Apresentação Institucional

Transcrição

1 Apresentação Institucional José Galló - CEO Laurence Beltrão Gomes - CFO e DRI Paula Picinini - Gerente Geral de RI Equipe de Relações com Investidores: Tel. +55 (51) / 7006 / 7183 / 7045 ri_lojasrenner@lojasrenner.com.br Julho 2017 B3: LREN3; USOTC:LRENY

2 A Companhia Eventuais declarações que constem nesta apresentação, relativas às perspectivas de negócios da Companhia, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Lojas Renner S.A. bem como em informações atualmente disponíveis para a Companhia. Considerações futuras não são garantias de desempenho, envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e portanto dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. O público deve compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais, podem afetar os resultados futuros da empresa e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações futuras. 2

3 Histórico da Companhia Início das operações A.J. Renner 1967 Abertura de Capital 1965 Constitui-se Lojas Renner S.A Cartão Renner 1994 Expansão SC e PR 1996 Encantômetro satisfação do cliente 1998 J.C. Penney adquire o controle acionário 2002 Conceito de Lifestyle 2007 Entrada região Norte 2006 Entrada na região NE e introdução de Produtos Financeiros 2013 Lançamento da Youcom 2011 Aquisição da Camicado Novo CD em SC 50 anos Lojas Renner 2016 Anúncio da Operação no Exterior 1940 Torna-se loja de departamento Full Line 1922 Primeiro ponto de vendas em Porto Alegre 1987 Fim da comercialização de linha dura pesada 1991 Profissionalização da gestão e alteração do conceito para loja especializada em moda 1997 Primeiras lojas em SP, capital 1999 Expansão para o SE e entrada no CO 2003 Encerramento comercialização de bazar e decoração 2005 Saída da J.C. Penney e entrada no Novo Mercado 1ª Corporation Brasileira 2010 Cartão Co-branded e E-commerce 2012 Novo CD no RJ e Centro de Serviços Compartilhados 2014 Presença em todos estados brasileiros e DF Início de uma História Expandindo Territórios Promovendo Crescimento 3

4 Valores Renner ENCANTAR É NOSSA REALIZAÇÃO exceder a expectativa dos clientes. NOSSO JEITO fazer coisas de forma simples e ágil, com muita energia e paixão. GENTE contratar, desenvolver e manter as melhores pessoas. DONOS DO NEGÓCIO pensar e agir como donos de nossa unidade de negócio, sendo recompensado como tal. OBSTINAÇÃO POR RESULTADOS EXCEPCIONAIS responsabilidade por buscar resultados e não apenas boas ideias. QUALIDADE nossos produtos e serviços têm o mais alto nível de qualidade. SUSTENTABILIDADE nossos negócios e atitudes são pautados pelos princípios da sustentabilidade. ADORAMOS DESAFIOS: NÃO SABENDO QUE É IMPOSSÍVEL, NÓS VAMOS LÁ E FAZEMOS! 4

5 Governança Corporativa 100% das Ações em Circulação Listada no Novo Mercado da B3 100% Ações Ordinárias Assembleia de Acionistas Conselho de Administração Conselho Fiscal 100% de Tag Along Maioria de membros Independentes no Conselho de Administração (88%) Diferentes Executivos na Presidência do Conselho e da Diretoria Presidente Osvaldo Schirmer Vice Pres.. Membro CA Carlos José Souto Galló Comitê de Pessoas Membro CA Fábio Pinheiro Comitê de Sustentabilidade Membro CA Heinz-Peter Elstrodt Comitê Estratégico Membro CA Lilian Guimarães Membro CA Juliana Rozenbaum Comitê de Auditoria e Gestão de Riscos Membro CA Thomas Herrmann Conselho Fiscal Permanente Comitês apoiam o Conselho de Administração Regimentos Internos Próprios (CA, CF e Comitês) Prevenção de Perdas Presidência CEO José Galló Auditoria Externa Auditoria Interna Compliance Interesses da Administração alinhados aos dos acionistas através de Stock Option Plan Diretoria Portal do Conselho de Administração Secretários para o Conselho e para os Comitês CFO e DRI Laurence Gomes RH Clarice Costa Operações Haroldo Rodrigues TI e Gestão Emerson Kuze Compras Fabio Faccio Avaliação Formal do Conselho de Administração e da Diretoria Grupo de Executivos 5

6 Sustentabilidade Diretrizes OBJETIVO 5 Fornecedores Responsáveis Entregar linhas de produtos e serviços mais sustentáveis, com qualidade, e comunicar o valor ao cliente Produtos e Serviços Sustentáveis OBJETIVO 1 Gerar valor com base no respeito ao meio ambiente, aos direitos humanos e de trabalho. OBJETIVO Engajar Colaboradores (agentes e líderes em sustentabilidade); 4.2 Comunidades (empoderamento da mulher na cadeia têxtil); 4.3 Clientes (consumo consciente) OBJETIVO 2 Identificar / mensurar / reduzir: água, energia, químicos, resíduos, emissões de GEEs Gestão Ecoeficiente OBJETIVO 3 Inovar no desenvolvimento de matérias-primas e processos menos impactantes Engajar: Colaboradores Comunidades Clientes CADEIA DE VALOR

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8 Nossos Negócios Lojas Renner Companhia de capital aberto desde 1967 Maior varejista de moda no Brasil 310 lojas em operação (30 de junho de 2017) Marca cúmplice da mulher moderna Público-alvo entre 18 e 39 anos, das classes sociais A-, B e C+ 92% localizadas em shopping centers Lojas alugadas com área média de vendas de 1,8 mil m 2 16 marcas próprias de vestuário, 1 de cosméticos, 1 de acessórios e 1 de calçados Marcas e produtos baseados no conceito de Lifestyle 28,0 MM de cartões Renner emitidos, com cerca de 30% dos clientes ativos Perspectiva de 450 lojas em operação em

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10 Nossos Negócios Camicado Adquirida em 2011 Líder no segmento de casa e decoração 93 lojas em operação (30 de junho de 2017) Marca forte e reconhecida, líder em lista de noivas em São Paulo Público-alvo entre 18 e 39 anos, das classes sociais A-, B e C+ 100% de lojas em shopping centers Lojas alugadas com área média de venda de 440 m² Único player nacional no segmento Sem competidores de porte, apenas redes regionais Aceita os Cartões Renner Alto potencial através do novo mix de produtos Oportunidades de sourcing internacional em maior escala Perspectiva de 125 lojas em operação em

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12 Nossos Negócios Youcom Lançada em 2013 Loja especializada em moda jovem 70 lojas em operação (30 de junho de 2017) Público-alvo de 18 a 28 anos, das classes sociais A-, B e C+ 100% das lojas em shopping centers Lojas alugadas com área média de venda de 150 m² Produtos diferenciados com informação de moda Qualidade comparável e preço competitivos Sem concorrentes diretos Potencial para mercados menores Potencial de 300 lojas com possibilidade de operar franquias e multimarcas 12

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14 Nossos Negócios E-commerce Lançado em 2010/2011 Mais um canal de relacionamento com clientes Oferta do mix completo das lojas físicas Entrega em todo o País Possibilidade de troca nas lojas físicas Força da marca gera oportunidade no mercado online Breakeven do EBITDA no terceiro ano de operação Aproximadamente 50% das vendas efetuadas com o Cartão Renner Oportunidade de negócio para Camicado e Youcom 14

15 Nossos Negócios Produtos Financeiros Cartão Renner Private Label Cartão Co-branded Meu Cartão Empréstimo Pessoal Saque Rápido 28,0 MM de cartões 3,0 MM de cartões aptos Apenas para clientes elegíveis 46,2% das vendas no 2T17 Receitas com financiamento Ticket Médio R$740,00 Ticket médio de R$205,30 no 2T17 Opção de fatura e carnê Prazo médio de 8 meses Parcelamento em até 8x Receitas com crédito rotativo Receitas adicionais de financiamento Gera fluxo e maior ticket de vendas Receitas com tarifas Receitas com tarifas Receitas adicionais de financiamento Tx. Adm. de uso fora da Renner Receitas de seguros e assistência Receitas de seguros Seguros e assistência Clube de Vantagens Renner Saque Banco 24 horas Clube de Vantagens Meu Cartão Carteira de Crédito de R$ 993,4 MM Carteira de Crédito de R$ 827,3 MM Carteira de Crédito de R$115,5 MM 15

16 Nossos Negócios Produtos Financeiros Ticket Médio do Cartão Renner (em R$) Formas de Pagamento (%) +2,3% Ticket Médio da Companhia (em R$) +2,3% Viabilizam as compras, aumentam o ticket médio, a frequência de visitas em loja e fidelizam os clientes Maximizam as receitas a partir da oferta de Produtos e Serviços agregados ao cartão Diminuem os custos com cartões de terceiros Oferecem comodidade aos clientes, alinhado à proposição de valor Fidelizam ainda mais os clientes através do Clube de Vantagens 16

17 Distribuição Geográfica Presença Nacional (30 de junho de 2017) RR 2 AP 1 Renner Camicado Youcom CD Renner CD Camicado CD Youcom 1 AC AM RO 6 1 PA 1 5 TO 1 MT 1 3 DF GO 3 10 MS SP 37 PR SC RS CE MA RN 3 2 PB 1 3 PI 2 PE 3 8 AL SE BA 2 11 MG 23 5 ES RJ Sul Sudeste Centro-oeste Nordeste Expansão da Área de Vendas Norte CAGR ( ) = 12,8% Total

18 Diferenciais Competitivos Foco na Mulher Ser a marca cúmplice da mulher moderna, com moda em diversos estilos, com qualidade, a preços competitivos e excelência nos serviços prestados. Encantando e inovando. Compram para toda a família 83% das decisões de compras de vestuário 80% dos clientes da Lojas Renner 82% aumentaram seu poder aquisitivo na última década Conceito de Lifestyle Cada marca representa o estilo de vida de um grupo de clientes baseado em suas atitudes, interesses pessoais, valores e personalidades. As marcas não estão relacionadas com idades ou classes sociais e sim com estilos de vida. Melhor aproveitamento do tempo de compra Conceito de one-stop-shop para toda a família Menor necessidade de markdown Aumenta as oportunidade de vendas cruzadas Encantamento Dentro de cada loja Renner há um contador onde o cliente é convidado a dar uma nota referente a sua experiência de compra para acompanhamento do nível de satisfação e encantamento de clientes. MUITO SATISFEITO 66,7% SATISFEITO 30,1% INSATISFEITO 3,2%

19 Melhorias Estruturais Estratégia Operação de Lojas Produto Crédito 1990 Loja especializada em moda 1991 Reposicionamento do negócio 1992 Foco na mulher 1996 Política de encantamento 2002 Conceito de lifestyle 2014 Fashion Retailer 2016 Anúncio operação no exterior 2005 Novos mercados 2009 Processos padronizados 2010 E-commerce 2012 Nova Logística e Gestão comercial e produtividade 2013 Novo modelo de loja 2014 Programa de excelência 2015/16 Simplificação dos processos de lojas Retek 2006 Clusters de lojas Importações 2008 Processos estruturados 2012 Escritório na China 2013 Captura de tendências 2014 Reatividade da cadeia 2015 Conformidade e qualidade 1973 Cartão Renner 2005 Outros Produtos Financeiros 2007/09 Estruturação da área 2010 Melhorias no processo de crédito 2011/12 Simplificação do portfólio 2013 Clube de vantagens 2014 Co-branded 2015/16 Plataforma de cobrança e App 19

20 Consistência de Resultados

21 Evolução das Vendas Comparáveis SSS º Trimestre -12,0% 15,1% 11,2% 4,8% 9,4% 5,4% 16,5% 1,3% 9,1% 2º Trimestre 2,1% 7,4% 9,8% 3,4% 3,7% 10,0% 14,5% 2,9% 6,4% 3º Trimestre 1,3% 10,5% 3,8% 13,2% 5,8% 7,5% 12,6% -3,9% 4º Trimestre 9,5% 10,0% 5,3% 12,4% 5,5% 17,3% 4,5% -0,8% ANO 1,4% 10,3% 7,2% 8,8% 5,8% 11,1% 10,8% -0,2% 21

22 Consistência de Resultados Receita Líquida e Número de Lojas CAGR ( ) = 13,4% Lucro Bruto de Mercadorias CAGR ( ) = 14,6% Lojas Renner Lojas Camicado Lojas Youcom Receita Líquida(R$MM) Lucro Bruto (R$MM) Margem Bruta(%) Despesas Operacionais EBITDA Ajustado Total CAGR ( ) = 17,0% Despesas Operacionais(R$ MM) Despesas Operacionais/Rec. Líq. (%) EBITDA Ajustado Total (R$ MM) Margem EBITDA Ajustada(%) 22

23 Consistência de Resultados Resultado de Produtos Financeiros CAGR ( ) = 14,0% Investimentos Result. Produtos Financeiros(R$ MM) PF/EBITDA Total (%) CAPEX (R$ MM) ROIC (%) Inadimplência do Cartão Renner Inadimplência do Empréstimo Pessoal Inadimplência do Meu Cartão Percentual de Vencidos sobre a Carteira Perdas, Líquidas das Recuperações sobre a Carteira 23

24 Varejo de Vestuário

25 Maiores Varejistas do Mercado Brasileiro 2016 Número de Lojas Receita Bruta de Mercadorias R$ 7,6 bi R$ 6,2 bi R$ 6,0 bi R$ 3,1 bi Público-Alvo A- / B / C+ B- / C / D B- / C / D C / D Cartões Emitidos 27,4 MM 28,2 MM 23,6 MM 3,0 MM Lojas em Shoppings 92% 83% 84% 55% Centros de Distribuição SC / SP / RJ SP / RN / AM SP / RJ PR / SP / PE / GO Concentração do Mercado de Vestuário Top 5 Ranking 1 Renner 2 C&A 3 Riachuelo 4 Pernambucanas 16% Outras Varejistas 10% Outras Varejistas + Informalidade (estimada em 40%) 5 Marisa C&A: número de lojas disponível no website em abril de 2016 e demais informações estimadas. Fontes: Websites das Empresas, Jornal DCI, IBOPE, Euromonitor, IBGE, Bank of America Merril Lynch e estimativas Lojas Renner. 25

26 Preço Posicionamento de Mercado Por Apelo de Moda 130% 120% 110% 100% Zara 90% 80% 70% 60% Riachuelo RENNER YOUCOM CAMICADO 50% 40% 30% 20% 10% Mercado Informal Supermercados Marisa C&A 0% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% Fashion 26

27 Classes Sociais Posicionamento de Mercado Por Classes Sociais A + - Renner Zara Renda Familiar Mensal Média R$ ,00 B + - C&A Riachuelo R$ 5.351,00 C + - Marisa R$ 1.910,00 Fonte: IBOPE Inteligência

28 Maiores Varejistas do Mercado Mundial Ranking por Receita Líquida (em bilhões) Federated Dpto Stores U$ 22,4 2. JC Penney U$ 18,8 3. TJX U$ 16,1 4. Gap U$ 16,0 5. KarstadtQuelle U$ 14,3 6. Khol s U$ 13,4 7. Otto Group U$ 11,5 8. Limited Brands U$ 9,7 9. Millenium Retailing U$ 8,6 10. H&M U$ 8,4 1. TJX U$ 30,9 2. Macys U$ 27,1 3. Sears U$ 25,1 4. Inditex U$ 23,1 5. H&M U$ 21,7 6. Gap U$ 15,8 7. Fast Retailing U$ 14,2 8. Nordstrom U$ 14,1 9. El Corte Ingles U$ 13,1 10. JC Penney U$ 12,6 Fonte: Deloitte Global Powers of Retailing 2007 e

29 Dinâmica do Mercado de Varejo Crescimento acumulado da receita líquida de 2006 a 2016 VAREJO TRADICIONAL FASHION RETAILERS 240,2% 298,4% 181,1% 184,4% 20,2% -4,4% -2,6% -37,0% Fonte: Relatórios Anuais das Companhias 29

30 Comparativo de Mercado CAGR Receita Líquida Lucro Bruto pares locais pares globais pares locais pares globais EBITDA Ajustado Total Lucro Líquido pares locais pares globais pares locais pares globais Fonte: Relatórios de Resultados das Companhias 30

31 Comparativo de Mercado Ano de 2016 Vendas em Mesmas Lojas (crescimento nominal) Margem Bruta pares locais pares globais pares locais pares globais Despesas Operacionais como % da ROL Margem EBITDA Ajustado Total pares locais pares globais pares locais pares globais As despesas operacionais incluem despesas tributárias Fonte: Relatórios de Resultados das Companhias 31

32 Pensando no Futuro 32

33 Targets para 2021 Plano de Expansão de Lojas Operação no Brasil 450 lojas AUMENTO DA PRODUTIVIDADE: Reformas de lojas Novo visual merchandising Melhor experiência de compra Aumento da área de vendas LOJAS ADICIONAIS NO EXTERIOR 125 lojas AJUSTES NO MIX DE PRODUTOS (IMPORTADOS) REVISÃO DE ÁREAS DE VENDA Potencial 300 lojas MULTIMARCAS POSSIBILIDADE DE FRANQUIAS E-commerce NOVA PLATAFORMA MAIOR REPRESENTATIVIDADE NO NEGÓCIO MARCAS EXCLUSIVAS PARA E-COMMERCE 33

34 Plano de Expansão de Lojas Operação no Exterior - Uruguai Consumo interno em ascensão; País com um dos maiores PIB per capita da América Latina; População com idade média próxima ao target Renner; Tamanho de Montevidéu similar a Porto Alegre; Proximidade com CD, administração e lojas; Cultura e clima parecidos com o Rio Grande do Sul; Baixa concentração de players locais e internacionais; Poucas âncoras de moda nos shoppings; Uruguaios têm familiaridade com a marca Renner (turismo); Possibilidade de participação relevante no mercado; País passando pelo processo de concentração do varejo, como no Brasil; Produtos, mix e preços competitivos com o mercado local; Risco de execução controlado; Quatro lojas - três em Montevidéu (Rua 18 de julho, Sh. PuntaCarretas e Sh. Costa Urbana) em 2017 e uma em Rivera (Sh. Melancia) em O PROJETO SERÁ IMPORTANTE PARA GANHARMOS EXPERIÊNCIA PARA OPERAR FORA DO BRASIL 34

35 Centro de Serviços Compartilhados Garantir a Competitividade Benefícios esperados: Redução de posições administrativas nas lojas Otimização do tempo do gerente de loja para foco em produto Maior controle das atividades de back-office Maior velocidade nos processos Reduções de estruturas e custos 35

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37 Logística Garantir a Competitividade Novo processo logístico push-pull Centros de Distribuição automatizados Gestão de estoques por SKU Benefício esperado: melhora no GMROI* Nível de Estoque 100% MALHA ATUAL CD SC - Renner/ Importados m² Automatizado Operação Própria CD RJ - Renner/ E-commerce m² Automatizado Operação Própria 0% Grupo 1 de Lojas Ciclo de vida do Produto Grupo 2 de Lojas Mais Vendas PUSH-PULL Markdown Grupo 3 de Lojas Menos Markdown CD SP - Renner/ Youcom m² Mecanizado Operação Própria CD SP - Camicado m² Mecanizado Operador Logístico * GMROI = Lucro Bruto / Investimento em Estoque 37

38 Reatividade da Cadeia de Fornecimento Garantir a Competitividade Benefícios esperados: Aumento da velocidade para desenvolvimento e entrega dos produtos Maior flexibilidade para atender a demanda do mercado Melhor gestão da entrada das coleções Maior número de coleções por ano Maior giro de estoques com melhor alocação de produtos nas lojas Redução de Markdown e Stock-outs com ganho de produtividade e margens 38

39 Resultados Esperados AUMENTAR A RENTABILIDADE E COMPETITIVIDADE DO NEGÓCIO Maturação da área de vendas Menores estoques Redução do stock-out MAIOR VOLUME DE VENDAS Correta alocação de mercadorias Menor volume de transferências REDUÇÃO DE MARKDOWNS Processo de maturação de lojas novas e reformadas Redução de despesas através do Centro de Serviços Compartilhados (CSC) Projetos de ganho de eficiência e redução de custos DILUIÇÃO DE DESPESAS Camicado Youcom E-commerce RESULTADOS POSITIVOS RENTABILIDADE 39

40 Resultados Trimestrais

41 Resultado 2T17 Receita Líquida de Mercadorias e Vendas Mesmas Lojas Lucro Bruto e Margem Bruta do Varejo +11,3% +10,2% Despesas Operacionais +11,6% EBITDA e Margem Ajustada do Varejo +0,6% 41

42 Resultado 2T17 Resultado de Produtos Financeiros Inadimplência do Cartão Renner +45,6% Inadimplência do Saque Rápido Inadimplência do Meu Cartão 42

43 Resultado 2T17 EBITDA Ajustado Total Lucro Líquido +7,5% +10,7% CAPEX ROIC 43

44 jun-17 TSR Retorno Total ao Acionista 01/jul/2005 a 30/jun/2017 LREN3 negociada na B3, capital aberto desde maio de 1967 Listada no Novo Mercado desde julho de 2005 Programa de ADR Nível 1, desde fevereiro de 2017, sob o símbolo LRENY (OTC)* Market Cap em 30 de junho de 2017 = R$ 19,5 bilhões Volume Financeiro Médio Diário LTM = R$ 75,2 milhões Participação nos índices da B3: IBOVESPA, IBRX100, IBRX50, IBRA, ICO2, ICON, IGC, IGCT, IGNM, ISE, ITAG, IVBX e MLCX *Mais informações sobre o Programa de ADRs da Companhia no site de Relações com Investidores. 44

45 Grandes Números (R$ MM) Receita Líquida das Vendas de Mercadorias 1.751, , , , , , , , , ,8 Vendas em Mesmas Lojas 8,5% 2,7% 1,4% 10,3% 7,2% 8,8% 5,8% 11,1% 10,8% -0,2% Margem Bruta da Operação de Varejo (%) 49,1% 49,1% 50,1% 52,0% 52,5% 53,3% 52,7% 53,8% 54,8% 55,7% Despesas como percentual da Rec. Líquida (%) -33,8% -35,5% -34,7% -34,7% -35,4% -35,3% -34,8% -33,8% -34,1% -36,2% EBITDA Ajustado da Operação de Varejo 249,8 245,4 288,3 384,1 467,5 565,6 663,3 835, , ,8 Margem EBITDA Ajustada da Operação de Varejo (%) 14,3% 12,5% 13,6% 15,6% 16,1% 16,3% 16,9% 18,0% 19,1% 19,0% Resultado de Produtos Financeiros 35,5 51,7 67,6 121,0 125,1 148,9 173,9 217,6 208,4 251,3 % Sobre o EBITDA Ajustado Total da Companhia 12,4% 17,4 19,0% 24,0% 21,0% 21,0% 20,8% 20,7% 16,7% 18,8% EBITDA Ajustado Total (Varejo + Produtos Financeiros) 285,2 297,1 355,9 505,1 592,6 714,4 837, , , ,1 Margem EBITDA Ajustada Total (%) 16,3% 15,2% 16,8% 20,5% 20,5% 20,6% 21,4% 22,7% 22,9% 23,4% Lucro Líquido 150,7 162,5 189,6 308,0 336,9 355,4 407,4 471,4 578,8 625,1 Margem Líquida (%) 8,6% 8,3% 9,0% 12,5% 11,6% 10,3% 10,4% 10,2% 10,6% 10,9% Número Total de Lojas Área de Vendas (mil m 2 ) 203,5 229,7 249,7 274,7 334,8 382,0 436,2 486,6 533,6 584,6 Número de Colaboradores Capital de Giro (em dias) Contas a Receber de Clientes Fornecedores Estoques ROIC 30,3% 24,8% 25,8% 32,9% 28,6% 23,9% 21,4% 21,2% 22,0% 21,4% ROE 26,6% 25,1% 25,5% 33,3% 31,0% 28,9% 29,1% 28,2% 27,8% 25,3% CAPEX 108,9 136,8 69,1 160,2 296,6 382,3 412,1 502,0 571,4 512,6 Pay Out 75,0% 25,0% 75,0% 75,0% 75,0% 75,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 45

46 Influências Macroeconômicas Consumo e Crédito Taxa de Desemprego 13,0% Índice de Confiança do Consumidor x Índice de Confiança do Comércio Taxa de Desemprego (% da População Economicamente Ativa) Índice de Confiança do Consumidor Índice de Confiança do Comércio Varejo Restrito Nível de Endividamento Evolução do Crédito para a Pessoa Física R$ 665,5 bi 41,5% 23,1% 21,3% Endiv. Famílias / Renda Acum. (12 meses) Poupança Total (Saldos) Endiv. Famílias (Ex. habitação) / Renda Acum. (12 meses) Crédito Pessoa Física / PIB (Final de cada período) Tendência Comprometimento da Renda com o Serviço da Dívida (Amort. +Juros) Fonte: IDV, Ministério da Fazenda, IBGE/PME, Banco Central do Brasil (nova metodologia a partir de março/11). Taxa de Inadimplência Pessoa Física (Média de cada período) 46