TENDÊNCIAS 2014/15 TENDÊNCIAS 2014/15 PAULO MOLINARI. Safras & Mercado Paulo Molinari

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2 TENDÊNCIAS 2014/15 TENDÊNCIAS 2014/15 PAULO MOLINARI Safras & Mercado Paulo Molinari

3 GRANDES QUESTÕES 2014/15 Situação econômica - Demanda e câmbio Clima no verão América do Sul A safra nos Estados Unidos O fluxo de exportações do Brasil

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7 FATORES ECONÔNICOS - BR BALANÇA COMERCIAL: US$ 2,6 BI 2013 contra US$ 19,4 bi no período de US$ 3 bi (US$ -0.7 bilhao jan/set) Reservas US$ 378 bilhões Retração no Saldo em Transações correntes; US$ -54 bi 2012 US$ -81,40 bi : US$ 81 bi FATORES CHAVE: retomada de um ritmo de crescimento econômico nos EUA; Europa com sinais de estabilização Ritmo de crescimento modesto no Brasil Real devendo se manter desvalorizado Risco maior inflacionário JUROS = 10.5 a 14% em 2014 PIB = 0.5% 2014 / 1% 2015 CÂMBIO = R$ 2.30/ /15

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10 MERCADO EXTERNO Recuperação da produção de etanol nos EUA Demanda como fator de equilíbrio; EUA com recordes de produção; Safra 2014/15 América do Sul; Recomposição de estoques mundiais Clima 2014/15 - El Nino

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15 US$ 3.70 CORN US$ 8.40 SOY

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18 SOJA - OFERTA & DEMANDA - EUA - Em Mil tons % 14/15** 13/14* 12/13 11/12 10/11 ITEM a/b (a) (b) Estoque Inicial -34,7 2,50 3,83 4,60 5,85 4,11 Produção 16,9 106,87 91,39 82,56 84,21 90,60 Importação -79,0 0,41 1,95 1,10 0,42 0,41 - Oferta Total 13,0 109,78 97,17 88,26 90,48 95,12 Esmagamento 2,1 48,17 47,19 45,97 46,35 44,85 Exportação 3,2 46,27 44,82 35,85 37,15 40,85 Sementes/outros 15,8 3,08 2,66 2,61 2,38 3,57 - Consumo Total 3,0 97,52 94,67 84,43 85,88 89,27 Estoque Final 389,9 12,26 2,50 3,83 4,60 5,85 -em % do consumo 375,6 12,57 2,64 4,54 5,36 6,55 - Preço Médio (US$/bushel)(c) -23,1 10,00 13,00 14,40 12,50 11,30 obs: (a)projeção SAFRAS. (b)estimativa revisada USDA.(c)Bolsa de Chicago Fonte: SAFRAS & Mercado/USDA

19 CHINA - OFERTA E DEMANDA COMPLEXO SOJA em milhões toneladas 14/15* 13/14* 12/13 11/12 ITEM (A) (A) (B) SOJA -Estoque Inicial Produção Importação Esmagamento Consumo Interno Exportação Estoque Final Fonte: USDA (*) preliminar

20 OFERTA E DEMANDA MUNDIAL SOJA, FARELO E ÓLEO - EM MILHÕES DE TONELADAS - 14/15 13/14 12/13 11/12 1.SOJA (A) (B) Estoque Inicial Produção Importação Esmagamento Consumo total Exportação Estoque Final(30/set)

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22 PRODUÇÃO MUNDIAL DE SOJA - EM MILHÕES DE TONELADAS - Países 14/15* 13/14* 12/13 11/12 92/93 92/93 92/93 92/93 92/93 EUA AMÉRICA DO SUL Brasil Argentina Paraguai Bolívia Uruguai CANADÁ UE Rússia CHINA ÍNDIA INDONÉSIA Outros TOTAL Fonte: SAFRAS & Mercado/USDA

23 CÁLCULO BASE PARA VENDA PRÉ-FIXADA SOJA - BRASIL - ABR/MAI/15 - US$/ 60 kg - CASCAVEL PASSO RONDO- CAMPO RIO Especificação FUNDO NÓPOLIS GRANDE VERDE 1.Fechto CBOT/maio(US$cents/bushe 940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 2.Prêmio Abr/Mai(US$cents/bushel) 60,00 60,00 60,00 60,00 60,00 3.Receita Bruta US$/t 367,44 367,44 367,44 367,44 367,44 4.Despesa Total US$/t 49,69 49,69 84,69 69,69 69, Frete (médio) ao porto (x) 40,00 40,00 75,00 60,00 60, Despesas port./txs e comis.(a) 9,00 9,00 9,00 9,00 9, ICMS/PIS/Corretagem(b) 0,69 0,69 0,69 0,69 0,69 5.Receita Liq.(3-4) US$/t 317,75 317,75 282,75 297,75 297,75 6.Margem (5%) (*) US$/t 18,37 18,37 18,37 18,37 18,37 7.Parid./Pgto Abril/Maio(US$/60 kg) 17,96 17,96 15,86 16,76 16,76 8.Paridade em R$(US$ = R$ 2,30) 41,31 41,31 36,48 38,55 38,55 8.Paridade em R$(US$ = R$ 2,50) 44,91 44,91 39,66 41,91 41,91 Obs.: (a) US$ 8.50/t de despesas portuárias, taxas e comissões US$ 0.50/t. (b)cofins 7,6% e PIS 1,65%, isentos na exp. Corretagem 0,1875%, s/3. (x) Até Paranaguá, menos Passo Fundo (Rio Grande) e Uberlândia (Vitória) (*) Margem do comprador, embute risco assumido, custo e oportunidade do capital, lucratividade, etc. Fonte: SAFRAS & Mercado

24 QUADRO NORTE-AMERICANO - MILHO MILHO OFERTA & DEMANDA EUA - Em Milhões de tons - DISCRIMINAÇÃO 14/15** 13/14* 12/13 11/12 10/11 Estoque Inicial 30,00 20,85 25,12 28,65 43,38 Produção 365,63 353,70 273,81 313,94 316,15 Importações 0,79 0,89 4,11 0,74 0,71 Oferta Total 396,42 375,44 303,05 343,33 360,25 Consumo 345,57 345,44 282,19 318,21 331,60 - Uso P/ Ração 135,26 131,45 110,06 115,52 121,74 - Alm/Ind/Sem 165,86 165,10 153,57 163,50 163,27 - Ethanol 130,18 130,18 118,06 127,28 127,53 Total Uso Doméstico 301,12 296,55 263,63 279,02 285,01 Exportações 44,45 48,90 18,57 39,19 46,58 Estoque final 50,85 30,00 20,85 25,12 28,65 Rel. Estoque/consumo 14,72 8,68 7,39 7,89 8,64 Preço médio US$/bu 3.20/ Área plantada (m/acres) 91,64 95,40 97,20 91,90 88,20 Área à colher (m/acres) 83,83 87,70 87,40 84,00 81,40 Produtividade (bu/acre) 171,70 158,80 123,40 147,20 152,80 Fonte: USDA, Safras & Mercado (*) preliminar (**) previsão

25 RECOMPOSIÇÃO DOS ESTOQUES MUNDIAIS 2014

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27 MILHO OFERTA E DEMANDA - ARGENTINA - "- EM MIL TONS-" SAFRA SAFRA SAFRA SAFRA SAFRA DISCRIMINAÇÃO 14/15* 13/14* 12/13 11/12 10/11 Estoque Inicial 0,17 0,30 0,13 0,05 0,05 Produção 24,00 24,50 26,50 22,00 21,00 Oferta Total 24,17 24,80 26,63 22,05 21,05 Consumo 8,33 8,13 7,33 7,12 7,00 Consumo animal 8,20 8,00 7,20 7,00 6,90 Consumo humano 0,13 0,13 0,13 0,12 0,10 Exportações 15,50 16,50 19,00 14,80 14,00 Estoque Final 0,34 0,17 0,30 0,13 0,05 Área plantada (milhões ha) 3,53 3,70 4,20 4,30 3,50 Fonte: Safras & Mercado (*) ESTIMATIVA

28 MILHO - OFERTA E DEMANDA - CHINA - EM MIL TONS-" DISCRIMINAÇÃO 14/15* 13/14* 12/13* 11/12* 10/11 09/10 08/09 07/08 Estoque Inicial 77,46 67,57 59,34 49,42 51,30 51,18 39,39 36,60 Produção 217,00 218,49 205,61 192,78 177,25 163,97 165,90 152,30 Importações 3,00 3,50 2,70 5,23 0,98 1,30 0,05 0,04 Oferta Total 302,46 289,56 267,65 247,43 229,53 216,45 205,34 188,94 Consumo 220,00 212,00 200,00 188,00 180,00 165,00 154,00 149,00 - Uso P/ Ração 160,00 154,00 144,00 131,00 128,00 118,00 112,00 105,00 - Outros consumos 60,00 58,00 56,00 57,00 52,00 47,00 42,00 44,00 Exportações 0,10 0,10 0,08 0,09 0,11 0,15 0,17 0,55 Estoque Final 77,36 77,46 67,57 59,34 49,42 51,30 51,18 39,39 Fonte: USDA, Safras & Mercado (*) PRELIMINAR

29 MILHO PARIDADE DE EXPORTAÇÃO BRASIL CUSTO DE EXPORTAÇÃO DEZ/14 MAR/15 MAI/15 SET/15 DISCRIMINAÇÃO Cotação (CENTS/BUSHEL) 340,00 355,00 365,00 380,00 Prêmio (CENTS/BUSHEL) 80,00 80,00 70,00 70,00 Prêmio Brasil (Cents/Bushel) 95,00 90,00 80,00 80,00 Custo FOB (USS/Ton) US 165,35 171,25 171,25 177,16 Custo FOB (USS/Ton) BR 171,25 175,19 175,19 181,09 CUSTOS INTERNOS (US$/TON) Frete Interno 30,00 30,00 30,00 30,00 Despesas Portuárias 10,00 10,00 10,00 10,00 ICMS 0,00 0,00 0,00 0,00 Quebra 0,43 0,44 0,44 0,45 Corretagem Cambial 0,32 0,33 0,33 0,34 PIS 0,00 0,00 0,00 0,00 Comissões e Taxas 0,50 0,50 0,50 0,50 TTL custos internos 41,25 41,27 41,27 41,29 Custo Líq/Ton (US$/Ton) Porto 161,25 165,19 165,19 171,09 Custo Líq/saca (US$/saca 9,68 9,91 9,91 10,27 PORTO R$/sc (US$ 2.30) 22,25 22,80 22,80 23,61 PORTO R$/sc (US$ 2.45) 23,70 24,28 24,28 25,15 PORTO R$/sc (US$ 2.70) 26,12 26,76 26,76 27,72 Fonte: Safras & Mercado

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32 Mercado externo deve ainda seguir precificando a colheita nos EUA e fluxo de compras da China; A partir de outubro observará maia atentamente o andamento do clima na Am do Sul; Sem problemas na A. do Sul preços devem seguir sem força de reação mesmo com demanda;

33 MERCADO INTERNO Milho: Safra brasileira 78 milhões de tons - Soja: 94 milhões de tons - Exportações continuam sendo a opção para esvaziar estoques; - Safra14/15 tendendo com novo aumento de área de soja em detrimento do milho

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35 SOJA - BRASIL Área em mil ha - Produção em mil t - Produtividade em kg/ha - UF Área Plantada % 14/15 13/14 A/B (A) (A) % C/D Produção 14/15 (C) 13/14 (D) Produtividade % 14/15 13/14 E/F (E) (F) RS 4 5,200 5, ,500 13, ,788 2,680 PR 5 5,280 5, ,688 14, ,350 2,950 MT 5 8,830 8, ,815 26, ,150 3,143 GO 5 3,250 3, ,075 8, ,100 2,850 MS 5 2,220 2, ,616 5, ,980 2,820 SP ,146 1, ,920 2,450 MG 8 1,350 1, ,983 3, ,950 2,679 BA 5 1,350 1, ,375 3, ,500 2,400 SC ,950 1, ,250 3,150 MA ,070 1, ,000 3,000 OUT 7 1,925 1, ,686 5, ,954 2,921 BRA 5 31,430 29, ,904 86, ,051 2,895 Fonte: SAFRAS & Mercado

36 OFERTA E DEMANDA BRASIL SOJA, FARELO E ÓLEO - EM MIL TONELADAS - ANO COMERCIAL ANO COMERCIAL SOJA Estoque Inicial (1/fev) Produção Importação Moagem Exportação Sementes/outros Estoque Final (31/jan) FARELO DE SOJA Estoque Inicial (1/fev) Produção Importação Consumo Exportação Estoque Final (31/jan) ÓLEO DE SOJA Estoque Inicial (1/fev) Produção Importação Consumo Biodiesel (**) Exportação Estoque Final (31/jan) Fonte: SAFRAS & Mercado

37 SOJA - BRASIL - EVOLUÇÃO DA COMERCIALIZAÇÃO - SAFRA 2013/14 - em % da produção esperada (*) - volumes em mil t. - Estados 13/14 Volume Safra 12/13 11/12 Média 01/Out Comercializado Esperada 01/Out 01/Out Normal (1) RS PR MT MS GO SP MG BA SC OUT BRASIL (x) Obs: (x) Media Ponderada. (1) Média de 5 anos. (*) Percentuais considerando comprometimento dos produtores. Fonte: SAFRAS & Mercado

38 SOJA - BRASIL - COMERCIALIZAÇÃO ANTECIPADA - SAFRA 2014/15 - em % da produção esperada (*) - volumes em mil t. - Estados 14/15 Volume Safra 13/14 12/13 Média 01/Out Comprometido Esperada 01/Out 01/Out Normal (1) RS PR MT MS GO SP MG BA SC OUT BRASIL(x) Obs: (x) Média Ponderada. (1) Média de 5 anos. (r) Número revisado. (*) Percentuais considerando comprometimento dos produtores. Fonte: SAFRAS & Mercado

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40 2015 Em condições normais na América do Sul Com câmbio máximo de R$ 2.50 Soja interna entre R$ 43/48 no interior Farelo R$ 900/950 Atenção ao clima na América do Sul e fluxo de compras da China;

41 - MILHO - SAFRA - 14/15 ESTIMATIVA DE SAFRA Estados Área (Mil Ha) Produção (Mil Tons) Produtividade (kg/ha Var. 13/14 14/15 13/14 14/15 13/14 14/15 % A B B/A PR ,9 RS ,4 SC ,3 SP ,8 MS ,7 GO/DF ,7 MT ,7 MG ,6 ES ,5 RJ ,5 C-Sul - subtotal ,5 SAFRINHA PR ,2 SP ,0 MS ,3 GO ,0 MT ,4 C-Sul - subtotal ,0 Centro-Sul ,9 N/Nordeste ,1 BRASIL ,7 Fonte: SAFRAS & Mercado

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44 QUADRO BRASILEIRO DO MILHO - Duas safras por ano geram excedentes exportáveis - Demanda interna crescente - Excedente de 20/25 milhões de tons/ano - Conjuntura externa, preços recordes e disponibilidade interna aceleraram as exportações brasileiras - Mas, os excedentes continuam

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46 MILHO OFERTA E DEMANDA - BR " EM MIL TONS " DISCRIMINAÇÃO SAFRA 15** SAFRA 14* SAFRA 13 SAFRA 12 SAFRA 11 SAFRA 10 SAFRA 09 SAFRA 08 Estoque Inicial Produção Importações Oferta Total Consumo Total Consumo Interno Humano Industrial Animal Sementes/perdas Exportações Estoque Final Fonte: Safras & Mercado

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48 FATORES DE RISCO 2014/15 Mercado deverá procurar os fundos antes de acusar recuperações por demanda Clima : ainda em atenção EUA na colheita Fatores de demanda atuarão para conter baixas mais agressivas Preços baixos devem alavancar demanda Câmbio como variável de suporte interno Safra 2015 nos EUA EL NINO para 2014/15

49 PAULO MOLINARI Fone: