Renda Fixa. Valor de Aplicação R$ ,00 N=7dias I = 11,45 % a.a. ([1,1145^(1/360)] 1)

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1 Renda Fixa 20/03/2012 Mestrando: Paulo Jordão.» TesouroNacional e Banco Central: LFTs, NTNs, LTNs, etc: Pré fixadas; Pós fixadas: SELIC acumulada; Indexadas:IPCA, IPGM, VariaçãoCambial.» Empresas: Debêntures Simples; Notas promissórias negociáveis(commercial papers).» Instituições Financeiras: CDBs (Certificado de DepósitoBancário); RDBs (Recibo de Depósito Bancário); Letras Hipotecáriase de Câmbio. Exemplo de aplicação em CDB pré fixado de prazo de 30 dias que tem uma taxa de 11,45% a.a. Resgate em 7 dias. Valor de Aplicação R$ ,00 N=7dias I = 11,45 % a.a. ([1,1145^(1/360)] 1) 0,0301% a.d. PV = ,00 N=7 PMT = 0 FV =?? I % = 0,0301 R$

2 1 Títulos indexados ao IPCA => Títulos com rentabilidade vinculada à variação do IPCA, acrescida dos juros definidos no momento da compra. São as NTN B Principais e as NTN B: A) NTN B Principal (Notas do Tesouro Nacional Série B Principal) => Possui fluxo de pagamento simples, ou seja, o investidor faz a aplicação e resgata o valor de face (valor investido somado à rentabilidade) na data de vencimento do título. B) NTN B (Notas do Tesouro Nacional Série B) => O 2 Títulosprefixados títulos públicos cuja rentabilidade é definida no momento da compra. São as LTN e as NTN F: A) LTN (Letras do Tesouro Nacional) possui fluxo de pagamento simples, ou seja, o investidor faz a aplicação e recebe o valor de face (valor investido somado à rentabilidade),na data de vencimentodo título. B) NTN F (Notas do Tesouro Nacional Série F) o

3 3 Títulos indexados à taxa Selic => Títulos pós fixados cuja rentabilidade segue a variação da taxa SELIC, a taxa de juros básica da economia. Sua remuneração é dada pela variação dataxaselicdiáriaregistradaentreadatadeliquidaçãoda compra e a data de vencimento do título, acrescida, se houver, de ágio ou deságio no momento da compra. São as LFT: A) LFT (Letras Financeiras do Tesouro) => Possui fluxo de pagamento simples, ou seja, o investidor faz a aplicação e recebe o valor de face (valor investido somado à rentabilidade)na data de vencimentodo título 4 Títulos indexados ao IGP M =>Títulospúblicoscom rentabilidade vinculada à variação do IGP M, acrescida de juros definidosno momento da compra. São as NTN C: A) NTN C (Nota do Tesouro Nacional Série C) o» Taxa SELIC fixada pelo COPOM (Comitê de Política monetária do Banco Central). Reuniões a cada 45 dias; Com viés o presidente do BC pode alterar a qualquer momento. Observações: (1) As despesas com Imposto de Renda, IOF e demais taxas ( BMF&BOVESPA e Agentes de custódia) não foram consideradas. (2) As rentabilidades brutas da NTN B, NTN C e NTN F foram ajustadas para incorporar os cupons de juros. (3) Cas o o investidor mantenha os títulos públicos até as respectivas datas de vencimento obterá a rentabilidade bruta pactuada no momento da compra. (4) As células que não apresentam rentabilidade significam que o título não estava sendo ofertado no início de cada período. (5) A Ta xa do Dia corresponde às 9 horas da manhã do dia da posição. As taxas podem ser modificados ao longo do dia, de acordo com as condições de mercado. (6) Os títulos públicos que não apresentam a Taxa do Dia Compra não estão disponíveis para aquisição no dia da posição.

4 » Mercado: Variação na taxa de juros;» Estrutura ao prazo de taxas de juros (yield curve);» Crédito: Inadimplência do Emissor Função de Rating.» Iliquidez;» Resgate Antecipado (mais paga prêmio?);» Fundos de Amortização ou Sinking Funds (proporcional, mercado ou sorteio?).» Bond Yields to maturity => Taxa de retorno até o vencimento. Valor nominal (de face) = R$ 1.000,00 Coupon = 10% a.a.,pago semestralmente. Vencimento = 3 anos Preço de Mercado = R$ 974,50 Taxa deretorno (i) até o vencimento =? PV = 974,50 N=6 PMT = 50 FV = 1000 Taxaderetorno (i) até ovencimento= 5,51 as [(1,0551)^(2)] 1 = 11,32% a.a.» Probabilidadesde não pagamento? Prob. de 3%. Valor nominal (de face) = R$ 1.000,00 Coupon = 10% a.a.,pago semestralmente. Vencimento = 3 anos (6 semestres) Preço de Mercado (PV) = R$ 974,50 I%=5,51as» Média ponderada do vencimentode cada pagamento;» Peso: proporção do valor presente do título atribuído a cada pagamento;» Mede o efeito de mudança na taxa de juros no preço do título.» Quanto maior a duration, maior a variação do título (o que pode ser mais arriscado). PV =??? N=6 PMT = 50 X 0,97 [48,50] FV = 1000 X 0,97 [ 970,00] I%=5,51as PV = 945,3» Efeito Sobre o preço:

5 » Exemplo: Qual a duration de um título de 3 anos com 8% de cupom pago anualmente com uma taxa de retorno de 10% a.a.?» Se a taxa de juros cair 1%, qual seria a mudança percentual no preço do título? PV =??? N=3 PMT = 80 FV = 1000 I%=10 PV = 950,26

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