2,6% 2,9% 3,0% Inflação 5,9% 5,7% 5,6% Juros 10,0% 10,25% 10,0% Câmbio 2,25 2,30 2,42 *Projeções LCA

25 25 Riscos Vagarosidade na aplicação de reformas econômicas; Maior deterioração da política fiscal; Fim do ciclo de estímulos nos EUA e rebaixamento de rating no Brasil; Manutenção da inflação próxima ao teto da meta; Crescimento econômico abaixo do potencial.

26 ? Obrigado! Marco Aurélio Barbosa