ESTRATÉGIAS DE COMERCIALIZAÇÃO DE ALGODÃO, MILHO E SOJA EM 2015/16

Transcrição

1 ESTRATÉGIAS DE COMERCIALIZAÇÃO DE ALGODÃO, MILHO E SOJA EM 2015/16 Por Anderson Galvão Diretor Céleres Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence.

2 Equipe Céleres Uma equipe multidisciplinar, focado no agronegócio Coordenação geral Coordenação socioambiental Anderson Galvão Paula Carneiro Equipe agronômica/econômica Equipe socioambiental Cecília Fialho Bruna Queiroz Enilson Nogueira Mariana Ibrahim Erickson Oliveira Marina Cunha Giovana Dias Micheli Costa Gustavo Maierá Milla Silva Jorge Attiê Juliano Cunha Victor Andrade Apoio administrativo Vinicius Paiva Roberta Pires Jeniffer Dutra Ludmila Pedrosa Disclosure Esse relatório foi elaborado para a empresa contratante e destinado a uso interno na mesma. A sua reprodução, mesmo que parcial, não está autorizada pela CÉLERES. As informações contidas nesse relatório foram obtidas em fontes consideradas confiáveis. As premissas foram baseadas nas expectativas presentes e em informações disponíveis. No entanto, desde que essas premissas estão baseadas em fatores que envolvem riscos e incertezas, os resultados apresentados nesse estudo podem diferir significativamente do previsto ou implícitos nas premissas, sofrendo influência de fatores externos. Fatores que podem causar ou contribuir para tais diferenças incluem, entre outros: mudanças no ambiente macroeconômico, flutuação nos preços das commodities, competição no mercado de insumos e tratamentos biotecnológicos, aspectos relacionados a proteção intelectual, cumprimento de aspectos regulatórios, velocidade de aprovações e liberação dos tratamentos biotecnológicos e aceitação desses tratamentos biotecnológicos pelos usuários. As opiniões e análises expressas nesse relatório refletem o melhor julgamento feito na ocasião da conclusão do presente estudo e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A CÉLERES não garante que essas informações são completas e não podem ser responsabilizadas por elas. Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 2/24

3 Principais forças afetando as commodities agrícolas O valor do dólar O petróleo O dragão chinês O elefante indiano Fonte: CÉLERES agosto/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 3/24

4 Ao longo dos últimos dois séculos e meio, observa-se o fenômeno dos superciclos Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 4/24

5 Encerramos um superciclo de commodities que teve como gênese principal, o salto econômico chinês e o excesso de liquidez na economia mundial 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% Food index Agricultural Raw Material Index Metal index Energy index -12% Fonte: FMI Estatísticas Financeiras Internacionais (All Index, 2005 = 100), Vegetable Oils, Meat, Seafood, Sugar, Bananas, and Oranges Price Indices) Elaboração: Céleres agosto/2015 Valores como variação anual da média móvel de dez anos Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 5/24

6 As principais commodities devolveram boa parte dos ganhos dos últimos dez anos Variação em relação a máxima de 10 anos Variação no ano 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90% Petróleo Brent Gás Natural Carvão Mineral Minério de ferro Cobre Zinco Alumínio Borracha Madeira de lei Algodão Café Arábica Laranja Açúcar Farelo de soja Óleo de soja Óleo de Palma Carne bovina Suíno Frango Peixe Trigo Soja Milho Arroz Energia Minérios Agrícolas industriais Soft commodities Matérias-prima Carnes Grãos Fonte: BANCO MUNDIAL (GEM) Elaboração: CÉLERES Atualizado em agosto de 2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 6/24

7 O comportamento do dólar tem papel fundamental no valor das commodities Índice do dólar norte americano, ponderado pelo comércio Fonte: FED Elaboração: CÉLERES agosto/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 7/24

8 O nível atual dos preços limita drivers custos de produção Preço médio do petróleo tipo WTI, em três cenários Valores em US$/barril 1/ $200 $180 Best Worst Base Efetivo $160 $140 $120 $100 $80 $60 $40 $51,6 $20 $ Fonte: US Department of Energy 1/ Dólares constantes de 2012 Atualizado em dezembro de 2014 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 8/24

9 As principais matérias-primas dos fertilizantes seguem com os seus preços estáveis ou em tendência de queda Preços históricos (US$/tonelada) Phosphate rock DAP TSP Urea KCL Fonte: Banco Mundial/Pink Sheet Elaboração: CÉLERES Atualizado em julho/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 9/24

10 Fretes marítimos seguem baixos e favorecem a movimentação das commodities Índice de fretes marítimos em Londres BDI (Baltic Dry Index) BPI (Panamax index) Fonte: BFE Elaboração: CÉLERES Agosto/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 10/24

11 A relevância da China para nossas exportações agrícolas, tomando a soja como exemplo Importações de soja na China Valores em US$ bilhões $45,0 $40,0 Brasil EUA Argentina Uruguai Canadá Outros Total $40,3 $35,0 $30,0 $25,0 $25,1 $20,0 $15,0 $10,0 $7,8 $18,7 $5,0 $- $2,3 $8,1 $0,1 $2, Fonte: UN COMTRADE Dados de julho/2015 Elaboração: CÉLERES Atualizado em agosto/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 11/24

12 A China é o grande motor do crescimento da produção de soja no Brasil Importações de soja na China e a produção no Brasil $45,0 $40,0 $35,0 $30,0 $25,0 $20,0 $15,0 $10,0 $5,0 Importação China, total (U$ bilhão) Produção Brasil (milhão t) $ Fonte: UN COMTRADE/CÉLERES Dados de julho/2015 Elaboração: CÉLERES Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 12/24

13 Apesar de importante, a importação de soja representa pouco do comércio chinês No Brasil e na China Exportação soja Exportação total Importação soja Importação total $2,5 $2,5 $2,0 $2,0 $1,5 $1,0 As exportações totais do Brasil representam 12% das importações totais chinesas $1,5 $1,0 $0,5 $0,5 $ $ % 12% 10% 10% 8% 6% 8% 6% E na China, a importação de soja representa apenas 2% das importações totais 4% 4% 2% 2% 0% % Fonte: UN COMTRADE Dados de julho/2015 Elaboração: CÉLERES Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 13/24

14 Nossa visão para os principais produtos agrícolas brasileiros está associada ao comportamento da taxa de câmbio (para as commodities exportáveis) e para a manutenção da demanda global por alimentos básicos Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 14/24

15 Após sete anos, o Real está finalmente desvalorizado em relação ao dólar, podendo levar a retomada da competitividade da indústria local, inclusive a têxtil Sanduiche Big Mac US$/unidade Valorização/Desvalorização da Moeda % do US$ South Africa Indonesia Poland Sri Lanka Czech Republic Argentina Thailand Estonia Portugal Singapore Philippines Netherlands Australia Spain Ireland Brazil France Canada Denmark -11% South Africa Indonesia Poland Sri Lanka Czech Republic Argentina Thailand Estonia Portugal Singapore Philippines Netherlands Australia Spain Ireland Brazil France Canada Denmark Norway $- $1 $2 $3 $4 $5 $6 Norway -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% Fonte: The Economist Elaboração: CÉLERES agosto/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 15/24

16 No algodão, mesmo com a atual taxa de câmbio, o setor está no limiar da rentabilidade Preço do algodão em Nova Iorque (US$/libra) $ 0,55 $ 0,60 $ 0,65 $ 0,70 $ 0,75 $ 0,80 $ 0,85 $ 0,90 Preço do algodão F.O.B. Mato Grosso (R$/kg) Taxa de câmbio (R$/US$) R$ 2,30 R$ 2,50 R$ 2,76 R$ 3,01 R$ 3,26 R$ 3,51 R$ 3,77 R$ 4,02 R$ 4,27 R$ 2,45 R$ 2,68 R$ 2,95 R$ 3,22 R$ 3,49 R$ 3,76 R$ 4,03 R$ 4,29 R$ 4,56 R$ 2,60 R$ 2,86 R$ 3,15 R$ 3,43 R$ 3,72 R$ 4,00 R$ 4,29 R$ 4,57 R$ 4,86 R$ 2,75 R$ 3,04 R$ 3,34 R$ 3,64 R$ 3,95 R$ 4,25 R$ 4,55 R$ 4,85 R$ 5,15 R$ 2,90 R$ 3,22 R$ 3,54 R$ 3,86 R$ 4,17 R$ 4,49 R$ 4,81 R$ 5,13 R$ 5,44 R$ 3,05 R$ 3,40 R$ 3,73 R$ 4,07 R$ 4,40 R$ 4,74 R$ 5,07 R$ 5,40 R$ 5,74 R$ 3,20 R$ 3,58 R$ 3,93 R$ 4,28 R$ 4,63 R$ 4,98 R$ 5,33 R$ 5,68 R$ 6,03 R$ 3,35 R$ 3,76 R$ 4,12 R$ 4,49 R$ 4,86 R$ 5,22 R$ 5,59 R$ 5,96 R$ 6,32 R$ 3,50 R$ 3,94 R$ 4,32 R$ 4,70 R$ 5,09 R$ 5,47 R$ 5,85 R$ 6,23 R$ 6,62 R$ 3,65 R$ 4,12 R$ 4,52 R$ 4,91 R$ 5,31 R$ 5,71 R$ 6,11 R$ 6,51 R$ 6,91 R$ 3,80 R$ 4,30 R$ 4,71 R$ 5,13 R$ 5,54 R$ 5,96 R$ 6,37 R$ 6,79 R$ 7,20 R$ 3,95 R$ 4,48 R$ 4,91 R$ 5,34 R$ 5,77 R$ 6,20 R$ 6,63 R$ 7,06 R$ 7,50 Notas: Custo total de produção: R$ 4,11 /kg de pluma, safra verão 2015/16, Oeste de Mato Grosso Não considera a receita com caroço de algodão Fonte: CÉLERES Atualizado em 31/08/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 16/24

17 No milho, o efeito da taxa de câmbio é ainda mais dramático $ 300 $ 350 $ 400 $ 450 $ 500 $ 550 $ 600 R$ 2,30 R$ 1,3 R$ 3,9 R$ 6,6 R$ 9,2 R$ 11,8 R$ 14,5 R$ 17,1 R$ 2,45 R$ 2,4 R$ 5,2 R$ 8,0 R$ 10,9 R$ 13,7 R$ 16,5 R$ 19,3 R$ 2,60 R$ 3,6 R$ 6,6 R$ 9,5 R$ 12,5 R$ 15,5 R$ 18,5 R$ 21,4 R$ 2,75 R$ 4,7 R$ 7,9 R$ 11,0 R$ 14,2 R$ 17,3 R$ 20,5 R$ 23,6 R$ 2,90 R$ 5,9 R$ 9,2 R$ 12,5 R$ 15,8 R$ 19,1 R$ 22,5 R$ 25,8 R$ 3,05 R$ 7,0 R$ 10,5 R$ 14,0 R$ 17,5 R$ 21,0 R$ 24,5 R$ 27,9 R$ 3,20 R$ 8,1 R$ 11,8 R$ 15,5 R$ 19,1 R$ 22,8 R$ 26,5 R$ 30,1 R$ 3,35 R$ 9,3 R$ 13,1 R$ 17,0 R$ 20,8 R$ 24,6 R$ 28,5 R$ 32,3 R$ 3,50 R$ 10,4 R$ 14,4 R$ 18,4 R$ 22,4 R$ 26,4 R$ 30,5 R$ 34,5 R$ 3,65 R$ 11,6 R$ 15,7 R$ 19,9 R$ 24,1 R$ 28,3 R$ 32,5 R$ 36,6 R$ 3,80 R$ 12,7 R$ 17,1 R$ 21,4 R$ 25,8 R$ 30,1 R$ 34,5 R$ 38,8 1/ Premissas Mínimo: R$ 1,3 Média: R$ 17,5 Máximo: R$ 38,8 Cálculo feito base Lucas do Rio Verde, com transporte multi modal até o porto, em Logística F.A.S. Santos : R$ 270 /t Custo Portuário (US$/ton) : $ 12,50 /t Tax as/comissões/margem : 2,9% sobre receita F.O.B Corretora de câmbio : 0,188% sobre receita F.O.B Prêmio F.O.B Santos : $ 65,00 sobre o fechamento da CBOT considerado na análise Custo de produção : R$ 13,2 base CONAB para Lucas do Rio Verde, milho GM inv erno Fonte: CÉLERES Atualizado em 31/08/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 17/24

18 O caso da soja: Até o momento, a desvalorização do Real salvou a rentabilidade da safra 2014/15 $ 700 $ 800 $ 900 $ $ $ $ R$ 2,30 R$ 20,7 R$ 25,6 R$ 30,5 R$ 35,4 R$ 40,3 R$ 45,2 R$ 50,1 R$ 2,45 R$ 23,1 R$ 28,3 R$ 33,5 R$ 38,8 R$ 44,0 R$ 49,2 R$ 54,5 R$ 2,60 R$ 25,5 R$ 31,0 R$ 36,6 R$ 42,1 R$ 47,7 R$ 53,2 R$ 58,8 R$ 2,75 R$ 27,9 R$ 33,7 R$ 39,6 R$ 45,5 R$ 51,4 R$ 57,2 R$ 63,1 R$ 2,90 R$ 30,3 R$ 36,5 R$ 42,7 R$ 48,9 R$ 55,1 R$ 61,2 R$ 67,4 R$ 3,05 R$ 32,7 R$ 39,2 R$ 45,7 R$ 52,2 R$ 58,7 R$ 65,3 R$ 71,8 R$ 3,20 R$ 35,1 R$ 41,9 R$ 48,7 R$ 55,6 R$ 62,4 R$ 69,3 R$ 76,1 R$ 3,35 R$ 37,5 R$ 44,6 R$ 51,8 R$ 58,9 R$ 66,1 R$ 73,3 R$ 80,4 R$ 3,50 R$ 39,9 R$ 47,4 R$ 54,8 R$ 62,3 R$ 69,8 R$ 77,3 R$ 84,7 R$ 3,65 R$ 42,3 R$ 50,1 R$ 57,9 R$ 65,7 R$ 73,5 R$ 81,3 R$ 89,1 R$ 3,80 R$ 44,7 R$ 52,8 R$ 60,9 R$ 69,0 R$ 77,2 R$ 85,3 R$ 93,4 1/ Premissas Mínimo: R$ 20,7 Média: R$ 52,2 Máximo: R$ 93,4 Cálculo feito base Lucas do Rio Verde, com transporte multi modal até o porto, em Logística F.A.S. Santos : R$ 270 /t Custo Portuário (US$/ton) : $ 12,50 /t Tax as/comissões/margem : 2,9% sobre receita F.O.B Corretora de câmbio : 0,188% sobre receita F.O.B Prêmio F.O.B Santos : $ 85,00 sobre o fechamento da CBOT considerado na análise Custo de produção : R$ 47,0 base CONAB para Médio Norte de MT, soja GM, plantio direto Fonte: CÉLERES Atualizado em 31/08/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 18/24

19 O cenário do algodão: cenário neutro para baixista Fatores relevantes A China demandará alguns anos para consumir os estoques internos A recuperação econômica lenta e a maior concorrência com fibras sintéticas limitam maiores altas nas cotações da fibra Começou o ajuste na área semeada global Mas a oferta por algodão de qualidade não é tão abundante Alta O El Niño tem o potencial de comprometer a produção de algodão na Índia e Austrália A escassez de algodão de qualidade é uma oportunidade para a cotonicultura brasileira Implicações para o produtor Brasileiro Baixa A deterioração econômica na China pode afetar seriamente a demanda industrial do algodão Todos sofrerão! Fonte: CÉLERES Atualizado em agosto/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 19/24

20 O cenário do milho: cenário neutro para altista Fatores relevantes Os estoques globais não estão tão altos A China está na eminência de mudar sua política de segurança alimentar e a posição do milho O quadro de El Niño traz fortes incertezas para as safras 2015/16 no Oriente A demanda por proteína animal segue firme, mundo afora Alta O Real mais fraco minimiza a nossa ineficiência de custos logísticos A sinergia soja/milho, com duas safras, provê ganhos agronômicos, comerciais e econômicos Implicações para o produtor Brasileiro Baixa Preços baixos do petróleo limitam a demanda do milho para etanol nos Estados Unidos Maior concorrência com o milho dos Estados Unidos nos mercados internacionais Fonte: CÉLERES Atualizado em agosto/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 20/24

21 O cenário da soja: cenário neutro para baixista Fatores relevantes Estoques seguem altos Os Estados Unidos caminham para uma safra cheia A América do Sul caminha para mais uma expansão da área em 2015/16, puxado pelo Brasil e Argentina A demanda por proteína animal segue firme, mundo afora Alta Apenas uma frustração significativa da safra de soja da América do Sul pode levar as cotações acima dos US$ 10/bushel Implicações para o produtor Brasileiro Baixa Possibilidade de uma safra cheia na América do Sul, favorecida por condições do El Niño e expansão da área Abundância de soja no mercado limita altas mais expressivas Fonte: CÉLERES Atualizado em agosto/2015 Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 21/24

22 Cenários para 2015/16: No contexto atual, esperamos o crescimento marginal da área com soja e milho inverno Soja: Área Milho: Área Algodão: Área 24,1 25,2 27,9 30,1 31,4 32,2 13,1 14,9 Verão Inverno Total 16,1 15,5 15,2 15,5 1,41 1,41 0,90 1,10 0,99 1,01 5,5 7,0 9,0 8,7 9,2 9,6 7,6 7,9 7,2 6,8 6,0 5,9 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 p Soja: Produção 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 p Milho: Produção 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 p Algodão: Produção de pluma 75,3 67,2 81,4 86,2 96,0 97,1 53,7 Verão Inverno Total 83,5 86,2 87,9 81,8 70,9 2,00 1,93 1,30 1,69 1,55 1,64 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 p Fonte: CÉLERES Dados de agosto/ /11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 p 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 p Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 22/24

23 A beleza de ser produtor agrícola é que a demanda é garantida! Demanda global por grãos e oleaginosas e as principais crises financeiras dos últimos 45 anos 3,5 3 1 o choque do petróleo 2º choque do petróleo Moratória Mexicana Crise em Wall street Crise da Ásia Crise da Rússia Crise do Nasdaq Crise sub prime EUA Crise PIG s Crise China Consumo global (bilhões t) 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Década de 1970 Década de 1980 Década de 1990 Década de 2000 Década de 2010 Fonte: FAO/USDA/FMI/CÉLERES Elaboração: CÉLERES Alimentos incluem os principais grãos e oleaginosas Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 23/24

24 Muito obrigado Céleres Your Agribusiness Intelligence Av. Nicomedes Alves dos Santos, 1205 Salas 207 e 208 World Business Center Uberlândia Minas Gerais Brasil CEP: celeres@celeres.com.br Coligadas Copyright Céleres Todos os direitos reservados. Toda a informação contida neste documento é de propriedade intelectual da Céleres - Your Agribusiness Intelligence. Página 24/24