Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 29 de junho de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados seguem em recuperação após Brexit, com bolsas, petróleo e moedas de emergentes avançando. Fala de Ilan postergou projeções de corte de juros, e mercado monitora câmbio. No exterior, indicadores na Europa positivos, e os vindos da Ásia com tom negativo. No Brasil, taxa de desemprego estável segundo a PNAD Contínua de maio, e IGP-M acima do esperado pelo mercado. Na parte de notícias, Folha aponta que governo pode reduzir meta de inflação para 4% em 2018, senadores insatisfeitos com falta de direção do governo, reforma da Previdência pode ficar para o final do ano, e Senado e Câmara seguem com disputas em torno da Lei das Estatais. Fechamento Ibovespa avança com mercados se recuperando do Brexit. Alta de 1,5%, atingindo ,56. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Fraude nos EUA CCR: Dutra sendo renovada em até 17 anos? Estácio: Kroton aumentará oferta? Ou família Zaher fará uma OPA? Hypermarcas: Mais denúncias, segundo o Estadão. Ontem ações caíram 8,47% Anima: Conclusão de aquisição. Gol: Garantia Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quarta-feira, 06:00 EUR Confiança na economia Jun :00 BRA IGPM inflação FGV (a.m.) Jun 1.52% 0.82% 09:00 BRA Taxa de desemprego nacional Maio 11.4% 11.2% 09:30 EUA Renda pessoal Maio 0.3% 0.4% 10:30 BRA Resultado primário do setor público consolidado Maio -19.0b 10.2b -- BRA Taxa de longo prazo TJLP jun/ % 7.50% -- CHI BoP Current Account Balance 1T -- $48.1b Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,2 3,2 13,1x Soja ,4 3,9 6,1 26,1 Dow Jones EUA ,1-2,1 16,2x Milho 389-0,1-0,1-4,4 3,5 S&P 500 EUA ,1-2,9 17,3x Trigo 457-0,2-1,7-3,8-7,3 MEXBOL México ,4-1,6 19,5x Açucar 20 1,5 4,1 12,9 37,2 FTSE 100 Reino Unido ,0-1,5 16,1x Algodão 66 2,3 2,2 3,6 1,2 CAC 40 França ,4-9,3 13,8x Café 141 3,3 2,5 13,9 8,6 DAX Alemanha ,1-7,9 11,9x Petróleo (WT 48 3,7 0,8-3,0 17,2 IBEX Espanha ,6-13,3 13,7x RBOB Gasoli 151 2,3-1,0-6,4 1,8 NIKKEI 225 Japão ,5-11,1 15,2x Ouro ,8-0,6 8,0 23,7 SHASHR Shangai ,4-3,1 11,1x Prata 148 3,4 1,5-1,3 20,1 HANG SENG Hong Kong ,0-0,1 13,4x Cobre 151 2,3-1,0-6,4 1,8 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,6-0,1 3,5 14,4 Dólar/Real 3,30-2,7-2,2-8,6-16,6 SMLL 967 1,1 0,0 6,1 14,5 Euro/Real 3,65-2,3-2,6-9,1-15,5 IMOB 575 1,3 0,0 4,3 32,2 Euro/Dolar 1,11 0,4-0,4-0,6 1,2 ICON ,5-0,5 2,6 7,8 Dólar/Yuan 6,65-0,1 0,4 1,0 2,4 INDX ,8-1,2-4,9-11,5 Dólar/Yen 102,76 0,7 0,6-7,8-17,3

3 Macroeconomia Brasil Taxa de desemprego estável, Reforma da Previdência deve ser adiada, Senadores insatisfeitos. PNAD Contínua mostra taxa de desemprego estável O IBGE apresentou a PNAD Contínua do trimestre encerrado em maio, que apontou uma taxa de desemprego em 11,2%. Na comparação com dezembro de 2015, a população desocupada cresceu 10,3%, cerca de 1,1 milhão de pessoas, e subiu 40,3%, 3,3 milhões de pessoas, na comparação anual. A expectativa dos analistas era de um avanço para 11,4%. Senadores insatisfeitos sem posicionamento de Meirelles O tom evasivo de Henrique Meirelles deixou alguns senadores insatisfeitos, na visão deles era importante um posicionamento mais firme em torno do reajuste dos servidores. Durante jantar na casa de Renan Calheiros, os senadores esperavam uma sinalização do Executivo sobre qual postura adotar diante dos diversos projetos de aumentos de salários que tramitam no Congresso, justamente no momento em que o governo fala na necessidade de conter gastos diante de um déficit primário de R$ 170,5 bilhões neste ano e outro déficit, ainda a ser estimado, para o ano que vem. Proposta da Reforma da Previdência deve ser adiada A meta de entregar a proposta de Reforma da Previdência até o fim de julho não deverá ser cumprida. Em reunião entre representantes de empresas e de trabalhadores, os lados divergiram em tudo. Segundo o ministro da Casa Civil, Eliseu Padilha, a proposta deve ser entregue "até o fim do ano". Após 5 reuniões sem acordo, foi criado um grupo de trabalho tripartite para, finalmente, começar a alinhar uma proposta. A impressão de alguns participantes da reunião é que a proposta só ficará pronta após as eleições municipais de outubro. Disputa entre Senado e Câmara atrasa sanção de Lei das Estatais - A previsão de que Michel Temer sancionaria a Lei de Responsabilidade das Estatais até terçafeira deve ser adiada, em decorrência da disputa que está sendo travada entre Senado e Câmara. Pontos como a nomeação de presidentes, diretores e integrantes dos Conselhos de empresas estatais, tem gerado impasses entre as duas casas. Temer se reuniu ontem à noite no Palácio do Planalto com deputados e senadores da base aliada para discutir alguns pontos da Lei, que deve ter alguns vetos. No encontro, ficou definido que o ministro da Casa Civil, Eliseu Padilha, vai conversar hoje com o relator da proposta Tasso Jereissati para tentar fechar o tema. Setor público em destaque - A agenda desta quarta-feira tem como destaque o resultado fiscal do setor público consolidado de maio (10h30), com estimativas indo de -R$ 17,5 bilhões a -R$ 13,5 bilhões; mediana de -R$ 15,2 bilhões, após superávit primário de R$ 10,182 bilhões em abril. O ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, participa de eventos em São Paulo (9h00 e 21h00). Mercados Internacionais Preocupação com Brexit diminui e bolsas se recuperam. Bolsas da Europa e NY em alta Após fortes preocupações com o Brexit, mercado reage pelo segundo dia seguido, com as bolsas na Europa avançando cerca de 2,5% e os futuros de NY avançando 0,5%. A alta dos preços de petróleo também contribui. Confiança do consumidor da Alemanha avança Na Alemanha, o Índice de Confiança do Consumidor passou de 9,8 para 10,1 em julho (instituto faz a previsão do mês seguinte), na pesquisa da GfK. A expectativa dos analistas era de estabilidade. Vendas no varejo do Japão em queda Pela terceira vez seguida, as vendas no varejo do Japão recuaram 1,9% em maio, na comparação anual. Em abril o indicador recuou 0,9%. Na comparação mensal, as vendas no varejo japonês ficaram estáveis em maio. Ainda no país, os juros dos bônus do governo de 10 anos atingiram novas mínimas históricas, em meio à especulação de novas medidas de estímulo monetário do BoJ. Bolsas asiáticas em alta - As bolsas asiáticas avançaram, com menor preocupações com o Brexit. No Japão, o Nikkei subiu 1,59%, enquanto na China, o Xangai Composto avançou 0,7% e o Shenzhen Composto, de menor abrangência, teve ganho mais moderado, de 0,2%. Em outras partes da região asiática, o Hang Seng subiu 1,31% em Hong Kong, enquanto o sul-coreano Kospi apresentou ganho de 1,04% em Seul. Na Oceania, a bolsa da Austrália seguiu a onda de recuperação global e o S&P/ASX 200 avançou 0,8% em Sydney. Dados dos EUA no radar internacional - No exterior, destaque para os números sobre renda pessoal e gastos com consumo nos Estados Unidos em maio (9h30), além dos estoques semanais de petróleo (11h30). Na Alemanha, sai o índice de preços ao consumidor de junho (9h00). Além disso, é o último dia da reunião de cúpula da União Europeia que discute a saída do Reino Unido do bloco. Petróleo avança - Às 9h15, o WTI para agosto avançava 0,73%, a US$ 48,20 por barril na Nymex, enquanto o Brent para agosto avançava 0,58%, a US$ 48,86 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Petrobras: Fraude nos EUA. Os fundos que processam a Petrobras em Nova York acusaram a empresa de ser responsável por um dos maiores casos de fraude da história do mercado de capitais dos EUA. Com evidências de um escândalo de corrupção "esmagador e sem precedentes", os advogados dos investidores entregaram documentos ao Tribunal de Nova York pedindo que o juiz responsável pelo caso faça o julgamento sumário de algumas acusações contra a empresa brasileira, alegando que o esquema de fraudes é incontestável. Os documentos foram entregues tanto pelos fundos que processam a Petrobras quanto pelos réus nos processos, que incluem subsidiárias internacionais da empresa, bancos que cuidaram de emissões de papéis e funcionários, como os ex-presidentes Graça Foster e José Sergio Gabrielli. O juiz marcou uma audiência para 5 de agosto, em Nova York, que vai anteceder o julgamento, previsto para 19/09. Os fundos, por meio do escritório Pomerantz, afirmam que os depoimentos de ex-funcionários da Petrobras e outras provas, como os balanços da companhia, permitem concluir que as acusações de corrupção não podem ser mais contestadas. Os advogados ressaltam que não é preciso apresentar mais provas sobre a culpa da Petrobras ou tomar novos depoimentos. Segundo eles, após as sentenças do juiz Sergio Moro, várias delações premiadas e outras "evidências avassaladoras" de fraude, a companhia não pode mais negar o esquema. Aqui a discussão do que pode ser a maior multa já paga nos EUA. Fala-se em até US$ 10 Bi. Vale monitorar. CCR: Dutra sendo renovada em até 17 anos? Segundo informações do Valor, a concessão da rodovia Dutra será ampliada em até 17 anos. O governo Dilma acenava com mais 13 anos, em troca de investimentos de R$ 2,3 bi, pela CCR. A demanda por melhorias nos municípios cortados pela Dutra foi grande durante as audiências públicas, elevando os investimentos a R$ 3,5 bi, valor equivalente a mais 17 anos de concessão, informa o jornal. Estácio: Kroton aumentará oferta? Ou família Zaher fará uma OPA? De acordo com uma fonte ouvida pelo jornal O Estado de S. Paulo, a família Zaher, segunda maior acionista da Estácio, assegurou empréstimos bancários e se aliou a um fundo soberano asiático para fazer oferta pelo controle da empresa. Bradesco e Santander Brasil teriam oferecido à TCA Investimentos, veículo de investimentos da família, financiamento para a oferta. O grupo liderado pela TCA apenas fará uma oferta pública se as propostas rivais pela Estácio apresentadas por Kroton e Ser Educacional não avaliarem a Estácio adequadamente, acrescentou a fonte. A batalha pela Estácio tende a ficar mais feroz, com a Kroton considerando uma oferta hostil se necessário. A atual proposta da Kroton avalia em 1,25 papel de sua emissão para cada ação da Estácio. Uma fonte disse ao jornal que a chance de ganhar o aval do Conselho aumentaria rapidamente se a Kroton subisse a oferta para algo entre 1,4 e 1,5 ação. Estácio segue sendo a queridinha, disputam a companhia, tanto a Kroton, que pode fazer uma oferta hostil e teria apoio de 52% dos acionistas; além dela, Ser Educacional, com menor poder de fogo, e a família Zaher, segunda maior acionista de empresa. Nesse cenário, Estácio deve seguir em alta no curto prazo Anima: Conclusão de aquisição. A empresa concluiu a aquisição da Faceb/Alis por R$ 46 MM. O valor ainda pode ser elevado em R$ 8 MM, caso alguns resultados sejam alcançados. Com a conclusão da compra, a Anima agrega mais 4,3 mil alunos presenciais à sua base. Para fechar o negócio, a companhia se dispôs a pagar R$ 20 MM de entrada, sendo outros R$ 26 MM pagos em 10 parcelas anuais, corrigidas por uma cesta de índices de inflação. A taxa interna de retorno projetada é de 20%. A Anima afirmou que, devido ao porte da transação, não será necessária a aprovação do Cade. Gol: Garantia. A empresa ofereceu garantia real a novas notes em ofertas de permuta. As novas notes serão garantidas pela Gol e pela VRG, e serão garantidas também por garantia real na forma de alienação fiduciária de todas as peças de reposição de aeronaves (spare parts) detidas agora ou no futuro pela VRG e, portanto, serão estruturalmente sêniores sobre todas as dívidas que não sejam garantidas por garantia real, presentes ou futuras, da Gol, no limite do valor da garantia em questão, informou a empresa. As peças de reposição são utilizadas na operação de sua frota composta por aeronaves Boeing e 800 Next Generation, disse a Gol. A empresa contratou Morten Beyer & Agnew para avaliação das peças de reposição dadas em garantia. As peças foram avaliadas em US$ 222,7 MM. Situação da companhia segue extremamente complicada. Seguimos não recomendando exposição ao ativo. A situação poderia melhorar, se a Delta resolver aumentar a participação na empresa. Suzano: Alongamento das dívidas. A companhia avalia estratégias para reduzir custos da dívida e alongar vencimentos, disse Walter Schalka, presidente da Suzano, em entrevista para a Bloomberg em São Paulo. A emissão de títulos é uma das opções em estudo dentro da estratégia de alongar os prazos e reduzir os custos, disse ele. O programa de recompra de ações, aumento dos dividendos e projetos de expansão também são considerados com redução rápida da alavancagem. "A alocação de capital é algo que precisamos avaliar no futuro já que estamos desalavancando em um ritmo rápido, disse ele.

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto ABC BRASIL-PREF ABCB4 01/07/ /08/2016 0,47 0,55 JCP - 3,8% 6,9% AMBEV SA ABEV3 12/07/ /07/2016 0,13 0,13 Dividendo Irregular 0,7% 2,3% BANESTES BEES3 01/07/ /08/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,6% 8,8% BRADESCO SA BBDC3 04/07/ /08/2016 0,01 0,02 JCP Irregular 0,1% 4,6% BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/07/ /08/2016 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 5,5% DAYCOVAL-PREF DAYC4 01/07/ /07/2016 0,19 0,22 Dividendo Irregular 2,1% 7,8% GUARARAPES GUAR3 29/06/ :00:00 AM 0,39 0,46 JCP Anual 0,7% 3,0% GUARARAPES-PREF GUAR4 29/06/ :00:00 AM 0,43 0,51 JCP Anual 0,8% 3,4% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/07/ /08/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,1% 5,5% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/07/ /08/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,1% 4,7% LOCALIZA RENT3 01/07/ /08/2016 0,15 0,18 JCP Anual 0,4% 1,7% COMPANHIA DE LOC LCAM3 28/06/ /07/2016 0,08 0,09 JCP - 1,5% 4,0% MULTIPLAN MULT3 01/07/ :00:00 AM 0,43 0,50 JCP Irregular 0,7% 2,0% SANEPAR-PREF SAPR4 01/07/ :00:00 AM 0,31 0,31 Dividendo Irregular 6,2% 8,9% TELEF BRASIL VIVT3 01/07/ :00:00 AM 0,08 0,09 JCP Irregular 0,2% 5,3% TELEF BRASI-PREF VIVT4 01/07/ :00:00 AM 0,08 0,10 JCP Irregular 0,2% 4,7% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 7,3-4,2 0,7-1,4 37,5-12,1 15,9 76,5-2,0-4,3 141,8 dif. p.p. -8,1 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 14,1 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,8 p.p. 1,6 p.p. 136,0 p.p. Carteira XP Dividendos 19,4-4,2 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 5,5 8,6 211,4 dif. p.p. 4,1 p.p. 9,1 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 11,3 p.p. 14,6 p.p. 184,2 p.p. Ibovespa 15,4-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0-5,8-5,9 5,7 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

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