Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 27 de julho de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Bolsas no Ocidente avançam, resultados corporativos na Europa e nos EUA ajudam, junto aos indicadores melhores que esperado anunciados hoje e o anúncio informal de um novo pacote de estímulos fiscais no Japão. Agenda externa do dia está concentrada no comunicado do Fed após a conclusão da reunião no período da tarde. No Brasil, jornais repercutem que Temer tem todos os votos necessários para aprovação do impeachment, Confiança do Comércio registra mais uma alta, e governo deve realizar pente-fino nas obras inacabadas do PAC, dando prioridade para as com custo menor para concluí-las rapidamente. Fechamento Ibovespa apagou alta, com Vale e siderurgia liderando ganhos. Queda de -0,2%, atingindo ,75. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Telefônica Vivo: Bom resultado operacional. Sinergias surpreendem positivamente, Lucro decepciona Petrobras: Odebrecht Minério de Ferro: Alta de 1% hoje EZTec: Prévia Operacional números fracos Qualicorp: GIC divulga que não tem interesse Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quarta-feira, 09:30 EUA Pedidos de bens duráveis Jun -1.3% -2.3% 10:30 BRA Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Jun % 15:00 EUA Taxa de decisão da FOMC (Limite máximo) jul/ % 0.50% Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,4 10,2 14,3x Soja 974 0,8-1,5-15,6 9,6 Dow Jones EUA ,5 3,0 17,5x Milho 340-0,5-0,7-8,6-11,4 S&P 500 EUA ,3 3,4 18,4x Trigo 415-3,3-2,4-6,8-15,8 MEXBOL México ,3 2,1 20,7x Açucar 20-1,9-0,4-4,0 34,3 FTSE 100 Reino Unido ,1 3,4 17,3x Algodão 74 2,3 1,7 15,2 13,6 CAC 40 França ,3 3,7 14,9x Café 142 0,4-0,2-2,8 9,4 DAX Alemanha ,0 5,9 12,9x Petróleo (WT 43-0,8-3,1-12,7 3,1 IBEX Espanha ,5 4,9 15,3x RBOB Gasoli 134 0,7-1,3-10,5-8,0 NIKKEI 225 Japão ,5 5,2 16,7x Ouro ,0-0,3 0,5 24,9 SHASHR Shangai ,8 6,4 12,3x Prata 132-0,2-2,7-11,3 5,2 HANG SENG Hong Kong ,2 4,1 14,0x Cobre 134 0,7-1,3-10,5-8,0 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,2-0,4 10,2 29,7 Dólar/Real 3,27-0,5 0,4 1,8-17,4 SMLL ,3-0,6 13,0 33,0 Euro/Real 3,59-0,5 0,5 0,7-16,9 IMOB 651-0,6-1,2 9,5 49,9 Euro/Dolar 1,10-0,1 0,1-1,1 0,5 ICON ,6-1,2 7,8 19,2 Dólar/Yuan 6,67-0,0-0,1 0,5 2,8 INDX ,0-0,1 8,9-2,0 Dólar/Yen 104,62-1,1-1,4 1,4-15,2

3 Macroeconomia Brasil Confiança do Comércio em alta e pente-fino no PAC. Confiança do Comércio avança Segundo a FGV, o Índice de Confiança do Comércio subiu 1,2 ponto em julho ante junho. Sendo que o componente de situação atual avançou 1,2 ponto, e o componente de expectativa também subiu 1,2 ponto. Mais um dia para Dilma entregar alegações finais A Comissão Especial do Impeachment vai conceder mais um dia de prazo para que a defesa de Dilma Rousseff entregue as alegações finais do impeachment. A prorrogação, entretanto, não deve alterar o calendário do processo, previsto para se encerrar no fim de agosto. Governo fará pente-fino para concluir obras do PAC Segundo O Globo, o governo reservará R$ 2 bilhões para concluir obras do PAC de até R$10 milhões. Atualmente existem cerca de 2 mil obras inacabadas no Brasil, e serão incluídas obras em vários setores, como mobilidade urbana, saneamento, pequenos aeroportos, ferrovias e rodovias. O PAC prevê um investimento total de R$ 30 bilhões até fim de Decisão do Fed e Caged são destaques - A agenda de indicadores e eventos desta quarta-feira tem como principal destaque a decisão de política monetária do Federal Reserve (Fed), O banco central dos Estados Unidos (15h00). Além disso, serão conhecidos nos EUA os dados sobre encomendas de bens duráveis (9h30); vendas pendentes de imóveis (11h00) e estoques semanais de petróleo (11h30). No Brasil, a agenda do dia tem a nota do Banco Central sobre operações de crédito em junho (10h30) e o Caged do mesmo mês. Para o Caged, as estimativas colhidas pelo Projeções Broadcast vão de a postos de trabalho, com mediana de postos, após cortes de vagas em maio. Mercados Internacionais Expectativa de estímulos no Japão, resultados corporativos e indicadores impulsionam bolsas. Bolsas europeias e futuros de NY avançam As bolsas no Ocidente avançam impulsionados com resultados corporativos, indicadores melhores que esperado e rumores que o Japão adotará um pacote de estímulos fiscais. Na Europa as bolsas reagem diretamente ao crescimento acima do esperado do PIB do Reino Unido e balanços animadores na França, como Louis Vuitton, Peugeot e Airbus. No radar está também a possibilidade de adoção de estímulos fiscais pelo governo do Japão, além de haver a decisão do Banco do Japão na sexta-feira. Os fatores contribuem para os futuros de NY avançarem, além do balanço positivo da Apple. PIB do Reino Unido cresce mais que o esperado O Reino Unido registrou uma alta de 0,6% do PIB no segundo trimestre ante o primeiro. Na comparação anual a atividade expandiu 2,2%. O resultado surpreendeu o mercado, que aguardava alta de 0,4% na comparação mensal e 2% na anual. Confiança do consumidor da Alemanha em queda Na Alemanha, o índice de confiança do consumidor recuou 10 na pesquisa de agosto, ligeiramente superior aos 9,9 esperados pelo mercado. Japão pode adotar pacote de estímulos fiscais Devem ser anunciados no Japão uma série de estímulos fiscais, com o pacote superando os US$ 265 bilhões. As agências de notícias especulam que o pacote pode contar com medidas já anunciadas, e com prazo distante, tirando força do anúncio. A proposta deve ser aprovada pelo gabinete do primeiro-ministro em 2 de agosto seguindo para análise do parlamento deve. O chefe de gabinete de Abe, Yoshihide Suga, afirmou que os detalhes do plano ainda estão sendo ponderados pela coalizão do governo. Lucro industrial da China avança Os lucros das indústrias chinesas avançaram 5,1% em junho, atingindo 616,31 bilhões de yuans (US$ 92,1 bilhões). O crescimento do lucro foi 1,4% maior que o registrado em maio. Nos primeiros seis meses do ano, as indústrias observaram um ganho de 3 trilhões de yuans, em uma alta de 6,2% ante o mesmo período de Bolsas na Ásia sem direção única Especulações sobre a China e o Japão ditaram o ritmo das bolsas asiáticas nesta quarta-feira. Com parte das bolsas avançando na expectativa de um pacote de estímulos fiscais no Japão, e parte fraquejando na expectativa que a China torne mais rígido o arcabouço regulatório para conter especulações no mercado acionário. O Nikkei subiu 1,72%. Na China, o Xangai Composto recuou 1,91%, e o Shenzhen Composite derreteu 4,46%. Em Hong Kong, o Hang Seng registrou subiu 0,40%. Entre bolsas asiáticas menores, o índice sul-coreano Kospi recuou 0,11% em Seul. Na Oceania, o S&P/ASX da bolsa australiana fechou praticamente estável, em leve alta de 0,04%. Petróleo em queda - Às 9h05, o WTI para agosto recuava 0,51% a US$ 42,70 por barril na Nymex, enquanto o Brent para setembro recuava 1,14%, a US$ 44,36 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Telefônica Vivo: Bom resultado operacional. Sinergias surpreendem positivamente, Lucro decepciona. Ebitda atingiu R$ 3,2 bi, incremento de 3,7% em relação ao 2T15. O Ebitda recorrente foi de R$ 3,3 Bi, crescimento de 7%. Ebitda recorrente em linha com as expectativas do mercado de R$ 3,299 Bi. O Ebitda foi impulsionado pela captura de sinergias e iniciativas de eficiência. Margem Ebitda subiu 0,9 p.p., para 30,5%. Lucro Líquido foi de R$ 699,5 no 2T16, queda de 23,2% em relação ao 2T15. E 27% abaixo das estimativas de mercado. Alguns destaques do resultado: a) Total de acessos atingiu 97,1 MM em junho (-9,1% y-o-y), dos quais 73,3 MM no negócio móvel (-11,3% y-o-y) e 23,8 MM no negócio fixo (-1,5% y-o-y); b) Liderança no segmento pós-pago, com crescimento contínuo (+6,9% y-o-y no 2T16), e share de adições líquidas de 37% até maio/2016. O Market share de póspago atingiu 42,3% em maio (+0,7 p.p. y-o-y); c) O ARPU móvel registrou crescimento de 15,9% y-o-y no 2T16, impulsionado pelo maior mix de clientes pós-pagos e crescimento do ARPU de Dados (+40% y-o-y) que já representa 55,7% do ARPU total; d) Os acessos de banda larga atingiram 7,2 MM no 2T16 (+2,4% y-o-y). O ARPU de banda larga avançou 7,4% y-o-y no 2T16; e) Os acessos de TV paga registraram 1,8 MM no 2T16, uma redução de 1,3% y-o-y, enquanto o ARPU de TV paga registrou crescimento de 12,3% refletindo a seletividade da VIVO com foco em clientes de maior valor; f) Receita de serviço móvel registra crescimento de 2,6% y-o-y no 2T16. Excluindo o efeito da redução de VU-M em 2016, a variação seria de +4,7% no 2T16 frente ao 2T15. Receita de dados e SVA acelerou o crescimento para 24% y-o-y no 2T16, impulsionada pela forte evolução da receita de internet móvel, cujo crescimento foi de +37,9% y-o-y no 2T16; g) Custos operacionais têm redução de 0,4% y-o-y no 2T16. Excluindo o efeito da provisão para reestruturação organizacional, a redução seria de 1,8% (IPCA 12M +8,8%), refletindo a continuidade na busca pela redução de custos através do foco em eficiência e sinergias; Segundo a empresa, a captura de sinergias já atingiu 55% do VPL (Valor Presente Líquido) do melhor cenário. E ainda segundo a companhia, acima do esperado e as sinergias devem atingir R$ 25 Bi de VPL. Em suma, o resultado operacional foi bom, em linha com as expectativas, com crescimento do segmento pós-pago e melhor do ARPU (receita média por usuário), com crescimento também no segmento do ARPU de TV paga. Aliado a isso, as sinergias surpreenderam positivamente. O que decepcionou foi o lucro líquido que veio abaixo das expectativas. Mas julgamos que o impacto do resultado é NEUTRO. Petrobras: Odebrecht. A Petrobras informou que o Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro revogou liminar que autorizava a Odebrecht Óleo e Gás a participar de licitação da companhia. A empresa tinha um bloqueio cautelar adotado pela Petrobras em dezembro. "As investigações evidenciam possível envolvimento da Odebrecht Óleo e Gás nos ilícitos apurados pela Operação Lava Jato, em especial nas fases Acarajé e Xepa", afirmou a Petrobras em comunicado. "Em razão disso, o Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro entendeu que a Petrobras agiu corretamente ao efetuar e manter o bloqueio cautelar vigente, até que sejam concluídas as investigações do Ministério da Transparência, Fiscalização e Controle", disse a petroleira em nota. Além disso, após gastar mais de US$ 13,5 bi no Comperj, ainda inconcluso, a Petrobras agora estuda alugar temporariamente uma unidade de processamento de gás natural para o complexo. A unidade já estava prevista no projeto original, mas foi interrompida no último ano - após quase dez anos de obras no complexo - com 30% de avanço. Na última sexta-feira, a petroleira anunciou que vai "relicitar" as obras da unidade, juntamente com a central de utilidades (água, eletricidade e saneamento), ao custo de US$ 2 bilhões. O aluguel de uma unidade pré-fabricada, entretanto, é considerado como alternativa para evitar atrasos na operação de campos do pré-sal, que também produzirá gás a partir de A unidade de gás foi projetada para receber e tratar o gás produzido em áreas do pré-sal. Para tanto, a companhia já licitou a rede de gasodutos para ligar o Comperj às bases logísticas do pré-sal, no litoral do Rio. Minério de Ferro: Alta de 1% hoje. De acordo com os dados do The Steel Index, o minério de ferro fechou em alta de 1% hoje, a US$ 58/tonelada. Mais cedo, BHP operava em alta de 3,12%, Rio Tinto 2%, e Anglo alta de 1,27%. EZTec: Prévia Operacional números fracos. As vendas contratadas líquidas totalizaram R$ 28,6 MM, queda de 78% ante 2T15. Lançamentos houve uma queda de 27% no 2T16, atingindo R$ 91 MM. No acumulado do 1S16, a EzTec lançou R$ 143 MM, 27% a menos do que no 1S15, enquanto as vendas caíram 83%, para R$ 53 MM. No relatório, a empresa informou que, no semestre, 41% dos distratos foram referentes a lançamentos até 2012, 37% foram da safra de 2013, 19% são projetos apresentados em 2014 e 3% dizem respeito a produtos lançados em 2015.

5 Painel Corporativo Qualicorp: GIC divulga que não tem interesse. A GIC Administração Empresarial esclareceu que não tem interesse em realizar oferta pública para aquisição do controle da Qualicorp, em resposta à CVM. A autarquia fez questionamento acerca de reportagens publicadas na imprensa que diziam que determinados fundos, entre eles o GIC, estavam preparando oferta pela administradora de planos de saúde coletivos. Na semana passada, o Carlyle Group também negou interesse.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/08/ /09/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 8,5% BRADESCO SA BBDC3 02/08/ /09/2016 0,01 0,02 JCP Irregular 0,0% 4,2% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/08/ /09/2016 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 4,7% HYPERMARCAS SA HYPE3 28/07/ /08/2016 0,25 0,25 Dividendo Irregular 0,9% 0,9% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/08/ /09/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,1% 4,7% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/08/ /09/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,1% SAO MARTINHO SMTO3 01/08/ /08/2016 0,49 0,49 Dividendo Anual 1,0% 1,2% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 19,6-4,2 0,7-2,4 37,5-12,1 15,9 76,5 12,4 4,1 166,4 dif. p.p. -11,4 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 13,1 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 0,7 p.p. 2,4 p.p. 146,4 p.p. Carteira XP Dividendos 31,5-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 18,4 18,5 234,2 dif. p.p. 0,6 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 6,8 p.p. 16,8 p.p. 189,7 p.p. Ibovespa 31,0-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 11,6 1,7 20,1 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 8) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 10) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 11) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.