Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa A Bovespa registrou alta de 1,59% ontem, fechando aos pontos, diante da possibilidade de o Banco Central Europeu (BCE) ampliar estímulos à região, após ter mantido a taxa básica de juros inalterada. O presidente do BCE, Mario Draghi, sugeriu que a autoridade monetária pode aumentar o programa de relaxamento quantitativo em dezembro. Além disso, as ações da Vale tiveram alta expressiva no dia, a despeito do aumento do prejuízo trimestral. O giro financeiro totalizou R$ 5,57 bilhões. A agenda econômica desta sexta-feira traz dados da zona do euro e do Brasil, pouco relevantes para os mercados. As bolsas internacionais mostraram alta na Ásia e seguem também positivas na zona do euro, aproveitando o noticiário de ontem. A Bovespa pode pegar uma carona no movimento das bolsas internacionais e ter mais um dia de alta. Câmbio Depois de quatro pregões em alta, o dólar recuou ontem, influenciado pelo exterior, principalmente pela notícia de que o Banco Central Europeu (BCE) poderá elevar os estímulos à economia, injetando recursos no sistema global. No mercado à vista a queda foi de 0,48% do dólar, a R$ 3,9260. Já para novembro a moeda encerrou em baixa de 0,87%, aos R$ 3,9200. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 47, (4.5) Ibovespa Fut. 48, (4.9) (3.4) Nasdaq 4, DJIA 17, (1.9) S&P 500 2, (0.3) MSCI 1, (1.2) Tóquio 18, Xangai 3, Frankfurt 10, Londres 6, (2.9) Mexico 44, India 27, (0.1) Rússia Dólar - vista R$ 3.91 (0.9) (1.0) 47.0 Dólar/Euro $1.11 (2.0) (0.6) (8.2) Euro R$ 4.34 (2.9) (1.7) 34.9 Ouro $1, (0.1) 4.6 (1.6) Petróleo Brent $ (0.6) (16.1) Petróleo WTI $ (14.8) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa RADL3 4.8% BVMF3 4.3% GOLL4 4.2% Com a sinalização do governo federal de que a expectativa de melhora na curva da inflação ficou para 2017, as taxas de juros deram uma acomodada ontem. Assim, o DI para jan/16 fechou apontando 14,234%, de 14,305% no ajuste anterior e para a jan/19 marcava 15,97%, igual ao ajuste anterior. ELET3 CSAN3 QUAL3 GGBR4 NATU3-3.9% -3.5% -3.3% 4.0% 3.8% Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV: IPC-S (m/m) 22/out 0,68% 0,67% 0,66% Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 06:00 PMI Manufatura zona do euro Outubro 51, :00 PMI Serviços zona do euro Outubro 53,5 54,2 53,7 06:00 PMI Composto zona do euro Outubro 53, ,6 China Referência Expectativa Apurado Anterior 00:00 Conference Board - Indicadores Antecedentes KROT3 SMLE % -1.2% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Vale (VALE5): Teleconferência sobre os resultados A empresa promoveu ontem, após a divulgação dos resultados do 3T15, teleconferência para discutir estes números. A Vale apresentou um resultado muito fraco no trimestre, que ficou abaixo das nossas expectativas em termos operacionais, mas o prejuízo líquido foi menor que o projetado por conta de uma enorme reversão de Imposto de Renda. No 3T15, o prejuízo líquido da Vale foi US$2,2 bilhões, 50,0% menor que o resultado negativo do mesmo trimestre de As principais informações da teleconferência foram as seguintes: Custos - A Vale vem fazendo um excelente trabalho nesta área. No 3T15, Os custos totais de produção (CPV) caíram 22,5% em relação ao mesmo período de 2014, mesmo com o aumento nos volume vendidos da maioria dos produtos. Na área de ferrosos, o CPV caiu 25,5%, mesmo com o aumento nos volumes vendidos de minério (11,9%) e pelotas (4,0%). Na produção de minério, o preço colocado na China caiu 41,5%, vindo de US$58,5 por tonelada no 3T14 para US$34,2/t no 3T15; - No 4T15, as maiores reduções de custos devem vir do segmento de Metais Básicos. Isso deve acontecer com o aumento da produção, que permitirá um maior uso do minério próprio; - Em ferrosos, o objetivo é manter os custos estáveis em reais, mesmo no ambiente atual de aumento da inflação. O custo de produção do minério de Carajás já está em US$10/t; - Nas despesas com Vendas, Gerais e Administrativas, o objetivo é mantê-las abaixo dos US$500 milhões por ano; O projeto S11D (aumento da produção em 90 milhões/t/ano) está com 75% das obras na mina e da planta de beneficiamento já completas. As obras na ferrovia e no porto para atender à produção do S11D já estão metade prontas; As minas de Sudbury e Thompson, localizadas no Canadá, entraram em manutenção em agosto. Elas devem voltar a produzir no 4T15. Com isso, a produção de níquel e cobre deve ser recorde no 4T15, contando ainda com o ramp up de Salobo, que deve atingir sua produção máxima no período; Página 2

3 Desde o 3T15, a Vale está substituindo a produção de minas que tem custo de produção maior, por volumes advindos das novas unidades de Carajás. Em termos anuais serão 25 milhões de toneladas sendo substituídas, com 13 milhões de toneladas das minas recentemente fechadas (Feijão e Jangada) e mais 12 milhões de toneladas de otimização de compras; O project finance de carvão, em associação com a Mitsui, deve fechado até o final do 1T16. A empresa anunciou este negócio no final do ano passado, em que fechou acordo com a Mitsui para vender uma participação de 15% na Vale Moçambique e 50% no Corredor Logístico de Nacala. Pela participação na mina a Mitsui vai pagar um valor inicialmente definido em US$450 milhões. No Corredor Logístico a Mitsui vai contribuir no financiamento dos investimentos que ainda serão realizados; Venda de navios: até o final do ano poderão ocorrer novas negociações. Recentemente a Vale vendeu quatro navios por US$448 milhões; Fertilizantes: a área está mostrando resultados consistentes, com aumento de vendas e quedas de custo. Com isso, não há mais pressa em qualquer operação de fusão ou aquisição, dado que a área está se financiando com geração própria; Ramp up do S11D: deve ocorrer com a otimização de margens. Maiores detalhes serão dados durante o Vale Day, que deve ser realizado em Nova York no próximo dia 1 de dezembro; O melhor imobiliário chinês está melhorando, o que deve impactar positivamente os preços do minério; Estoques de minério de ferro da Vale: devem cair 3 milhões no ano, fechando em milhões de toneladas. Em 2016, este estoque deve cair 10% em toda a cadeia de produção; Nossa recomendação para VALE5 é de Manter com Preço Justo de R$20/ação, indicando um potencial de alta em 35%, após a queda de 31,9% que ação sofreu nos últimos doze meses. Localiza ON (RENT3): Resultados do 3T15 A empresa divulgou ontem seus resultados do terceiro trimestre 2015 mostrando queda de receita, mas um pequeno crescimento de margens. O lucro líquido do trimestre foi de R$103 milhões (R$0,49 por ação), 1,0% maior que no mesmo período de O resultado foi melhor que as projeções do mercado organizadas pela Bloomberg. Em nove meses, o Página 3

4 lucro líquido da Localiza atingiu R$296 milhões (R$1,40/ação), 3,8% menos que no mesmo período do ano passado. Localiza - Resultados Trimetrais R$ milhões 3T15 2T15 Var. 3T14 Var. 3T15E Var. Receita Líquida ,0% ,9% 978 0,0% Lucro Bruto ,6% 351 1,1% - - Margem Bruta 36,2% 36,4% -0,1 pp 34,8% 1,4 pp - - EBITDA ,1% 242-1,1% 228 4,9% Margem EBITDA 24,4% 23,5% 0,9 pp 24,0% 0,4 pp 23,3% 1,1 pp Lucro Líquido ,2% 102 1,0% 90 14,5% Aluguel de Carros - No. de Diárias - mil ,4% ,2% Terceirização de Frotas - No. de Diárias - mil ,1% ,5% Fonte: Localiza e Bloomberg No 3T15, o principal negócio da Localiza, o aluguel de carros, teve um crescimento em relação ao trimestre anterior, com o número de diárias aumentando 2,4%. Porém, em relação ao 3T14, houve uma pequena redução de 0,2% no número de diárias. Com um mercado menos dinâmico, a tarifa média do 3T15 até se recuperou (4,9%) em relação ao trimestre anterior, mas ainda foi 2,6% menor que no mesmo trimestre de Com menor número de diárias e tarifas menores, comparado ao 3T14, a receita líquida da divisão de aluguel de carros (incluindo venda de seminovos deste segmento) caiu 6,1%. Com isso, a lucro bruto desta divisão teve queda de 4,1% e o EBITDA caiu 10,5% em comparação ao 3T14. Na divisão de Aluguel de Frotas, a Localiza conseguiu um expressivo aumento no número de diárias comparado ao 3T14 (5,5%), que se somou a uma elevação de 1,4% no valor médio da diária. Com isso, a receita líquida de Aluguel de Frotas (incluindo venda de seminovos desta área) teve um aumento de 8,0%. Como o custo e as despesas operacionais cresceram menos que a receita, o lucro bruto aumentou em 12,6% e o EBITDA subiu 14,2%, na comparação com o 3T14. No consolidado, comparado ao 3T14, a receita líquida caiu 2,9%, principalmente influenciado pela que no número de diárias e tarifa menores no segmento de Aluguel de Carros. Como a empresa conseguiu manter custos e despesas contidos, o EBITDA teve queda de apenas 1,1%. No 3T15, o custo financeiro líquido da Localiza cresceu 40,8%, com o aumento dos juros e o crescimento da dívida. Ao final do 3T15, a dívida líquida da empresa era de R$1.426 milhões, valor 7,8% maior que no final de A relação Dívida Líquida/EBITDA no 3T15 era de 1,5x, vindo de 1,4x em dezembro/2014. Página 4

5 As ações da Lozaliza estão sendo negociadas com um indicador Preço/Lucro de 13,4x para 2015 e 13,2x em Ainda considerando as projeções compiladas pelo Bloomberg, RENT3 está sendo negociada com um potencial de alta em 30% para seu Preço Justo de R$31,79/ação. Em 2015, RENT3 teve queda de 29,9%, enquanto o Ibovespa caiu 4,5%. Fibria (FIBR3) Resultados do 3T15 Hoje pela manhã a Fibria reportou seus resultados referentes ao 3T15, e assim como esperados por nós e pelo mercado, apresentou prejuízo líquido. O resultado se mostrou influenciado pela valorização apresentada pelo dólar médio frente o real, o qual contribuiu positivamente para o aumento do EBITDA, soma-se a isso a continuidade do crescimento da demanda sobretudo na China - que acabou permitindo novo anúncio de aumento de preços de US$ 20/t para todas as regiões a partir de setembro, sendo o quarto anúncio de elevação dos preços neste ano. Desse modo, no 3T15, a produção de celulose totalizou mil toneladas, apresentando quedas de 3% em relação ao trimestre anterior e 5% contra o 3T14. Esse resultado se mostrou influenciado principalmente pelo maior impacto das paradas programadas para manutenção. Assim, o estoque de celulose alcançou 786 mil toneladas (53 dias), queda de 3% em relação ao 2T15 e 6% superior ao mesmo período do ano anterior. O volume de vendas, predominantemente voltada para o mercado externo (90%), somou R$ milhões, 21% maior que o 2T15 e 60% maior que o 3T14, explicado pelo maior volume de vendas para a América do Norte e Europa. No 3T15, a receita líquida somou R$ milhões, que em função da valorização de 15% do dólar médio e maior volume de vendas, apresentou alta de 43% quando comparada ao 2T15. Em relação ao 3T14, a alta de 60% da receita líquida, pode ser explicada pelo aumento do preço médio líquido em reais, compensado pela queda do volume vendido. O custo caixa de produção da companhia apresentou aumento de 13% em relação 2T15, somando R$ 659/t, principalmente em função de paradas programadas; efeito câmbio e maior custo com madeira não recorrente. Assim, o EBITDA ajustado da Fibria no 3T15, somou R$ milhões com margem de 56%, apresentando elevação de 34% em relação ao trimestre anterior, influenciado pelo aumento do preço médio e pela valorização do dólar. O que acabou pesando mesmo para a companhia foi o resultado financeiro, principalmente na linha de variação cambial da dívida, que foi negativa em R$ milhões. Desse modo, Página 5

6 o resultado financeiro no 3T15 foi negativo em R$ milhões, contra resultado financeiro positivo de R$ 321 milhões no 2T15 e negativo de R$ 785 no 3T14. Desse modo, no 3T15, a companhia reportou prejuízo líquido de R$ 601 milhões, explicado principalmente pelo resultado financeiro negativo. No 2T15, a companhia apresentou lucro líquido de R$ 614 milhões e no 3T14 prejuízo de R$ 359 milhões. No final de setembro o endividamento bruto da companhia era de R$ milhões, que devido à desvalorização do real, apresentou alta de 39%, comparado ao 2T15. A relação Dívida Líquida/EBITDA, que no 2T15 era de 2,23x passou para 2,07x. O CAPEX no 3T15 somou R$ 490 milhões, 14% superior ao 2T15, principalmente em função dos gastos com a expansão industrial do Projeto H2 e aquisições de máquinas florestais. A companhia ainda anunciou ontem (22), a aprovação da proposta de distribuição de dividendos no montante de R$ 2,0 bilhões, equivalentes a R$ 3, por ação, que em relação a cotação de ontem R$ 55,52 equivalem a um yield de 6,5%. A proposta será deliberada em Assembleia Geral Extraordinária a ser realizada em 30 de novembro de TABELA RESUMO DE RESULTADOS Fibria Celulose SA R$ milhões 3T14 3T15 (%) 9M14 9M15 (%) Receita Operacional Líquida 1.746, ,7 59, , ,1 39,6 Despesas Operacionais 199,5 220,3 10,4 503, ,5 465,5 EBITDA 554, ,0 180, , ,6 103,8 Resultado Financ. Líquido 794, ,4 196,9 171,5 3781,0 2104,7 Resultado Líquido -361,7-605,7 67,5 285,1-563,3-297,6 Patrimônio Líquido , ,9-5, , ,9-5,4 Endividamento - Caixa (Dívida) 7.865, ,1 26,2 7865,2 9929,1 26,2 Margem Bruta (%) 16,4 45,0-18,2 40,2 - Margem EBITDA (%) 31,7-35,4 51,7 - Margem Líquida (%) -20,7-21,7-5,6-7,9 - Ret. s/pat. Liq. (%) -2,4-4,3 1,9-4,0 Cotação de Fechamento (Ultima) - R$ - 54, Cotação /VPA (X) 0,97 1, Divida Liq. / Patr. Líquido (x) 0,53 0, Divida Liq. / EBITDA (12m) (x) 2,75 2, Estimativas P/L (X) 277,2 15,2 VE/EBITDA (12m) (X) 9,0 - Fonte: Planner Corretora e Bloomberg Em 2015 a ação FIBR3 apresenta alta de 71,9% e o valor de mercado da companhia é de R$ 30,7 bilhões. Página 6

7 Grendene (GRND3) Mais um bom resultado trimestral A Grendene encerrou o 3T15 com lucro líquido de R$ 133,5 milhões, aumento de 5,9% em relação ao 3T14, acumulando R$ 357,1 milhões nos 9M15 ante R$ 295,0 milhões nos 9M14 (+21,1). A margem líquida registrou alta nos dois períodos comparativos. Este bom desempenho foi alcançado mesmo com a queda de 14,4% no volume de pares vendidos. No 3T14 as vendas atingiram 54,9 milhões de pares, reduzindo para 46,9 milhões no 3T15. No acumulado de 9 meses o volume caiu de 138,4 milhões para 125,5 milhões, atingindo tanto o mercado doméstico quanto o externo. Em contrapartida a empresa conseguiu aumentar os preços de vendas em ambos os mercados, com destaque para as exportações que tiveram a ajuda da valorização cambial no ano. O EBITDA cresceu 16,7% no 3T15, somando R$ 137,7 milhões e no acumulado do ano o EBITDA atingiu R$ 310,5 milhões, evolução de 21,1% sobre os 9M14. Destaque para o resultado financeiro líquido que no 3T15 foi 40,2% menor que obtido no 3T14 afetado pelos novos impostos sobre receita financeira e principalmente devido ao resultado de operações de hedge. É importante lembrar que a Grendene não adota hedge accounting e portanto reconhece nos resultados imediatamente todas as operações feitas na BM&F com objetivo de fazer hedge de seus recebíveis e pedidos a serem embarcados em até 90 dias. Com isso, as variações ativas/passivas nos recebíveis são compensadas com as variações nas operações em bolsa, mas a variação cambial sobre os pedidos só ocorrerá no momento do embarque dos mesmos. No final de set/15, o caixa líquido (considerando caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras de curto e longo prazo menos empréstimos e financiamentos de curto e longo prazo) totalizou R$ 1,0 bilhão, aumento de 21,9% em relação aos R$ 824,6 milhões registrados em dez/14. Os investimentos nos 9M15 foram: manutenção de prédios industriais e instalações, reposição do ativo imobilizado e aquisição de novos equipamentos para modernização do parque fabril e melhor eficiência da produção. No 3T15 a empresa investiu R$ 26,1 milhões e no acumulado do ano somou R$ 70,2 milhões, queda de 27,1% em relação aos desembolsos em igual período do ano passado. Dividendos - No 3T15, a Grendene antecipa dividendos no valor de R$ 53,8 milhões, 0,6% superior ao dividendo distribuído no 3T14 (R$ 53,4 milhões) totalizando nos 9M15 R$ 165,0 milhões, 31,6% maior vs. 9M14 (R$ 125,4 milhões). O valor do dividendo deste do 3T15, (R$ 53,4 milhões) é equivalente a R$ 0, por ação excluindo as ações em tesouraria, pagos a partir de 11 de novembro de Farão jus ao recebimento, os acionistas titulares de ações ordinárias (GRND3) inscritos nos registros da Companhia em 28 de outubro de 2015 (data do corte). Desta forma, as ações Página 7

8 da Grendene (GRND3) passarão a ser negociadas, ex-dividendos a partir de 29 de outubro de 2015 na BM&FBOVESPA. A Grendene tem como prática a divulgação de metas de crescimento de longo prazo. Neste 3T15 foram mantidas as para o período : Crescimento da receita bruta a uma taxa composta média (CAGR) entre 8% e 12%. Crescimento do lucro líquido a uma taxa composta média (CAGR) entre 12 % e 15%. A Companhia tem por objetivo manter neste período as despesas de propaganda e publicidade em média entre 8% e 10% da receita líquida. A ação GRND3 faz parte de nossa Carteira Dinâmica e seguimos com visão positiva para a empresa no médio e longo prazo. Temos recomendação de COMPRA com preço justo de R$ 21,00 por ação, o que implica uma valorização potencial de 19%. Lojas Renner (LREN3) Bom desempenho no 3T15 a no acumulado A Lojas Renner mostrou mais um bom desempenho trimestral, com crescimento de vendas e ganhos de margens operacionais no varejo, mesmo diante de um ambiente de queda na Página 8

9 confiança do consumidor pelo comportamento ruim da economia com cenário pessimista para os próximos trimestres. A receita operacional líquida aumentou 18,0% no 3T15 com expansão de 19,2% nas vendas de mercadorias que somaram R$ 1,05 bilhão no período e de 9,6% nos produtos financeiros, (R$ 157,2 milhões no 3T15). A margem bruta ficou em 57,9% no 3T15 ante 57,8% no mesmo período do ano passado. Os patamares de margem foram mantidos elevados também no acumulado de 9 meses, em 59%. O EBITDA Ajustado Total chegou a R$ 230,5 milhões com crescimento de 12,8% e a Margem EBITDA Ajustada Total foi de 18,5%, 1,0p.p. abaixo da margem do 3T14, decorrente do menor resultado de Produtos Financeiros. Nos 9M15, o EBITDA Ajustado Total chegou a R$ 755,5 milhões com crescimento de 28,6% e a Margem EBITDA Ajustada Total foi de 20,9% ante 19,8% dos 9M14. Em 30 de setembro de 2015, o Endividamento Líquido da Companhia era de R$ 472,7 milhões. A Companhia apresentou, no 3T15, resultado financeiro líquido negativo de R$ 26,9 milhões ante R$ 22,4 milhões no 3T14, impactado, principalmente, pelo nível mais alto das taxas de juros neste trimestre, em relação ao mesmo período do ano anterior. Nos nove meses, o resultado financeiro líquido negativo foi de R$ 80,7 milhões. No 3T15, os Investimentos em ativos fixos totalizaram R$ 166,8 milhões ante R$ 131,6 milhões no 3T14. Desse montante, R$ 40,3 milhões foram aplicados na abertura de novas lojas, R$ 69,7 milhões em Remodelações de Instalações, R$ 33,8 milhões em Sistemas e Equipamentos de Tecnologia, assim como R$ 21,2 milhões em Centros de Distribuição e R$ 1,8 milhão em Outros. Nos 9M15, os Investimentos em ativos fixos totalizaram R$ 384,9 milhões ante R$ 325,0 milhões nos 9M14. No trimestre foram inauguradas 6 lojas, sendo 5 da Renner e 1 da Camicado. Ontem a ação LREN3 encerrou cotada a R$ 20,30 com alta de 34,9% no ano. Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB4) Aquisição de 50% da ConectCar via Redecard (Rede) O Itaú Unibanco, através de sua afiliada Redecard S.A. (Rede), assinou dia 21/outubro um Contrato de Compra e Venda de Ações e Outras Avenças com a Odebrecht Transport S.A., por meio do qual a Rede comprometeu-se a adquirir 50% do capital da ConectCar Soluções de Mobilidade Eletrônica S.A. (ConectCar). A Rede pagará R$ 170 milhões em dinheiro à Odebrecht Transport S.A., sendo que a efetiva aquisição e a liquidação financeira da operação ocorrerão após o cumprimento de determinadas condições do contrato e a obtenção das autorizações regulatórias e governamentais necessárias. Página 9

10 Opinião: Segundo comunicado, a aquisição está alinhada à estratégia da Rede de explorar canais de pagamento eletrônico inovadores e com alto potencial de crescimento no mercado brasileiro, e busca uma maior escala e capilaridade, dado que tem em circulação 510 mil "tags" (dispositivos de pagamento automático nos veículos), correspondentes a 9% do mercado (5,6 milhões de dispositivos). Criada em 2012, a ConectCar é a segunda maior empresa do setor, uma instituidora de arranjos de pagamento próprios e prestadora de serviços de intermediação de pagamento automático, com operações em 12 estados e no Distrito Federal, facilitando pagamentos em mais de 80% dos pedágios do país bem como em uma ampla rede de estacionamentos e cerca de postos de combustíveis. A governança da ConectCar será compartilhada com o grupo Ultra, com quem o Itaú, via Ipiranga, já mantém outros relacionamentos nas áreas de cartão e aquirencia, sendo que a operação não acarretará efeitos contábeis relevantes nos resultados do banco, e cuja expectativa de aprovação, é que ocorra em breve. Seguimos com recomendação de compra para o banco Itaú com preço justo de R$ 37,00/ação, correspondente a um potencial de alta de 35,6%. Ao preço de R$ 27,28/ação (Valor de Mercado de R$ 166 bilhões), o banco está sendo negociado a um P/L para 2015 de 6,9x e P/VPA atual de 1,63x. Página 10

11 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (2.000) (4.000) (568) (419) (2.222) (3.315) out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 Fonte: Ibovespa, dados até 20/10/2015 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 20/10/15 30 dias Mês Ano Saldo 19, , ,0 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (20.000) (50.000) (80.000) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido ( ) Página 11

12 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Segunda-feira 08:00 BR FGV - Confiança do Consumidor Outubro 76,3 26/10/ :25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 BR Balança comercial semanal 25/out -$250m 12:00 EUA Vendas de casas novas Setembro 545 mil 552 mil 12:00 EUA Vendas de casas novas (m/m) Setembro -1,30% 5,70% 12:30 EUA Fed Dallas - Atividade da manufatura Outubro -6-9,5 Terça-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 23/out 27/10/ :00 BR FGV - Custos de Construção (m/m) Outubro 0,22% 09:00 BR Fabricação PPI (m/m) Setembro 1,29% 09:00 BR Fabricação PPI (a/a) Setembro 8,49% 10:30 BR Empréstimos pendentes (m/m) Setembro 0,70% 10:30 EUA Pedidos de bens duráveis Setembro -1,20% -2,30% 10:30 EUA Pedidos de Bens Duráveis (exc. transporte) Setembro 0,10% 0,00% 10:30 EUA Pedidos de Bens de Capital (ex. defesa e aeronaves) Setembro 0,20% -0,80% 10:30 EUA Envios de Bens de Capital (ex. defesa e aeronaves) Setembro -0,40% 11:45 EUA PMI Composto Outubro 55 11:45 EUA PMI Serviços Outubro 52,2 12:00 EUA Índice confiança consumidor Outubro 102, :00 EUA Fed de Richmond - Índice de manufatura Outubro 00:00 CH Índice antecedente Setembro 98,23 Quarta-feira 09:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 23/out 28/10/2015 Quinta-feira 08:00 BR FGV - IGP-M (m/m) Outubro 0,95% 29/10/ :00 BR FGV - IGP-M (a/a) Outubro 8,4% 08:30 BR Ata da Reunião do Copom 10:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 24/out 259m 10:30 EUA PIB anualizado (t/t) 3T 1,70% 3,90% 10:30 EUA Seguro-desemprego 17/out 270m 10:30 EUA Consumo pessoal 3T 3,30% 3,60% 10:30 EUA PIB - Índice de preços 3T 1,40% 2,10% 12:00 EUA Vendas de casas pendentes (m/m) Setembro 1,00% -1,40% 08:00 EURO Confiança na economia Outubro ,6 08:00 EURO Indicador de Clima para os Negócios Outubro 0,3 0,34 08:00 EURO Confiança industrial Outubro -3-2,2 08:00 EURO Confiança em serviços Outubro 11,9 12,4 08:00 EURO Confiança do consumidor Outubro -7,7-7,7 Fonte: Bloomberg Página 12

13 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Ingrid Lima de Jesus ijesus@planner.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 13