Bruna Mesquita Andrade Jaqueline Martins Souza. Maio/2011

Transcrição

1 Bruna Mesquita Andrade Jaqueline Martins Souza Maio/2011

2 Gestão de Tesouraria A gestão de tesouraria engloba diversas atividades dentro da empresa como a administração de caixa, contas bancárias, aplicações financeiras de curto prazo, operações de hedge, gestão de risco das instituições financeiras, dentre outras.

3 Papel da Tesouraria na Gestão do Capital de Giro Integra os componentes do capital de giro pelo fato de que todas as movimentações financeiras da empresa passam pelo caixa, sejam elas de curto ou de longo prazo. Essas movimentações necessitam de uma gestão precisa para evitar uma situação de insolvência na empresa, ou a sobra de recursos.

4 Papel da Tesouraria na Gestão do Capital de Giro O fluxo de caixa deve ser considerado por todas os setores da empresa, todos estes devem estar comprometidos com a capacidade de solvência e com os compromissos da empresa.

5 Sistema de Controle Financeiro

6 Finalidades do Disponível Transação: Os pagamentos e recebimentos da empresa podem ocorrer em períodos diferentes, necessitando manter recursos em caixa para honrar os compromissos da empresa. Precaução: Os pagamentos são certos, mas os recebimentos não, necessitando de recursos em caixa para cobrir eventuais atrasos de recebimentos ou pagamentos imprevistos. Especulação: Empresas podem manter recursos em caixa para aproveitar oportunidades futuras de investimento.

7 Fluxo de caixa Apura os resultados entre o fluxo de entradas e saídas de moeda corrente em determinado período. Permite avaliar as decisões pertinentes a administração financeira com antecipação. Identifica o estado de liquidez da empresa, os excessos de recursos, que podem ser aplicados, ou a escassez de recursos, que demandam empréstimos ou financiamentos.

8 Fluxo de caixa A periodicidade das operações de caixa irá depender da empresa, porém é recomendável ser feito tanto uma elaboração diária, com maiores detalhes, como uma com prazos maiores e menores detalhes.

9 Métodos de Elaboração de Fluxo de Caixa O Fluxo de caixa pode ser elaborado por dois métodos, que serão explicados a seguir: Método Direto: Demonstra efetivamente as movimentações de recursos financeiros, além de facilitar o entendimento, já que detalha as origens de recursos de caixa e onde eles foram aplicados. Base nos recebimentos.

10 Métodos de Elaboração de Fluxo de Caixa Método Indireto: Complementação da DOAR, pode ser feito a partir do Balanço Patrimonial e da DRE, tem base no lucro líquido.

11 Método Direto

12 Método Indireto

13 Modelos de Gestão de Caixa

14 Caixa Mínimo Operacional É encontrado pela divisão dos desembolsos totais de caixa previstos pelo giro de caixa. Giro de caixa é quantas vezes o ciclo de caixa ocorre num determinado período, geralmente de 360 dias. Quanto maior o giro de caixa, menor será o nível de caixa mínimo.

15 Caixa Mínimo Operacional Apresenta algumas restrições como a ausência da sazonalidade sobre saldo apresentado e a desconsideração do lucro gerado no exercício. Alguns ajustes podem amenizar essas limitações, tais como: trabalhar com períodos os mais curtos possíveis, considerar os períodos de sazonalidade, trabalhar sempre que necessário em moeda constante.

16 Exemplo: Desembolsos previstos de caixa = $ Ciclo de caixa= 30 dias Período= 360 dias Giro de caixa= 360/30 = 12 Caixa Mínimo Operacional = $ /12* = $ *360 dias

17 Modelo de Baumol

18 Elementos conceituais preliminares O Modelo afirma que os recursos que ficariam mantidos em caixa podem ser alocados em aplicações financeiras e sacado conforme as necessidades previstas, maximizando recursos. Transformação de um recebimento em vários, por meio da aplicação de recursos recebidos num investimento de curto prazo. O investimento desse modelo proporcionará uma receita financeira pelo recebimento de juros, porém terá custos.

19 Comportamento do volume de recursos financeiros no Caixa com base no modelo de Baumol Modelo de Baumol

20 Equação de Baumol Para resolver a questão entre rendimentos obtidos e custos incorridos, Baumol propôs a seguinte equação: Onde, i= taxa de juros N= (0,5 x i x R)/b R= recebimento no período b= custo de cada operação N= Número de operações realizadas no período

21 Modelo de Miller e Orr

22 Modelo de Miller e Orr Caixa é imprevisível Não há momento predeterminado para ocorrer a transferência de recursos para investimento,na forma de aplicação e resgates para o caixa. Definição de limite máximo e mínimo Quando o nível é abaixo do mínimo é providenciado o resgate de recursos. Quando o nível é acima do máximo é feita a aplicação dos recursos.

23 Ponto de Retorno z* A equação abaixo mostra o ponto de retorno z*, para qual a empresa deve retornar sempre que estiver abaixo ou acima dos pontos máximos e mínimos: z*= m + ³ (0,75 b δ²)/i Onde, m= valor caixa mínimo, b= custo δ²= variância diária do caixa i= taxa de juros diária do investimento Ponto máximo : h*=m+3z*

24 Aleatoriedade do fluxo de caixa no tempo.

25 Modelo Sazonal Modelo para empresas que possuem sazonalidade nas vendas dentro da semana ou do mês. Ex: Restaurantes, lojas de shopping. Deve-se identificar o fluxo de caixa de cada dia da semana e sua participação no total. Ajusta-se os desvios, incorporando a previsão de vendas do período para determinação do caixa mínimo.

26 Modelo de Terceirização Empresas podem terceirizar sua gestão de tesouraria Bancos comerciais e de investimento oferecem serviços Cash Management, nos quais se inserem pagamentos, recebimentos, aplicação de recursos e empréstimos e financiamentos. Para utilizar esses serviços a empresa deve ter um sistema ERP, que será o elo da organização com a estrutura bancária.

27 Administração das Aplicações Financeiras de Curto Prazo

28 Mercados entre Instituições Financeiras e o Público em Geral Instituições financeiras podem comprar um volume de títulos acima do seu patrimônio líquido. Essas instituições captam recursos vendendo títulos próprios como o CDB ou vendendo cotas de fundos de investimentos lastreados em títulos públicos ou através das taxas de juros overnight.

29 Fundo de Investimento Financeiro (FIF) Os FIFs englobam vários tipos de fundos de investimentos, tais como renda fixa e DI. O dinheiro é investido de diversas maneiras, tais como títulos do governo, CDBs, mercados futuros, de opções, ações(limitado a 49% da carteira), dentre outros.

30 Fundo de Investimento Financeiro (FIF) Os FIFsencontrados no Brasil são: Renda Fixa, Renda Fixa(curto prazo),renda Fixa (Referenciado Cambial Dólar),RF(Referenciado cambial Euro), RF(Referenciado DI), RF(Investimento no Exterior), RF(Múltiíndice), RF (Balanceados), RF(Multimercado).

31 Certificado de Depósito Bancário São Títulos emitidos pelos bancos e vendidos ao público como forma de captação de recursos. São registrados eletronicamente na Cetip. O imposto de renda é retido na fonte, no ato do resgate de título, à alíquota de 20% sobre os ganhos brutos.

32 Certificado de Depósito Bancário Tipos de CDB: Prefixado: negociado por meio de uma taxa bruta efetiva anual divulgada no ato da contratação. Pós-fixado: Negociado pelo prazo mínimo de 120 dias, sendo o valor aplicado atualizado pela taxa referencial de juros.

33 Mercado entre Instituições Não Financeiras e o Público em Geral Essas instituições captam recursos : No mercado doméstico para financiar suas necessidades de recursos de longo prazo. No mercado de ações ou de títulos de renda fixa para financiar suas necessidades de capital de giro.

34 Situação Financeira e Patrimonial Para realizar um investimento é necessário conhecer o perfil do próprio investidor, para identificar quais investimentos se encaixam melhor nos objetivos da empresa. A situação financeira e patrimonial mostra o que a empresa tem disponível para investir e a composição de seu patrimônio.

35 Prazo de Investimento A empresa deve separar seus objetivos por prazos: Os de curto prazo são compostos por aplicações de curto prazo, compostas por fundos a serem utilizados no giro da empresa. Os de médio e longo prazo possuem foco de um a cinco anos. Exemplo: aquisição de imóvel.

36 Risco Todo ativo tem um valor pelo qual pode ser negociado no mercado. Quanto mais variar esse valor, mais riscos ele contém. O prazo de investimento é um fator importante a ser considerado quando se avalia o risco de uma operação. Operações de hedge visam proteger operações financeiras contra o risco de grandes variações de preço de um determinado ativo. É uma forma de proteger uma aplicação contra as oscilações do mercado.

37 Rentabilidade É o lucro ou a perda com determinada aplicação Diversificar é a melhor estratégia, pois torna possível suportar perdas em algumas aplicações porque se estará ganhando em outra.

38 Risco de Contraparte Alguns aspectos devem ser observados ao se escolher em que instituições financeiras investir, entre eles: Solidez e idoneidade da instituição que irá acolher os investimentos Mecanismos que possam ser utilizados, caso haja problemas com a instituição.

39 Estratégias para a Gestão de Tesouraria Operações de hedge visam proteger operações financeiras contra o risco de grandes variações de preço de um determinado ativo. É uma forma de proteger uma aplicação contra as oscilações do mercado. Conta Garantida é uma conta empréstimo separada da conta corrente, com limite de crédito de utilização rotativa destinado a suprir eventuais necessidades de capital de giro.

40 Estratégias para a Gestão de Tesouraria Aditamento a fornecedores são modificações feitas na relação de fornecimento, por exemplo, maior prazo para pagamento, descontos, dentre outros.

41 Sistema de Pagamentos Brasileiro Conjunto de procedimentos, regras, instrumentos e sistemas operacionais integrados, utilizado para transferir recursos do pagador para o recebedor. O novo sistema de pagamentos apresenta um maior rigor na avaliação da necessidade de capital de giro, pois os débitos nas contas ocorrem em tempo real. Com a implantação do SPB ( Sistema de Pagamentos Brasileiro ), as empresas trabalham com a real dimensão dos seus recursos disponíveis, o que é uma grande vantagem.

42 Sistema de Pagamentos Brasileiro Implica também na precisão do gerenciamento do fluxo de caixa, principalmente no saldo da conta corrente, em vários momentos no dia, para fazer face aos pagamentos agendados que acontecem durante o dia. Float bancário são os recursos em trânsito de terceiros, depósitos sob aviso, cobrança e arrecadação de tributos e cheques administrativos.

43 Sistema de Pagamentos Brasileiro Alguns benefícios do Sistema de Pagamentos são: Maior agilidade nas transferências de recursos Maior segurança nas transações financeiras Redução de riscos decorrentes das transações que envolvem pagamentos e recebimentos de terceiros Acompanhamento em tempo real dos lançamentos em sua conta corrente Possibilidade de agendamento eletrônico de pagamentos, dentre outras.

44 Referências Consultadas GITMAN, L. J. Princípios da administração financeira, 10 ed., São Paulo: Pearson Addison Wesley, MATIAS, A. B. Finanças Corporativas de curto prazo: a gestão do valor do capital de giro. São Paulo: Atlas, 2007.

45 OBRIGADO!