Movimento Secular versus Bolha Pedro Bastos, CEO HSBC Global Asset Management - Brasil

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1 Setembro de 2008 Movimento Secular versus Bolha Pedro Bastos, CEO HSBC Global Asset Management - Brasil Global Asset Management 1

2 Conteúdo Integração entre Brasil e Ásia Redução do Home Bias e seus efeitos Seção 1 Seção 2 2

3 Integração entre Brasil e Ásia 3

4 Países emergentes têm participação chave na economia global... 65% Participação na economia global (PIB pelo critério PPP) 60% 55% 50% Desenvolvidos Demais países 45% 40% 35% Fonte: FMI 4

5 sustentando o dinamismo visto e esperado Participação na taxa de crescimento do PIB Global Desenvolvidos (ex-eua) EM (ex-china) EUA China Fonte: HSBC 5

6 Países asiáticos são fundamentais... Participação na economia global (PIB pelo critério PPP) Taxa de crescimento do PIB* (%) 20% 10 China Ásia 16% 8 12% 6 8% 4 4% 2 0% Ásia: Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia Fonte: HSBC e FMI * Engloba China, Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia 6

7 o reflete mudanças estruturais, com destaque para o progresso sócioeconômico chinês Abertura PIB China (% Total) Comportamento da população Chinesa 100% 80% Agricultura Indústria e Serviços 60% 50% Acréscimo da População Urbana (dir) População Urbana / Total (esq) % 40% 20% 0% % 30% 20% 10% 0% Milhões de pessoas Fonte: Bloomberg, HSBC e ONU 7

8 Crescimento acelerado na região gerou redução da pobreza Japão PIB per capita real Ásia (US$ mil) : 2.4% 98-07: 1.0% 08-13: 1.7% : 4.6% 98-07: 2.8% 08-13: 4.1% Fonte: FMI e HSBC

9 Nesse contexto, vemos um aumento mais persistente da demanda por commodities... Prod. industrial EUA e vs Commodities (% YoY MM 3M) Prod. industrial China e vs Commodities (% YoY MM 3M) Commodities Commodities Commodities Indústria EUA EUA Commodities Indústria - China China Fonte: Bloomberg, CRB e HSBC 9

10 ... dessa forma, preços devem se sustentar em patamares mais elevados, apesar da queda recente Petróleo (WTI deflacionado CPI EUA) Commodities (CRB deflacionado CPI EUA) Industriais Alimentação Fonte: Bloomberg, CRB e HSBC 10

11 Brasil está bem posicionado para suprir essa demanda... 62% 60% Exportação brasileira de commodities (Produtos direta ou indiretamente relacionados a commodities) Ranking* Produto 1 º Quartzo e Niobium 2 º Minério de ferro e Bauxita 3 º Manganês 5 º Estanho 58% Fonte: US Department of the Interior and US Geological Survey *Produção 56% Ranking* Produto 54% 52% 50% 48% Fonte: MDIC, Funcex, Banco Central e HSBC 1 º Etanol 1 º Açúcar 1 º Carne 1 º Café 2 º Soja 2 º Milho 2 º Frango 3 º Suíno Fonte: USDA *Produção 11

12 ... com grande potencial agrícola Uso da terra no Brasil (milhões hectare) Estatísticas de terra* Agricultura e pasto Outras áreas para uso (000 ha) Potencial Sem uso Sem uso Ranking País arável arável % total 1 Brasil 549, , EUA 354, , Rússia 282, , Angola 88,105 84, Austrália 124,913 75, Canadá 125,317 73, Sudão 86,728 67, Colômbia 65,536 61, Argentina 90,571 61, Moçambique 63,544 58, Outros 2,125,750 1,098, Mundo 3,956,737 2,399, Fonte: Conab, Deutsch Bank, *Sem uso incluí pastos 12

13 Ao mesmo tempo, Brasil também é um mercado atrativo para a Ásia Demanda doméstica (% em 12 meses) Quantum de importação (% 12 meses) 14% 80% 12% 60% Duráveis Capital 10% 8% 40% 6% 20% 4% 0% 2% 0% -20% -2% -40% -4% % Fonte: IBGE, Funcex, HSBC 13

14 Assim, integração comercial aumentou de modo relevante nos últimos anos... Corrente de Comércio 30 (Exportações + Importações em US$ bilhões) Ásia China Japão Ásia: Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia Fonte: Banco Central e Funcex 14

15 ... com o Brasil aproveitando a oportunidade para exportar mais... Exportações brasileiras para: Exportações brasileiras: alimentos (US$ bilhões) (direta e indiretamente ligadas / % do total exportado) 12 Ásia China Japão 40% % % China Japan Asia Exportações brasileiras: matéria-prima (direta e indiretamente ligadas / % do total exportado) 100% % 60% 40% 20% Ásia: Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia Fonte: Banco Central e Funcex 0% China Japan Asia 15

16 ... e se beneficiando dos produtos importados da Ásia Importações brasileiras de: (US$ bilhões) Ásia China Japão 100% 80% Importações brasileiras: bens manufaturados (% do total importado de: ) % 40% % % China Japan Asia Ásia: Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia Fonte: MDIC, Funcex, Banco Central e HSBC 16

17 Diferencial de juros entre Brasil e Ásia é bastante atrativo Taxa de juros reais (ex-ante, 2007 = Projeção HSBC em Outubro de 2007) Média Ásia Brasil Japão Cingapura Coréia Do Sul Filipinas Hong Kong Taiwan Indonésia Malásia Fonte: Bloomberg e HSBC 17

18 ... ao mesmo tempo em que a Bolsa brasileira oferece potencial interessante Índices de ações PE Mercados emergentes (1 = Janeiro de 2003; MSCI) Brazil Taiwan Japão China Malásia Hong Kong Coréia do Sul Tailândia Russia Turquia Hungria Brasil Tailandia Africa do Sul Indonesia Coreia do Sul China Polonia Mexico Malasia Rep. Tcheca Taiwan Filipinas India Chile Argentina Fonte: Bloomberg, HSBC 18

19 Redução do Home Bias e seus efeitos 19

20 Em média, investidores estrangeiros ficaram com 65% das emissões de ações entre 2003 e 2008 Fonte: HSBC 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Participação de estrangeiros em emissões de ações ( ) Steel Mining Capital Goods Utilities - Generation Textile & Footwear Pulp & Paper Utilities - Distribution Oil & Gas Agribusiness Alternative Energy Chemicals Financial Services Cable TV & Data Services Diversified Construction Data Services Infrastructure Consumer Goods & Beverages Healthcare Retail Stock Exchange Airlines Education Private Equity 20

21 Com a crise externa a participação estrangeira em emissões diminuiu significativamente em % Participação de estrangeiros em emissões de ações 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Fonte: HSBC 21

22 ... gerando vendas nos setores concentrados nas mãos dos estrangeiros 20% Desempenho da ação em 12 meses* 0% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% -20% -40% -60% -80% Volume adquirido por estrangeiros na emissão / market cap atual 1% a mais de participação estrangeira = 0,4% de underperformance nos últimos 12 meses * - Desempenho em 12 meses ou desde o IPO Fonte: HSBC R 2 = 28% 22

23 No longo prazo, entretanto, o processo de globalização... 35% Importações mundiais / PIB Global (nominal) 30% 25% 20% 15% 10% Fonte: FMI 23

24 ... deve favorecer a tendência de maior diversificação geográfica de carteiras Investimento externo em portfólio como % do PIB (nominal) Ano EUA Japão Alemanha G ,5% 1,2% 0,9% 0,8% ,7% 1,6% 0,7% 1,5% ,3% 1,8% 10,1% 2,5% ,6% 4,3% 9,1% 3,3% ,2% 1,6% 6,8% 3,4% Fonte: FMI 24