ANBERR Prof. Dr. Marco A. S. Martins O público não quer a verdade, mas a mentira que lhe agrade Fernando Pessoa

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1 ANBERR Prof. Dr. Marco A. S. Martins O público não quer a verdade, mas a mentira que lhe agrade Fernando Pessoa Campinas - SP 17 de outubro de 2015

2 Agenda Cenário Internacional Economia Local Cenário Político Desempenho dos Ativos 2

3 Internacional Monetary Fund World Economic Outlook October 2015 Ajusting to Lower Commodity Prices Alguns Dados

4 Expectativas de Crescimento IMF EXPECTATIVAS DE CRESCIMENTO FMI - OUT Mundo 3,9% 3,4% 3,3% 3,4% 3,1% 3,6% Desenvolvidas 1,7% 1,1% 1,4% 1,8% 2,0% 2,2% USA 1,8% 2,3% 2,2% 2,4% 2,6% 2,8% Euro 1,5% -0,7% -0,4% 0,9% 1,5% 1,6% U K 1,1% 0,3% 1,7% 3,0% 2,5% 2,2% Alemanha 3,4% 0,9% 0,5% 1,6% 1,5% 1,6% Japão -0,6% 1,5% 1,5% -0,1% 0,6% 1,0% Emergentes 6,2% 5,1% 4,7% 4,6% 4,0% 4,5% China 9,3% 7,7% 7,7% 7,3% 6,8% 6,3% Brasil 2,7% 1,0% 2,5% 0,1% -3,0% -1,0% Fonte: IMF - WCO - oct/2015 4

5 5

6 Brasil e seus vizinhos 159,10% PREVISÕES ,8% 20,89% 8,9% 14,3% 16,8% -10% VENEZUELA PIB INFLAÇÃO JUROS 0,4% 4,1% 4,3% 4,4% 4,4% 4,8% 2,8% 3,2% 2,3% 3,0% 1,8% 2,5% 2,3% 3,0% 3,5% 2,4% -3,0% BRASIL ARGENTINA BOLÍVIA CHILE COLÔMBIA MÉXICO PERU PIB INFLAÇÃO JUROS FONTE: IMF- WCO OCT/2015 6

7 Brasil e seus vizinhos 204,10% PREVISÕES ,6% -6% VENEZUELA PIB INFLAÇÃO 6,3% -1,0% -0,7% 3,5% 4,9% 3,7% 2,5% 2,8% 3,5% 3,0% 2,8% 3,3% 2,8% BRASIL ARGENTINA BOLÍVIA CHILE COLÔMBIA MÉXICO PERU PIB INFLAÇÃO FONTE: IMF- WCO OCT/2015 7

8 BRICS PREVISÕES ,3% 15,8% 11,0% 8,9% 7,3% 6,8% 6,8% 5,4% 4,6% 4,8% 6,0% 1,5% 1,4% BRASIL RÚSSIA ÍNDIA CHINA ÁFRICA DO SUL -3,0% -3,8% PIB INFLAÇÃO JUROS FONTE: IMF- WCO OCT/2015 8

9 BRICS PREVISÕES ,6% 7,5% 6,3% 5,6% 6,3% 5,9% 1,8% 1,3% -1,0% -0,6% BRASIL RÚSSIA ÍNDIA CHINA ÁFRICA DO SUL PIB INFLAÇÃO FONTE: IMF- WCO OCT/2015 9

10 Análise de Cenário Afastada possiblidade de alta dos juros americanos. Um dólar mais fraco em relação às demais moedas. Ritmo de crescimento chinês preocupa. Crise na Síria preocupa. 10

11 America grows, but could be better. 1 (1) A América cresce, mas poderia ser melhor. 11

12 PIB Fonte: 12

13 Taxa de Desemprego USA Fonte: 13

14 Bonus 10Y Fonte: 14

15 CPI - USA Fonte: 15

16 O que esperar... Ritmo de crescimento menor que o esperado. Presidente do FED deve descartar pressões inflacionárias de curto prazo e elevação das taxas de juros. Dólar estável perante as demais moedas. Ritmo de crescimento de chinês será melhor. 16

17 中國的泡沫爆裂. 2 (2) A bolha chinesa pode estourar. 17

18 PIB - CHINA Fonte: 18

19 Bolsa de Shanghai Fonte: 19

20 China - CPI Fonte: 20

21 CHINA: Alguns números curiosos

22 Centros Urbanos De acordo com dados da ONU, o número de centros urbanos na China com populações de um milhão ou mais pessoas passou de 16 em 1970 a 106 em Em comparação, há 45 nos Estados Unidos e aproximadamente 55 na Europa. Fonte: BBC 22

23 Uso do cimento BBC 23

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25 Crescimento do PIB 25

26 Turistas Chineses 26

27 Comelança 27

28 Renda Urbana 28

29 O que esperar... Crescimento menor, mas sob controle. Governo atento e atuante ao comportamento da economia trabalhando para o softlanding. Atenções voltadas para mercado de crédito e mercado imobiliário. 29

30 Análise de Cenário Local Porque todo mundo quer viver à custa do governo, o governo acaba vivendo à custa de todo mundo Max Weber

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32 Análise de Cenário Crise política aumenta. Construção de uma solução pode demorar. Presidente da Câmara pressionado. Dólar está dando uma trégua Inflação começa a regredir. Projeções do Relatório Focus de 09-out-2015 Outubro 0,65% Novembro 0,57% Equilíbrio das contas públicas é urgente. Ritmo de crescimento preocupa 2015 como Estados e Munícipios terão um 2016 apertado. 32

33 Cenário Local Don t fear the opposition. Fear your colleagues in the Cabinet. Winston Churchill

34 CDI ANUAL DEFLACIONADO PELO IPCA 40% 35% 30% 20% 10% 12% 7% 20% 24% 28% 26% 25% 22% 16% 18% 15% 13% 13% 11% 12% 9% 8% 6% 7% 6% 5% 4% 5% 2% 2% 4% 0% -10% -20% -15% 34

35 35

36 ,0 PIB - BRASIL Crescimento do PIB 8,0 7,9 7,5 7,5 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 5,4 3,5-0,1 3,2 5,9 4,9 4,2 3,4 2,2 1,0-0,5-6,1 5,7 5,2 4,3 4,0 3,2 2,7 1,3 1,2 0,3-0,3 2,7 2,3 0,9 0,1-1,2 1,0 2,0 2,0-4,0-4,4 Fonte: IPEADATA e BCB -3,0-6,0

37 Expectativas de Mercado Relatório Focus BC: Base 09-out-2015 Evolução das Expectativas para o IPCA e PIB ,00% 9,00% 7,00% 7,93% 8,13%8,13% 8,25%8,29%8,37%8,46% 8,97% 9,04%9,15%9,26%9,32% 9,28% 6,53% 6,67% 7,01%7,27%7,47% 9,70% 5,00% 3,00% 0,55% 1,00% 0,38% 0,03% -0,42%-0,58% -1,00% -0,83% -1,01% -1,10%-1,20%-1,24% -1,35%-1,49%-1,50% -1,80%-2,01% -2,55% -2,97% -3,00% -5,00% 26/12/14 26/01/15 26/02/15 26/03/15 26/04/15 26/05/15 26/06/15 26/07/15 26/08/15 26/09/15 Fonte :Focus BCB

38 38 0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 1,40 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 IPCA MÊS A MÊS Fonte: IBGE

39 fev/07 mai/07 ago/07 nov/07 fev/08 mai/08 ago/08 nov/08 fev/09 mai/09 ago/09 nov/09 fev/10 mai/10 ago/10 nov/10 fev/11 mai/11 ago/11 nov/11 fev/12 mai/12 ago/12 nov/12 fev/13 mai/13 ago/13 nov/13 fev/14 mai/14 ago/14 nov/14 fev/15 mai/15 ago/15 12,00 IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 - META 12M TETO Fonte: IBGE/BCB 39

40 Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediana de Mercado 09 de outubro de 2015 INDICADOR PIB -2,97% -1,20% 1,00% 2,00% 2,00% IPCA 9,70% 6,05% 5,00% 4,70% 4,50% INPC 10,07% 5,59% 4,85% 5,00% 4,80% IGP-M 9,15% 5,93% 5,25% 5,00% 4,80% SELIC(final) 14,25% 12,630% 10,00% 10,00% 10,00% Resultado Primário (% PIB) -0,30-0,20 0,80 1,40 1,58 Resultado Nominal (% PIB) -8,40-7,30-5,92-5,00-4,90 DLSP (% PIB) 35,90 39,50 41,05 40,00 40,00 Conta Corrente (US$ Bilhões) -65,50-50,00-41,70-45,00-45,00 IED (US$ Bilhões) 61,50 60,00 60,00 60,00 60,00 US$/R$ (final) 4,00 4,15 4,00 4,00 4,11 Fonte:Focus BCB

41 41

42 % PIB Contas Públicas: Resultado Primário e Nominal (% do PIB) 3,3 3,7 3,8 3,2 3,3 3,4 2,0 2,7 3,1 2,4 1,9 0,80 1,40 1,58-0,6-0,30-0,20-2,9-3,6-3,6-2,8-2,0-3,3-2,5-2,6-2,5-3,2-5,2-6,7-8,4-7,3-5,9-5,0-4, PRIMÁRIO NOMINAL Entre 2015 e 2019 são projeções do Relatório Focus de 09 de outubro de

43 US$ Bilhões Contas Externas: Transações Correntes x Investimento Estrangeiro Direto - IED Conta Corrente IED Entre 2015 e 2019 são projeções do Relatório Focus de 09 de outubro de

44 Agências de Rating 44

45 Com a lei, pela lei, dentro da lei; porque fora da lei não há salvação Rui Barbosa, in: Trecho do Manifesto à Nação, 1892

46 Processo de Impeachment Mais instabilidade política Dúvidas sobre a nova equipe Volatilidade cambial Atrasos no ajuste fiscal Riscos de financiamento externo Pressões sobre a taxa de juros e inflação Um pouco mais de esperança Governabilidade No longo prazo reestabelece a atratividade 46

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48 Desempenho dos Investimentos

49 set 2015 ago 2015 jul 2015 jun 2015 mai 2015 abr 2015 mar 2015 fev 2015 jan 2015 dez 2014 nov 2014 out m IPCA Ibge 0,54 0,22 0,62 0,79 0,74 0,71 1,32 1,22 1,24 0,78 0,51 0,42 7,64 6,41 9,49 INPC Ibge 0,51 0,25 0,58 0,77 0,99 0,71 1,51 1,16 1,48 0,62 0,53 0,38 8,24 6,23 9,90 CDI 1,11 1,11 1,18 1,07 0,98 0,95 1,04 0,82 0,93 0,96 0,84 0,95 9,56 10,81 12,58 Ind RF-M -0,94-0,85 1,23 0,32 1,63 1,09-0,03 0,29 1,79-0,06 1,16 1,14 4,59 11,40 6,94 Ima-B -0,69-3,11-0,73-0,27 2,57 2,44-0,28 0,54 3,12-1,91 2,15 2,08 3,49 14,54 5,85 Ibovespa -3,36-8,33-4,18 0,61-6,17 9,93-0,84 9,97-6,20-8,62 0,18 0,95-9,90-2,91-16,74 Ibrx Indice Brasil -3,11-8,25-3,44 0,76-5,47 9,12-0,51 9,33-5,88-8,26 0,31 0,95-8,66-2,78-15,15 Ind de Bdrs 7,53-0,74 12,45-3,95 7,28-4,29 9,70 11,49-2,74 2,75 7,51 1,95 40,81 28,09 58,58 Ind Fundo Imob -3,98-0,82 0,69 3,04 1,43 3,71-1,61-0,22 2,70-1,84-2,92-1,34 4,79-2,77-1,48

50 Os ativos em 2015 FONTE: ECONOMÁTICA

51 No longo prazo FONTE: ECONOMÁTICA

52 IBOVESPA EM DÓLARES Fonte: Economatica

53 CDI IPCA 108, , , , , , , , , , , , , ,6424 Acumulado CDI x IPCA , , ,7569 FONTE: Economática jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15

54 15,00 INDICADORES MÊS A MÊS 10,00 5,00 0,00 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15-5,00-10,00 CDI Ima-B Ind RF-M Ibovespa IPCA Ibge FONTE: Economática

55 INDICADORES ACUMULADO NO ANO 7,64% 9,56% 3,49% 4,59% IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M -9,90% Fonte: Economatica 56

56 Expectativas de Curto Prazo

57 Projetando o Ano Assumindo que o restante do ano o CDI irá operar nos mesmos patamares de junho. A projeção do IPCA ficará em linha com o último Relatório Focus. PROJEÇÕES PARA O RESTO DO ANO CDI IPCA out/15 1,11% 0,65% nov/15 1,11% 0,57% dez/15 1,11% 0,68% ANO 13,26% 9,7005

58 115,0000 IPCA X CDI REALIZADO + PROJETADO 110, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,3420 CDI 113, , , ,9596 IPCA 95,0000 FONTE: ECONOMÁTICA 90,0000 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15

59 Expectativas de Curto Prazo Tendência de aceleração das taxas de juros de curto prazo. IMA-B perdendo força. Nível de atividade econômica em declínio. Inflação regredindo no acumulado de 12 meses. Câmbio com volatilidade, cedendo um pouco no curto prazo. Bolsa ainda volátil, com alguma recuperação.

60 REG/REPLAN NÃO SALDADO

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62 REG/REPLAN NÃO SALDADO Composição do Patrimônio R$ 4.678,7 mil Julho/2015 Investimentos Imobiliários 10,59% Operações Com Participantes 1,61% Investimentos Estruturados 11,72% Renda Fixa 47,45% Renda Variável 28,62% Outros Investimentos Fonte: FUNCEF Demonstrações Contábeis de Julho/2015 0,01%

63 RENTABILIDADE ACUMULADA ATÉ JULHO/2015 INDICADOR Julho/2015 Acum Índice de Referência 2015 Renda Fixa 1,30% 9,96% 10,93% Renda Variável -0,79% 2,42% 1,71% Investimentos Estruturados Investimentos Imobiliários Operações com Participantes Outros Investimentos -2,87% -13,78% 10,93% -0,52% 4,38% 10,93% 1,61% 11,70% 10,93% 0,54% 7,47% 10,93% RETORNO GLOBAL 0,12% 3,89% 10,93% Fonte: FUNCEF Demonstrações Contábeis de Julho/2015

64 Anexos

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