TEMA 1. MERCADO FINANCEIRO E TRIBUTAÇÃO. Introdução Sistema Financeiro Nacional. Mercado de Crédito

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1 FEA-USP-EAC Curso de Graduação em Contabilidade Disciplina: EAC0562: Estudos Complementares V Tributação sobre Operações Financeiras TEMA 1. MERCADO FINANCEIRO E TRIBUTAÇÃO TEMA 1 Mercado Financeiro e Tributação Ao final da aula o aluno deve saber... Quais são os mercados existentes no sistema financeiro, e que tributos incidem sobre suas operações? No mercado de capitais, quais são os principais tipos de Títulos e Valores Mobiliários existentes e como são calculados os rendimentos desses papéis? Profa. Dra Joanília Cia 1 2 Introdução Sistema Financeiro Nacional. Conjunto de instrumentos, mecanismos e instituições que asseguram a canalização da poupança para o investimento, ou seja, dos setores que possuem recursos financeiros superavitários para os desejam ou necessitam de recursos (deficitários). Segmentado em quatro grandes "mercados : Mercado monetário Mercado de crédito Mercado de capitais Mercado de câmbio Mercado de Crédito Definição Instituições financeiras e não financeiras prestando serviços de intermediação de recursos de curto e médio prazo para agentes deficitários que necessitam de recursos para consumo ou capital de giro. Operações Empréstimos e Financiamentos Tributação IOF(tomador de crédito)

2 Mercado de Câmbio Definição São negociadas as trocas de moedas estrangeiras por reais. Operações Compra e venda de moeda estrangeira Tributação IOF Mercado de Capitais Definição Tem como objetivo canalizar recursos de médio e longo prazo para agentes deficitários, através das operações de compra e de venda de títulos e valores mobiliários, efetuadas entre empresas, investidores e intermediários. Operações TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS: Ações, debêntures, quotas de fundos de investimento, notas promissórias, derivativos etc Tributação IOF IR PIS/COFINS Pessoas Jurídicas Mercado de Capitais -Principais agentes participantes Investidores Pessoas Físicas Empresas Estrangeiros Intermediários Bancos de Investimento Corretoras Distribuidoras Agentes autônomos de investimento Administradores de carteiras Emissores Administradores de Mercado Bolsas de Valores Câmaras de Compensação e Liquidação Companhias abertas Mercado de Capitais Agentes e Títulos Governo Dólar Títulos Públicos Derivativos Empresas Ouro Poupador Renda variável(ações) Renda Fixa (Debêntures) Bens Imóveis, CDB- Dep.prazo Poupança Cotas de Fundos Fundos de Investimentos e Entidades de Previdência Bancos Instituições Financeiras CDI Tomadores de Empréstimos (Governo, Empresas, Pessoas Físicas)

3 Aplicações Disponíveis no Mercado de Capitais Brasileiro Saldos R$ milhões Nominais Valor R$ % Valor R$ % Ações ,50% ,57% Fundos e Entidades de Previdência ,18% ,34% Depósitos Bancários (CDB) ,76% ,31% Títulos da Dívida Privada ,85% ,53% Títulos da Dívida Pública ,71% ,25% TOTAL % % Fonte: FIPECAFI/CEMEC Efeito de Títulos e Valores Mobiliários na posição financeira e resultado das empresas e pessoas físicas Efeito Financeiro Contábil Tributário Entrada e Saída de recursos pelo desembolso e reembolso na aplicação e resgate do título Receita e Despesa de acordo com normas contábeis e regime de competência (GAAP) Brasil: Lei , CPCs, IFRS) Fluxo financeiro e Remuneração que servirá de determinação de fato gerador/base de cálculo do imposto devido (IOF, IR), apurado de acordo com regra fiscal(fisco) Títulos e Valores Mobiliários - Características Renda Fixa - Rendimento Tipo de Rendime nto Renda Fixa Pré e Pós fixado (e equiparados) Definição Rende juros (cupom) pós ou pré-fixados com data e valor estabelecidos + Valorização (ganho de capital) Ex: Poupança Dep. Prazo (CDB) Títulos Públicos ( LFT, LTN, NTN) Títulos Privados (Debêntures) Derivativos: Swap Fundos de Investimento de Renda Fixa Renda Variável Rende dividendos,/juros s/capitalpróprio (não estabelecido) +Valorização (ganho de capital ) Ações Ouro ativo financeiro Derivativos: Futuro, Termo, Opção Fundosde Investimento de Renda Variável 1. Juros Períódico: Juros (cupom)pós ou pré-fixados com data e valor estabelecidos de remuneração; e/ou No final da operação : Zero cupom Rendimento 2. Ganho de capital Diferençapositivaentre o valor da alienação(resgate) e o valor da aplicação.

4 Renda Fixa Rendimento Renda Fixa - Exemplos Pré-fixado Taxa = i FV = PV (1 + i) n J = FV PV = J = PV x [(1+ i) n 1] Pós fixado Taxa = i Indexador do período Variação da TR, TJLP, CDI, US$, Selic, etc J = PV x [ (1+ INDEX ac ) x (1+ i ) n 1] Onde INDEX ac= Indexador acumulado do período CDB pré ou pós-fixado Públicos pré ou pós- fixados LTN, LFT NTN-D NTN-F Privados Pré ou pós-fixados Debêntures Nota Promissória (Commercial paper) Derivativos - Swap LTN Um investidor tem aplicado em LTNs (Letras Financeiras do Tesouro). Sabendo que o valor de face (resgate) é de R$ 1.000, calcule o valor aplicado e o rendimento para cada uma delas.essaoperação é fixada em taxa over, estipulada por dia útil com 252 dias úteis no ano. OVER aa = ((1 overadu) 1) PV = FV / (1 + i) n LTN Prazo dias úteis Taxa over anual A 64 15% B 96 20% C % Valor Aplicado?(PV) Valor Aplicado Rendimento NTN Um investidor aplicou em NTN-F que tem valor de face paga uma taxa de juros de 10% aa pagos semestralmente. Sabendo que a taxa de juros de mercado para este título é de 12%aa, hoje, e que faltam 3 semestres para o vencimento, qual é o valor atual deste título (PV=PU, Preço Unitário é o jargão do mercado)? Quanto ele dará de rendimento, em termos de juros e ganho de capital a cada período? juros juros Valor Aplicado?(PV) juros

5 Fundos de Renda Fixa Renda Variável - Rendimento Um aplicador investir R$ 1.000,00 em um fundo - Valor da cota na data da aplicação: R$ 1,00. - No dia do resgate, a cota vale R$ 1,05 - Qual é o valor do ganho? AÇÕES: Rendimento Períódico: JSCP e Dividendos (Isento) Valorização: Diferençapositivaentre o valor da alienação (venda) e o valor da aplicação Rendimento DERIVATIVOS: Ganho ou perda resultante da operação Renda Variável Exemplo - Ações Foram compradas ações da empresa ABC ao custo unitário de R$ 3,00, montando em R$ ,00, mais despesas incorridas na operação de compra R$150,00. Essas ações foram vendidas pelo valor unitário de 3,50, montando em R$ ,00, menos despesas incorridas na venda R$ 175,00. Qual foi o rendimento obtido com as ações? Derivativos DERIVATIVO é um instrumento financeiro cujo preço deriva de um outro ativo ou instrumento financeiro de referência (ouro, mercadoria, ações, taxa de juros, índices de bolsa), com objetivo de: Hedge(proteção) contra eventuais perdas no ativo ou instrumento financeiro de referência Obtenção de ganho especulativo Negociado no mercado de liquidação futura

6 Conceito A TERMO compra e venda para liquidação futura de ativos não padronizados FUTURO SWAP Tipos de Derivativos compra e venda para liquidação em data futura pré-fixada. Operações envolvendo lotes padronizados de commodities ou ativos financeiros. troca ou permuta de posições financeiras com a finalidade de hedge. (taxa de juros, índice, etc) OPÇÕES Operações realizadas em pregão de Bolsa, relativas à negociação de contrato de opções de compra (call) e de venda (put) de ativos-objeto, Tipo RENDA VARIÁVEL RENDA VARIÁVEL RENDA FIXA RENDA VARIÁVEL Swaps Contrato para troca futura de índice de rentabilidade, onde as partes se obrigam, em data futura, a trocarem os resultados dos fluxos acordados. Possibilita proteção de ativos e passivos, casando posições ativas com passivas Valor de Liquidação = Valor Inicial x FCA1 Valor inicial x FCA2 FCA=fator de correção acumulado Rendimento = Valor de Liquidação - Aplicação Swap Exemplo Um investidor tem posição aplicada de US$ rendendo 6% aa nos próximos 30 dias e acredita que a variação do CDI será superior a variação do dólar. Ele então assumirá uma posição comprada de swap de DI contra câmbio, trocando rentabilidade de aplicação em US$ por 100% do CDI. Supondo a variação do US$ como sendo 3% e do CDI como sendo 4,5%. Qual é o ganho/perda no swap? Prazo 30 Juros no período Dólar Fator Resgate Valor 1. Dolar 2. CDI Futuro Exemplo Considere os ajuste diários incorridos por um investidor que vendeu contratos de 250g para o vencimento março/2011, no mercado do café futuro da BM&F, ao preço de R$ 20,00 (dados hipotéticos). Data Operação Preço R$/g Ajuste Diário por Contrato Ajuste Diário na Posição 27/mar Venda R$ 20,00 28/mar ajuste R$ 20,60 -R$ 150,00 -R$ ,00 29/mar ajuste R$ 19,90 R$ 175,00 R$ ,00 30/mar ajuste R$ 20,19 -R$ 72,50 -R$ ,00 31/mar ajuste R$ 19,70 R$ 122,50 R$ ,00 soma ajustes diários ,00

7 Um investidor adquiriu um termo de ações da empresa X nas seguintes condições: Quantidade Valor do Contrato R$ ,00 Vencimento Termo Exemplo 30 dias No vencimento, ele decidiu vender no mercado à vista as ações pelo seguinte preço: Preço de mercado R$ ,00 Qual deve ser o rendimento nessa transação? Opções Exemplo 1 Um investidor adquiriu opção de compra de ações da empresa X nas seguintes condições: Quantidade Premio (c0) Unitário R$ 1,00 Total R$ ,00 Preço de exercício (X) R$ 10,00 Antes do vencimento, diante da tendência favorável do mercado, ele decidiu encerrar(zerar) posição compradora e vendeu a opção de compra recebendo o seguinte prêmio Premio(ct) Unitário R$ 1,20 Total R$ ,00 Qual é o Rendimento nessa transação? Opções Exemplo 2 Um investidor adquiriu opção de compra de ações da empresa X nas seguintes condições: Quantidade Premio(c0) Unitátio R$ 1,00 Total R$ ,00 Preço de exercício (X) R$ 10,00 Prazo 60 dias No vencimento, estando o preço de mercado acima do preço de exercício, ele exerceua opção, mediante venda à vista das ações pelo seguinte preço Preço de mercado das ações Unitário (St) R$ 13 Total R$ Qual é o Rendimento nessa transação?