Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise XP Abertura Investidores atentos aos pronunciamentos de Janet Yellen (Fed), Mario Draghit (BCE) e reunião da Opep. No exterior, dados de confiança na Alemanha vem levemente abaixo do esperado. No Brasil, rumores que proposta da Reforma da Previdência deve conter gatilho de idade, Câmara se compromete com votação do pré-sal, Brasil perdendo posições em ranking de competitividade. Fechamento Ibovespa avançou com bancos puxando alta e Vale revertendo queda. Alta de +0,6%, atingindo ,49. Painel Corporativo Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Petrobras: BR distribuidora. Parcerias e Modelo de Partilha Suzano: Aumento da celulose PDG: Recuperação Judicial Vale: Acordo de Acionistas Sabesp: Captação externa Braskem: Dividendos Cosan: Redução de participação e Terminal Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quarta-feira, 09:30 EUA Pedidos de bens duráveis Ago -1.4% 4.4% 10:30 BRA Empréstimos pendentes (a.m.) Ago % -- BRA Taxa de longo prazo TJLP Set % Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,5 0,8 14,9x Soja 953 0,8-0,3 1,0 7,2 Dow Jones EUA ,2-0,9 17,1x Milho 332 0,8-1,4 5,2-13,4 S&P 500 EUA ,2-0,5 18,4x Trigo 404 2,0-0,2 4,1-20,3 MEXBOL México ,1 0,4 21,1x Açucar 23 1,4 3,3 14,0 56,7 FTSE 100 Reino Unido ,5 0,4 17,2x Algodão 70-0,5-0,5 6,3 7,1 CAC 40 França ,0-0,9 14,5x Café 154 0,1 1,5 4,5 16,5 DAX Alemanha ,5-2,2 13,4x Petróleo (WT 45-3,0 0,1-1,7 5,0 IBEX Espanha ,5-0,3 15,2x RBOB Gasoli 140-0,4 1,5 4,8 8,7 NIKKEI 225 Japão ,4-1,2 16,5x Ouro ,0-0,8 1,5 25,0 SHASHR Shangai ,5 2,6 12,9x Prata 141-2,8 0,1-1,2 8,5 HANG SENG Hong Kong ,2-2,8 14,1x Cobre 140-0,4 1,5 4,8 8,7 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,5-0,6 0,7 33,4 Dólar/Real 3,23-0,4-0,4 0,1-18,4 SMLL ,2-0,7 0,6 36,0 Euro/Real 3,63-0,7-0,4 0,7-16,2 IMOB 615 0,8-0,1 0,1 41,5 Euro/Dolar 1,12-0,3-0,1 0,5 2,6 ICON ,6-0,1 2,5 25,3 Dólar/Yuan 6,67 0,1 0,0-0,2 2,7 INDX ,4-0,7 0,7 1,8 Dólar/Yen 100,38 0,1-0,6-3,0-20,1 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Reforma da Previdência, reajuste do servidor público e movimentação na Câmara. Reforma cria gatilho que eleva idade de aposentadoria Segundo o jornal Estadão, a proposta de reforma da Previdência deve mirar o envelhecimento da população e permitir que, além dos 65 anos de idade mínima para aposentadoria, fosse implementado um gatilho permitindo o aumento do piso da idade à medida em que também subir o tempo médio de sobrevida. A "calibragem" evitaria a necessidade de discutir novos projetos de reforma previdenciária acompanhando o envelhecimento da população. Servidor público tem reajuste real de 53% - Segundo levantamento feito pelo Ipea, as remunerações dos servidores públicos estaduais e municipais cresceram 53,52% e 46,10% acima da inflação, respectivamente, entre 2004 e Durante o mesmo período a remuneração no setor privado foi de 37,65% acima da inflação. O estudo mostra que a pressão sobre os gastos com pessoal nos Estados ocorre, sobretudo, devido às elevações salariais e não pela contratação de novos servidores. No caso dos municípios, o instituto analisa que há uma clara combinação de crescimento no número de ocupações e nas remunerações pagas pela administração pública. Câmara se compromete a votar pré-sal Mais uma vez a Câmara se mobiliza para votar a flexibilização das regras para ampliar a participação privada no pré-sal. A base do governo acertou aprovar na Câmara já na semana que vem, e sem modificações, o projeto que acaba com a obrigatoriedade de a Petrobras ser a operadora única nos campos. Brasil perde posições em ranking de competitividade O ranking de competitividade global do Fórum Econômico Mundial mostrou o Brasil em 81º lugar dos 138 países que fazem parte da lista. A posição representa uma queda de seis posições, desde 2012 foram perdidas 33 posições, mostra em seus componentes uma queda brusca no quesito inovação, país passou da 84ª para 100ª posição. "Inovação, que ajuda a diversificar a economia e criar outros motores para o crescimento, será ainda mais importante no contexto da quarta revolução industrial como um fator para a competitividade", afirma Daniel Gaviria, um dos autores do relatório, ao analisar a situação brasileira. Outras áreas de preocupação são a deterioração do ambiente macroeconômico, que passou de 117º pior para 126º. O desenvolvimento do mercado financeiro caiu 35 posições, para 93º. O país afundou igualmente no acesso a serviços financeiros, ficando em 131º entre 138 países. Nota de crédito em destaque - A agenda de indicadores desta quarta-feira tem como destaques a divulgação da nota de crédito do Banco Central referente a agosto, às 10h30. Entre os eventos previstos, o secretário de Acompanhamento Econômico do Ministério da Fazenda, Mansueto de Almeida, participa de debate sobre o ajuste fiscal na capital paulista a partir das 10 horas. Mercados Internacionais Agenda cheia com Yellen, Draghi e Opep. Bolsas na Europa avançam, Futuros de NY estáveis Com investidores ainda cautelosos, aguardando falas de Janet Yellen e Mario Draghi, bolsas da Europa avançam e futuros de NY operam próximos da estabilidade. A agenda também prevê uma série de discursos de outros representantes do banco central norteamericano. Os agentes também acompanham o encontro informal de membros da Opep na Argélia, embora autoridades tenham descartado a possibilidade de um acordo para limitar a produção da commodity. Índice de confiança na Alemanha em queda - O índice de confiança do consumidor da Alemanha passou de 10,2 para 10,0 no mês de outubro. Resultado foi contra a previsão de estabilidade do mercado. Entre fatores de incerteza, o Gfk citou o "Brexit" e recentes ataques terroristas na região da Baviera. Bolsas asiáticas recuam A queda na Bolsa de Tóquio e o preço do petróleo em queda pressionou as bolsas asiáticas. A Bolsa japonesa fechou em baixa de 1,31%, pressionada por ações do setor financeiro. Na China, a Bolsa de Xangai fechou em baixa de 0,34% e o Shenzhen recuou -0,05%. A Bolsa de Seul caiu 0,47%. Na contramão, a Bolsa de Hong Kong subiu 0,20%, enquanto na Oceania a Bolsa de Sydney teve alta de 0,12%. Futuros de NY avançam, bolsas na Europa em queda Impulsionados pela vitória de Hillary Clinton, os futuros das bolsas de NY avançam. As bolsas europeias recuam, pressionadas pela queda dos preços do petróleo, e também voltam a pesar o desempenho do setor financeiro. Exterior tem encontro de produtores de petróleo na Nigéria, Draghi, Yellen e diretores do Fed - Os investidores monitoram encontro informal de membros da Opep na Argélia, embora autoridades tenham descartado a possibilidade de chegarem a um acordo para limitar a produção da commodity. Nos Estados Unidos, saem dados de encomendas de bens duráveis de agosto, às 9h30, e o relatório semanal de estoques de petróleo do Departamento de Energia (DoE), às 11h30. Vários membros do Federal Reserve fazem pronunciamentos, com destaque para a dirigente da instituição, Janet Yellen, que fala à Câmara às 11 horas. Também pronunciam-se Neel Kashkari (Minneapolis) às 9h45; James Bullard (St.Louis) às 11 horas; Charles Evans (Chicago) às 14h30; Loretta Mester (Cleveland) às 17h35; e Esther George (Kansas City) às 20h15. Na Europa, o presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, discursa às 10h30 e concede entrevista coletiva ao meio-dia. Petróleo avançando Às 9h10, o WTI para novembro avançava 1,07% a US$ 45,15 por barril na Nymex, enquanto o Brent para novembro avançava 1,31%, a US$ 46,57 por barril na ICE. Estratégia

4 Painel Corporativo Petrobras: BR distribuidora. Parcerias e Modelo de Partilha. O presidente da companhia, Pedro Parente, disse na semana passada que o modelo de venda da BR Distribuidora seria fechado nas próximas semanas. O jornal Valor Econômico traz que o conselho de administração deve discutir o assunto em reunião hoje. A empresa anunciou que prorrogou por 30 dias o período de exclusividade com a mexicana Alpek para venda de sua participação na Companhia Petroquímica de Pernambuco (Petroquímica Suape) e na Companhia Integrada Têxtil de Pernambuco (Citepe). Redução da Dívida - o Globo informou que, com a prioridade de reduzir sua dívida e sem recursos suficientes para investir em todos os seus projetos, a Petrobras pretende buscar parceiros para explorar as reservas localizadas na chamada cessão onerosa, no pré-sal da Bacia de Santos. A área abrange seis campos com 5 bilhões de barris de petróleo, o que equivale a ao menos 20% das estimativas de reservas do pré-sal já descobertas, mas ainda não comprovadas, que variam de 20 bi a 25 bi de barris de petróleo. O entrave, segundo uma fonte do governo, é que a estatal não pode fazer a cessão de direito dessas áreas, conforme prevê o contrato entre a companhia e o governo, com base na Lei /2010, que criou o regime de cessão onerosa. Modelo de Partilha - a Câmara dos Deputados se compromete a votar pré-sal na próxima semana sem alterações, diz o jornal Folha de S. Paulo. Seguimos recomendando exposição ao ativo. Suzano: Aumento da celulose. A Suzano Papel e Celulose anunciou um aumento no preço lista da celulose fibra curta para a China para US$ 530 a tonelada. O novo preço é válido a partir de 1º de outubro. O último ajuste de preços anunciado pela Suzano foi em maio deste ano, válido a partir de 1º de junho, quando o valor na China passou para US$ 570/ton. Desde então, os valores do insumo sofreram quedas consecutivas. Segundo dados semanais dos preços mundiais de referência da celulose, apurado pelo Broadcast com fontes, o valor médio na China atingiu US$ 486,42/ton ontem (27), um leve avanço de 0,13% contra a semana passada, após uma outra alta, de 0,08%, na semana anterior. PDG: Recuperação Judicial. De acordo com o jornal O Estado de S. Paulo, a PDG deverá recorrer à medida até o fim do ano. Com bilhões de reais em prejuízos acumulados e dificuldade para vender R$ 2,7 bi de imóveis em estoque num mercado retraído, a companhia já estaria em negociação com uma empresa de reestruturação financeira. Situação segue extremamente desafiadora para o setor e consequentemente para a empresa, é a segunda companhia a entrar com o pedido de recuperação judicial, se a informação for confirmada. Seguimos não recomendando exposição ao setor de real estate. Vale: Acordo de Acionistas. Assinado em abril de 1997, o acordo de acionistas da Vale vence em sete meses. As negociações colocam em lados opostos os sócios privados (Bradesco e Mitsui) e o grupo formado pelos fundos de pensão estatais e o BNDES. Segundo fontes, estão na mesa um prêmio de controle para os fundos e a duração do acordo. O Broadcast apurou que o mais provável é que seja fixado um prazo menor: dez anos, contra 20 anos do atual acordo. Sabesp: Captação externa. A Sabesp vai usar um empréstimo externo para pagar eurobônus emitidos pela empresa em 3/11/2006, que vencem em 3 de novembro, no valor de US$ 140 MM, além de outras dívidas a vencer este ano. O conselho de administração da empresa aprovou, em julho, a contratação de um empréstimo em moeda estrangeira, no valor de US$ 150 MM, com este fim. Braskem: Dividendos. A Braskem vai distribuir dividendos intermediários no valor de R$ 1 bi. Serão pagos R$ 1,257/ON ou PNA e R$ 2,514/ADR. Terão direito aos dividendos os acionistas no dia 3 de outubro, sendo que, a partir de 4 de outubro, passam a ser negociadas como ex-dividendos. O pagamento dos dividendos no Brasil será realizado a partir de 11 de outubro. Cosan: Redução de participação e Terminal. A empresa comunicou que a Gávea Investimentos reduziu sua participação na companhia de agronegócio, chegando a 4,55% ou ações, abaixo dos 5% necessários para a participação ser considerada relevante. Vale ressaltar que, de acordo com portaria do Ministério dos Transportes, Portos e Aviação, o estudo de Viabilidade Técnica, Econômica e Ambiental da Raízen para subsidiar o arrendamento de terminal localizado na margem esquerda do Porto de Santos/SP (Ilha Barnabé) foi selecionado. O terminal é voltado à movimentação de granéis líquidos, em área de aproximadamente m². Estratégia

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 30/09/ /10/2016 0,13 0,13 Dividendo Irregular 0,5% 2,5% BANESTES BEES3 03/10/ /11/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,1% BRADESCO SA BBDC3 03/10/ /03/2017 0,49 0,57 JCP Irregular 1,7% 3,7% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/10/ /03/2017 0,53 0,63 JCP Irregular 1,8% 3,9% CETIP CTIP3 28/09/ /11/2016 0,09 0,11 Dividendo Irregular 0,2% 3,8% EMBRAER EMBR3 27/09/ /10/2016 0,02 0,02 JCP Anual 0,1% 1,0% ITAU UNIBANCO ITUB3 03/10/ /11/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,6% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 03/10/ /11/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,9% COMPANHIA DE LOC LCAM3 27/09/ /10/2016 0,08 0,09 JCP - 1,4% 4,4% LOJAS RENNER SA LREN3 27/09/ :00:00 AM 0,06 0,07 JCP Anual 0,2% 1,7% RAIADROGASIL RADL3 27/09/ /05/2017 0,13 0,15 JCP Anual 0,2% 0,9% SMILES SA SMLE3 03/10/ /10/2016 0,13 0,15 JCP Irregular 0,2% 5,5% TELEF BRASIL VIVT3 03/10/ :00:00 AM 0,31 0,36 JCP Irregular 0,8% 4,2% TELEF BRASI-PREF VIVT4 03/10/ :00:00 AM 0,34 0,40 JCP Irregular 0,7% 3,8% TUPY TUPY3 08/11/ :00:00 AM 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 2,1% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 30,8-4,2 0,7 0,7 37,5-12,1 15,9 76,5 34,2 16,7 198,7 dif. p.p. -3,9 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 16,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 4,6 p.p. 8,8 p.p. 175,2 p.p. Carteira XP Dividendos 37,8-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 38,3 30,5 254,0 dif. p.p. 3,1 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 8,7 p.p. 22,6 p.p. 205,5 p.p. Ibovespa 34,7-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 29,6 7,9 23,5 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa Estratégia

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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. 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