04 de maio de A Carteira Dinâmica apresentou valorização de 5,03% em abril, acumulando alta de 5,24% em 2015

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1 A apresentou valorização de 5,03% em abril, acumulando alta de 5,24% em 2015 Período: 04/05 a 08/05 Com base em análises fundamentalistas, apresentamos alternativas de investimento no curto prazo. Acreditamos que as empresas listadas abaixo representam boa oportunidade de valorização no curto prazo e mantém boas perspectivas para Recomendações para a semana Posição da no Periodo Ação Cód. Preço de entrada Cot. Fech to (R$/ação) Variação (%) Peso na Carteira ( %) Emissão: 4/5/2015 Recom. de R$ /Ação (*) 24/abr 30/abr s/ Ant. Acum. 24/abr 30/abr Invest o. Arteris ARTR3 11,25 8,55 8,20 (4,09) (27,11) 8% 8% Manter BB Seguridade BBSE3 35,25-35, % Iniciar BRF BRFS3 63,99 61,01 64,40 5,56 0,64 12% - Encerrar EZTEC EZTC3 23,04 20,70 19,15 (7,49) (16,88) 10% 10% Manter Gerdau GGBR4 12,50 10,55 10,05 (4,74) (19,60) 5% 7% Aumentar Grendene GRND3 16,81 18,09 18,00 (0,50) 7,08 11% - Encerrar Itau Unibanco ITUB4 32,90 39,13 38,53 (1,53) 17,11 12% 12% Manter M Dias Branco MDIA3 97,70 87,45 86,54 (1,04) (11,42) 10% - Encerrar Magazine Luiza MGLU3 6,09 5,15 5,01 (2,72) (17,73) 10% 10% Manter Multiplan MULT3 53,00-53, % Iniciar Pão de Açúcar PCAR4 97,15 98,80 102,00 3,24 4,99 11% 11% Manter Ser Educacional SEER3 14,05 15,12 14,75 (2,45) 5,0 11% 11% Manter Totvs TOTS3 34,81-34, % Iniciar CARTEIRA DINÂMICA (1,17) IBOVESPA IBOV (0,64) (*) Preço de entrada ajustado para proventos. Comentário O mês de abril teve comportamento atípico para a Bovespa, que andou na contramão das expectativas. O cenário econômico e político permaneceu sem novidades a não ser pelos entraves em pontos cruciais para as negociações do ajuste fiscal. Mesmo assim o mercado de ações voltou a subir forte depois de um ligeiro recuo em março. Vale ressaltar que o elevado fluxo de capital estrangeiro foi fundamental para esta valorização do Ibovespa. No mês o saldo líquido de estrangeiros até o dia 28/04 atingiu R$ 7,73 bilhões mais que o dobro do saldo de março. O Ibovespa encerrou abril com valorização de 9,93% aos pontos. Para o mês de maio seguimos com uma Página 1

2 visão conservadora para o mercado de ações, uma vez que nada de novo deverá acontecer no curto prazo. Para esta semana fizemos três alterações na carteira com a retirada de BRF, Grendene e M. Dias Branco. Ações incluídas na carteira BB Seguridade (BBSE3) Incluímos suas ações em reconhecimento ao melhor momento do segmento de seguros, em detrimento do crédito. A companhia tem crescido, inclusive, a taxas superiores ao seu mercado de atuação, aproveitando a capilaridade do Banco do Brasil e sua base de clientes, seu principal canal de distribuição. Para 2015 as estimativas são de um Lucro Líquido ajustado entre R$ 3,6 bilhões e R$ 3,9 bilhões (ROAE entre 43,5% e 46,9%), acima do lucro líquido ajustado de R$ 3,22 bilhões e ROAE de 49,8% de Um retorno consistente num ano desafiador, reflexo direto do seu desempenho operacional, da expansão das receitas em suas linhas de negócio, e da forte evolução do resultado financeiro. Multiplan (MULT3) Retornamos com a Multiplan à considerando que a queda recente das ações abre nova oportunidade para ganho no curto prazo. Os fundamentos da empresas seguem bastante sólidos a despeito da queda do lucro líquido no 1T15. As das perspectivas pessimistas para o consumo e varejo reflexo de uma piora do quadro econômico, deverá pesar menos sobre o setor de shopping centers. O setor mostrou crescimento expressivo no faturamento de 2014, somando R$ 12,76 bilhões ante R$ 11,38 bilhões em 2013, (+12,1%) e as Vendas na Mesma Área em 2014 atingiram o maior crescimento dos últimos quatro anos, de 9,0%. Vemos a Multiplan como destaque no setor, e acreditamos que a empresa continuará apresentando bons resultados nos próximos trimestres. Temos recomendação de COMPRA com preço justo de R$ 60,00 para a ação, uma valorização potencial de 13,2% sobre a cotação de fechamento de abril (R$ 53,00). Totvs (TOTS3) A ação da Totvs não teve bom desempenho em abril encerrando com queda de 4,6%. Acreditamos que a empresa seguirá mostrando resultados positivos e recuperação no preço da ação. A empresa dispõe de uma posição financeira confortável e de liderança no mercado em que atua. Em 2014, a Companhia confirmou bons resultados e deverá sustentar novamente bom desempenho neste ano. O setor de softwares de gestão, plataformas e consultoria, embora seja bastante concorrido e com grande número de empresas atuantes, mantém potencial de crescimento significativo ainda nos próximos anos. A Companhia, na condição de líder na América Latina, deverá continuar capturando os benefícios deste crescimento tanto no Brasil quanto no exterior. Ações retiradas da carteira BRF (BRFS3) A retirada sugere uma estratégia de realização de lucro após movimento de alta no curto prazo pela divulgação do resultado do 1T15, com um lucro líquido de R$ 462 milhões, 43% acima do 1T14, com +1,7pp na margem líquida para 6,5%. Este crescimento do lucro resultou do melhor desempenho operacional somado a queda nas despesas financeiras líquidas no trimestre. A empresa tem focado em projetos que tragam melhoria do seu desempenho e eficiência, e que devem continuar contribuindo positivamente para a construção de resultados crescentes. Página 2

3 Grendene (GRND3) Retiramos a ação da carteira em razão do papel ter ficado ex dividendo (R$ 0, por ação) no dia 28 de abril. O retorno para o acionista foi de 1,25%. A Grendene paga dividendos trimestrais e historicamente mostra bom retorno em razão dos resultados crescentes dos últimos anos. M Dias Branco (MDIA3) Sua retirada reflete as informações de que o 2T15 será ainda difícil, em linha com o 1T15, pautado pela desaceleração econômica, aumento da inflação, do desemprego, e consequente redução do consumo. A companhia registrou no 1T15 um lucro líquido de R$ 125 milhões, 5% abaixo dos R$ 132 milhões do 1T14, pela queda de 4,4% da Receita Líquida para R$ 1,03 bilhão, principalmente impactado pelo decréscimo de 4,6% nos volumes de venda. Página 3

4 Desempenho da Na semana de 27/04 a 30/04 a caiu 1,17%, contra uma queda de 0,64% apresentada pelo Ibovespa no mesmo período. Segue abaixo o gráfico com desempenho acumulado e o desempenho na semana. Desempenho na Semana (Var. %) BRFS3 PCAR4 GRND3 IBOVESPA MDIA3 CART. DINÂMICA ITUB4 SEER3 MGLU3 ARTR3 GGBR4 EZTC3-7,49-0,50-0,64-1,04-1,17-1,53-2,45-2,72-4,09-4,74 3,24 5,56 Página 4

5 Principais Indicadores e Estimativas para /5/2015 Ação Cód. Cotação Pr. Alvo Valoriz. Multiplos IFR 30/abr R$/ação Pot. (%) P/L (x) EV/EBITDA (x) VPA (R$/Ação) P/VPA (X) 15 dias Arteris ARTR3 8,20 11,6 41,1% 6,2 5,4 6,2 1,3 51,7 BB Seguridade BBSE3 35,25 37,0 5,0% 20,4-4,0 8,9 55,3 EZTEC EZTC3 19,15 28,4 48,0% 5,9 6,9 16,5 1,2 41,5 Gerdau GGBR4 10,05 17,7 76,1% 12,2 6,0 18,9 0,5 49,8 Itau Unibanco ITUB4 38,53 36,6-5,1% 10,4-17,5 2,2 60,6 Magazine Luiza MGLU3 5,01 8,0 59,7% 7,1 2,9 4,2 1,2 45,5 Multiplan MULT3 53,00 60,0 13,2% 28,0 14,9 22,0 2,4 41,0 Pão de Açúcar PCAR4 102,00 110,0 7,8% 21,3 6,0 39,9 2,6 66,4 Ser Educacional SEER3 14,75 23,0 55,9% 8,6 7,2 5,0 2,9 60,1 Totvs TOTS3 34,81 47,0 35,0% 21,6 12,6 6,9 5,1 40,4 (*) Preço de entrada ajustado para proventos. Página 5

6 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Olavo Cutait ocutait@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 6

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