A/A 9M13 9M12 A/A 12,9% ,5% 10,5% ,4% -1,2 p.p. 56,8% 57,9% -1,1 p.p. 4,3% 446,4 422,2 5,7%

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1 Resultado 3T13 e Revisão de Preço Vendas surpreendem no períodoo A Renner finalizou o 3T13 com um crescimento de 12,9% em sua receita líquida consolidada. A operação de varejo foi impulsionada pela assertividade nas coleções, enquanto os serviços financeiros foram beneficiados, principalmente, pelas maiores receitas do Cartão Renner. Outro destaque positivo do trimestre foi a melhora em 33,2% do resultado financeiro, decorrente da aplicação do caixa proveniente da sua última emissão de debêntures. O lucro líquido, no entanto, foi impactado pelo aumento dos custos e despesas, que subiram em percentual superior ao da receita líquida, encerrando o período com um incremento de apenas 4,6%. O Return on Equity ficou em 25,8%, frente a 27,9% no 3T12. Receita líquida avança. Na operação de varejo, a receita líquida cresceu em 12,9%, amparada pela assertividade na coleção de outono-inverno no mês de julho e na de primavera-verão no mês de setembro, enquanto o mês de agosto foi beneficiado pelo Dia dos Pais. Na operação de serviços financeiros, o avanço foi de 12,4%, com destaque para as receitas geradas pelo Cartão Renner (R$ 74,1 milhões, o equivalente a 67,7% da receita líquida de serviços financeiros). A companhia possui cerca de 22 milhões de plásticos emitidos, que são utilizados em 52,4% das compras efetuadas nas suas lojas. E-commerce avança positivamente. Inaugurado em 2010, o canal de vendas online da Renner vem apresentando resultadoss positivos recorrentes. No acumulado de 2013, as vendas por este canal já totalizaram cerca de R$ 24,2 milhões, o que representa um crescimento de 63,3% em relação ao mesmo período de Resultado financeiro líquido melhorou. A apuração de maiores receitas financeiras decorrente da aplicação do caixa, proveniente da nova emissão de debêntures realizada pela companhia em agosto de 2012, no valor de R$ 400 milhões, garantiu uma melhora de 33,2% no resultado financeiro líquido, que passou de R$ para R$ milhões. Ebitda também sofre impacto das despesas. O Ebita ajustado total da companhia finalizou o 3T13 em R$ 154,6 milhões, um crescimento de 4,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, em linha com a variação do lucro líquido. Do valor total, cerca de 70,9% (R$ 109,6 mi) são provenientes da operação de varejo e o restante (R% 45 mi), da operação do segmento financeiro da empresa. A margem Ebitda também decresceu, passando de 18,4% pra 17%. LREN3 Preço em 24/10/2013 (R$) 68,20 Preço para 12/2014 (R$) 82,05 Upside Market Cap (R$ milhões) Variação 1 mês 0,5% Variação 12 meses -2,58% Variação ,23% Mín. 52 sem. 55,80 Máx. 52 sem. 81,95 Valuation Valor da Firma 2013E E 781 Valor paraa os Acionistas 2013E Quantidade de ações 124 WACC Crescimento na perpetuidade 4.0% Múltiplos Comércio Varejista 25 de outubro de 2013 Thiago Gramari, CNPI Outperform 16,9% 11,5% E 2014E EV/DA 13,5 13,4 11,9 P/L LPA (R$) 28,6 24,0 21,6 2,8 3,4 3,8 R$ milhões 3T13 3T12 A/A 9M13 9M12 A/A 140 LREN3 IBOV Receita Operacional Líquida ,9% ,5% 120 Lucro Bruto Margem Bruta (%) 55,2% 56,4% DA 154,6 148,2 10,5% ,4% -1,2 p.p. 56,8% 57,9% -1,1 p.p. 4,3% 446,4 422,2 5,7% Margem DA (%) 15,1% 16,4% -1,2 p.p. 15,3% 16,4% -1,1 p.p. 60 Lucro Líquido 71,6 68,5 4,5% ,9% Margem Líquida (%) 7% 7,6% -0,6 p.p. 6,6% 8,1% -1,5 p.p. Fonte: Lojas Renner e BB Investimentos Fonte: Bloomberg e BB Investimentos 1 / 5

2 Despesas operacionais e depreciação impactam lucro líquido. As despesas totais cresceram 15% em relação ao 3T12, passando de R$ 291,8 para R$ 335,6 milhões. As despesas com vendas aumentaramm cerca de 14,5%, impactadas pela redução da diluição dos custos decorrentes de 12 lojas da rede estarem fechadas para reformas durante o trimestre. Já as despesas gerais cresceram em 16,4%, sob reflexo dos custos relativos à inauguração do novo centro de distribuição em agosto de 2012, no Rio de Janeiro. As despesas provenientes da operação de serviços financeiros também impactaram negativamente o lucro líquido da companhia, devido à contabilização de perdas e aos custos gerados na fase inicial de rollout do co-branded Meu Cartão. No 3T13, as despesas com depreciação atingiram R$ 42,3 milhões, representando um aumento de 25,2% frente ao 3T12. Essa variação resulta do elevado nível de investimentos realizados nos últimos trimestres (R$ 123,4 milhões em ativos fixos abertura de 5 lojas Renner, 2 Youcom e 1 Camicado). A elevação, tanto da depreciação quanto das despesas acima mencionadas, fez com que o lucro líquido da companhia crescesse a um percentual moderado de 4,6%, passando de R$ 68,5 para R$ 71,6 milhões. A margem líquida, consequentemente, também foi impactada, passando de 8,5% no 3T12 para 7,9% no 3T13. Valuation Visando incorporar as alterações nas perspectivas macroeconômicas atuais, como o crescimento contido do consumo nos últimos meses, bem como os últimos resultados reportados pela companhia, que mostram reflexos desse cenário, revisamos nossas projeções e o preço alvo da Renner. Estimamos um target price para dezembro de 2014 de R$ 82,05, o que corresponde a um potencial de valorização de 16,9% em relação ao fechamento de 24/10/2013, com recomendação de Outperform para a ação da empresa. Nossa análise foi baseada no método do fluxo de caixa descontado em valores nominais. O período analisado para a companhia foi de 10 anos, com uma taxa de crescimento na perpetuidade de 4,0% e WACC de 11,53% (beta de 0,98, taxa livre de risco de 5,3%, prêmio de mercado de 4,2%, risco país de 2,2% e diferença entre as inflações brasileira e americana de 2,63%). Índices Econômicos (R$ milhões) (E) 2014 (E) 2015 (E) Receita Líquida Lucro Bruto DA Lucro Líquido Dívida Bruta Margem Bruta (%) 57,7% Margem DA (%) 21,5% Margem Líquida (%) 9,2% EV/DA Implied 13, ,3% 57,4% 57,5% 18,4% 18,7% 19,1% 9,1% 9,1% 9,1% 13,4 11,9 10,6 Índices de Estrutura e Alavancagem (E) 2014 (E) 2015 (E) Dívida Curto Prazo/Dívida Total (%) 51,0% Dívida/(Dívidaa + PL) (%) 50,2% Endividamento Geral (%) 65,4% Dívida Bruta (R$ milhões) (R$ milhões) 632 /DA 0,76 51,0% 51,0% 51,0% 49,6% 48,5% 47,3% 66,1% 65,7% 65,3% ,91 0,93 1,00 2 / 5

3 DRE Projetada (R$ milhões) (E) 2014 (E) 2015 (E) Receita Líquida CPV Lucro Bruto (1.634) (1.983) (2.214) (2.453) Despesas Operacionais (1.530) (1.956) (2.189) (2.434) Resultado Financeiro (50) DA LAIR Lucro Líquido Balanço Patrimonial Sintético (R$ milhões) (E) 2014 (E) 2015 (E) ATIVO Circulante Não Circulante Permanente PASSIVO Circulante Exigível longoo prazo 739 Patrimônio Líquido Fluxo de caixa (R$ milhões) (E) 2014 (E) 2015 (E) (-) IR & CS NOPAT (+) D&A (-) Capex (203) (382) (203) (230) (258) (344) (373) (403) (-) Variação da Necessidade de Capital de Giro (246) (126) (103) (186) (=)FCFF Múltiplos (E) 2014 (E) 2015 (E) EV / DA LPA P / E P / BV 13,5 2,86 28,6 7,2 13,4 11,9 10,6 3,42 3,80 4,24 24,0 21,6 19,4 6,6 6,0 5,5 Valor Total para a Firma (R$ milhões) VP do FCFF VP do Valor Terminal Valor para os acionistas Número de ações (mm) Valor justo por ação ordinária Fonte: BB Investimentos ,05 Premissas do Valuation WACC Beta (Alavancado) Taxa livre de risco Prêmio de Mercado Risco Brasil Crescimento perpetuidade 11,53% 0,98 5,3% 4,2% 2,2% 4,0% 3 / 5

4 Disclaimer Informações Relevantes Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas. Thiago Gramari Analista 3 Itens O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 4 / 5

5 Disclaimer Administração Diretor Sandro Kohler Marcondes Gerente-Executivo Eduardo César do Nascimento Equipe de Pesquisa Gerente - Nataniel Cezimbra Renda Variável Bancos e Serviços Financeiros Nataniel Cezimbra Carlos Daltozo Commodities Carolina Flesch Victor Penna Consumo Thiago Gramari Imobiliário Wesley Bernabé Indústrias, Transportes e Small Caps Mário Bernardes Junior Infraestrutura e Concessões Renato Hallgren Renda Fixa e Estratégia de Mercado Hamilton Moreira Alves Andre Ferreira BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Rua Senador Dantas, º andar Rio de Janeiro RJ - Brasil Tel. (21) Fax (21) BB Securities 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. London EC2N 1ER - UK (facsimile) Vinicius Balbino Bouhid +44 (207) Deputy Renato Bezerra +44 (207) Director of Sales Trading Boris Skulczuk +44 (207) Head of Sales Nick Demopoulos +44 (207) Institutional Sales Annabela Garcia +44 (207) Melton Plumber +44 (207) Renata Kreuzig +44 (207) Trading Bruno Fantasia +44 (207) Gianpaolo Rivas +44 (207) Head of Research Paul Hollingworth +44 (207) Structured Products Hernan Lobert +44 (207) Equipe de Vendas Atacado Gerente - Cleber Aguiar Bruno Finotello João Carlos Floriano Luciana de Carvalho Paulo Arruda Thiago Cogo Pires Viviane Ferro Candelária Wagner Silveira Neustaedter Varejo Gerente - Marconi Maciel Distribuição e varejo Mário Francisco D Amico Márcio Carvalho José Banco do Brasil Securities LLC 535 Madison Avenue 34th Floor New York City, NY USA (Member: FINRA/SIPC/NFA) Rubens Cardoso +1 (646) Institutional Sales - Equity Charles Langalis +1 (646) Institutional Sales - Fixed Income Cassandra Voss +1 (646) DCM Richard Dubbs +1 (646) Syndicate Kristen Tredwell +1 (646) Sales Matuya Brand +1 (646) Michelle Malvezzi +1 (646) Myung Jin Baldini +1 (646) BB Securities Asia Pte Ltd 6 Battery Road #11-02 Singapore, Rodrigo Afonso Institutional Sales José Carlos Reis Paco Zayco / 5

A/A A/A 21,1% 8.088, ,8 14,5% 18,1% 2.263, ,0 12,6% -0,7 p.p. 28,0% 28,4% -0,4 p.p. 56,1% 411,6 298,8 37,8%

A/A A/A 21,1% 8.088, ,8 14,5% 18,1% 2.263, ,0 12,6% -0,7 p.p. 28,0% 28,4% -0,4 p.p. 56,1% 411,6 298,8 37,8% Perspectivas positivas para a varejista O ano de 2013 foi bastante desafiador para o Magazine Luiza. Após um primeiro semestre fraco, marcado por um cenário macroeconômico instável e pelo atraso na maturação

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