GST0071- Administração Financeira

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2 Objetivos üentender o que é a administração de caixa; ü(1) Compreender o financiamento do capital de giro; ü(2) Gestão de contas a receber; ügvr, IDI e DVR. 22 November 2016 CCE Teoria das Estruturas I 2

3 Administração de Caixa Também conhecida com administração das disponibilidades. As disponibilidades (equivalentes de caixa) mantém os recursos alocados: 1) Saldo de caixa (dinheiro e cheques em mãos); 2) Nos depósitos bancários à vista; 3) Aplicações financeiras em títulos de alta liquidez (imediata). Disponibilidades Rentabilidade 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 3

4 Administração de Caixa Essas disponibilidades são mantidas por vários motivos: TRANSAÇÕES RESERVA (Precaução) Estes recursos são mantidos em disponibilidade para efetuar pagamentos das obrigações programadas. Ex.: Duplicatas a pagar, salários, recolhimento de impostos, etc. Os recursos monetários superiores às necessidades de transações mantidas por precaução em virtude de eventuais erros de previsão, não recebimento de duplicatas, assim como alguns gastos esporádicos. Estes recursos em geral ficam aplicados em títulos de alta liquidez, que podem ser convertidos rapidamente em caixa, quando necessário. ESPECULAÇÃO Recursos monetários mantidos em aplicações financeiras com a intenção de aproveitar as oportunidades de negócios. Ex.: Compra de produtos com preço baixo. Reciprocidade bancária, saldos mínimos mantidos em conta, para cultivar um bom relacionamento com os bancos, linhas de credito maiores, etc. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 4

5 Financiamento de capital de giro üdevido a uma gestão apertada, muitas empresas apresentam flutuações para maior ou menor em sua área de vendas; üuma empresa deve manter um saldo ideal nas contas das disponibilidades, das duplicatas a receber e dos estoques; üquando as vendas são menores, há redução nos saldos desses ativos. VENDAS MENORES REDUÇÃO SALDO DOS ATIVOS 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 5

6 Financiamento de capital de giro Para que a empresa possa manter este saldo ideal: üimplicará na contemplação do ativo circulante em uma parcela comprometida com o ciclo operacional; Denominamos esta ação como ativo circulante permanente e ativo circulante sazonal; Estes serão objetos de análise para o financiamento. Para que se tome a decisão de financiar, ou não, esses ativos, com recursos de longo ou curto prazo é importante que se concilie uma situação de liquidez e de rentabilidade do capital investido pela empresa. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 6

7 Estratégias para financiamento Para isso, são adotadas algumas estratégias como: Estratégia Conservadora É quando a empresa financia, com recursos de longo prazo, o ativo permanente, o ativo circulante permanente, assim como uma parcela do ativo circulante sazonal. Desta maneira, apenas pequena parte do ativo circulante sazonal é financiada com recursos de curto prazo de alta liquidez. O risco da empresa se tornar inadimplente é pequeno, mas o custo é alto, assim reduz a rentabilidade do capital investido. Estratégia Agressiva Estratégia Moderadora A empresa financia todo o seu ativo permanente e apenas parte do ativo circulante permanente será financiada com recursos de longo prazo. Nessas condições, o custo da estratégia é baixo, aumentando, assim, o retorno sobre o capital investido, mas o risco da empresa tornar-se inadimplente é alto. A empresa financia com recursos de longo prazo, tanto o ativo permanente como o ativo circulante permanente. Apenas no ativo sazonal é financiado com recursos de curto prazo. Pelo fato de ser uma estratégia conservadora, o risco da empresa se tornar inadimplente é mínimo, porém o custo é alto, reduzindo, assim, a rentabilidade do capital. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 7

8 Estratégias - Exemplo Uma empresa que tenha média mensal de $ de Necessidade Permanente de Fundos e a média mensal de $ de Necessidade Sazonal, poderá adotar as duas estratégias: Agressiva ou Conservadora. A taxa de 3% a.a. para Recursos a Curto Prazo e 11% a.a. para o Longo Prazo provocaria o seguinte efeito nos custos: AGRESSIVA Custo do financiamento a curto prazo = 3% X $1.950 = $ 58,50 Custo do financiamento a longo prazo = 11% X $ = $ 1.518,00 Custo total = $ 1.576,50 CONSERVADORA Obs.: Os Ativos Totais atingiram seu maior valor em outubro/xx, onde as Necessidades Permanentes de Fundos atingiram $ e a Necessidade Sazonal $ 4.200, perfazendo o Ativo total de $ Custo de financiamento a longo prazo = 11% X $ = $ 1.980,00 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 8

9 CMO Caixa Mínimo Operacional É o saldo mínimo que deve-se manter em caixa para a empresa pagar suas obrigações. Compra Vende Paga Recebe GIRO DE CAIXA = Período Ciclo de Caixa Ciclo operacional Ciclo de caixa Período Número de dias analisado. Ciclo de Caixa Quantas vezes a empresa pagou fornecedores e recebeu dos clientes no período analisado. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 9

10 CMO Caixa Mínimo Operacional É o saldo mínimo que deve-se manter em caixa para a empresa pagar suas obrigações. CMO= 7898:;<=9<9 ><>?@9 A8 B?@C? 89D8E?A<9 F@E< A8 G?@C? Desembolsos totais de caixa esperados Projeção em volume monetário que vai sair de caixa no período. É uma estimativa baseada em dados históricos. Limitações: Incertezas, Inflação, etc. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 10

11 CMO Exemplo Uma empresa tem uma estimativa baseada na saída de caixas em anos anteriores que o desembolsos esperados são de $ ,00 no período de 360 dias (1 ano comercial). O ciclo de caixa da empresa é de 35 dias. Qual o CMO desta empresa? Período = 360 dias Número de dias do ciclo de caixa = 35 dias Desembolsos esperados = GIRO DE CAIXA = Período Ciclo de Caixa CMO= 7898:;<=9<9 ><>?@9 A8 B?@C? 89D8E?A<9 F@E< A8 G?@C? GIRO DE CAIXA = ,29 vezes CMO= TTU.UUU WU,XY $ ,95 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 11

12 Gestão de Contas a Receber Conceder crédito é fazer investimento em um cliente, vinculado a uma venda a prazo. Porque vender a crédito? 1) Estimular as vendas Muitas pessoas não tem capacidade de comprar à vista. 2) Acompanhar a concorrência Manter as mesmas condições oferecidas pela concorrência. Perspectiva contábil Crédito concedido Oferece um prazo para pgto. Cria uma conta a receber Crédito comercial Crédito ao consumidor 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 12

13 Gestão de Contas a Receber Política de Crédito Condições de venda 3 elementos: prazo de crédito; desconto; instrumento. ü Quantos dias para o cliente pagar? ü Que tipo de desconto? ü Desconto financeiro (à vista) ou desconto comercial (fidelização do cliente) ü Cheque pré-datado, crediário, cartão de crédito. Análise de crédito Mensurar a probabilidade de inadimplência. ü Probabilidade de calote; ü Não receber o dinheiro da venda; ü Análise do crédito: Para qual cliente a empresa pode oferecer crédito? ü Análise dos cinco Cs de crédito. (Caráter, Capacidade, Capital, Colateral e Condição econômica) Política de cobrança Como serão cobrados os inadimplentes? ü Contratar empresa de cobrança? ü Cobrar por visita, carta; ü Ação judicial. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 13

14 Recebimentos e Pagamentos O tempo de venda até o tempo de recebimento e a conversão deste em caixa requer uma preocupação da área de administração entre pagamentos e recebimentos. Diante destas preocupações, utilizamos o que chamamos de FLOAT. O seu objetivo é: - encurtar o prazo de recebimento e - ampliar o prazo médio de pagamento. Float são os fundos enviados pelo pagante, mas ainda não disponíveis ao que recebe o pagamento. O Float é importante tanto para pagamentos, quanto para os recebimentos. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 14

15 Recebimentos e Pagamentos Como atingir esse objetivo utilizando o Float? FLOAT de Correspondência Tempo que transcorre entre o momento que o pagamento é postado e o momento em que é recebido. FLOAT de Processamento Tempo entre o depósito do pagamento e a disponibilidade de fundos na conta da empresa. FLOAT de Compensação Tempo entre o depósito do pagamento e a disponibilidade de fundos à empresa. (cheque no sistema bancário). 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 15

16 Orçamento de Caixa Para acelerar os recebimentos diminui-se o Float do cliente e, assim diminuindo o prazo médio de recebimento da empresa, assim como também ele poderá utilizar para pagamentos. A boa gestão do Float está em: Cobrar os pagamentos o mais rápido possível, já que uma vez postados, os fundos já pertencem à empresa; Retardar os pagamentos aos fornecedores porque uma vez remetidos, os fundos pertencem ao fornecedor. Então a conclusão que chegamos é que devemos acelerar o recebimento e retardar os pagamentos. Mas lembre-se: SEM PERDER A CREDIBILIDADE DA EMPRESA. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 16

17 Giro dos Valores a Receber (GVR) Quantas vezes as vendas a prazo giraram, ou foram recebidas ao longo do período analisado. GVR = Vendas a Prazo Duplicatas a Receber üvendas a prazo vendas a prazo já recebidas; üduplicatas a receber vendas a prazo ainda não recebidas no período. GVR Prazo Crédito GVR Prazo Crédito 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 17

18 GVR - Exemplo Período = 360 dias Vendas a prazo = $ Duplicatas a receber = $ GVR = Vendas a Prazo Duplicatas a Receber GVR = = 3,75 vezes 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 18

19 Índice de Inadimplência (IDI) Indica a porcentagem (%) das vendas não recebidas pela empresa. IDI = Devedores Duvidosos Vendas Totais üdevedores Duvidosos Montante das vendas totais que a empresa espera NÃO receber (possíveis calotes). 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 19

20 Dias de Venda a Receber (DVR) Indica o número de dias das vendas efetuadas que ainda NÃO foram recebidas pela empresa em um determinado período. Vendas Médias Diárias = Vendas no Período ($) Dias no Período (dias) DVR = Duplicatas a Receber Vendas Médias Diárias Duplicatas a receber vendas a prazo ainda não recebidas no período. 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 20

21 DVR - Exemplo Período = 1 trimestre (90 dias) Vendas no Período = $ ,00 Duplicatas a Receber = $ ,00 Vendas Médias Diárias = Vendas no Período ($) Dias no Período (dias) Vendas Médias Diárias = = DVR = Duplicatas a Receber Vendas Médias Diárias DVR = = 37 dias das vendas ainda não recebidos 22 November 2016 GST0071- Administração Financeira 21