Investment Research Boletim Planner. Mercados... Altas e baixas do Ibovespa. Podcast Planner. Hoje no Boletim Planner...

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1 Quinta-feira, 22 de Dezembro de 2011 Mercados... Bolsa Nos últimos dias do ano a bolsa continua sem rumo, a mercê das notícias vindas principalmente da Europa e com baixo volume financeiro. Ontem foi mais um destes dias. O Ibovespa registrou queda de 0,37%, aos 56,7 mil pontos, diretamente ligado ao desempenho das bolsas internacionais. Os investidores não digeriram bem o empréstimo feito pelo Banco Central Europeu a 523 bancos da região. Se por uma lado os recursos garantem o financiamento dos bancos no longo prazo, do outro também deu sinais que a situação destes bancos poderia ser pior do que o esperado. Além disso, a alta da terça-feira e o cenário cada vez mais incerto podem ter provocado realização de lucros. O giro financeiro totalizou R$ 4,9 bilhões. Com agenda pesada do lado dos EUA, acreditamos que a Bovespa ficará mais uma vez atrelada ao comportamento das bolsas norte-americanas, dependendo dos indicadores a serem divulgados na metade do dia. Altas e baixas do Ibovespa FIBR3 TNLP4 BBAS3 USIM5 TIMP3 HGTX3-4.9% 3.3% 2.7% 2.2% 2.1% 2.1% Câmbio O mercado já começa a reduzir o ritmo dos negócios com a proximidade do final do ano, acompanhando apenas os novos capítulos vindos do lado externo. Ontem o dólar à vista subiu 0,71%, para R$ 1,8560 no balcão. HYPE3 BRML3 VAGR3-3.7% -3.3% -3.1% Juros O mercado de juros futuros cedeu ontem, reflexo do arrefecimento do IPCA e piora do ambiente no mercado externo. O DI jan/13 cedeu a 9,84%, (anterior: 9,88%) enquanto o DI jan/14,recuou a 10,25%, de 10,29% na véspera. Hoje no... - Análise de Empresas e Setores: Cteep, Julio Simões, EZTEC, Petrobrás e Santander MRVE3-3.0% Podcast Planner - Comentário Macroeconômico... - Comentário sobre Mercados e Empresas... Agenda, commodities e índices internacionais... Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 09:00 Taxa de desemprego Novembro 5,7% 5,2% 5,8% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 11:30 Fed de Chicago - Indicador de Atividade Novembro -0,17-0,13 11:30 PIB anualizado (t/t) 3Q T 2,0% 2,0% 11:30 Consumo pessoal 3Q T 2,3% 2,3% 11:30 Novos pedidos seguro-desemprego 16-dez 380 mil 366 mil 12:55 Univ.de Michigan - Indicador de Confiança Dezembro 68,0 67,7 13:00 Indicadores antecedentes Novembro 0,3% 0,9% 13:00 Índice de preços da casa própria (m/m) Outubro 0,2% 0,9% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Índices: Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 60 jun-10 ago-10 out-10 dez-10 fev-11 abr-11 jun-11 ago-11 out-11 dez-11 Dow Jones Ibovespa Orientação Gráfica de Curto Prazo Ibovespa Suporte Resistência Imediato Principal IFR (60min) 48 Também no... - Fluxo de capital estrangeiro - Agenda da semana 1

2 Análise de Empresas e Setores Cteep PN (TRPL4) A Cteep/Transmissão Paulista comunicou ao mercado que seu conselho de administração aprovou o pagamento de juros sobre o capital próprio no montante de R$ 64,1 milhões, correspondente a R$ 0,42/ação. Além disso, foi aprovada a distribuição de dividendos intermediários referente ao lucro líquido acumulado em 30/11/2011 no montante de R$ 169,84 milhões, correspondentes a R$ 1,11/ação. Dessa forma, considerando o valor líquido de R$ 0,36/ação na forma de JSCP e o dividendo de R$ 1,11/ação, chegamos a uma distribuição total de R$ 1,47/ação aos acionistas. Tomando como base o último preço de fechamento de suas ações, o montante distribuído equivale a um yield de 2,7%. A data ex-direito será em 17/01/2012 e a liquidação financeira ocorrerá em 30/01/2012. Para as ações TRPL4 temos recomendação de neutro com preço alvo de R$ 54,00/ação. A empresa possui forte geração de caixa, alta previsibilidade de resultados e tarifas atreladas a índices inflacionários, sendo assim um investimento atrativo para carteiras com foco em dividendos. As ações acumulam uma valorização de 11,95% em 2011, refletindo seus fundamentos. (Rafael Andreata, CNPI) Julio Simões ON (JSLG3) Ontem, as empresas Marfrig e Julio Simões fecharam um acordo para a transferência à Julio Simões da gestão das operações logísticas da Marfrig, incluindo todas as etapas de transporte e armazenagem dos seus produtos no Brasil. O acordo entre as duas empresas envolverá: Prestação de Serviços de Gestão da Cadeia Logística A JSL passará a prestar, por um período de 10 anos, serviços de gestão administrativa, gestão de logística, gestão de transportes e gestão da operação de armazéns e frete para a Marfrig em todo território brasileiro ( Contrato de Gestão ), tornando-se, assim um aliado-chave da Marfrig na consolidação das estratégias e das operações logísticas, através do desenvolvimento dos planos de melhoria e coordenação de sua execução; Aquisição de Ativos da Marfrig Sujeito à celebração do Contrato de Gestão, a JSL adquirirá da Marfrig determinados ativos logísticos, próprios para a operação de produtos refrigerados, pelo valor de R$150 milhões (cento e cinquenta milhões de reais); Operação de Centros de Distribuição da Marfrig Prestação de serviços de recebimento, armazenagem, movimentação, distribuição e expedição de bens e produtos nos centros de distribuição; A expectativa da JSL no negócio é expandir seus serviços na cadeia frigorífica, com um serviço de alto valor agregado, consolidando-se como líder no setor. A JSL colocará à disposição da Marfrig o maior portfólio de serviços logísticos do Brasil, que possibilitará a melhoria da qualidade e aumento da capilaridade da distribuição das marcas e produtos envolvidos, atingindo uma malha de distribuição mais abrangente e um número maior de clientes finais, num nível mais elevado de serviços e com grande potencial de redução de seus custos logísticos, garantindo os mais altos padrões de sustentabilidade, qualidade e segurança alimentar, fortalecendo e diferenciando ainda mais sua posição no mercado de alimentos. Enxergamos a negociação como positiva para ambas as empresas. A Marfrig segue buscando formas de levantar capital para fortalecer sua estrutura de capital. Já no caso da Julio Simões, a empresa ganha um nível de escala elevado no segmento de alimentos, possuirá um bom fluxo de caixa, visto o prazo de contrato e aumenta sua capilaridade de distribuição. Dessa forma, seguimos com nossa recomendação de compra para as ações da Julio Simões (JSLG3), com preço alvo de R$ 13,00/ação. Recentemente a empresa fez uma interessante aquisição na região sul do país que lhe propiciará um bom espaço para crescimento tanto no sul do Brasil quanto no Mercosul. Apesar de a empresa possuir uma dívida de R$ 1,5 bilhão, cerca de 80% desse valor é de longo prazo e está atrelada à aquisição de ativos. Assim, vemos as ações JSLG3 como uma oportunidade de investimento, visto seu nível de 2

3 preço e o fato de estar contemplada em sua precificação a recente aquisição da Simpar e agora esta negociação dos ativos da Marfrig. (Rafael Andreata, CNPI) EZTEC ON (EZTC3) A empresa anunciou que, em 20 de dezembro de 2011, atingiu a sua programação de lançamentos para 2011, com R$1,16 bilhão em VGV próprio realizado no ano. Esse volume representa um crescimento de 30,5% em relação ao exercício anterior, além de ficar próximo ao topo da projeção realizada em 22/11/10, de lançamentos, participação EZTEC, entre R$1,0 bilhão e R$1,2 bilhão. Em adição ao guidance de lançamentos, a EZTEC divulgou, em 14/02/11, projeção de margem bruta mínima de 40,0% e margem líquida mínima de 30,0% para o exercício de 2011, de acordo com as práticas contábeis vigentes. Com a apuração dos resultados dos nove primeiros meses de 2011, a margem bruta do período totalizou 50,0%, 10,0 p.p. acima do mínimo projetado. Já a margem líquida atingiu 44,0% no 9M11, 14,0 p.p. acima do mínimo projetado. Em reunião recente com profissionais de mercado a empresa comentou que espera manter as margens elevadas, que mantém cronograma de obras dentro do programado (existem obras adiantadas em relação ao programado) e que seu caixa será preservado para garantir melhor margem de negociação na aquisição de terrenos e desenvolvimento de seus projetos. A empresa deverá divulgar suas metas para 2012 no começo do ano, mas nossa expectativa é de crescimento moderado em lançamentos. Cabe ressaltar que a empresa já tem aprovados para lançamento, projetos que ultrapassam de R$ 180milhões, que deverão vir a mercado no 1T12. Mantemos a recomendação de compra para o EZTC3 com preço alvo de R$ 20,00 por ação. Petrobrás ON e PN (PETR3 e PETR4) A companhia divulgou os dados operacionais do mês de novembro, com produção média de petróleo e gás natural de barris de óleo equivalente (BOE) por dia no mês de novembro, considerando Brasil e exterior. O volume é 2,69% superior ao total extraído no mês passado. Já na comparação com novembro de 2010, o aumento na produção foi de 2,16%. De acordo com a estatal, a expansão foi motivada pelo retorno à produção de plataformas que estavam em paradas programadas na Bacia de Campos e pela entrada em operação de novos poços nas plataformas P-57 (Jubarte), P-56 (Marlim Sul), FPSO-Angra dos Reis (Lula). Também colaborou com o aumento da produção o início dos testes de longa duração (TLD) de Carioca Nordeste, em meados de outubro. Já a produção exclusiva de petróleo dos campos nacionais chegou a barris por dia, uma elevação de 2,96% em relação a outubro e de 1,46% na comparação com novembro do ano passado. Faltando um mês para o término do ano, a companhia fica mais distante da meta de produção doméstica prevista para este ano, de 2,1 MM b/d. No mês de novembro, a produção de gás natural dos campos nacionais atingiu 57,6 milhões de metros cúbicos por dia, um aumento de 4,2% em relação ao mesmo mês de 2010 e 1,3% acima do volume realizado no mês passado. A retomada do ritmo normal de produção com as plataformas que estiveram em manutenção em 2011 e a maturação de investimentos, deverá permitir à companhia buscar novas metas de produção para No atual Plano de Negócios da Petrobrás, a demanda estimada até 2015 é de US$ 224,7 bilhões. Santander (SANB11) - O Conselho de Administração do banco aprovou a distribuição de dividendos intercalares no montante de R$ 775,0 milhões, equivalentes a R$ 1,86 por lote de ações ordinárias, R$ 2,04 por lote de ações preferenciais, e R$ 204,50 por lote de Units. 3

4 Farão jus aos dividendos intercalares os acionistas que se encontrarem inscritos nos registros da companhia no final do dia de hoje (21/12). Dessa forma, a partir de amanhã, as ações da companhia serão negociadas ex-dividendos. Indicadores Técnicos Essas sugestões estão baseadas apenas em indicadores da tabela, tendo como base inicial o conceito de IFR - Índice de Força Relativa, combinado com oscilações percentuais relevantes e volume negociado. 4

5 Fluxo de capital estrangeiro Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (344) (1.184) (1.116) (1.771) jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/ (399) (250) (2.883) jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 Fonte: Ibovespa, dados até 16/12/2011 Fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) 19/12/11 30 dias Mês Ano Saldo (129,126) (2.385) (2.883) (1.813) Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) 2-mai 18-mai 3-jun 21-jun 8-jul 26-jul 11-ago 29-ago 15-set 3-out 19-out 4-nov 22-nov 8-dez Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais 5

6 Agenda da semana 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Equity Research Ricardo Tadeu Martins, CNPI (55 11) rmartins@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante (55 11) mmariante@plannercorretora.com.br Rafael Andreata, CNPI (55 11) randreata@plannercorretora.com.br Priscila Grossi Andrade (55 11) pandrade@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra (55 11) gserra@plannercorretora.com.br ( Filiais Araras (55 19) aoliveira@plannercorretora.com.br Jaú (55 14) damaral@plannercorretora.com.br Assis (55 18) ealmeida@plannercorretora.com.br Piracicaba (55 19) rgaldino@plannercorretora.com.br Bauru (55 14) flara@plannercorretora.com.br Porto Alegre (55 51) mmorais@plannercorretora.com.br Belo Horizonte (55 31) ecarvalho@plannercorretora.com.br Presidente Prudente (55 18) fsantos@plannercorretora.com.br Blumenau (55 47) aristides@multiplanner.com.br Ribeirão Preto (55 16) rcruz@plannercorretora.com.br Brasília (55 61) cbergo@plannercorretora.com.br Rio de Janeiro (55 21) crsantos@plannercorretora.com.br Campinas (55 19) apereira@plannercorretora.com.br Rio Claro (55 19) arusso@plannercorretora.com.br Catanduva (55 17) agerlack@plannercorretora.com.br São Carlos (55 16) obenatti@plannercorretora.com.br Curitiba (55 41) lacombe@proxyinvest.com.br São José dos Campos (55 12) plannersjc@plannercorretora.com.br Florianópolis (55 48) mmastrorocco@plannercorretora.com.br São José do Rio Preto (55 17) laoliveira@plannercorretora.com.br Franca (55 16) dpaiva@plannercorretora.com.br Sorocaba (55 15) sorocaba@plannercorretora.com.br Itapetininga (55 15) rcruz@plannercorretora.com.br Uberaba (55 34) kleal@planner.com.br Itú (55 11) bcampanha@plannercorretora.com.br Uberlândia (55 34) rbarbosa@plannercorretora.com.b Disclosure Este relatório foi preparado pela e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem única e exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. 7