Board of Directors Zurich, 24 March, Apresentação Dufry Resultados 1T 2011

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1 Apresentação Dufry Resultados 1T 2011 Maio de

2 Termo de Responsabilidade Legal As informações contidas nesta apresentação podem envolver projeções, expectativas, crenças, planos, intenções ou estratégias futuras. Essas declarações prospectivas envolvem riscos e incertezas. Todas as declarações prospectivas incluídas nessa apresentação são baseadas nas informações disponibilizadas pela Dufry AG ( Companhia ou DAG ) a partir da data desta apresentação, e não nos responsabilizamos por atualizar tais declarações. Fatores que poderiam afetar as declarações prospectivas da Companhia incluem, dentre outros: tendências do PIB mundial, concorrência nos mercados onde a Companhia opera, mudanças desfavoráveis no tráfego de passageiros aéreos, mudanças desfavoráveis nas políticas de tributação de mercadorias e restrições na venda de duty-free em países onde a Companhia opera. 2

3 Agenda 1. Visão geral do Resultado do 1T Principais Indicadores do 1T Estratégia da Dufry 4. Dados Financeiros 5. Conclusão 3

4 1. Visão geral do Resultado do 1T

5 1T 2011: Visão Geral 1) Resultados impressionantes em um trimestre repleto de acontecimentos 2) Evolução de passageiros 3) Desempenho das Operações e outras áreas 4) Novos projetos e expansões 5) Principais eventos 6) Atualização do negócio 5

6 1T 2011: Visão Geral (1) Resultados impressionantes em um trimestre repleto de acontecimentos Crescimento da Receita Líquida de 9,6% em taxas de câmbio constantes Crescimento orgânico de 7,4%; excluindo eventos externos (Oriente Médio / Norte da África, Nevasca e México) o crescimento seria de 10,9% Margem Bruta de 57,6% contra 56,6% em 2010 Crescimento do EBITDA de 17,1% em taxas de câmbio constantes A margem EBITDA cresceu de 11,1% para 11,7% A Dufry mostrou mais uma vez a força de seu modelo de negócio 6

7 1T 2011: Visão Geral (2) Evolução de passageiros Crescimento do PAX Internacional no 1T 2011 Crescimento esperado por Região em % 10% 8,3% 10% 5% 5,6% 6,1% 6,0% 5,5% 3,9% 4,6% 5% 5,3% 5,2% 5,8% 2,8% 4,5% 0% 0% -5% -10% -5% -15% -20% -13,7% -10% -10,0% Fonte: ACI Fonte: Air4casts Desempenho positivo nos primeiros meses de 2011; projeções se mantêm positivas 7

8 1T 2011: Visão Geral (3) Dufry plus One - Nova Pesquisa de Cliente - Melhorar visual merchandise - Plano Global de Promoções - Plano de Marcas - Treinamento de Vendas Receita Líquida / Produtividade / Cliente Margem Bruta Colaboradores - Novo website - Otimização do Sortimento+ política de preços - Comitê Global de Compras - Consolidação de Demanda + Compras Globais Crescimento orgânico de 10,9% excluindo efeitos externos e melhora na Margem Bruta em 1 p.p. 8

9 1T 2011: Visão Geral (3) One Dufry - Novo sistema ERP (automação de TI) integrado com os aplicativos do Grupo Dufry - Iniciativas tributárias Receita Líq./ Cliente / Produtividade Desempenho Operacional Caixa / NCGiro Impostos Ativo / Passivo & Gerenc. de Risco Otimização dos relatórios e do conjunto de indicadores operacionais - Saldo Global de Caixa+ Previsão do Fluxo de Caixa - Gerenciamento permanente do F/X Necessidade de Capital de Giro sobre Receita Líquida melhorou em 0,8 p.p., bem como a alíquota de imposto 9

10 1T 2011: Visão Geral (4) Novos Projetos e Expansões Região Variação na Área de Vendas 1T 2011 m2 abertos m2 fechados Efeito Líquido Europa África Eurásia América Central & Car América do Sul América do Norte Total Principais Aberturas no 1T 2011 Operação Espaço (m 2 ) Conceitos Varejo de Viagem em Geral Lojas de Conveniência e Revistas Lojas Especializadas Lojas de Grife México, Cozumel México, Mahahual 500 EUA, várias localidades 700 Guadalupe 500 St. Kitts 450 México, outros m 2 adicionados no 1T 2011; projetos potenciais em andamento 10

11 1T 2011: Visão Geral (5) Principais Eventos Norte da África: a situação permanece inalterada México: a situação está melhorando gradativamente devido a Mexicana EUA: A nevasca teve impacto principalmente em janeiro Japão: sem impacto nos negócios da Dufry O excelente resultado foi prejudicado quando reportado após conversão do câmbio Diversos eventos externos impactaram o setor aéreo global, porém as perspectivas se mantém positivas para

12 1T 2011: Visão Geral (6) Atualização dos Negócios Abril continua com um desempenho forte Sazonalidade: impacto da Páscoa Início positivo no 2T

13 2. Principais Indicadores do 1T

14 Principais Indicadores do 1T 2011 (Em milhões de CHF) Evolução da Receita Líquida e do EBITDA 585 9,6% 17,1% T 10 1T 11 const. FX -2,3% ,9% 1T 10 1T 11 Report. Margem EBITDA Receita Líquida EBITDA (1) 11,1% 11,8% 11,1% 11,7% Receita Líquida medida em taxas de câmbio constantes cresceu 9,6% para CHF 641 milhões Margem Bruta cresceu de 56,6% para 57,6% EBITDA (1) em taxas de câmbio constantes aumentou 17,1% para CHF 75,9 milhões Margem EBITDA (1) de 11,7% Componentes do crescimento Câmbio constante 18,0% 14,0% 10,0% 6,0% 2,0% -2,0% 10,6% 5,1% 3,5% 7,4% 2,2% 1T T 2011 Cresc. Orgânico excluindo fatores externos 10,9% Novas Concessões Crescimento Orgânico Perda de cresc. por fatores externos Crescimento Orgânico de dois dígitos (na mesma base de comparação) excluindo-se fatores externos Novas Concessões (líquidas) foram impactadas proporcionalmente mais devido ao reposicionamento dos negócios em Cingapura Nota: (1) EBITDA antes de outros resultados operacionais 14

15 3. Estratégia da Dufry 15

16 Diversificada globalmente com foco em Mercados Emergentes e DestinosTurísticos Europa 109 lojas Presença: Itália (Milão Malpensa) Itália (Milão Linate) Suíça (Basileia) Am. do Norte 622 lojas Presença: Nova Iorque Los Angeles Miami Las Vegas América Central & Caribe 231 lojas Presença: Cidade do México Diversas Ilhas África 46 lojas Presença: Tunísia (Tunis) Marrocos (Casablanca) Egito (Sharm eh Shaikh) Eurásia 73 lojas Presença: Moscou (Sheremetyevo) Moscou (Domodedovo) China (Xangai) América do Sul 59 lojas Presença: São Paulo Rio de Janeiro CAGR % Países % Aeroportos % Lojas % Área de varejo (m2) % Receita Líq. (CHFm) % EBITDA(1)(CHFm) % Nota: (1) EBITDA antes de outros resultados operacionais 16

17 Segmentação da Dufry Dufry por Região 2003 Dufry por Região 1T 2011 Europa 45% África 16% CAGR 03-10: 21% América do Norte 27% Mercados Desenvolvidos Europa 13% África 5% Eurásia 8% América do Norte 7% América do Sul 0,4% América Central & Caribe 16% Eurásia 16% América do Sul 30% América Central & Caribe 17% Mercados Emergentes Dufry por Canal 2003 Dufry por Canal 1T 2011 Lojas de rua, Hotéis & Resorts 11% Estações de trem e outros 8% Aeroportos CAGR: 24% Cruzeiros CAGR: 7% Estações de trem e outros 5% Lojas de rua, Hotéis & Resorts 4% Cruzeiros e Portos 8% Aeroportos 73% Lojas de rua CAGR: 2% Est, de trem CAGR: 11% Cruzeiros e Portos 4% Aeroportos 87% Nota: O tamanho do gráfico representa a Receita dos últimos 12 meses 17

18 Segmentação da Dufry Dufry por Produto 1T 2011 Dufry por Produto - Evolução 2003 a 2010 Fumos 8% Moda, Couro e Malas 8% Eletrônicos 3% Outros 4% Perfumes e Cosméticos 24% Eletrônicos Fumos Relógios, Jóias e Acessórios Literatura e Publicações 5% 7% 9% CAGR 03-10: 21% 36% Relógios, Jóias e Acessórios 11% Literatura e Publicações 10% Vinhos e Bebidas Destiladas 15% Dufry por Setor 1T 2011 Comestíveis 17% Vinhos e Bebidas Destiladas 17% Comestíveis 25% Perfumes e Cosméticos 21% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Note: A categoria de Moda, Couro e Malas foi criada em 2009, enquanto a de Literatura e Publicações em 2008 Dufry por Setor - Evolução 2004 a % 21% 18% 15% 37% 37% 37% Duty paid 36% Duty free 64% 76% 79% 82% 85% 63% 63% 63% Duty free Duty paid 18

19 Indicadores de Crescimento da Dufry Crescimento Orgânico Passageiros Crescimento histórico significativo e projetado em todas as áreas Produtividade Penetração Melhora no conceito de varejo Marketing e Marcas Média de gasto por transação Mix de produtos Preço Novas concessões Aquisições Gasto por Passageiro 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 17% 14% 10% 10% 8% 7% 5% T % Crescimento médio de 6% a.a. Crescimento médio de 11% a.a. CRESCIMENTO NA RECEITA: 24% a.a. (1) Nota: (1) Em taxa de câmbio constante; efeito cambial -3% a.a. 19

20 Indicadores de Crescimento (1): Passageiros Previsão do PAX Internacional no Longo Prazo Estimativas de Médio Prazo do PAX Internac. (Bilhões de Passengeiros) 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 CAGR = 4,2% 3,1 2,0 2,1 2,2 2,3 2,4 2,5 6,2 4,3 2,8 2,9 3,1 3,2 3,4 3, , EUROPA 5,3% 3,2% 3,1% 3,0% ÁFRICA -10,0% 1,1% 2,7% 2,7% ÁSIA/PACÍFICO 5,2% 6,0% 5,9% 5,8% ORIENTE MÉDIO 8,3% 7,2% 7,2% 6,9% AMÉRICA LATINA 5,8% 3,5% 3,5% 3,3% AMÉRICA DO NORTE 2,8% 2,7% 2,9% 2,9% MUNDO 4,5% 3,9% 4,0% 3,9% Doméstico Internacional Fonte: Air4casts Abril de 2011 Fonte: ACI-DKMA, Outubro de 2010 Histórico do PIB e Crescimento de Passageiros 160 Organic growth x Total Pax growth x GDP CAGR = 5,1% (03-09) CAGR = 2,5% (03-09) Fonte: Companhia, ICAO, ACI, FMI Crescimento total de passageiros Crescimento do PIB real 20

21 Indicadores de Crescimento (2): Novas Concessões M 2 adicionados Área adicional bruta esperada em 2011: m 2 (em milhares de m2) % 26 11% % % 47 0% Novas Concessões Aquisições Crescimento da Receita por Novas Concessões 5% 14% 10% 6% 2% -2% -6% (m 2 ) Europa África Eurásia América Central & Caribe 576 América do Sul América do Norte Projetos Potenciais Europa 5% América do Norte 15% América do Sul 6% África 1% Eurásia 43% América Central & Caribe 30% Contratos assinados para mais m 2 em 2011 Os projetos potenciais incluem mais de m 2 com prazo de conclusão entre meses Receita com novas áreas (liquida) será impactada pelos fechamentos em Cingapura até o 3T

22 Conceitos de Loja Lojas de Varejo de Viagem em Geral Lojas de Grife Loja Duty free Porto Rico Lojas de Conveniência e Publicações Lojas Especializadas Loja Victoria s Secret EUA Loja Hudson News - EUA Loja de Vinhos - Tunísia 22

23 Mercado de Varejo de Viagem Desempenho do Varejo de Viagens por Região Cresc. de Longo Prazo por Canal de Vendas CAGR = 8,1% 85 12% 10% 10% (bilhões de USD) % 25% 44% 48% CAGR = 6,9% 39 2% 20% 40% 2% 23% 1% 30% 35% Europa Américas África Oriente Médio, Ásia & Oceania 8% 6% 4% 2% 0% Lojas em Aeoportos 3% Inflight 6% 6% Transportes Aquaviários Outros canais de vendas Fonte: Companhia, Generation AB Fonte: Generation AB ( ) Cresc. de Longo Prazo por Categoria de Produtos Crescimento histórico e projetado por Canal 14% 12% 10% 8% 10% 13% 9% 12% 10% 8% 6% 11% 10% 7% 6% 6% 5% 6% 5% 4% 3% 4% 2% 2% 0% 1% Fonte: Generation AB ( ) 0% -2% Lojas em Aeroportos Inflight -1% Transportes Aquaviários CAGR Projeção Outros canais de vendas 23

24 Mercado de Varejo de Viagem Varejo de Viagens por Canal de Vendas em 2010 Estimativa da Evol. do Varejo em Aeroportos Lojas em Aeroportos 60% 7% 6% 28% 60% Inflight 7% Transportes Aquaviários 6% (Milhões de USD) ,0 27,1 29,4 32,9 36,7 40,4 44,1 Outros 28% Fonte: Generation AB Indústria de Varejo de Viagem Fonte: Verdict Desempenho do Varejo de Viagem em % 80% 60% 40% 20% 0% 53% 41% 6% 2010 Outros operadores 9 maiores operadores Dufry Bilhões de (USD) 3,0 2,0 1,0 0,0 2,6 12,7% Lojas em Aeroportos 9,2% 6,9% 0,2 0,1 Inflight Crescimento nas vendas Transportes Aquaviários 16,3% 1,5 Outros Taxa de crescimento 20% 16% 12% 8% 4% 0% (% crescimento) Fonte: Companhia, Generation AB Fonte: Generation AB 24

25 4. Dados Financeiros 25

26 Crescimento da Receita Abertura do Crescimento da Receita 1T 11 / 1T 10 Crescimento Orgânico 7,4% Novas Concessões 6,3% Operações Descontinuadas -4,1% Operações Novas / Descontinuadas 2,2% Cresc. da Receita em câmbio const. 9,6% Efeito da variação cambial -11,8% Crescimento reportado -2,3% Região Crescimento da Receita por Região Cresc. em moedas constantes Receita reportada Europa 9,5% -2,2% África -9,5% -20,3% Eurásia -3,3% -13,3% América Central & Caribe -1,3% -12,3% América do Sul 29,2% 15,3% América do Norte 7,1% -4,5% Grupo Dufry 9,6% -2,3% Abertura do Crescimento no 1T 2011 Abertura do Crescimento no 1T ,0% 20,0% 12,0% 8,0% 4,0% 0,0% 10,9% -3,5% 7,4% 6,3% -4,1% 9,6% -11,8% -2,3% 16,0% 12,0% 8,0% 4,0% 0,0% 10,6% -5,1% -7,0% 15,7% 8,7% -4,0% 26

27 Efeito Cambial Evolução da Taxa de Câmbio USD/CHF Evolução da Taxa de Câmbio EUR/CHF USD/CHF 1,200 1,100 1,000 1,150 1,058 0,946 1,113 1,109 1,063 1,032 1,021 0,973 EUR/CHF 1,600 1,500 1,400 1,497 1,463 1,514 1,520 1,509 1,409 1,333 1,323 0,900 0,891 1,300 1,287 1,290 0,800 1T 2T 3T 4T ,200 1T 2T 3T 4T Evolução das Taxas de Câmbio em 2011 Vendas por Moedas -10,6% -12,1% 1T USD/CHF -10,9% -19,6% -8,5% 2T EUR/CHF Média ponderada USD 77% EUR 13% -17,5% -25,0% -20,0% -15,0% -10,0% -5,0% 0,0% Outras 10% Fonte: Banco Nacional Suíço Obs.: 2T 2010 até 7 de Maio. 27

28 Principais indicadores do Negócio Principais Indicadores em câmbio constante (Em milhões de CHF) 1T 11 % 1T 10 % Variação Receita Líq. de Vendas 621,2 567,1 Receita Líq. de Publicidade 19,8 17,9 Receita Líquida Total 641,0 100,0% 585,0 100,0% 9,6% Lucro Bruto 369,0 57,6% 331,0 56,6% 11,5% Taxas de Concessão -134,1-20,9% -120,9-20,7% 11,0% Despesas com Pessoal -105,7-16,5% -95,7-16,4% 10,5% Outras Despesas -53,4-8,3% -49,6-8,5% 7,5% EBITDA (1) 75,9 11,8% 64,8 11,1% 17,1% (1) Antes de outros resultados operacionais Varejo de Viagem Evolução da Margem Bruta 100% 80% 60% 40% 69% 53% Outros Concorrentes % da Receita 60% 55% 50% 57,5% 54,5% 55,9% +11,1 p.p. 51,8% 53,3% 49,7% 48,0% 46,4% 56,6% 57,6% 20% 28% 41% 9 Maiores Concorrentes 45% 0% 3% 6% Dufry 40% T '10 1T '11 Fonte: Companhia, Generation AB 28

29 Demonstração de Resultados (Em milhões de CHF) Dez '03 % Dez '08 % Dez '09 % Dez '10 % Mar '10 % Mar '11 % Receita Líquida 685,7 100,0% 2.113,5 100,0% 2.378,7 100,0% 2.610,2 100,0% 585,0 100,0% 571,6 100,0% Lucro Bruto 318,1 46,4% 1.151,9 54,5% 1.329,4 55,9% 1.501,9 57,5% 331,0 56,6% 329,5 57,6% Taxas de Concessão 117,6 17,2% 408,0 19,3% 480,0 20,2% 553,1 21,2% 120,9 20,7% 119,5 20,9% Despesas com Pessoal 92,9 13,5% 276,1 13,1% 361,3 15,2% 398,9 15,3% 95,7 16,4% 95,1 16,6% Outras despesas 58,7 8,6% 174,4 8,2% 187,0 7,9% 206,8 7,9% 49,6 8,5% 48,2 8,4% EBITDA (1) 48,9 7,1% 293,4 13,9% 301,1 12,7% 343,1 13,1% 64,8 11,1% 66,7 11,7% Depreciação 20,8 3,0% 39,7 1,9% 63,9 2,7% 63,7 2,4% 16,2 2,8% 14,4 2,5% Amortização 5,8 0,8% 46,7 2,2% 59,1 2,5% 65,8 2,5% 15,4 2,6% 15,4 2,7% EBIT (1) 22,3 3,2% 207,0 9,8% 178,1 7,5% 213,6 8,2% 33,4 5,7% 36,9 6,5% Outros resultados oper. -38,3-11,9-14,7-15,7-1,7-2,4 Resultado financeiro -4,7-47,3-43,4-32,2-5,9-9,2 EBT -20,7-3,0% 147,9 7,0% 120,0 5,0% 165,7 6,3% 25,9 4,4% 25,3 4,4% Imposto de Renda 12,6 30,1 22,8 20,9 4,0 3,9 % do EBT 20,4% 19,0% 12,6% 15,2% 15,5% Lucro Líquido -33,3-4,9% 117,8 5,6% 97,3 4,1% 144,8 5,5% 21,9 3,7% 21,4 3,7% Atribuível a: Participação de minoritários 0,1 67,5 58,8 28,2 13,5 4,7 Acionistas da controladora -33,4-4,9% 50,3 2,4% 38,5 1,6% 116,6 4,5% 8,4 1,4% 16,7 2,9% Obs: (1) EBITDA e EBIT antes de outros resultados operacionais 29

30 Lucro Líquido / Lucro por Ação Lucro por Ação Ajustado Lucro Líquido (CHF) 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 4,40 4,16 5,98 5,29 3,94 6,54 Em milhões de CHF 1T T 2010 Variação LUCRO LÍQUIDO 21,4 21,9-2,3% Acionistas não-controladores 4,7 13,5 Acionistas da Controladora 16,7 8,4 3,00 2,00 1,00 0,00 0,91 1,05 Total de ações em circ.(1) (em milhões) 26,9 20,0 LPA Básico 0,62 0,42 Aquis. relacionada a Amort. (Por Ação) 0,43 0,49 LPA AJUSTADO 1,05 0,91 15,8% (1) Média ponderada LPA ajustado exclui a amortização relacionada a aquisições Aquisições são transações não recorrentes Serve como uma aproximação de um LPA Caixa 30

31 Resumo do Balanço em Março de 2011 (milhões de CHF) Imobilizado (13%) Patrimônio Líquido (47%) Intangível (68%) Dívida Líquida (37%) Outros ativos não circulantes (2%) Capital de giro líquido (9%) Outros ativos circulantes (8%) Passivo não circulante (1%) Impostos diferidos líquidos (0%) Outros passivos circulantes (14%) Ativo Passivo Outros 5% Ativos Intangíveis Ativos Intangíveis em 31 de Mar, 2011: CHF milhões Relacionados à Aquisições 95% Ativos Intangíveis Relacionados à Aquisições (milhões de CHF) Brasil Hudson Porto Rico Aquis. da Dufry Outros % 29% 11% 22% Por transação 8% 29% 14% 6% 51% Por tipo Ágio Marcas Direitos de concessão infinitos Direitos de concessão finitos Passível ao teste de impairment (49%) Amortizável (51%) 31

32 Fluxo de Caixa Resumo do Fluxo de Caixa Em milhões de CHF 1T T 2010 Dívida líquida - 31 de Dez (637,9) (609,8) Fluxo de caixa antes de variações no capital de giro 61,5 66,3 Variação no capital de giro líquido (20,8) (22,4) Imposto de renda pago (6,0) (5,3) Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais 34,7 38,6 Investimentos (Imobilizado e Ativos intangíveis) (19,9) (20,5) Fluxo de caixa líquido das atividades oper. após Invest. 14,8 18,1 Fusões & Aquisições e Financiamento (1) (1,6) (5,6) Outros (2) (23,6) (15,5) Fluxo de caixa após atividades de financiamento (10,4) (3,0) Diferenças cambiais de conversão 12,9 (0,5) Dívida líquida - 31 de Mar (635,4) (613,3) 1 Aquisição/Venda de Investimento, custos de emissão e taxas pagas 2 Dividendos pagos ao grupo e acionistas não-minoritários, juros e outros Evolução dos Investimentos Evolução do Capital de Giro 1 (milhões de CHF) ,7% 54 3,4% 3,2% 2,9% ,7% 98 3,5% 3,5% % 3% 2% 1% ( % da Receita) (milhões de CHF) ,4% 10,7% 9,1% ,8% 174 6,4% 7,0% 6,3% 6,2% 5,9% 6,2% % 10% 8% 6% 4% 2% 0% (% da Receita) T 10 1T 11 Investimentos Invest. como % da Rec. Líq. Capital de Giro Líquido 1 Estoques + Contas a receber e cartões de crédito Contas a pagar CGL como % da Receita 32

33 Endividamento e Covenants Evolução do Fluxo de Caixa Evolução da divida liquida (Em milhões de CHF) (milhões de CHF) T 10 1T 11 Fluxo de Caixa Op. ant. do CG Investimentos + CGL Fluxo de Caixa Livre Evolução do Indicador Dívida Líquida / EBITDA Net Debt Net Debt PF* * Dívida Líquida PF exclui os dividendos pagos aos minoritários da DSA, custos de emissão e taxas pagas Dívida por Moeda 3,5 3,0 2,5 2,0 3,1 3,1 2,9 2,6 2,7 2,6 2,5 2,2 2,1 2,1 CHF 29% EUR 13% USD 58% 1,5 33

34 Desempenho das Ações Evolução do Preço da Ação Volume Médio de Negociação em CHF (CHF) % +7% (milhões de CHF) 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 1,9 3,1 2,7 1,7 9,3 14,2 40 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 0, (2) Preço da Ação SPI fixado no mesmo valor da Ação em Jan/10 Obs: SPI fixado no mesmo valor das ações da Dufry em jan/10 até 30 de abril Estrutura Acionária Obs: Desde Abril de 2010 valores incluem o volume dos BDRs negociados na Bovespa Informações até 30 de abril. Valor de Mercado e Free Float Free Float 73% Fundos Advent 23% Hudson Media 4% (bilhões de CHF) 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 3,4 2,9 2,5 2,1 1,8 1,2 1,4 1,1 1,3 0,6 0,6 0,3 0,3 0,3 Dez/05 Dez/06 Dez/07 Dez/08 Dez/09 Dez/10 Mar/11 Valor de Mercado Free Float 34

35 5. Conclusão 35

36 Conclusão/Perspectivas Modelo de Negócios confirma sua força Apesar de vários eventos externos que afetaram 1T11, a Dufry apresentou um forte resultado Experiência com situações semelhantes no passado (Varig, Alitalia, crise econômica em 2009) Câmbio apenas efeito de conversão A Dufry possui praticamente uma proteção natural Forte desempenho operacional Sem impacto nas margens Melhora na Margem EBITDA Impulsionar ainda mais a margem bruta e rentabilidade como um todo A margem EBTIDA do 1T11 foi a maior margem histórica dos trimestres Continuar com a estratégia de crescimento rentável Crescimento orgânico mais rápido do que o crescimento de passageiros, graças às melhorias de produtividade Novas concessões Aquisições 36

37 Prêmios Dufry 37

38 Obrigado 38