Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 8 de julho de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados atentos ao resultado do mercado de trabalho dos Estados Unidos em junho, após resultado muito abaixo do esperado em maio. Resultados de balanças comerciais na Europa também em destaque na agenda internacional. Na parte doméstica, mercado reage ao anúncio do déficit fiscal de R$139 bilhões em 2017 e ao resultado do IPCA, desacelerando no mês de junho. Entrevista de Ilan à GloboNews também repercute, junto com anúncio de mudanças na Previdência Social com medidas para restringir gastos. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Fechamento Ibovespa, queda do petróleo esfria bom humor dos mercados visto no início do dia, leva ações americanas a apagarem avanço e Ibovespa a reduzir a alta. Alta de +0,2%, atingindo ,66. Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Emissão de US$ 3 Bi em Bônus e Redução da taxa com plataforma Oi: Segue o imbróglio Suzano: Emissão de US$ 500 MM Valid: Emissão de debêntures Copasa: Emissão de debêntures Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 09:00 BRA IPCA inflação IBGE (a.m.) Jun 0.36% 0.78% 09:30 EUA Taxa de desemprego Jun 4.8% 4.7% -- BRA ABPO June Cardboard Sales Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,4 0,9 13,6x Soja ,5-9,9-11,1 15,4 Dow Jones EUA ,3-0,2 16,6x Milho 342 0,1-5,1-6,5-9,0 S&P 500 EUA ,2-0,0 17,8x Trigo 426-0,7-1,1-4,5-13,7 MEXBOL México ,8-1,2 20,0x Açucar 20-4,1-5,1-3,0 35,8 FTSE 100 Reino Unido ,7 0,5 16,9x Algodão 65-0,2 0,2 1,5 0,1 CAC 40 França ,7-2,8 13,9x Café 142-1,0-3,1-2,6 9,5 DAX Alemanha ,7-2,7 12,0x Petróleo (WT 45-4,7-7,8-6,5 10,2 IBEX Espanha ,2-1,9 14,2x RBOB Gasoli 137-4,7-9,8-9,1-6,5 NIKKEI 225 Japão ,6-1,9 15,3x Ouro ,4 1,6 3,1 28,1 SHASHR Shangai ,4 11,5x Prata 141-3,9-6,5-5,0 12,7 HANG SENG Hong Kong ,9 3,0 13,8x Cobre 137-4,7-9,8-9,1-6,5 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,3-0,2 1,0 18,9 Dólar/Real 3,37 1,1 4,1 4,8-14,9 SMLL ,4 1,2 1,2 19,0 Euro/Real 3,73 0,8 3,3 4,4-13,8 IMOB 596 0,2-0,0 0,2 37,1 Euro/Dolar 1,11-0,3-0,6-0,4 1,2 ICON ,1 0,2 1,5 12,2 Dólar/Yuan 6,68-0,2 0,3 0,5 2,8 INDX ,4 0,4 2,3-7,8 Dólar/Yen 100,77-0,5-1,8-2,4-19,6

3 Macroeconomia Brasil IPCA, Déficit de R$139 bi, entrevista de Ilan. IPCA em linha com expectativa do mercado O IBGE informou o IPCA de junho, que avançou 0,35% ante maio. Resultado abaixo dos 0,37% esperados pelo mercado, e dos 0,78% de maio. O primeiro semestre de 2016 encerrou com 4,42% de alta, abaixo dos 6,17% registrados em Nos últimos doze meses o indicador avançou 8,84%. Em junho de 2015 o indicador avançou 0,79%. Sete dos nove grupos de produtos e serviços pesquisados mostraram desaceleração na taxa de crescimento. Alimentação e Bebidas (0,71%) foi responsável por 0,18 ponto percentual (p.p.) do IPCA, a maior contribuição entre os grupos. Nele, destacam-se o feijão-carioca, com o preço do quilo mais caro em 41,78%, contribuição de 0,11 p.p., e o leite longa vida, com o litro custando 10,16% a mais e com contribuição de 0,10 p.p.. Exercendo, juntos, contribuição de 0,21 p.p., estes dois alimentos, importantes na mesa do brasileiro, foram responsáveis por 60% do IPCA do mês. Déficit fiscal de R$ 139 bilhões em 2017 Depois de muitas críticas de que o governo está gastando demais, o presidente Temer aprovou uma meta fiscal de déficit de R$ 139 bilhões em O governo aposta em concessões, privatizações, controle de despesas e aumentos "pontuais" de impostos. O Ministério da Fazenda divulgou ainda uma nota prevendo um déficit de R$ 79 bilhões (1,1% do PIB), para 2018, e zero para O ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, anunciou que a projeção do governo para a inflação em 2017 é de 4,8%, ante uma projeção superior a 7% em Ilan diz que "sair com inflação na meta é um legado bem importante" Em entrevista à GloboNews, o presidente do BC, Ilan Goldfajn, disse que se conseguir deixar o cargo no futuro com a inflação na meta será um legado "bem importante". Ressaltou que o IPCA ficou por 10 anos longe do objetivo perseguido pela autoridade monetária. "Trabalho aqui como se fosse ficar muito e muitos anos, mas há questões de curto prazo também". Governo prepara regras para licença ambiental - Ministério do Meio Ambiente está redigindo a minuta da proposta do governo para regularizar o licenciamento ambiental no país. A linha mestra da iniciativa é incluir no processo a variável de localização do empreendimento. Segundo o Valor, a ideia é corrigir distorções que hoje exigem os mesmos estudos de impacto de uma indústria na região metropolitana de São Paulo e de outra, de igual porte e atividade, mas em área ambientalmente tão vulnerável quanto o Pantanal. A proposta estabelece prazos para o licenciamento, simplifica o processo para empreendimentos considerados de pouco impacto e não libera do licenciamento setores integralmente Mercados Internacionais Mercados atentos ao payroll, resultados de balanças comerciais na Europa. Bolsas na Europa e Futuros de NY avançam - As principais bolsas da Europa avançam próximos a 1% e os futuros em Wall Street registram alta próxima de 0,3%. Certa cautela no aguardo do relatório sobre criação de empregos nos EUA do mês de junho. O payroll de maio foi o pior em mais de cinco anos e gerou preocupações sobre a solidez da recuperação da economia norte-americana. Déficit comercial do Reino Unido sobe O Reino Unido registrou um déficit comercial de bens no valor de 9,9 bilhões de libras em maio, acima dos 9,4 bilhões registrado em abril, segundo o ONS. A previsão do mercado era de um resultado pior, um déficit de 10,3 bilhões de libras. As exportações caíram 8,2%, enquanto as importações diminuíram 4,7%. Superávit comercial da Alemanha vem abaixo do esperado - A Alemanha teve um superávit comercial de 22,2 bilhões de euros em maio, menor que o saldo positivo recorde de 24,1 bilhões registrado em abril, segundo a Destatis. A expectativa de economistas era de um superávit de 23 bilhões de euros. As exportações alemãs caíram 1,8%, enquanto as importações tiveram leve alta de 0,1%. Bolsas asiáticas fecham em baixa A cautela em torno dos dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos e uma nova queda nos preços de petróleo durante a madrugada impactaram negativamente as bolsas asiáticas, que fecharam em baixa nesta sexta-feira. No Japão, o índice Nikkei caiu 1,11%, também influenciado pela continuidade da valorização do iene ante o dólar. Já entre os mercados chineses, o Xangai Composto recuou 1%, e o Shenzhen Composto teve perda de 0,10%. Em Hong Kong, o Hang Seng registrou baixa de 0,69%, e em Seul, o sul-coreano Kospi cedeu 0,56%. Na Oceania, o índice australiano S&P/ASX 200 subiu 0,1%. Payroll em destaque - O principal destaque do dia é o relatório oficial de empregos dos Estados Unidos, o "payroll", a ser divulgado às 9h30. Também merece atenção um levantamento do Fundo Monetária Internacional (FMI) sobre a economia da zona do euro, que será publicado às 10 horas. À tarde, sai a pesquisa da Baker Hughes sobre poços de petróleo e plataformas em atividade (14 horas) e os dados de crédito ao consumidor referentes ao mês de maio (16 horas). Petróleo avança - Às 9h00, o WTI para agosto avançava 0,97%, a US$ 45,58 por barril na Nymex, enquanto o Brent para agosto avançava 0,43%, a US$ 46,60 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Petrobras: Emissão de US$ 3 Bi em Bônus e Redução da taxa com plataforma. A companhia confirmou a emissão de US$ 3 bi com a reabertura de bônus 2021, com cupom de 8,375% ao ano, e 2026, com cupom de 8,750% a.a.. No bônus 2021, o volume emitido foi de US$ 1,750 bi, com rendimento ao investidor de 7,75% a.a., mais juros capitalizados a partir de 23/05/2016. Já na reabertura dos títulos com vencimento em 2026, o volume emitido foi de US$ 1,250 bi, com rendimento ao investidor de 8,750% a.a., mais juros capitalizados a partir de 23/05/2016. "A PGF (Petrobras Global Finance) pretende usar os recursos líquidos da venda desses títulos para recomprar outros títulos, desde que entregues de maneira válida, de acordo com determinada ordem de prioridade previamente anunciada e o restante desses recursos para propósitos corporativos em geral", informou a Petrobras. Mais sobre a Petrobras a Prosafe assinou emenda de contrato com Petrobras. A emenda do contrato prevê substituição da plataforma semissubmersível Safer Eurus por Safe Notos e o contrato original, que previa duração de 3 anos, será prorrogado por mais 222 dias, segundo comunicado da empresa norueguesa. O valor do contrato estendido passa a ser de aproximadamente US$ 189 MM. Como parte do acordo, a Petrobras acertou redução da taxa diária do Safe Concordia em cerca de 14% a partir do 2T16. A estatal recebeu ainda opção para encerrar contrato do Safe Concordia no momento de início do Safe Notos, previsto para o 1T17. O contrato original do Safe Eurus tinha valor total de cerca de US$ 164 MM, segundo comunicado de 14/08/2015. Oi: Segue o imbróglio. O Societé Mondiale Fundo de Investimento em Ações quer convocar uma AGE num prazo de 8 dias para destituir o conselho de administração e discutir a situação financeira da empresa e o seu futuro. O fundo tem uma participação de 6,64% do capital da companhia onde a Pharol é a maior acionista, com 27,5% de participação, participação essa gerida pela Bridge Administradora de Recursos. O objetivo é "discutir e avaliar a atual situação econômico-financeira da Companhia, bem como os desafios a serem enfrentados daqui em diante, contemplando eventuais sugestões dos acionistas, a serem consideradas pelos administradores da Companhia, no processo de soerguimento econômico-financeiro ora em curso". O fundo Societé Mondiale quer também destituir os membros portugueses do conselho de administração, que conta com vários administradores que representam a Pharol na sua composição, nomeadamente Rafael Mora, que representava a RS Holding na estrutura acionista da ex-portugal Telecom; Palha da Silva, presidente da Pharol, e ainda João Manuel Pisco de Castro, André Navarro e Morais Leitão assim como todos os suplementes, que incluem Nuno Vasconcellos Suzano: Emissão de US$ 500 MM. A companhia emitiu US$ 500 MM, por meio de Bahia Sul Holdings GmbH, oferta de Senior Notes com prazo de 10 anos, segundo comunicado. Os títulos terão cupom de 5,75% ao ano. Os notes constituirão obrigações sênior e contarão com garantia integral da Suzano Papel e Celulose e cumprem com os Green Bond Principles editados pela Associação Internacional de Mercado de Capitais (International Capital Market Association), afirmou. A Suzano pretende utilizar os recursos obtidos com a oferta das Notes para investimentos em projetos sustentáveis nas áreas de gestão florestal, restauração de florestas nativas, manutenção ou desenvolvimento de áreas de preservação ambiental, gestão do uso da água, eficiência energética, energia renovável, redução de gases de efeito estufa, bem como no pagamento de taxas relacionadas à emissão, afirmou. Valid: Emissão de debêntures. A companhia emitiu R$ 199,6 MM em debêntures a 114,8% do CDI. A oferta é restrita, segundo comunicado. As debêntures com vencimento em junho de Os recursos líquidos serão destinados a recompor o caixa da Companhia, bem como para fins corporativos gerais. Copasa: Emissão de debêntures. O conselho da empresa aprovou a emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, no valor de R$ 140 MM. Segundo comunicado da companhia, a remuneração será de CDI + 3% ao ano pelo prazo de 4 anos. "Os recursos a serem captados por meio dessa 10ª emissão serão destinados a investimentos e/ou indenizações de ativos para renovação das concessões e/ou compromissos vencidos de concessões e/ou à aquisição de máquinas e equipamentos", disse a empresa em nota.

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AMBEV SA ABEV3 12/07/ /07/2016 0,13 0,13 Dividendo Irregular 0,7% 2,3% BANESTES BEES3 01/08/ /09/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,6% 8,9% BRF SA BRFS3 13/07/ /08/2016 0,55 0,64 JCP Irregular 1,1% 1,7% DIRECIONAL ENGEN DIRR3 08/07/ :00:00 AM 0,27 0,27 Dividendo Irregular 4,9% 4,8% BANCO SANTANDER SANB3 07/07/ /08/2016 0,05 0,06 JCP Irregular 0,5% 8,1% BANCO SANTAND-PF SANB4 07/07/ /08/2016 0,06 0,07 JCP Irregular 0,7% 11,3% BANCO SANTA-UNIT SANB11 07/07/ /08/2016 0,11 0,13 JCP Irregular 0,6% 9,6% SAO MARTINHO SMTO3 01/08/ /08/2016 0,49 0,49 Dividendo Anual 0,9% 1,1% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 11,6-4,2 0,7-1,1 37,5-12,1 15,9 76,5 4,9-2,8 155,4 dif. p.p. -8,4 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 14,4 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 2,6 p.p. 4,0 p.p. 145,4 p.p. Carteira XP Dividendos 23,3-4,2 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 10,9 11,1 220,5 dif. p.p. 3,3 p.p. 9,1 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 8,7 p.p. 17,9 p.p. 188,1 p.p. Ibovespa 20,0-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 2,3-6,8 10,0 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.