Variação (%) Mês 2014 LTM

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1 Relatório Setorial Nov 2014 Entressafra, estoques e expectativas de produção influenciam cotações Márcio Montes, CNPI Luciana Carvalho Nome Ticker Cotação (R$) 28-Nov-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap EV Dívida Líquida Biosev BSEV3 7,84-2,5% -20,1% -21,2% BRF SA BRFS3 66,40 3,0% 37,0% 32,1% Fer Heringer FHER3 6,09-3,0% -13,0% -26,6% JBS JBSS3 12,00 8,6% 38,2% 44,3% M.Diasbranco MDIA3 97,70 1,4% -2,3% -7,9% Marfrig MRFG3 6,54 8,1% 63,5% 51,4% Minerva BEEF3 11,40-10,6% -0,9% 9,6% Sao Martinho SMTO3 40,00 2,6% 40,7% 32,4% SLC Agricola SLCE3 14,86-12,0% -25,7% -23,8% Tereos TERI3 1,80-14,7% -27,1% -34,5% Ibovespa IBOV ,2% 6,2% 4,3% Fonte: Economatica e BB Investimentos Desempenho das ações. Com alta de 0,2%, o Ibovespa fechou novembro aos pontos. JBS foi o destaque de alta do período com 8,6%, parte devido às suas unidades de frango, beneficiadas pela redução dos custos com grãos, parte relativo à divulgação de bons resultados em suas subsidiárias no exterior, além do anúncio de novas aquisições, também no exterior, em linha com sua tese de investimentos. Por outro lado, a Tereos apresentou queda de 14,7%, refletindo os desafios que o setor sucroalcooleiro vem enfrentando nos últimos anos. Variação no mês (%) Commodities. Açúcar (+5,9%) e etanol (+9,0%) apresentaram altas significativas, especialmente em função da política adotada pelas usinas quantos aos preços de negociação. O boi manteve sua trajetória de alta (+3,6%), refletindo a redução da oferta, dado a seca nas regiões produtoras. O milho manteve a recuperação das cotações (+5,0%), depois de toda a pressão sofrida no terceiro trimestre do ano. A soja não apresentou variação ao final do mês e o algodão mostrou leve variação negativa (-0,5%) Perspectivas. A elevação do consumo no último mês do ano e a atual política adotada pelas usinas deverão favorecer a elevação das cotações do açúcar e do etanol, enquanto que as cotações do boi deverão continuar ascendentes dado o período de entressafra, menor oferta e demanda externa. Depois de uma alta de cerca de 25% nos últimos dois meses, o milho poderá apresentar alguma dificuldade em ultrapassar os atuais preços, uma vez que as chuvas voltaram na maioria das regiões produtoras, reduzindo preocupações em relação ao cereal, e proporcionando queda nos preços das negociações efetuadas na última semana do mês. A soja deverá apresentar reação em suas cotações, acompanhando o que já vem ocorrendo com seus derivados. Fonte: Economatica e BB Investimentos Maiores exportadores nacionais de proteínas animais US$ (milhões) Posição S14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 FY2014 JBS , ,0 450,7 428,6 328,4 475,7 339, ,2 BRF , ,8 380,9 321,0 390,4 368,2 376, ,0 Seara ,8 871,0 184,2 167,8 169,2 169,4 138, ,2 Minerva ,7 595,2 147,2 103,0 92,0 116,7 113, ,0 Fonte: MDIC A Secex divulgou os dados de exportação acumulada até novembro/14. O segmento de proteínas animais mostra como principais exportadoras a JBS, BRF, Seara e Minerva, respectivamente, conforme demonstrado no quadro acima, sendo que a JBS subiu uma posição no acumulado do ano dentre as principais empresas exportadoras do país, tendo ultrapassado a Cargill Agrícola e atrás apenas de Vale, Petrobrás e Bunge Alimentos, respectivamente. 18 de dezembro de / 5

2 Cotações das Commodities Agrícolas Período Açúcar Cristal de 50 kg) Algodão (cts R$/lp) Boi Gordo (R$/arroba) Etanol Hidratado (R$/litro) Milho de 60 kg) Soja de 60 kg) 29/11/ ,63 209,80 109,59 1, ,45 77,25 30/12/ ,23 211,20 114,76 1, ,54 77,25 31/10/ ,09 164,38 140,18 1, ,21 61,17 28/11/ ,00 163,55 145,22 1, ,52 61,17 % Mensal +5,9% -0,5% +3,6% +9,0% +5,0% +0,0% % ,5% -22,6% +26,5% -3,4% +3,7% -20,8% % 12 Meses +0,7% -22,0% +32,5% -0,9% +4,0% -20,8% Fonte: Cepea / ESALQ e BB Investimento Evolução dos preços das Commodities Agrícolas No mês Em 2014 Em 12 meses Açúcar As expectativas de quebra na produção de cana devido à longa estiagem na região centro-sul e a firme postura dos usineiros quanto aos preços pedidos fizeram com que as cotações se mantivessem em recuperação. Algodão Manteve o preço praticamente estável, tendo os compradores se queixado da baixa qualidade do produto ofertado e os vendedores um tanto flexíveis quanto aos preços pedidos. 18 de dezembro de / 5

3 Boi A oferta reduzida em virtude da seca no centro-sul permitiu a sequência de elevações nas cotações da arroba. Etanol A antecipação do término da safra devido à estiagem no centro-sul, em conjunto com uma oferta limitada por parte das usinas e a expectativa do retorno da Cide proporcionaram considerável elevação nas cotações no mês. Milho A volta das chuvas na maioria das regiões produtoras e a recuperação do atraso no plantio permitiu aos compradores imporem um teto, mesmo que temporário, à disparada nas cotações. Mesmo assim, o cereal vem marcando altas consistentes, mês-a-mês, demonstrando que as quedas ocorridas estavam atreladas a especulações. Soja A demanda pelos derivados da oleaginosa permitiu a estabilidade dos preços no período. A estimativa de redução de cerca de 2% na safra 2014/15 não demonstra ser suficiente para recuperação dos preços das cotações. 18 de dezembro de / 5

4 Disclaimer Informações Relevantes Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas. Márcio de Carvalho Montes Luciana Carvalho Analistas Itens O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. RATING RATING é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. 4 / 5

5 Disclaimer Administração Diretor Sandro Kohler Marcondes Gerente-Executivo Eduardo César do Nascimento Equipe de Pesquisa BB Securities 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. Gerente - Nataniel Cezimbra London EC2N 1ER - UK (facsimile) Renda Variável Managing Director Vinicius Balbino Bouhid +44 (207) Demanda Oferta Deputy Managing Director Selma da Silva +44 (207) Bancos e Serviços Financeiros Agribusiness Director of Sales Trading Carlos Daltozo Luciana Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) Head of Sales Mário Bernardes Junior Márcio de Carvalho Montes Nick Demopoulos +44 (207) Institutional Sales Annabela Garcia +44 (207) Consumo Infraestrutura e Concessões Melton Plumber +44 (207) Maria Paula Cantusio Renato Hallgren Renata Kreuzig +44 (207) Trading Bruno Fantasia +44 (207) Imobiliário Materiais Básicos Gianpaolo Rivas +44 (207) Wesley Bernabé Victor Penna Head of Research Paul Hollingworth +44 (207) Daniel Cobucci Structured Products Petróleo e Gás Hernan Lobert +44 (207) Mariana Peringer Indústrias e Transportes Banco do Brasil Securities LLC Mário Bernardes Junior Wesley Bernabé 535 Madison Avenue 34th Floor New York City, NY USA (Member: FINRA/SIPC/NFA) Small Caps Managing Director Gabriela Cortez Daniel Alves Maria +1 (646) Institutional Sales - Equity Charles Langalis +1 (646) Renda Fixa e Estratégia de Mercado Institutional Sales - Fixed Income Cassandra Voss +1 (646) Renda Fixa, Moedas e Commodities Estratégia de Mercado DCM Renato Odo Hamilton Moreira Alves Richard Dubbs +1 (646) Syndicate Fabio Cardoso Kristen Tredwell +1 (646) Sales Michelle Malvezzi +1 (646) Equipe de Vendas Myung Jin Baldini +1 (646) Atacado: Varejo: BB Securities Asia Pte Ltd 6 Battery Road #11-02 Gerente - Antonio Emilio Ruiz Gerente - Marconi Maciel Singapore, Bruno Finotello Ana Lucia Caruso da Silva Managing Director Denise Rédua de Oliveira Márcio Carvalho José Rodrigo Afonso Edger Euber Rodrigues Director, Head of Sales Henrique Reis José Carlos Reis João Carlos Floriano Institutional Sales Marcela Andressa Pereira Paco Zayco Thiago Cogo Pires Amelia Khoo Viviane Ferro Candelária BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Rua Senador Dantas, º andar Rio de Janeiro RJ - Brasil Tel. (21) Fax (21) / 5

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