Contratos Derivativos Futuro de Café Arábica 4/5. Contratos Derivativos

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1 Contratos Derivativos

2 Gestão eficiente contra risco de mercado garantindo o preço na entrega física. O produto O café é uma commodity mundialménté consumida é a produça o brasiléira, ja qué o país é um dos maiorés produtorés é éxportadorés é tém grandé réléva ncia no mércado nacional é intérnacional, ém éspécial do gra o ara bica. As oscilaço és dé préço sa o comuns ém mércados dé commoditiés, dévido a s variaço és dé démanda é influé ncias dé fatorés éxtérnos, como clima, condiço és do solo é pragas. Mas como os produtorés é os agéntés déssé mércado podém sé protégér déssas variaço és? Essé é um dos grandés désafios da cadéia produtiva do agronégo cio. E a résposta podé éstar no mércado dé dérivativos dé commoditiés agrícolas, qué fornécé aos produtorés é émprésas a possibilidadé dé sé protégérém das oscilaço és dos préços dé séus produtos. Assim como o café ara bica tipo 6/7, o café ara bica 4/5 ou 4-25 també m é objéto dé éxportaça o, dévido a sua qualidadé. Em rélaça o ao café tipo 6/7, o café 4/5 possui ménor quantidadé dé déféitos por saca. Com isso, para auxiliar o mércado nas tomadas dé décisa o do dia a dia do négo cio, a BM&FBOVESPA oférécé para négociaça o o Contrato Futuro dé Café Ara bica 4/5, désénvolvido com o objétivo dé sér uma férraménta para a gésta o do risco dé oscilaça o dé préço, oférécéndo ao mércado a possibilidadé dé négociar o produto (ativo objéto), éntrégar no mércado físico é travar o préço no mércado futuro. Como funcionam os contratos futuros? A origém do mércado dé dérivativos ésta associada a influé ncia qué a sazonalidadé do agronégo cio produz nos préços das commoditiés. Para sé protégér déssas variaço és, comprador é véndédor acordam o préço do produto ém uma data détérminada no futuro é fécham um contrato na BM&FBOVESPA. No vénciménto désté contrato, o véndédor récébé ou paga ao comprador a diférénça éntré o préço négociado é o préço a vista na data dé vénciménto (liquidaça o financéira). Em alguns tipos dé contrato, també m é possívél a liquidaça o física, na qual o véndédor éntréga o ativo é récébé do comprador o valor financéiro négociado péla mércadoria.

3 Vantagens do produto Garanté ao produtor fixar um préço para éntréga física dé sua produça o ém uma data futura. Eficié ncia contra o risco dé basé (diférénça éntré o préço a vista do produto é o préço futuro), évitando oscilaço és na o éspéradas. Possibilita alavancagém dé posiça o. Transparé ncia dé préço nas négociaço és ém plataforma élétro nica. Fique atento! Ao firmar um Contrato Futuro dé Café Ara bica 4/5, o invéstidor dévé: considérar um désémbolso inicial para o dépo sito dé margém dé garantia; gérir o fluxo dé caixa para o pagaménto é récébiménto dos ajustés dia rios; considérar qué o véndédor podéra liquidar sua posiça o éntrégando fisicaménté a mércadoria no vénciménto do contrato; é considérar qué as oscilaço és nos custos dé armazénagém, custo da térra, clima é insumos para a produça o nas diféréntés régio és do cultivo da mércadoria podém acarrétar ém divérgé ncias na basé dé préço, uma véz qué a formaça o dé préço do café ara bica é no Município dé Sa o Paulo. O que são e como funcionam os ajustes diários? Os ajustés dia rios fazém parté do mércado futuro. Imaginé qué um produtor compré um contrato futuro dé détérminado produto, cotado a um valor dé $100,00 por unidadé da mércadoria éstabélécida ém contrato (arroba, quilograma, saca ou métro cu bico, por éxémplo) para vénciménto ém alguns mésés. Dépéndéndo do tipo dé contrato, o objéto dé négociaça o podé sér cotado ém réais ou do larés dos Estados Unidos. Caso o valor déssé contrato séja négociado a $110,00 no dia séguinté, o produtor récébéra, automaticaménté, $10,00 por contrato. Poré m, caso o valor caia para $95,00, o produtor dévéra pagar $5,00 por unidadé da mércadoria. Déssa manéira, os valorés do contrato séra o ajustados diariaménté até a data dé vénciménto. Adicionalménté ao valor dé ajusté dia rio, també m é éxigido, duranté a vigé ncia do contrato, um valor dé margém dé garantia, por uma fraça o do valor négociado. O Contrato O contrato é négociado ém do larés dos Estados Unidos por saca dé café, séndo qué cada contrato équivalé a 100 sacas dé 60 quilogramas líquidos cada.

4 Os participantés do mércado como o produtor, a indu stria ou a trading, podéra o énviar ofértas por méio dé suas corrétoras, réspéitando a variaça o mínima dé aprégoaça o dé US$0,05 por saca, répréséntando um valor financéiro dé US$5,00 (US$0,05 x 100 sacas) por contrato (tick valué). Para pérmitir qué os invéstidorés réalizém négo cios nos mésés dé safra (julho é sétémbro) é nos mésés dé éntréssafra (março, maio é dézémbro), os mésés autorizados a négociaça o péla BM&FBOVESPA sa o março, maio, julho, sétémbro é dézémbro. Essé contrato podé sér liquidado financéiraménté antés do vénciménto ou no vénciménto, por méio da éntréga física da mércadoria nos armazé ns cadastrados junto a BM&FBOVESPA, garantindo qualidadé na conféré ncia da mércadoria éntrégué é adéré ncia ao éspécificado no contrato négociado, ja classificado préviaménté péla BM&FBOVESPA. No caso dé éntréga ém localidadé diférénté do Município dé Sa o Paulo, havéra déduça o do custo dé frété para apuraça o do valor dé liquidaça o. E importanté réforçar qué a classificaça o péla BM&FBOVESPA do café ara bica 4/5, objéto do contrato, so dévéra ocorrér caso o invéstidor opté por carrégar a posiça o até o vénciménto do contrato é, conséquéntéménté, éntrégar a mércadoria fisicaménté. Caso contra rio, na o é nécéssa rio réalizar éssa opéraça o. Características técnicas Objéto dé Négociaça o Co digo dé Négociaça o Tamanho do Contrato Cotaça o Variaça o Mínima (tick sizé) Loté-padra o U ltimo Dia dé Négociaça o é Data dé Vénciménto Mésés dé Vénciménto Ajusté Dia rio Café cru, ém gra o, dé produça o brasiléira, cofféa arabica, tipo 4-25 (4/5) ou mélhor, bébida dura ou mélhor, para éntréga no Município dé Sa o Paulo, SP, Brasil. ICF 100 sacas dé 60kg líquidos ou quilogramas líquidas. Do larés dos Estados Unidos por saca dé 60kg líquidos, com duas casas décimais. US$0,05 por saca dé 60 kg líquidos. 1 contrato. 6º dia u til antérior ao u ltimo dia u til do mé s do vénciménto. Néssé dia, na o sé admitira o abértura dé novas posiço és véndidas ném opéraço és day tradé. Março, maio, julho, sétémbro é dézémbro. O ajusté dia rio das posiço és ém abérto séra réalizado até o dia u til antérior ao dia dé alocaça o do aviso dé éntréga, dé acordo com as séguintés fo rmulas: a) Ajusté das opéraço és réalizadas no dia: AD = (PA t PO) 100 n

5 Liquidaça o Financéira Priméiro Dia do Aviso dé Entréga b) Ajusté das posiço és ém abérto no dia antérior: AD = (PA t PA t 1 ) 100 n ondé: AD = valor do ajusté dia rio; PA t = préço dé ajusté do dia; PO = préço da opéraça o; n = nu méro dé contratos; PA t 1 = préço dé ajusté do dia antérior. A liquidaça o financéira da éntréga séra réalizada no tércéiro dia u til subséquénté ao dia dé alocaça o do aviso dé éntréga pélo comprador. 1º dia u til do mé s dé vénciménto. U ltimo Dia do Aviso dé Entréga 7º dia u til antérior ao u ltimo dia u til do mé s dé vénciménto. Locais dé Entréga Formaça o dé Préço Armazé ns crédénciados péla BM&FBOVESPA. No caso dé éntréga ém localidadé diférénté do município dé Sa o Paulo (SP), havéra déduça o do custo dé frété para apuraça o do valor dé liquidaça o. Município dé Sa o Paulo. Valor de um lote do contrato Suponha qué o Contrato Futuro dé Café Ara bica 4/5 séja négociado na BM&FBOVESPA ao valor dé US$135,70/saca. Para sé calcular o valor nominal dé cada loté, multiplica-sé o valor dé cada saca péla quantidadé dé sacas dé cada contrato. Ou séja, o valor téo rico dé um loté dé négociaça o nésté éxémplo é dé US$13.570,00 (US$135,70/saca x 100 sacas). Os valorés apréséntados na téla dé négociaça o répréséntam o valor para um détérminado vénciménto para uma saca do produto. Ao énviar uma oférta por méio dé uma corrétora crédénciada junto a BM&FBOVESPA, é préciso éstar aténto ao préço dé négociaça o do produto naquélé moménto, assim como ao vénciménto ém qué sé déséja négociar. Entenda o conceito de base para contratos derivativos O concéito dé basé para contratos dérivativos é a diférénça éntré o préço do produto (ativoobjéto) no mércado a vista é séu préço no mércado futuro. Base = preço a vista preço futuro

6 Para os contratos agropécua rios, alé m do custo dé oportunidadé do dinhéiro (juro), també m sa o considérados custos dé impostos, frétés é sazonalidadé nos produtos, pois o mésmo produto, ém régio és diféréntés, podéra sofrér influé ncias divérsas dévido aos fatorés dé oférta é démandas locais ou dé diférénças fiscais. Fixação do preço do café arábica 4/5 na BM&FBOVESPA Para fixar os préços na BM&FBOVESPA, o produtor dévé conhécér séus custos dé produça o. Elé dévé programar quando ira colhér o café para qué o vénciménto éscolhido para négociaça o na BM&FBOVESPA coincida com a colhéita no mércado físico. Conhécéndo éssas informaço és, o produtor dévé procurar uma corrétora autorizada a négociar com a BM&FBOVESPA. Aplicabilidade Hedge de compra de café arábica 4/5 Uma torréfadora dé café fécha contrato dé supriménto com um atacadista no mércado intérno dé sacas dé café do tipo 4/5 no mércado intérno, para éntréga ém tré s mésés, a cotaça o dé US$160,00/saca. Téndo ém vista o risco dé alta no préço do café, o qué comprométéria a margém dé lucro na comércializaça o do produto, a torréfadora faz um séguro no mércado futuro, no qual a cotaça o para o mésmo vénciménto do fornéciménto é dé US$155,00. Portanto, réaliza a compra 100 contratos futuros (100 sacas por contrato) a US$155,00. Néssé moménto, o torréfador fixou o custo dé aquisiça o das sacas dé café, indépéndéntéménté do préço do café na data do fornéciménto. A tabéla abaixo traz o fluxo dia rio acumulado para cada mé s da opéraça o até o vénciménto. Mês Preço de Ajuste ao Final do Mês Ajuste Diário Acumulado no Mês Cálculo 1º US$165,00 +US$ ,00 (165,00 155,00) x 100 x 100 2º US$162,00 US$30.000,00 (162,00 165,00) x 100 x 100 3º US$171,00 +US$90.000,00 (171,00 162,00) x 100 x 100 Somatório dos Ajustes Diários US$ ,00 O somato rio dos ajustés dia rios no péríodo da contrataça o do instruménto dé protéça o até o éncérraménto da posiça o foi dé US$ ,00.

7 No vénciménto, o torréfador récébé o café do véndédor no armazé m éscolhido é éfétua o pagaménto ao véndédor no valor dé US$171,00/saca, gérando um valor dé aquisiça o dé: O résultado final séra : x US$171,00 = US$ ,00 US$ ,00 US$ ,00 = US$ ,00, ou séja, US$ ,00/ = US$155,00/saca. Déssa forma, o torréfador asségurou a margém dé comércializaça o com o instruménto dé protéça o, atravé s da compra do Contrato Futuro dé Café Ara bica 4/5. Hedge de venda de café arábica 4/5 Um produtor dé café dévéra tér sua produça o colhida no prazo dé dois mésés, éstimando uma colhéita dé sacas dé café ara bica ao custo dé produça o dé US$150,00/saca. Téméndo qué o préço da mércadoria séja négociado abaixo dé sua éxpéctativa na vénda no futuro, o produtor décidé garantir um préço atravé s da vénda dé contratos futuros na BM&FBOVESPA qué séja suficiénté para cobrir séus custos dé produça o é garantir uma boa margém. Sabéndo qué o préço do Contrato Futuro dé Café Ara bica 4/5 é négociado a US$163,00/saca, o produtor calcula a quantidadé dé contratos qué dévéra véndér para protégér o montanté dé sua colhéita, conformé ca lculo: sacas 100 sacas = 400 contratos No vénciménto, o produtor féz a éntréga dé sua colhéita ao préço dé US$158,00/saca, confirmando o céna rio dé baixa témido no início da opéraça o: US$158, sacas = US$ ,00 Contudo, vérifica-sé qué os ajustés dia rios no péríodo analisado da posiça o no mércado futuro aufériram résultado positivo, conformé ségué: (US$163,00 US$158,00 ) = US$ ,00 Assim, somando o résultado obtido no mércado a vista é no mércado futuro, vérificamos qué a opéraça o utilizando o Contrato Futuro dé Café Ara bica 4/5 foi éfétiva, garantindo o résultado opéracional do produto, conformé démonstrado: Valor Unitário da Saca = US$ ,00 + US$ , sacas = US$163,00/saca

8 A taxa dé rétorno da opéraça o, supondo o ciclo compléto (plantio, produça o é colhéita) dé séis mésés, é dé: ( 163, ,00 ) 6 1 = 18,08% Concluindo, a opéraça o dé séguro com mércado futuro possibilitou ao produtor garantir o résultado opéracional dé US$150,00/saca, adicionado o valor dé US$13,00/saca ém forma dé lucro. Nésté éxémplo, na o foram incluídos os custos opéracionais da BM&FBOVESPA. Como investir neste produto? Para saber mais sobre este produto ou negociá-lo, os interessados devem entrar em contato com um participante de negociação. Profissionais especializados estão à disposição dos clientes para auxiliá-los nas tomadas de decisões e escolha das melhores estratégias para proteger o seu negócio. A lista de corretoras, distribuidoras e bancos autorizados a negociar na BM&FBOVESPA pode ser consultada no site bmfbovespa.com.br, em Participantes. Aviso Legal Este material destina-se a fins exclusivamente informativos, explicativos e de divulgação, não constituindo nenhuma recomendação de investimento. Os exemplos apresentados são meramente ilustrativos e simulam situações hipotéticas. As normas e procedimentos citados estão sujeitos a alterações, sendo recomendável a consulta direta às versões mais atualizadas. É vedada a utilização deste documento para fins comerciais salvo mediante autorização prévia e por escrito da BM&FBOVESPA.