Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Fechamento. Painel Corporativo. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 20 de fevereiro de 2018

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Retomada oficial de mercados de emprego americanos dos Estados após feriado Unidos traz (payroll) bolsas cria em expectativas queda, direção de alta tomada em pela empregos, maioria com das criação bolsas mundiais. esperada No de 174 exterior, mil empregos, índice Zew reforçando na Alemanha a chance e possível de um acordo Fed mais da Opep duro em na alta destaque. juros No e Brasil, uma bolsa Câmara mais aprova otimista. intervenção Na China, no bolsas Rio e fecharam matéria segue em baixa para após o Senado, Banco Alckmin do Povo confirma da China Arida elevar para os juros coordenar da linha programa de crédito de permanente, governo, e Nordeste resultado tem da R$ desaceleração 18,4 bilhões parados. PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa teve leve avanço, com IBC-Br acima do esperado e pressão positiva de ações ligadas a commodities, que lideraram principais ganhos em pontos. Alta de 0,3%, atingindo ,71 pontos. Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo ,21. Grupo Pão de Açúcar: Resultados do 4T17 levemente abaixo Braskem Randon: Receitas e a Petrobras: de janeiro acordo muito de leniência portes. Positivo Petrobras: Eletropaulo: Licitações Programa de de Blocos investimentos Exploratórios TIM: B3: Dados 4T16: operacionais: Levemente acima crescimento das expectativas forte de volume na comparação anual Lojas Suzano Americanas: e Fibria: Suzano Aumento quer de fusão capital? com Fibria via troca de ações e dinheiro Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: Agenda dividendos do de 2018 Dia Rumo: Precificação da emissão no exterior Hora Local Indicador terça-feira, Eletrosul: 20 acordo de fevereiro com chinesa de 2018 Data Exp. Ant. 07:00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Fev :00 EUR Confiança do consumidor Fev Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil 84, x Soja Dow Jones EUA x Milho S&P 500 EUA x Trigo MEXBOL México 48, x Açúcar FTSE 100 Reino Unido 7, x Minério de Ferro CAC 40 França 5, x Café DAX Alemanha 12, x Petróleo (WTI) IBEX Espanha 9, x RBOB Gasolina NIKKEI 225 Japão 22, x Ouro 1, SHASHR Shangai x Prata HANG SENG Hong Kong x Cobre Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX 34, Dólar/Real SMLL 1, Euro/Real IMOB Euro/Dolar ICON 3, Dólar/Yuan Ibovespa 84, Dólar/Yen

3 Macroeconomia Brasil Câmara aprova intervenção, FNE e Nordeste, Alckmin e Arida. Câmara aprova intervenção no Rio - A Câmara aprovou, por 340 votos a favor, 72 contra e uma abstenção, o decreto que autoriza a intervenção federal na segurança pública do Rio. A matéria segue agora para o Senado, e deve ser votada hoje. É a primeira vez que o Congresso analisa uma intervenção em um Estado desde a promulgação da Constituição de Alckmin confirma Arida para coordenar programa de governo O pré-candidato à Presidência pelo PSDB, o governador de São Paulo, Geraldo Alckmin, confirmou que o economista Pérsio Arida será o coordenador de seu programa de governo na área econômica. Alckmin defendeu uma agenda de reformas para o país e disse que o lema de sua campanha será "crescimento e inclusão". Alckmin listou a "agenda de competitividade, abertura da economia, exportação, importação, tirar as amarras do desenvolvimento, desburocratizar", além de uma "agenda de reformas e inclusão" ao falar sobre suas propostas para incentivar o crescimento econômico. Nordeste tem R$ 18,4 bilhões parados Segundo a Folha, a falta de uma regulamentação que depende da assinatura do presidente Michel Temer trava a liberação de R$ 18,4 bilhões em empréstimos a empresas no Nordeste e em cidades mais pobres de Minas Gerais e Espírito Santo. O montante pertence ao FNE (Fundo Constitucional de Financiamento do Nordeste). Os recursos do FNE são usados para financiar de pequenos a grandes projetos. A construção da fábrica da Jeep, em Pernambuco, por exemplo, recebeu recursos dessa fonte. Entre os projetos que agora aguardam uma definição do governo está a expansão do Aeroporto Internacional Pinto Martins, em Fortaleza (CE). A Fraport busca um financiamento de cerca de R$ 500 milhões. No ano passado, o FNE destinou R$ 16 bilhões para empresas. Temer e Meirelles são destaque local e confiança do consumidor da zona do euro, na agenda externa - A agenda desta terça-feira traz no cenário doméstico a participação do presidente Michel Temer e o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, de evento em Itaguaí, no Rio de Janeiro, para cerimônia de início da Integração dos Submarinos Classe Riachuelo. O presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, reúne-se em Brasília com presidente da Confederação Nacional de Dirigentes Lojistas (CNDL), José Cesar da Costa (12h00). O Banco Central anunciou há pouco que fará leilão de até contratos de swap cambial nesta terçafeira, dia 20, das 11h30 às 11h40. A oferta equivale a US$ 475 milhões e tem como objetivo a rolagem dos contratos que vencem em 1º de março (11h30). No exterior, o destaque é a confiança do consumidor na zona do euro de fevereiro (12h00), além do índice de gerentes de compras (PMI) industrial do Japão (21h30). O feriado do ano novo lunar mantém mercados financeiros fechados na China. Mercados Internacionais Opep e Zew em destaque. Mercados no campo negativo - Na volta do feriado nos Estados Unidos, os futuros de Nova York apontam para uma sessão negativa, após vários pregões seguidos de ganhos. Na Europa, as bolsas chegaram a subir mais cedo, mas depois perderam força com a divulgação de balanços corporativos. Índice ZEW da Alemanha recua Na Alemanha, o índice de expectativas econômicas recuou de 20,4 em janeiro para 17,8 em fevereiro, segundo o instituto ZEW. Investidores aguardavam queda ainda mais forte, para 16. O índice para as condições atuais recuou de 95,2 em janeiro para 92,3 em dezembro. Bolsas asiáticas em queda Mercados asiáticos recuaram, seguindo o tom negativo dos mercados acionários europeus de ontem. Em Tóquio, o Nikkei caiu 1,01%, sendo que o volume de negócios foi o mais fraco do ano. Em Hong Kong, o Hang Seng recuou 0,78%. Na capital sul-coreana, Seul, o Kospi teve baixa de 1,13%. Na Oceania, a bolsa australiana ficou praticamente estável. O S&P/ASX 200 teve baixa marginal de 0,01% em Sydney. Opep espera finalizar pacto com produtores de fora A Opep espera finalizar os detalhes de uma parceria de longo prazo com produtores de fora do grupo, como a Rússia, até o final do ano. As informações são do presidente da Opep, Suhail al-mazroui. Em novembro de 2017, os 14 integrantes da Opep e mais 10 países de fora do grupo optaram por renovar até o final de 2018 um acordo para reduzir a produção em 1,8 milhão de barris por dia combinado entre os integrantes. Segundo o presidente da Opep, o acordo ainda está em fase de elaboração, e a participação da Rússia é essencial para o sucesso do acordo.

4 Grupo Pão de Açúcar: Resultados do 4T17 levemente abaixo. O GPA reportou ontem os números do 4T17, que no geral ficaram levemente abaixo das expectativas se desconsiderarmos os efeitos não recorrentes. As vendas, conforme já publicadas anteriormente (15/01), haviam vindo em linha com as expectativas, mais uma vez com destaque para a performance da rede de atacarejo Assaí. Tanto o multivarejo (Pão de Açúcar, Extra, Proximidade) quanto o Assaí tiveram suas vendas impactadas pelos preços de alimentos (deflação de 1,9% no ano). Quanto à margem bruta, desconsiderando o efeito dos créditos fiscais, o indicador atingiu 21,9%, queda de ~1 p.p. na comparação anual (o efeito do crédito fiscal é de ~R$ 360 mi). O EBITDA consolidado ajustado também pelos efeitos não recorrentes ficou em R$ 621 mi (R$ 332 mi no multivarejo e R$ 289 mi no Assaí), levemente abaixo do consenso e resultando em margem de 5%, >1 p.p. menor na comparação anual. Por fim, o lucro líquido atingiu R$ 297 mi no período considerando atividades descontinuadas (Via Varejo). No segmento alimentar o lucro líquido ficou em R$ 254 mi. Principais destaques: No 4T17, a margem EBITDA no segmento de multivarejo ficou em 4,7% excluindo os efeitos não recorrentes, e o número foi impactado negativamente pela queda nas receitas e consequentemente menor diluição de despesas (desalavancagem operacional). No Assaí, a margem EBITDA recorrente ficou em 5,3%, impactada principalmente pela maior participação de consumidores pessoa física, que resultam em custos operacionais maiores. Guidance 2018: em contrapartida aos dados operacionais, o guidance para 2018 veio mais agressivo. A empresa continuará focada em otimizar o portfólio, priorizando formatos de maior retorno, e também seguirá o processo de transformação digital e ampliação dos serviços financeiros. De acordo com a empresa, a margem EBITDA deverá melhorar em ~0,5-0,6 p.p. em 2018 em função de menor deflação de alimentos no 2S18, ganho de eficiência operacional e redução de despesas. Além disso, estima melhora no capital de giro, Capex de ~R$ 1,6 bi (abertura de 20 lojas Assaí, incl. Conversões + reformas Pão de Açúcar), e ganhos com sinergia na operação LATAM de ~US$ 85 mi. Além disso, efeitos de créditos fiscais observados em 2017 deverão ocorrer ao longo de 2018 também. Grupo Pão de Açúcar e Via Varejo Troca no comando das empresas. O GPA anunciou mudanças em seu comando, com a saída de Ronaldo Iabrudi do cargo de diretor presidente, que passa a ser de Peter Estermann (que antes presidia a Via Varejo). Iabrudi será indicado pelo acionista controlador ao posto de co-vice-presidente do Conselho de Administração, ao lado de Arnaud Strasser. A indicação será formalizada na primeira Assembleia Geral de acionistas a ser realizada em Iabrudi também permanecerá na presidência do Conselho de Administração da Via Varejo. Estermann deixará a presidência da Via Varejo, que ocupa desde outubro de 2015, e tomará posse em 27 de abril no GPA. Além de assumir o comando executivo da companhia, Estermann será o responsável direto pela unidade de negócios Multivarejo. Essa divisão do GPA contempla os supermercados, hipermercados e lojas de proximidade da companhia e inclui as bandeiras Pão de Açúcar e Extra. Quanto à Via Varejo, Flavio Dias será o novo CEO. Com a promoção de Flavio Dias, Paulo Naliato, diretor de Operações, passa a ser também responsável por toda estrutura de comércio eletrônico da companhia. "As promoções do Flavio e do Paulo garantem a sequência e o aprimoramento de uma estratégia que vem funcionando", diz Ronaldo Iabrudi, presidente do Conselho de administração da Via Varejo no fato relevante. Randon: Receitas de janeiro muito portes. Positivo. A Receita Líquida consolidada da Companhia atingiu R$ 275,6 milhões ou 74,4% maior que a registrada em janeiro de A Receita Bruta total (sem eliminação e com impostos) no mês de janeiro de 2018 atingiu R$ 382,2 milhões ou 70,0% maior que aquela de janeiro de Os números foram muito fortes, contudo lembramos que a base á bastante fraca. No entanto, lembramos que as expectativas do mercado embutem expansão da ordem de 17% nas receitas consolidadas da Randon no ano. Ou seja, acreditamos na possibilidade de ocorrer revisões para cima das expectativas ao longo dos próximos meses. As ações RAPT4 são uma de nossas preferencias dentro do setor industrial em bolsa. Eletropaulo: Programa de investimentos. A Eletropaulo anunciou que o total de investimentos previstos para o ciclo de 2018 até 2022 é de R$ 4,942 bi, sendo R$ 4,523 bi de recursos próprios e R$ 419 milhões financiados pelos clientes. O programa é ~25% superior ao divulgado para o ciclo anterior (2017 até 2021), que totalizava de ~R$ 3,97 bi. Conforme o release, ele está voltado para a "melhoria da eficiência e da confiabilidade operacional da companhia, duas importantes frentes do Plano Estratégico de Criação de Valor" da empresa. B3: Dados operacionais: crescimento forte de volume na comparação anual. A B3 publicou hoje dados operacionais selecionados no mês de janeiro de O volume financeiro médio diário total no segmento Bovespa somou R$ 10,2 bi em janeiro, ~48% maior do que o registrado no ano anterior. Na comparação com dezembro houve aumento de 4,9%. De acordo com os dados operacionais do mês, no mercado à vista, o volume cresceu ~49% em relação a jan/17 para R$ 9,8 bi, e 3,8% em relação a dezembro de Suzano e Fibria: Estado: Suzano quer fusão com Fibria via troca de ações e dinheiro. Após as duas companhias confirmarem conversas preliminares para uma combinação estratégica, mais notícias sobre elas estão no radar do mercado. Segundo informa a Coluna do Broad, do Estadão, a Suzano planeja um negócio por meio de troca de ações e dinheiro para os acionistas de sua concorrente. Um dos entraves é que a Suzano quer ser controladora dessa nova companhia, se a transação for para frente. Na mesa está sendo avaliada também uma oferta subsequente de ações (follow on), na qual a empresa poderá fortalecer ainda mais seu caixa já robusto, caso a operação ocorra. Ao ser procurada pelo jornal, a Suzano manteve seu comunicado enviado na segunda-feira, 19, à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) que informava que as discussões com os controladores da Fibria são muito preliminares. Afirmou, ainda, que não há definição de formato ou estrutura. A Fibria, também em comunicado ao mercado, disse que os controladores foram procurados por representantes da Suzano, com o objetivo de discutir alternativas estratégicas.

5 Calendário de divulgação dos resultados do 4T17 - Semana 20/02 a 23/02 Cesp: Vale monitorar: o governo de São Paulo realiza hoje audiência pública sobre a privatização da companhia.

6 Proventos ALPARGATAS ALPA3 22/02/ /04/ Dividendo Irregular ALPARGATAS-PREF ALPA4 22/02/ /04/ Dividendo Irregular BANESTES BEES3 01/03/ /04/ JCP Anual BB SEGURIDADE PA BBSE3 23/02/ /03/ Dividendo Semi-anual BRADESCO SA BBDC3 02/03/ /04/ JCP Irregular BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/03/ /04/ JCP Irregular CIELO SA CIEL3 15/03/ /03/ JCP Semi-anual INDS ROMI ROMI3 14/03/ /03/ JCP Irregular TOTVS SA TOTS3 06/04/ /05/ JCP Anual IRB BRASIL RESSEG IRBR3 22/03/ /04/ Dividendo Irregular Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP dif. p.p p.p p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p p.p p.p. 6.0 p.p p.p p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p. 1.0 p.p. 0.9 p.p. 8.9 p.p p.p p.p. 9.0 p.p p.p p.p p.p p.p p.p. Ibovespa Portfólio jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 Carteira XP dif. p.p p.p Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p Ibovespa *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ DESEMPENHO ANUAL nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17 dez-17 jan-18 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. ( XP Investimentos ou XP ) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 9) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 10) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 12) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.