Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados operam apreensivos com possibilidade de fracasso em negociação de acordo na OPEP, além da semana ter uma agenda muito cheia e importante, sendo decisiva para traçar o cenário de No exterior, semana terá dados do PIB do terceiro trimestre e relatório de emprego dos Estados Unidos, dados de PMI da China, além de fala de autoridades do Fed e do BCE. No Brasil, amanhã teremos a votação da PEC do teto de gastos, quarta PIB e decisão de taxa de juros pelo Copom, e sexta Produção Industrial. Hoje o Boletim Focus trouxe o IPCA em queda e o PIB mais deteriorado, e a FGV apresentou a Confiança de Serviços em queda. Fechamento Ibovespa subiu, após ter chegado a cair 1,3% na mínima do pregão; mercado reduziu nervosismo visto pela manhã com aumento da crise política em decorrência de denúncias contra Geddel, que acabou pedindo demissão na sexta-feira. Alta de +0,3%, atingindo ,08 pontos, e na semana, avanço de +2,7%. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Eletrobras: Baixo interesse na Celg-D Ruim Infraestrutura: ABCR insatisfeita com a MP das Concessões Kroton: CADE Banco do Brasil: Entrevista Caffarelli Usiminas: Hipoteca MMX Mineração: Recuperação judicial Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. segunda-feira, 10:30 BRA Resultado primário do setor público consolidado Out b 13:30 EUA Atividade manuf Fed Dallas Nov Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,7-5,2 16,1x Soja ,3 3,4 17,0 Dow Jones EUA ,5 5,6 17,5x Milho 358-1,3-1,2-8,9 S&P 500 EUA ,4 4,1 18,6x Trigo ,4-3,3-19,1 MEXBOL México ,3-5,5 20,0x Açucar ,5-8,0 32,6 FTSE 100 Reino Unido ,0-1,6 16,6x Algodão ,5 2,7 9,0 CAC 40 França ,0 0,9 14,6x Café ,1-7,3 15,7 DAX Alemanha ,3 0,3 13,3x Petróleo (WT ,9-3,2 6,2 IBEX Espanha ,6-5,1 15,2x RBOB Gasoli 137-2,2-3,6 10,8 NIKKEI 225 Japão ,3 5,5 18,4x Ouro ,9-6,8 11,4 SHASHR Shangai ,7-0,9 12,7x Prata 147-0,7-2,4 9,6 HANG SENG Hong Kong ,2 5,2 15,5x Cobre 137-2,2-3,6 10,8 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,2 2,5-5,5 39,5 Dólar/Real 3,41 0,5 1,0 6,9-13,7 SMLL ,2 1,0-9,4 31,1 Euro/Real 3,61 0,8 0,8 3,2-16,4 IMOB 560 0,2 0,8-12,6 28,9 Euro/Dolar 1,06 0,4 0,0-3,5-3,1 ICON ,5 0,1-8,2 15,1 Dólar/Yuan 6,91-0,2 0,3 2,1 6,1 INDX ,3 1,2-1,4 2,4 Dólar/Yen 113,06-0,3 1,9 7,3-6,6

3 Macroeconomia Brasil Confiança de Serviços em nova queda, Nordeste no STF, e IPCA recua no Focus. Confiança de Serviços em queda Mais um indicador de confiança medido pela FGV registrou queda no mês de novembro, a confiança de serviços recuou 1,4 ponto, atingindo 77,5 pontos. Depois de sete meses consecutivos de alta, o indicador já apresenta quedas nos últimos dois meses. O componente de situação atual caiu 0,6 ponto, enquanto o índice de expectativas diminuiu 2,2 pontos. Nordeste vai ao STF por repatriação Os Governadores do Nordeste não concordaram com o pacote de medidas de austeridade exigida pelo Ministério da Fazenda como contrapartida para a distribuição dos R$5 bilhões das multas recebidas no programa de repatriação. No entendimento deles, o "dever de casa" com medidas de cortes de despesas já foi feito, não sendo necessário a série de medidas impopulares para serem encabeçadas por governadores, a menos de dois anos das eleições. Além de julgarem que dificilmente terão uma uniformidade entre os Estados. Copom, PIB do 3º trimestre e votação da PEC do teto no Senado são destaques locais A semana tem como destaque o anúncio da última decisão de política monetária do Copom deste ano e o PIB do 3º trimestre, ambos na quarta-feira. Já a votação em primeiro turno da PEC do teto de gastos no Senado está prevista para terça-feira. Também amanhã serão conhecidos o IGP-M de novembro e a Pnad contínua para os meses de agosto, setembro e outubro deste ano. A balança comercial de novembro será divulgada na quinta-feira e a produção industrial de outubro, na sexta-feira. Entre os eventos, a PEC do teto de gastos pode ser votada em primeiro turno no plenário do Senado nesta terça-feira, mesmo dia em que o planário da Câmara poderá votar o pacote de medidas anticorrupção. Já o STF marcou o julgamento o presidente do Senado, Renan Calheiros, para quinta-feira (1º/12). Hoje, o destaque é o resultado primário do setor público consolidado de outubro. Projeções Broadcast indica que as estimativas de economistas vão de superávit de R$ 37,500 bilhões a R$ 45,000 bilhões, com mediana em R$ 39,600 bilhões. Além disso, ministros do governo de Michel Temer participam de uma série de eventos. Focus: IPCA menor e maior queda do PIB em destaque. Mercados Internacionais OPEP e semana com a agenda cheia deixa investidores cautelosos. Bolsas em queda Os mercados europeus e os futuros de NY iniciam a semana no campo negativo, desacreditando em um acordo entre os membros da OPEP. Em NY, dia no qual mercados vão fechar mais cedo por conta de feriado. A expectativa em torno de diversos dados importantes nas regiões deixa investidores mais cautelosos nesse começo de semana. Bolsas asiáticas sem direção definida - A semana cheia de eventos e indicadores deixou os investidores cautelosos na Ásia, fazendo as bolsas iniciarem a semana sem uma direção única. A Bolsa de Tóquio fechou em leve baixa, de 0,13%, pressionada pela valorização do iene ante o dólar refletindo preocupações com o cenário do petróleo. Na Oceania, a Bolsa de Sydney também ficou no negativo (-0,79%). A Bolsa de Hong Kong subiu 0,47%. Na China, o Xangai Composto avançou 0,46%, enquanto o Shenzhen subiu 0,20%. A Bolsa de Seul ficou em +0,19%. PIB e Payroll nos EUA, Opep e PMIs chinês estarão no foco externo- A agenda semanal dos Estados Unidos traz como destaques a segunda leitura do Produto Interno Bruto (PIB) do 3º trimestre (3ª feira), o relatório de emprego, conhecido como payroll (6ª feira), e o índice de preços dos gastos com consumo PCE (4ª feira), a medida preferida de inflação do Federal Reserve (Fed). Também na quarta-feira serão divulgados dados da ADP sobre criação de empregos no setor privado dos EUA em novembro. Entre os eventos, o destaque é o Livro Bege de Federal Reserve, que trata das condições econômicas do país e serve de base para as decisões de política monetária. Além disso, diversos dirigentes do Fed discursam, como o vice-presidente da instituição, Stanley Fischer, e o presidente do Fed de Nova York, William Dudley, ambos terça-feira. Fischer e Dudley votam nas decisões de política monetária deste ano. Na Europa, estão previstos o Produto Interno Bruto (PIB) da França (3ª feira). Além disso, será divulgado o índice dos Gerentes de Compras (PMI) industrial da zona do euro, Alemanha e Reino Unido, todos na quinta-feira. Entre os eventos, destaque para a reunião dos Países Exportadores de Petróleo (Opep), em Viena, para discutir o plano de corte na produção da commodity (4ª feira). Além disso, o presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi realiza dois discursos hoje (às 12 horas e 14 horas) no Comitê de Assuntos Econômicos e Monetários do Parlamento Europeu, e também fará discurso na quarta-feira. Na Ásia, estão agendados os índices de atividade (PMIs) da China e Japão, ambos na 4ª feira. Além disso, o Japão informa a prévia da produção industrial de outubro na terça-feira e a Alemanha irá assumir a presidência do G-20 por um ano em evento na China, na 5ª feira. Petróleo próximo da estabilidade A incerteza de um OPEP deixa os preços de petróleo instáveis. Às 9h21, o WTI para janeiro recuava 0,10% a US$45,61 por barril na Nymex, enquanto o Brent para janeiro recuava 0,08%, a US$ 47,11 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Eletrobras: Baixo interesse na Celg-D Ruim. Uma fonte comunicou à Reuters que houve apenas uma proposta entregue para o leilão da distribuidora de eletricidade Celg-D, da Eletrobras, cuja sessão presencial está agendada para 30/11. Os interessados na companhia tinham até o meio-dia da sexta-feira (25) para entregar as propostas econômicas e a documentação exigida pela licitação. Em tentativa anterior, marcada para agosto, o leilão foi cancelado por falta de interessados. Embora algumas empresas tenham chegado a acessar o data room, o preço estabelecido, que era então de R$ 2,8 bilhões, foi considerado alto demais. O governo, então reviu as condições do edital e reduziu o valor para R$ 1,791 bi, considerando a participação da Eletrobras, de 50,93%, e do governo de Goiás, que possui, via CELGPar, 49% do capital da empresa. Infraestrutura: ABCR insatisfeita com a MP das Concessões. Insatisfeita com a forma final da MP das Concessões, a Associação Brasileira das Concessionárias de Rodovias (ABCR) informou que vai buscar modificar o texto no Congresso Nacional. "Vamos trabalhar para que o Congresso Nacional tenha a percepção que existe a possibilidade de investimentos, se o texto da MP for a tempo corrigido e adequado", afirmou o diretor superintendente da entidade, Flávio Freitas. A principal crítica é a falta de uma solução para as rodovias concedidas na primeira edição do Programa de Investimentos em Logística (PIL), que enfrentam sérios problemas de desequilíbrio financeiros porque se comprometeram a fazer investimentos elevados, mas os planos foram atingidos em cheio pela recessão. A Rumo Logística considera que a MP é positiva ao trazer segurança jurídica aos processos de renovação das concessões ferroviárias no País. Segundo a empresa, a MP possibilita um novo ciclo de investimentos no setor. Em suma, positiva para a Rumo, porém, não veio positiva para as concessionárias de rodovias, caso da ECOR e da CCR Kroton: CADE. Em comunicado enviado à CVM, a empresa comunicou que ainda não foi informada pelo Cade sobre as eventuais medidas que seriam necessárias para aprovar a fusão com a Estácio e, portanto, ainda não tem como se posicionar sobre eventual alienação de quaisquer ativos. A nota foi publicada em resposta à reportagem, Kroton avalia venda de área de ensino a distância da Estácio para ter aval do Cade para compra da empresa, dizem fontes. Banco do Brasil: Entrevista Caffarelli. Em entrevista ao jornal Folha de S.Paulo, o presidente do Banco do Brasil, Rogério Caffarelli, disse que sem o processo de ajuste anunciado na última semana, a instituição financeira precisaria pedir aporte ao Tesouro Nacional em julho de 2017 para atender as exigências de capital de Basileia 3. O executivo descartou ainda a possibilidade de fazer IPO da área de cartão de crédito ou da de distribuidora de títulos mobiliários. Seguimos otimistas com o case de Banco do Brasil, devido a melhora de gestão, com corte de gastos e foco na melhora do ROE do banco, que ainda negocia a múltiplos baixos. Usiminas: Hipoteca. A companhia enviou comunicado à Bolsa de Valores de Luxemburgo para informar aos titulares das notas com vencimento em 2018, emitidas por sua subsidiária Usiminas Commercial, que foi constituída hipoteca sobre os laminadores de tiras a quente e a frio localizados na Usina de Ipatinga (MG). A hipoteca, diz a empresa, é como parte das operações previstas na renegociação das suas dívidas financeiras. "Como a constituição da hipoteca poderia ser entendida como uma não conformidade com determinadas disposições do Indenture (escritura das notas), que estabelecem restrições ao oferecimento de garantias, a Usiminas deverá solicitar o consentimento dos titulares das notas em relação a esta eventual não conformidade e suas consequências", afirma a empresa. No setor siderúrgico, seguimos recomendando exposição as ações da Gerdau (GGBR4). MMX Mineração: Recuperação judicial. A mineradora MMX fez um pedido de recuperação judicial em caráter de urgência, citando a conjuntura adversa do país e declínio dos preços do minério de ferro. A empresa afirmou que contribuiu ainda para o pedido de proteção contra credores dificuldades em atração de novos investimentos e financiamentos, o declínio dos preços do minério de ferro e o contexto de instabilidade política e econômica impossibilitaram que a companhia concretizasse as expectativas de faturamento previstas. O pedido de recuperação envolve além da MMX, a subsidiária MMX Corumbá. A recuperação judicial da outra unidade, MMX Sudeste, "segue seu rito normal e independente" do novo pedido de proteção contra credores.

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/12/ /01/2017 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,2% BRADESCO SA BBDC3 02/12/ /01/2017 0,01 0,02 JCP Irregular 0,1% 5,7% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/12/ /01/2017 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 6,1% BANCO DO BRASIL BBAS3 13/12/ /12/2016 0,07 0,08 JCP Trimestral 0,2% 4,0% ITAUSA ITSA3 01/12/ /01/2017 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 4,1% ITAUSA-PREF ITSA4 01/12/ /01/2017 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 4,0% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/12/ /01/2017 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,3% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/12/ /01/2017 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,7% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 45,2-4,2 0,7-2,4 37,5-12,1 15,9 76,5 39,4 26,9 223,5 dif. p.p. 3,2 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 13,1 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,0 p.p. 14,4 p.p. 193,3 p.p. Carteira XP Dividendos 38,7-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 34,8 23,2 256,5 dif. p.p. -3,3 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. -1,6 p.p. 10,7 p.p. 199,8 p.p. Ibovespa 42,0-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 36,4 12,5 30,2 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 18,1 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. 7,0 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 13,6 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. 2,5 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 11,1 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. 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