FORTE DESEMPENHO EM UM ANO HISTÓRICO

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2 FORTE DESEMPENHO EM UM ANO HISTÓRICO PREZADOS SENHORES O ano de 2015 foi um período repleto de realizações: teve início com a integração da Nuance, adquirida em 2014, e prosseguiu com a aquisição da World Duty Free, a qual anunciamos em março de As complexidades da integração da Nuance e da transação da World Duty Free não tiraram o nosso foco das atividades diárias relacionadas ao negócio, que necessitaram de aperfeiçoamentos contínuos: houve instabilidade em diversos mercados emergentes, somado a outros eventos como a eliminação do piso da cotação do Franco Suíço frente ao Euro por parte do Banco Nacional da Suíça em Janeiro de 2015, resultando em uma apreciação do Franco Suíço de 19 %. Eventos como esses também necessitaram atenção. Nesse contexto, a Dufry registrou um sólido desempenho operacional e financeiro: a receita líquida aumentou 46,3 %, atingindo CHF 6.139,3 milhões e o EBITDA totalizou CHF 723,8 milhões, com margem EBITDA de 11,8 %. Ainda em 2015, continuamos a registrar geração de fluxo de caixa livre, que aumentou para CHF 338,4 milhões, antes dos efeitos da aquisição. Nossa prioridade em 2015 foi a integração da Nuance, que conseguimos concluir até o final do ano conforme planejado. A sinergias esperadas de CHF 70 milhões estão confirmadas para 2016, das quais CHF 34 milhões já foram refletidas nos resultados de Em março de 2015, a Dufry anunciou o que seria sua maior aquisição na história do Grupo: a compra da World Duty Free, por um valor total de EUR 3,6 bilhões. A operação foi estruturada em duas etapas: sendo a primeira, a aquisição da participação de 50,1 % da Edizione S.p.A. em agosto de 2015, após a obtenção das aprovações concedidas pelas autoridades antitrust de diversos países. A segunda etapa envolveu a realização de uma Oferta Pública Obrigatória de aquisição de ações, de acordo com a legislação italiana, cuja conclusão se deu em novembro de 2015, resultando no fechamento do capital da World Duty Free e o atingimento por parte da Dufry de 100 % na participação nos negócios da mesma. A aquisição da World Duty Free, uma de nossas principais concorrentes com receita líquida de EUR milhões e EBITDA de EUR 261 milhões em 2014, foi transformacional em vários aspectos. Do ponto de vista de eficiência, identificamos sinergias potenciais estimadas em EUR 100 milhões, provenientes de melhorias na margem bruta, bem como economias de despesas em geral. Do ponto de vista estratégico, a aquisição é ainda mais importante, por reforçar nosso posicionamento de liderança global no mercado de varejo aeroportuário com participação de 24 %. A aquisição da World Duty Free reforça a posição de liderança da Dufry no mercado de varejo de viagem. A Dufry financiou a transação da World Duty Free por meio de uma combinação de dívida e ações, em linha com a nossa estratégia de financiamento de longo prazo. Em junho de 2015, realizamos um aumento de capital no montante de CHF 2,2 bilhões. Com relação à dívida, contratamos uma nova linha de crédito bancário no montante de EUR 800 milhões e realizamos a emissão de Senior Notes no valor de EUR 700 milhões. A combinação das operações da Dufry, da Nuance e da World Duty Free, tem expectativa de gerar CHF 175 milhões em sinergias, fato que irá aumentar substan- 87

3 cialmente nossa eficiência e geração de valor para nossos acionistas daqui para frente. A resiliente e sólida capacidade de geração de caixa nos permitirá reduzir o nível de endividamento rapidamente durante os próximos meses para atingirmos nossa meta de alavancagem de 2 3x Dívida Líquida / EBITDA. A geração de caixa permitirá a redução do endividamento. Sob o ponto de vista das operações, o ano de 2015 foi marcado por uma série de eventos diversos. Os mercados emergentes registraram ampla diversidade de desempenhos, muitos deles influenciados pela forte volatilidade nos mercados cambiais, bem como pelo efeito adverso das situações políticas em determinados locais. Em contrapartida, os mercados mais desenvolvidos, em geral, registraram tendências sólidas, em especial nas regiões dos Estados Unidos e da Europa. Um aspecto em comum observado nas regiões foi o contínuo crescimento no número de passageiros, que alcançou 6 % no ano e espera-se a continuidade dessa tendência em SÓLIDO CRESCIMENTO DA RECEITA LÍQUIDA DE 46,3 % EM 2015 A receita líquida registrou um crescimento de 46,3 % e atingiu CHF 6.139,3 milhões em 2015, versus CHF 4.196,6 milhões reportados um ano antes. O crescimento orgânico foi 5,3 %, resultado do desempenho em mesmas lojas de 5,6 % e uma contribuição de novas concessões (líquidas) de 0,3 %. O crescimento orgânico para o ano foi consideravelmente afetado pela volatilidade cambial nos mercados emergentes, que reduziu o poder aquisitivo de consumidores em determinados países, notavelmente no Brasil e na Rússia. O crescimento orgânico foi de 4,0 %, desconsiderando esses dois grupos de consumidores, evidenciando o desempenho positivo da vasta maioria de nossas operações. Mudanças no escopo, que incluem a consolidação da Nuance e da World Duty Free, adicionaram 51,8 % para o crescimento da receita líquida, enquanto a conversão cambial foi de 0,2 %, resultado de fatores opostos: a apreciação do Franco Suíço em relação ao Euro em Janeiro de 2015; e a apreciação do Dólar no período. Na Região Europa, Oriente Médio, África e Ásia, a receita líquida totalizou CHF 1.010,8 milhões em 2015, em comparação com CHF 1.194,5 em Em moedas constantes, o desempenho foi de 8,1 %. Na Europa, o desempenho foi positivo em geral. Nas localidades onde os russos são os clientes mais relevantes, o impacto negativo da depreciação do Rublo Russo foi sentido, em especial na Rússia, e em menor escala, na Grécia. Por outro lado, as reformas em Milão Malpensa e Bérgamo contribuíram para o estímulo do crescimento na Itália, assim como a reforma da nossa área comercial Extra-Schengen em Atenas. Outras operações, tais como na França e na República Checa, também apresentaram bons resultados. O desempenho continuou enfraquecido na África, impactado pela instabilidade principalmente na região Norte do continente, onde se observa um fluxo constante de turistas que se deslocam para países mais próximos, como Grécia e Espanha. No Oriente Médio e Ásia, observou-se um crescimento na maioria das operações, que se beneficiaram do aumento estrutural do número de passageiros nessas regiões. Os destaques foram nossas operações no Camboja, Indonésia e Coreia do Sul, entre outros. Na Região América I, a receita líquida cresceu 6,0 %, atingindo CHF 808,4 milhões em 2015, ante CHF 763,0 milhões no ano anterior. Em moedas constantes, o crescimento da receita foi de 0,8 % no período. O desempenho foi positivo nos países da América Central, tanto no Caribe quanto no México. Na América do Sul, nossas operações mantiveram-se bem, considerando a volatilidade cambial observada no ano, o que impacta o poder aquisitivo dos consumidores locais. A receita líquida na Região América II, foi de CHF 487,8 milhões em 2015, contra CHF 683,3 milhões em Em moedas constantes, a receita registrou uma redução de 32,1 %, em função do reflexo direto da desvalorização do Real frente ao Dólar norte-americano de 42 % no ano. No segundo semestre de 2015, o enfraquecimento da moeda local atingiu 53 %. Dado que na região os consumidores mais importantes são os próprios brasileiros, a desvalorização do Real reduz o poder aquisitivo. Em moedas constantes, a receita na região registrou uma queda de 5 %. Na Região Estados Unidos e Canadá, a receita líquida apresentou crescimento de 8,3 % em 2015 (3,6 % em moedas constantes), totalizando CHF 1.043,2 milhões ante os CHF 963,1 milhões em A Hudson continua reportando crescimento sustentável, tanto em mesmas lojas quanto em novas concessões. Outros formatos de lojas, tais como as lojas duty free e as lojas de grife, vêm aumentando sua importância na região. 88

4 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS CONSOLIDADA EM MILHÕES DE CHF EM % EM MILHÕES DE CHF EM % OPERAÇÕES CONTINUADAS Receita líquida de vendas 5.961, ,1 Receita de publicidade 177,6 133,5 Receita líquida total 6.139,3 100,0 % 4.196,6 100,0 % Custo dos produtos vendidos (2.564,6) 41,8 % (1.733,0) 41,3 % Lucro bruto 3.574,7 58,2 % 2.463,6 58,7 % Despesas comerciais (1.684,0) 27,4 % (1.023,3) 24,4 % Despesas com pessoal (856,2) 13,9 % (609,7) 14,5 % Despesas gerais (314,7) 5,1 % (256,4) 6,1 % Parcela de resultado de coligadas 4,0 (0,1 %) 2,3 (0,1 %) EBITDA¹ 723,8 11,8 % 576,5 13,7 % Depreciação, amortização e redução a valor recuperável (444,8) 7,2 % (248,9) 5,9 % Linearização (29,2) 0,5 % 0,0 % Outros resultados operacionais (117,1) 1,9 % (61,1) 1,5 % Lucro antes dos juros e impostos (EBIT) 132,7 2,2 % 266,5 6,4 % Despesas financeiras (200,7) 3,3 % (154,1) 3,7 % Receitas financeiras 16,0 (0,3 %) 5,7 (0,1 %) Ganho (Perda) com variação cambial 5,2 (0,1 %) (11,1) 0,3 % Lucro antes dos impostos (EBT) (46,8) (0,8 %) 107,0 2,5 % Imposto de renda 10,1 (0,2 %) (20,4) 0,5 % Lucro líquido de operações continuadas (36,7) (0,6 %) 86,6 2,1 % OPERAÇÕES DESCONTINUADAS Lucro líquido de operações descontinuadas (0,2) 0,0 % (0,8) 0,0 % Lucro líquido (36,9) (0,6 %) 85,8 2,0 % ATRIBUÍVEL A: Acionistas da controladora (79,3) 51,6 Participação não controladores 42,4 34,2 Lucro líquido aos acionistas ajustado pela amortização em relação às aquisições 182,8 174,4 Lucro básico por ação de operações continuadas (1,73) 1,57 Lucro por ação ajustado (Caixa LPA) 2 3,99 5,24 Quantidade média ponderada de ações ordinárias em circulação em milhares EBITDA: lucro antes de juros, impostos, depreciação, amortização, linearização e outros resultados operacionais. ² Ajustado pela amortização em relação às aquisições. 89

5 A receita líquida da Nuance alcançou CHF 1.337,9 milhões, em comparação com uma receita líquida consolidada de CHF 536,6 milhões registrada em um período de quatro meses em A maioria das operações mostrou um bom desempenho, com um ligeiro crescimento orgânico pro forma, quando excluído o número mais baixo de passageiros e redução do gasto dos russos, impactando principalmente a Turquia e Rússia. A receita líquida da World Duty Free foi de CHF 1.410,0 milhões, de agosto a dezembro de O crescimento orgânico pro-forma no período foi de 9,6 %. Ao mesmo tempo em que no Reino Unido o desempenho foi estável no período, devido à valorização da Libra Esterlina, na Espanha observou-se um forte crescimento através da combinação do crescimento no número de passageiros com o aumento da substituição de turistas que nos anos anteriores tinham outros países como destino, como por exemplo a Tunísia e o Egito. CONSOLIDAÇÃO DA NUANCE E DA WDF INFLUENCIA A ESTRUTURA DE CUSTOS Lucro bruto O lucro bruto totalizou CHF 3.574,7 milhões em 2015, em comparação aos CHF 2.463,6 milhões um ano antes, representando um crescimento de 45,1 %. A margem bruta foi de 58,2 % em 2015 contra 58,7 % em 2014, devido a consolidação da Nuance e da World Duty Free. Despesas comerciais As despesas comerciais totalizaram CHF 1.684,0 milhões em 2015, ante CHF 1.023,3 milhões no ano anterior. Como porcentual da receita líquida, resultou em 27,4 % em 2015, comparado aos 24,4 % em A mudança é resultado da consolidação da Nuance e da World Duty Free. Despesas com pessoal e gerais Despesas com pessoal como percentual da receita atingiram 13,9 %, representando uma redução de 0,6 % em comparação a As despesas gerais como percentual da receita também resultaram em uma redução em 1 % para 5,1 %. Para ambas as contas, a melhoria deveu-se à consolidação da Nuance e da World Duty Free. EBITDA O EBITDA totalizou CHF 723,8 milhões, um crescimento de 25,6 % em relação aos CHF 576,5 milhões reportados em A margem EBITDA foi de 11,8 % em 2015, comparado a 13,7 % em Em 2015, uma primeira parcela em torno de CHF 34 milhões, relativa às sinergias resultantes da aquisição da Nuance, já foi refletida nos resultados. Depreciação, amortização, redução a valor recuperável e linearização A depreciação, como percentual da receita líquida, permaneceu estável em 2,2 % em 2015 em comparação com 2,1 % em Em termos absolutos, essas despesas somaram CHF 135,8 milhões em 2015, versus CHF 88,2 milhões no exercício anterior. A amortização foi CHF 148,3 milhões superior ao valor registrado em 2014, atingindo CHF 309,0 milhões em 2015, resultante da amortização adicional proveniente das aquisições da Nuance e da World Duty Free. A linearização totalizou CHF 29,2 milhões em A linearização é uma despesa não-caixa, derivada das operações na Espanha. Esse valor é originado a partir da diferença entre o mínimo garantido médio em todo o período da concessão e o mínimo garantido a pagar no período. Esse item também inclui a redução nos pagamentos baseados em um pré-pagamento relacionado à alguns contratos na Espanha. EBIT O EBIT foi de CHF 132,7 milhões em 2015, comparado a CHF 266,5 milhões no ano anterior. Outros resultados operacionais (líquidos) atingiram CHF 117,1 milhões, dos quais CHF 77,4 milhões são devidos a custos de reestruturação não recorrentes da Nuance e custos de transação relacionados à aquisição da World Duty Free. Resultado financeiro O resultado financeiro líquido aumentou em CHF 20 milhões e totalizou CHF 179,5 milhões em 2015, em comparação aos CHF 159,5 milhões em Esse aumento é devido ao nível de endividamento maior resultante da aquisição da World Duty Free, assim como custos de transação relacionados à aquisição, no total de CHF 31,9 milhões. Impostos As despesas com imposto de renda foram positivas em CHF 10,1 milhões em 2015, frente a uma despesa de CHF 20,4 milhões em Lucro líquido O lucro líquido alcançou CHF 36,9 milhões em Excluindo os custos de transação e reestruturação relativos às aquisições da Nuance e da WDF, o resultado líquido seria de CHF 72,4 milhões. O lucro por ação ajustado ficou em CHF 3,99 em Excluídos os custos não recorrentes mencionados acima, o lucro por ação ajustado ficou em CHF 6,38, em comparação aos CHF 6,60 reportados em 2014 (também após a exclusão dos custos não recorrentes). 90

6 SÓLIDA ESTRUTURA FINANCEIRA Fluxo de caixa e endividamento O fluxo de caixa operacional líquido alcançou CHF 414,8 milhões em 2015, comparado aos CHF 391,5 milhões um ano antes. Em 2015, os investimentos atingiram CHF 164,6 milhões, versus CHF 197,6 milhões em Como resultado, o fluxo de caixa livre atingiu CHF 250,2 milhões, 29,0 % maior do que valor obtido em Excluindo os custos não recorrentes relacionados à aquisição da Nuance e da World Duty Free, o fluxo de caixa livre foi de CHF 338,4 milhões. O Fluxo de caixa livre cresceu 29 % em Do ponto de vista macroeconômico, 2016 teve um início similar ao do ano passado, e acreditamos que a volatilidade dos mercados financeiros continuará a persistir, mesmo que em menor patamar. Estamos prontos para enfrentar os desafios relativos à gestão do negócio em diferentes regiões, ao mesmo tempo que nos beneficiaremos de um portfólio de concessões bastante equilibrado geograficamente, onde a exposição a concessões únicas foi consideravelmente reduzido. Após grande suporte em 2015, gostaríamos de agradecer nossos acionistas, detentores de dívida, bancos, analistas e principais consultores pela sua confiança e contribuição para a construção de uma Companhia ainda mais forte, a nova Dufry. Atenciosamente, Andreas Schneiter A dívida líquida totalizou CHF 3.957,9 milhões em dezembro de 2015 (2014: CHF 2.354,4 milhões). Nosso principal covenant, Dívida Líquida / EBITDA ajustado, ficou em 3,92x ao final de O preço das ações ações iniciou 2015 em CHF 149,20 e oscilou entre uma cotação máxima de CHF 151,30 e uma mínima de CHF 111,00. No final do ano, o preço das ações da Dufry fechou em CHF 120,00 resultando em um valor de mercado de CHF 6,5 bilhões. FOCO NA INTEGRAÇÃO DA WDF E REDUÇÃO DA ALAVANCAGEM EM 2016 Após a conclusão da integração da Nuance em nossa organização, nossa expectativa para 2016 será o efeito total das sinergias de CHF 70 milhões. Nosso foco para este ano será a integração da World Duty Free. Após um período de análise detalhada, os planos de ação a serem implantados pelas equipes de integração estão prontos e esperamos que a integração seja concluída em meados de Assim como nas aquisições passadas, a desalavancagem é uma prioridade para nós. Além da integração e as sinergias, monitoraremos de perto os custos, o capital de giro e investimentos a fim de estimular a geração de caixa. 91