Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise XP Abertura Mercados avançam tímidos, puxados pela decisão de política monetária do BoJ e por dados da Alemanha, mas cautelosos com a tensão geopolítica após os eventos de ontem. No Brasil, Estados não querem cumprir contrapartidas para ajuda da União e ainda pedem mais recursos. Na agenda, Banco Central anuncia medidas estruturais sobre o sistema financeiro, crédito e arcabouço legal do banco. Fechamento Ibovespa, fechou na menor pontuação desde setembro, em meio à pressão negativa das ações da Vale, que lideraram as perdas percentuais do índice acionário. Queda de -2,2%, atingindo ,00. Painel Corporativo Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Bancos: Queda nas taxas de juros? Itaúsa: JCP Petrobras: Maior produção no pré-sal Usiminas: Disputa no controle continua Vale: Notificação da CSN VIVO: JCP Oi: Segue o imbróglio LGT: Lei Geral das Telecomunicações. JBS:JBSFI Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 07:00 EUR Conta corrente BCE SAZ Out b 12:00 CHI Conference Board China November Leading Economic In :00 BRA Investimento Estrangeiro Direto Nov -- $8400m Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,2-7,7 14,7x Soja ,5-1,5-1,0 14,3 Dow Jones EUA ,2 3,9 18,2x Milho 353-0,8-0,8 1,4-10,2 S&P 500 EUA ,2 2,9 19,0x Trigo 405-1,0-1,0 0,6-21,9 MEXBOL México ,4-0,8 19,7x Açucar 18 0,1 0,1-8,0 21,9 FTSE 100 Reino Unido ,1 3,4 16,8x Algodão 70-2,1-2,1-2,8 6,4 CAC 40 França ,2 5,3 15,4x Café 144 1,3 1,3-4,2 7,4 DAX Alemanha ,2 7,4 14,1x Petróleo (WT 52 0,6 0,6 5,6 20,6 IBEX Espanha ,8 7,5 16,4x RBOB Gasoli 157 0,6 0,6 5,7 26,6 NIKKEI 225 Japão ,0 5,9 19,7x Ouro ,3 0,3-2,9 7,0 SHASHR Shangai ,9-4,2 12,0x Prata 167-0,1-0,1 6,0 23,0 HANG SENG Hong Kong ,2-4,1 14,8x Cobre 157 0,6 0,6 5,7 26,6 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,0-2,0-7,4 29,9 Dólar/Real 3,37-0,5-0,5-0,5-14,9 SMLL ,0-1,0-5,1 25,8 Euro/Real 3,51-0,8-0,8-2,3-18,9 IMOB 552-1,4-1,4-2,9 27,0 Euro/Dolar 1,04-0,4-0,4-1,7-4,8 ICON ,3-1,3-5,6 8,7 Dólar/Yuan 6,93-0,6-0,6 0,4 6,3 INDX ,0-2,0-4,9-3,5 Dólar/Yen 117,18-0,6-0,6 2,3-2,9 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Estados pedem R$178 bi e fim da contrapartida. Planalto negocia fim de contrapartida dos Estados A pressão de governadores voltou a fazer barulho no Planalto, e segundo informações do jornal O Globo, as contrapartidas do projeto que renegocia as dívidas dos Estados com a União podem ser retiradas na votação que deve ocorrer hoje. O presidente da Câmara, Rodrigo Maia, afirmou que as exigências podem ser tratadas diretamente entre governadores e União em projeto de lei à parte. Particularmente, as questoes da suspensão de aumentos salariais para o funcionalismo, e a criação de um programa de privatizações são o maior embate. Estados pedem mais R$178 bi da União Segundo o jornal Estadão, está sendo cobrado da União uma ajuda de curto prazo pelos Estados de R$178,3 bilhões. A proposta dos Estados prevê que a União repassará uma parcela equivalente a 80% dos déficits estaduais em 2017, 60% em 2018, 40% em 2019 e 20% em Em valores absolutos, os rombos previstos são significativos: R$ 87,2 bilhões no ano que vem, R$ 92,1 bilhões em 2018, R$ 96,5 bilhões em 2019 e R$ 101,2 bilhões em Os defensores da medida alegam que, como o repasse seria despesa financeira, não haveria impacto no resultado primário da União. Arrecadação, setor externo e medidas do BC no foco - A agenda desta terça-feira tem como destaques a divulgação da arrecadação de tributos em novembro (14h30). As estimativas do Projeções Broadcast vão de R$ 94,500 bilhões a R$ 148,525 bilhões, com mediana de R$ 98,850 bilhões, de que chegou a R$ 148,699 bilhões em outubro. Em seguida, saem as contas externas de novembro (15h00). Para a nota do setor externo, as estimativas vão de -US$ 1,600 bilhão a +US$ 2,000 bilhões, com mediana em -US$ 200 milhões, após déficit em c/c de -US$ 3,339 bilhões em outubro. Para Investimento Direto no País (IDP) as projeções vão de US$ 4,600 bilhões a US$ 6,800 bilhões, com mediana em US$ 6,500 bilhões, após ficar com US$ 8,400 bilhões em outubro. Também hoje o presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, detalha medidas estruturais para economia (11h00). Nos Estados Unidos, saem os estoques API de petróleo bruto da semana passada (19h30). Mercados Internacionais Dados da Alemanha e BoJ impulsionam bolsas. Bolsas avançam em NY e na Europa A maioria dos mercados avançam, com reação positiva aos dados da Alemanha e a decisão do BoJ, mas a alta é limitada por preocupações com novos ataques realizados ontem na Alemanha e na Turquia. PPI da Alemanha em alta - O PPI da Alemanha registrou alta de 0,3% no mês de novembro ante outubro, acima dos 0,1% de alta esperados pelo mercado. Na comparação anual, o PPI alemão teve alta de 0,1% em novembro, contrastando com uma queda de 0,2% projetada pelo mercado. BC do Japão mantém política monetária inalterada - O BoJ optou por manter sua política monetária inalterada, mas elevou sua avaliação da economia pela primeira vez desde maio de O BoJ avaliou que a terceira maior economia do mundo "manteve sua tendência de recuperação moderada", melhor que o cenário traçado anteriormente, quando a instituição vinha apontando lentidão nas exportações e produção. O presidente do BoJ, Haruhiko Kuroda, disse que as taxas de juros de longo prazo estão em níveis "apropriados", minimizando os recentes avanços no rendimento dos bônus do governo japonês (JGBs) de 10 anos acima da meta de juro zero do BC japonês. Bolsas asiáticas sem direção única - As bolsas asiáticas fecharam mistas, com bolsas chinesas preocupadas com o mercado de bônus e a instabilidade do petróleo, e o mercado em Tóquio subindo após o governo do Japão prever que a terceira maior economia do mundo irá crescer 1,5% no ano fiscal que se inicia em abril. O Índice Nikkei subiu 0,53%. Na China, a Bolsa de Xangai fechou em baixa de 0,5%, enquanto a Bolsa de Shenzhen caiu 0,1%. Em Hong Kong, a Bolsa terminou em baixa de 0,47%. Na Oceania, a Bolsa de Sydney subiu 0,5%. A Bolsa de Seul fechou em alta de 0,17%. Petróleo avança Às 9h10, o Brent para fevereiro avançava 0,33% na ICE, a US$ 55,18 por barril, enquanto o WTI para fevereiro avançava 0,02% na Nymex, a US$ 52,11 por barril. Estratégia

4 Painel Corporativo Bancos: Queda nas taxas de juros? A equipe econômica e o Palácio do Planalto pressionam os bancos públicos a iniciar um processo de redução das taxas de juros e fomentar a concorrência com as instituições privadas. A avaliação é que esse movimento será respaldado pela queda dos juros básicos da economia, principalmente a partir de 2017, quando o Banco Central aumentar o ritmo dos cortes. Além disso, o governo acredita que os bancos terão os custos reduzidos com ações que serão divulgadas hoje pelo BC. Hoje, às 11h, o presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, concederá entrevista coletiva para apresentar a agenda de medidas estruturais do Banco Central. Atenção ao setor de cartões. Sobre bancos, se os bancos públicos iniciarem uma redução nas taxas de juros, julgamos que isso pode ser negativo para nossa recomendação de Banco de Brasil e neutro para Itaú, pois julgamos que tem espado para aumento de margem financeira dos bancos privados. Aliado a isso, uma inadimplência mais controlada. Não acreditamos que os bancos públicos competirão por taxas e clientes, pois não possuem balanços para conceder e crescer em empréstimos, sem aumento de capital. Itaúsa: JCP. JCP de R$ 0,276/ação. Pagamento em abril e junho de A data base para receber os proventos será a posição acionária da quinta-feira, dia 22 de dezembro. A primeira parcela será paga até 28 de abril no valor bruto de R$ 0,2280 por ação. A segunda, até 30 de junho no valor de R$ 0,0480 por ação. Petrobras: Maior produção no pré-sal. A Petrobras informou o início da produção de petróleo e gás natural do campo de Lapa, no pré-sal da Bacia de Santos, por meio da plataforma FPSO Cidade de Caraguatatuba. Segundo comunicado enviado à CVM, essa é a terceira unidade a entrar em operação este ano no pré-sal e o 11º grande sistema definitivo operando nessa camada. Além disso, Lapa é o terceiro campo do pré-sal da Bacia de Santos a entrar em produção, depois de Lula e Sapinhoá. Ainda sobre pré-sal, o governo vai incluir no próximo leilão dez áreas exploratórias com potencial de pré-sal, seis no Rio de Janeiro e quatro no Espírito Santo. Se arrematadas, serão conduzidas pelo regime de concessão. "São áreas contíguas ao polígono do pré-sal, coladas ao pré-sal. Elas não estão no polígono do pré-sal, mas quem garante que o pré-sal não está passando um pouco dessa cerca?", afirmou o secretário de Petróleo e Gás Natural do Ministério de Minas e Energia, Márcio Felix. Usiminas: Disputa no controle continua. O grupo industrial italiano Techint pretende levar a disputa em torno do controle da gestão da Usiminas ao Superior Tribunal de Justiça (STJ) em 2017, caso os recursos encaminhados à Justiça de Minas Gerais não sejam aceitos, afirmou uma fonte próxima do assunto. A companhia aguarda até fevereiro um posicionamento final do Tribunal de Justiça de Minas Gerais sobre a anulação em outubro da decisão de maio do conselho de administração da Usiminas, que resultou no retorno à presidência do executivo Rômel Erwin de Souza. No setor, nossa preferência é em Gerdau. Vale: Notificação da CSN. O jornal O Globo informou que a CSN notificará a mineradora por vazamento que atingiu barragem da siderúrgica. Segundo o jornal, fortes chuvas que atingiram o Quadrilátero Ferrífero (MG) provocaram o rompimento de bueiros no sistema de drenagem de uma das minas da Vale, a mina de Fábrica, em Congonhas, na semana passada. O incidente fez com que houvesse vazamento de água barrenta, que atingiu uma barragem de contenção da CSN na região. A siderúrgica preparava ontem uma notificação para enviar à mineradora pedindo que a Vale tomasse providências técnicas imediatas. Após o acidente com a barragem de rejeitos da Samarco, em Mariana (MG), em novembro de 2015, as empresas buscam se precaver e ter a certeza de quem são os responsáveis em caso de eventuais irregularidades. VIVO: JCP. A Vivo pagará R$ 604,145 MM brutos, equivalente a 0,3690/PN, de JCP relativo a Após 30/12, as ações serão consideradas ex-juros. O pagamento será feito até o final de Oi: Segue o imbróglio. A Associação dos Investidores Minoritários (Aidmin) informou que protocolou uma petição na 7ª Vara Empresarial do Rio, responsável pelo processo de recuperação judicial da companhia, em que pede que a venda da subsidiária Timor Telecom não seja autorizada pelo juiz titular Fernando Viana. Estratégia

5 Painel Corporativo LGT: Lei Geral das Telecomunicações. O projeto que atualiza a Lei Geral pode não seguir para sanção presidencial, como esperado. Apesar de aprovado no Senado em caráter terminativo pela Comissão da Agenda Brasil, três recursos pedem que o projeto seja analisado pelo plenário dos senadores. Com o recesso parlamentar, a tramitação do projeto pode ficar travada até o próximo ano. JBS:JBSFI. A empresa informou que em decorrência da reorganização recentemente divulgada que criou a JBS Foods International (JBSFI), com previsão de abertura de capital na Bolsa de Nova York no próximo ano, a estrutura de plataformas prevista deixa de existir. Entre elas, está a da JBS América do Sul. Desse modo, Enéas Pestana, que vinha ocupando a Presidência da JBS América do Sul, deixou de fazer parte da companhia na última sexta-feira. Ainda como parte dessa nova configuração em que a JBSFI passa a responder por toda operação internacional, Miguel Gularte, presidente da JBS Mercosul, se desligará da companhia nos próximos dias. Estratégia

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AMBEV SA ABEV3 22/12/ /12/2016 0,19 0,22 JCP Irregular 1,1% 3,5% BANESTES BEES3 02/01/ /02/2017 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,3% BM&FBOVESPA SA BVMF3 22/12/ /01/2017 0,18 0,21 JCP Irregular 1,1% 1,9% BRADESCO SA BBDC3 22/12/ /03/2017 0,22 0,26 JCP Irregular 0,8% 3,5% BRADESCO SA-PREF BBDC4 22/12/ /03/2017 0,24 0,28 JCP Irregular 0,9% 3,9% COMGAS CGAS3 21/12/ /12/2016 1,08 1,27 JCP Irregular 2,5% 21,9% COMGAS-PREF A CGAS5 21/12/ /12/2016 1,19 1,40 JCP Irregular 2,5% 22,2% CSU CARDSYSTEM CARD3 22/12/ /01/2017 0,26 0,31 JCP Irregular 5,5% 3,5% ESTACIO ESTC3 22/12/ /12/2016 0,45 0,45 Dividendo Irregular 3,1% 8,9% ITAU UNIBANCO ITUB3 23/12/ /04/2017 0,40 0,47 JCP Mensal 1,5% 4,0% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 23/12/ /04/2017 0,40 0,47 JCP Mensal 1,3% 3,6% LOCALIZA RENT3 23/12/ /02/2017 0,19 0,22 JCP Anual 0,6% 2,0% COMPANHIA DE LOC LCAM3 21/12/ /12/2016 0,01 0,01 JCP Irregular 0,2% 10,9% NATURA NATU3 20/12/ /02/2017 0,12 0,14 JCP Semi-anual 0,5% 1,3% ODONTOPREV ODPV3 19/12/ /01/2017 0,02 0,02 JCP Irregular 0,2% 3,1% PARANA BCO-PREF PRBC4 20/12/ /02/2017 0,18 0,21 JCP Irregular 1,6% 36,2% PORTO SEGURO SA PSSA3 21/12/ :00:00 AM 0,09 0,10 JCP Anual 0,3% 4,7% SANEPAR-PREF SAPR4 02/01/ :00:00 AM 0,26 0,31 JCP Irregular 2,7% 5,7% TOTVS SA TOTS3 22/12/ /05/2017 0,21 0,25 JCP Anual 0,9% 3,8% WEG SA WEGE3 19/12/ /03/2017 0,07 0,08 JCP Irregular 0,5% 2,6% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 31,0-4,2 0,7-2,7 37,5-12,1 15,9 76,5 31,0 25,5 191,5 dif. p.p. -0,7 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 12,8 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -0,7 p.p. 11,3 p.p. 170,7 p.p. Carteira XP Dividendos 30,2-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 30,2 24,7 229,1 dif. p.p. -1,6 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. -1,6 p.p. 10,5 p.p. 183,8 p.p. Ibovespa 31,7-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 31,7 14,2 20,8 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 18,1-4,5 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. 7,0 p.p. -0,3 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 13,6-7,5 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. 2,5 p.p. -3,3 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 11,1-4,2 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa Estratégia

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO. 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