Apresentar as estratégias que o administrador pode adotar para gerar valor à organização.

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Yasmin Camilo Palha
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1 Igor Leal Aderaldo

2 Apresentar as estratégias que o administrador pode adotar para gerar valor à organização. Explicar como a administrador pode combinar financiamentos de curto e longo prazo para otimizar os ganhos da organização

3 1 Estratégias na Gestão de Recebíveis 1.1 Expansão de crédito 1.2 Risco de mercados no contas a receber 2 Estratégias da gestão de estoques 2.1 Especulação com estoques 2.2 Consignação 2.3 Logística integrada 3 Fontes operacionais de financiamento 3.1 Antecipação de pagamentos a fornecedores 3.2 Fundos para pagamentos Sazonais 3.3 Incentivos fiscais 4 Estratégia de capital de giro 4.1 crescimento sustentado 4.2 sazonalidade da atividade 4.3 exemplo

4 Taxa de retorno do contas a receber superior a taxa de captação dos recursos Exemplo: Empresa capta recursos 1% a.m e vende para os clientes a 4% a.m Spread financeiro de 3%. Lucro = spread financeiro + lucro da venda

5 Ocorre quando há venda em moeda estrangeira e existe possibilidade de variação cambial Exemplo 1: Empresa Isidro S.A vende R$1000,00 para receber em 45 dias com um valor de dólar a US$ 2,00. Previsão do dólar para 60 dias é de US$2,10 A empresa solicita a postergação do pagamento. Previsão do dólar para 45 dias é de US$ 1,90 A empresa fornece desconto para que seja antecipado o pagamento (desconto pode ser de até US$0,09)

6 Exemplo2: a mesma empresa vende US$2000,00, porém não tem certeza da cotação do dólar. Então compra a opção de pagar em 45 dias para um banco US$ 2000,00. pagando um juro de 1% a.m ou seja a empresa pagará pelo seguro o valor de US$ 30,00 para evitar as incertezas das variações do dólar. Se o Dólar no dia do recebimento subir acima do valor do prêmio (US$30,00) a empresa pagará o valor assegurado + juro acordado e fica com o lucro da operação Caso o dólar caia no dia do recebimento a empresa pagará somente o que foi assegurado + valor dos juros os US$ (30,00), evitando um prejuízo maior

7 Caso do Guilherme: compra os tapetes por um preço e aguarda a subida do valor. Exemplo: postos de combustíveis Estoques são pela metade, quando sabem que o preço vai subir se estocam com o preço baixo e revendem ao preço mais alto.

8 Fornecedor controla o estoque do varejista. Economia do custo de estocagem por parte do varejista. Economia do custo do pedido Diminuição do Lead time

9 Caso a empresa necessite do recurso com urgência ou em face a uma estratégia de risco de gestão de crédito Se o CMePC for maior que o desconto concedido ao fornecedor a decisão irá gerar valor

10 Utilizado quando a empresa sabe de gastos sazonais (EX: 13º salário ao final do ano) Empresa deve guardar parte dos recursos mês a mês e aplicá-los Evita que a empresa recorra a financiamentos onerosos de curto prazo

11 A empresa pode aproveitar a guerra fiscal dos estados para salvar recursos e investi-los em financiamento de outras atividades. Ex: concessão de terrenos por prefeituras, isenção de ICMS, Recolhimento de ICMS ao final de um período maior que estipulado

12 Crescimento sustentado com recursos de longo prazo, sem comprometer a liquidez da empresa Evitar o efeito-tesoura Importância da Busca de recursos pouco Onerosos Porém, e se a atividade for sazonal? Existe forma menos onerosa que o recurso de Longo prazo?

13 Financiamento da empresa todo por recursos de longo prazo Risco baixo Excessos de recursos em períodos de baixo volume de vendas Estrutura conservadora de gestão da sazonalidade do capital de giro

14 Usa recursos de longo prazo e curto prazo Os recursos de curto prazo são usados nos períodos de pico Quando o NCG é elevado Estrutura intermediária de gestão da sazonalidade do capital de giro

15 Recursos de curto prazo financiam o capital de giro permanente e o NCG sazonal Estrutura utilizada por empresas que tem dificuldades de captação de recursos Estrutura arriscada da gestão da sazonalidade do capital de giro

16 Estratégia agressiva Mini Case: Empresa Julius

17 A empresa Julius tinha exigências permanentes de financiamento de R$ ,00 em ativos operacionais, e exigências sazonais que variam entre 0 e R$ ,00, com uma média de R$ ,00. Se puder obter financiamento de fundos de curto prazo a 6,25% e fundos de longo prazo a 8%* e obtiver um retorno de 5% em suas aplicações de saldos excedentes, qual o custo anual de uma estratégia agressiva de financiamento? *Os juros dos fundos de curto prazo são menos caros que os de longo prazo (a curva da taxa de juros costuma ser crescente) porém os juros de longo prazo são pré-fixados e os de curto prazo variam

18 Custo de financiamento de curto prazo 0,0625x = 6.328,13 (+)custo de financiamento de longo prazo 0,08 x = (-) Rendimento de aplicações financeiras 0 x 0 = 0 (=) custo da estratégia agressiva = R$ ,13

19 Estratégia conservadora

20 No caso de uma estratégia conservadora, temos: Custo de financiamento de curto prazo 0 x 0 = 0 (+)custo de financiamento de longo prazo 0,08 x = ,00 (-) Rendimento de aplicações financeiras 0,5 x = ,50 (=) custo da estratégia agressiva =R$ ,50

21 A empresa F.I S.A possui as seguintes necessidades de financiamento: Mês Valor Mês Valor janeiro R$ 2.000,00 julho R$ ,00 fevereiro R$ 2.000,00 agosto R$ ,00 março R$ 2.000,00 setembro R$ 9.000,00 abril R$ 4.000,00 outubro R$ 5.000,00 maio R$ 6.000,00 novembro R$ 4.000,00 junho R$ 9.000,00 dezembro R$ 3.000,00 A necessidade de financiamento permanente é de R$2.000,00, e a necessidade de financiamento sazonal varia de 0 a R$14.000,00. a média de financiamento mensal é de R$6.000,00 (72.000/12) Supondo que fundos de curto prazo custem 12% a.a e longo prazo 17% a.a. Qual o custo da estratégia conservadora e da estratégia agressiva?

22 Agressiva Financiamento de Curto prazo 0,12x6000 = 720 (+)financiamento Longo prazo 0,17 x 2000 = 340 Total...= R$1.060,00 Conservadora Financiamento Curto prazo = 0,12x 0 (+) financiamento Longo prazo = 0,17x = 2380 (-) Aplicações = 0,17 x 6000 = 1020 Total... = R$1.360,00 Ou seja, a taxa de aplicação na estratégia conservadora para que ela tenha o mesmo desempenho financeiro que a estratégia agressiva é de 22% ao ano!

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23 O administrador deve estar atento as formas com as quais ele vai financiar o crescimento da empresa Dependendo do risco que quer assumir e da atividade da organização a forma de financiamento deve ser diferente A forma com que se financia o capital de giro pode gerar um ganho competitivo às organizações

GITMAN, L. J. Princípios da administração financeira, 10 ed., São Paulo: Pearson Addison Wesley, 2004.

24 GITMAN, L. J. Princípios da administração financeira, 10 ed., São Paulo: Pearson Addison Wesley, MATIAS, A. B. Finanças Corporativas de curto prazo: a gestão do valor do capital de giro. SãoPaulo: Atlas, 2007.

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