Reunião Matinal. Análise XP. Índice. Abertura

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1 Análise XP Abertura Ativos financeiros operam sem grandes oscilações, enquanto ministros da Zona do Euro têm reunião de emergência com Grécia. Euro recua pelo 3º dia. Bolsas oscilam perto da estabilidade e petróleo caminha para queda semanal. Mercado de títulos desmente estresse com risco grego. Fechamento Ibovespa apagou avanço e fechou perto da estabilidade, aos ,03 pontos, com Kroton pressionando para alta e Petrobras e Vale para queda ,03 pontos Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Painel Corporativo Petrobras: Audiência nos EUA. Vale monitorar. Disclaimer Usiminas: vale monitorar a teleconferência hoje e imbróglio entre Nippon e Ternium. TIM e o plano de investimento: É compradora ou vendedora no Brasil? Educação: Vale monitorar. Pronatec. Agenda do Dia sexta-feira, 07:00 EUR PMI Manufatura zona do euro Markit Fev :00 EUR PMI Serviços zona do euro Markit Fev :00 EUR PMI Composto zona do euro Markit Fev :30 EUA Revisions: Consumer Price Index :45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Fev Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,3 9,4 11,5x Soja ,2 1,7 4,5-3,7 Dow Jones EUA ,2 4,8 16,7x Milho 398 1,5 0,6 5,1-4,2 S&P 500 EUA ,1 5,2 17,7x Trigo 520-0,8-1,8 2,5-14,3 MEXBOL México ,4 5,6 18,8x Açucar 15-2,5-1,3-2,7-2,5 FTSE 100 Reino Unido ,2 2,1 15,9x Algodão 65-1,0 2,2 7,8 3,4 CAC 40 França ,6 5,0 15,9x Café 153-2,7-8,3-7,3-8,9 DAX Alemanha ,4 2,9 14,3x Petróleo (WT 51-1,6-2,7 6,4-5,9 IBEX Espanha ,6 4,9 15,6x RBOB Gasoli 162 2,7-0,6 9,3 7,5 NIKKEI 225 Japão ,0 3,3 19,8x Ouro ,5-1,7-5,7 0,5 SHASHR Shangai ,6x Prata 199 1,8 1,1 17,2 9,3 HANG SENG Hong Kong ,6x Cobre 162 2,7-0,6 9,3 7,5 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,1 1,4 8,8 2,4 Dólar/Real 2,87 1,0 1,1 6,9 7,9 SMLL ,1 1,7 5,4-7,3 Euro/Real 3,26 0,8 0,9 7,6 0,9 IMOB 535 0,3 1,8 6,5-3,1 Euro/Dolar 1,14-0,3-0,3 0,6-6,5 ICON ,5 3,4 3,2 0,5 Yuan/Dólar 0,16-0,0-0,2-0,1-0,9 INDX ,5 1,9 4,8 4,6 Yen/Dólar 0,01-0,2-0,2-1,2 0,4 Estratégia

3 Macroeconomia Ásia: Em Tóquio, o índice Nikkei avançou 0,37%, a pontos. Em Hong Kong, o índice Hang Seng não operou. Em Xangai, a bolsa estava fechada devido ao feriado. Em Seul, o índice Kospi não teve negócios. Brasil: O setor de serviços encerrou 2014 com crescimento de 6%, segundo dados divulgados nesta sexta-feira (20) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). É a menor taxa anual da série do indicador, que tem início em janeiro de Em 2013, a expansão foi de 8,5%. EUA: Às 12h45 tem o PMI industrial preliminar de fevereiro dos EUA. Europa: O setor privado da zona do euro cresceu em fevereiro no ritmo mais rápido em sete meses devido ao aumento das novas encomendas, mostrou a pesquisa Índice de Gerentes de Compras (PMI, na sigla em inglês) nesta sexta-feira, mas as empresas estão reduzindo os preços, sugerindo que o BCE terá dificuldades para impulsionar a inflação. Estratégia

4 Painel Corporativo Petrobras: Audiência nos EUA. Vale monitorar. Hoje ocorrerá a primeira audiência da ação coletiva contra a Petrobras aberta nos EUA, na qual deverá ser definido o investidor líder da ação a partir das 17 hrs. O juiz federal da Corte de Nova York, Jed Rakoff, unificou todas as ações coletivas abertas contra a estatal em uma só. Em outro documento, Rakoff afirma que pretende escolher apenas um escritório de advocacia para cuidar da ação. Houve 5 ações coletivas abertas contra a petroleira brasileira nos EUA, incluindo uma da cidade de Providence, capital do estado de Rhode Island, que tinha como réu, além da empresa, sua diretoria, duas subsidiárias internacionais, a então presidente Graça Foster e outros diretores. Nos últimos dias, a Corte recebeu algumas petições para que o grupo formado pelo Danske Bank, da Dinamarca, e a gestora Skagen, da Noruega, sejam escolhidos os líderes da ação. As perdas das duas instituições chegam a US$ 267 MM, por conta de aplicações em bônus externos da Petrobras entre 2010 e Foi o maior prejuízo que apareceu nas petições entregues na Corte. Rakoff recebeu nove pedidos de investidores interessados em liderar a ação coletiva, com prejuízos somados de US$ 530 MM. Os aplicadores alegam que tiveram prejuízos porque a Petrobras não divulgou adequadamente o esquema de corrupção na empresa, que quando se tornou público fez as ações e bônus despencarem. A Petrobras escolheu o escritório de advocacia Cleary Gottlieb Steen & Hamilton para fazer sua defesa na ação coletiva aberta por investidores na Corte de NY. O escritório foi o mesmo que defendeu a Argentina na briga judicial com fundos credores dos EUA, que ganharam no ano passado o direito de receber US$ 1,33 bi da Casa Rosada, que até hoje se negou a pagar o valor. Além da audiência, a companhia confirmou que possui contencioso com o Estado de São Paulo referente a ICMS-Importação e que as contingências estão sendo discutidas tanto na esfera administrativa quanto na judicial. Segundo a companhia, o valor é de 2 bi, considerando os contenciosos existentes não somente com o Estado de São Paulo, mas também em relação aos Estados de Santa Catarina e Rio Grande do Sul. Usiminas: vale monitorar a teleconferência hoje e imbróglio entre Nippon e Ternium. O balanço estava programado para ser divulgado na última sexta-feira, mas foi cancelado, depois de seus dois principais acionistas, Nippon Steel e Ternium, não chegarem a um consenso, sobre os benefícios pagos a três executivos da Usiminas. Em reunião da semana passada, a falta de acordo ficou por conta mais especificamente do relatório da administração, em que constava, na versão apresentada, registros dos pagamentos de benefícios aos três executivos destituídos pela companhia em setembro passado. Na noite de terça-feira, no entanto, após acordo em relação a esse tema entre os dois acionistas, o conselho aprovou a divulgação. Vale monitorar hoje, às 12 h. Segue o link para acesso: TIM e o plano de investimento: É compradora ou vendedora no Brasil? A Telecom Italia anunciou o plano de investimentos do grupo de 2015 a A expectativa é de um montante recorde para as operações no Brasil este ano, acima dos cerca de R$ 4 bi investidos em Serão comunicados os níveis de investimento e os guidances de longo prazo da receita e do Ebitda. Temos afirmado que racionalmente faz sentido a compra da Oi e dividi-la entre os competidores (Telefonica, Claro e TIM). Vale lembrar que no último leilão de licenças 4G só a Oi que acabou não participando. Seguimos não recomendando exposição no setor, obviamente que uma consolidação é benvinda, pois reduzirá a competição e tende a aumentar as margens operacionais das companhias. Nesse caso a Vivo seria uma ação interessante para se ter, porém, preferimos não ter exposição ao setor, por enquanto. Educação: Vale monitorar. Pronatec. O mercado segue apostando em uma reversão na medida que trata do limite de até 8 parcelas por ano em pagamentos referentes ao FIES. O assunto tem sido alvo de reuniões entre representantes das companhias do setor e o MEC. Além disso, o Grupo Ser Educacional informou que os pagamentos referentes ao Pronatec, que antes era realizado com atraso de até 90 dias, no último mês chegou a atrasar 120 dias. "Aguardamos que a situação seja normalizada nos próximos dias", diz a empresa, que não informou os valores repassados pelo governo federal à instituição referentes ao programa. Também conforme a nota enviada pela assessoria de imprensa da Ser Educacional, a pedido do Broadcast, "o atraso vem causando prejuízos orçamentais à companhia, que precisou alterar o fluxo de caixa para cumprir o calendário de pagamentos de remuneração dos professores e colaboradores ligados ao Programa, além de outros custos operacionais, entre eles a compra de materiais que é dado gratuitamente aos alunos". Kroton informou que, com relação ao Pronatec, "aguarda definições do MEC". A Anima Educação preferiu não se manifestar sobre o assunto. A Estácio também não se pronunciou. Ontem o MEC informou que o governo liberou R$ 119 MM para regularizar o fluxo de pagamento referente às mensalidades de 2014 para instituições privadas que participam do Pronatec, uma das principais bandeiras eleitorais da presidente Dilma. O documento não informa, no entanto, quais meses serão cobertos com o valor nem o número de instituições contempladas. Ontem as ações da KROT3 fecharam em forte alta +9,22%, ESTC3 +5,73%, SEER3 +1,98% e ANIM3 +5,95%. Reiteramos nossa visão positiva com o setor e nossa principal recomendação é em KROT3. Estratégia

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/ /06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,9% BANESTES BEES3 02/01/ /02/2015 0,00 0,00 JCP Anual 0,1% 6,2% BRADESCO SA BBDC3 23/12/ /03/2015 0,50 0,59 JCP Irregular 1,4% 2,7% BRADESCO SA-PREF BBDC4 23/12/ /03/2015 0,55 0,65 JCP Irregular 1,5% 2,9% BRF SA BRFS3 02/01/ /02/2015 0,10 0,10 Dividendo Irregular 0,2% 1,3% CSU CARDSYSTEM CARD3 19/12/2014 Não def 0,08 0,09 JCP Irregular 2,2% 3,3% ITAUSA ITSA3 22/12/ /04/2015 0,03 0,04 JCP Trimestral 0,3% 3,9% ITAUSA-PREF ITSA4 22/12/ /04/2015 0,03 0,04 JCP Trimestral 0,3% 3,9% LOCALIZA RENT3 02/01/ /01/2015 0,07 0,08 JCP Anual 0,2% 1,3% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteira XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira -3,2 0,0-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 1,0-9,3 119,0 Ibovespa 2,6-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 8,9-10,7 8,5 dif. p.p. -5,8 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -7,9 p.p. 1,4 p.p. 110,6 p.p. Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Carteira -9, Ibovespa -6, dif. p.p. -3,0 p.p *Inicial: Carteira XP 30/4/2009 DESEMPENHO MENSAL 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% CTIP3 NATU3 EMBR3 CIEL3 ITUB4 Ibovespa Carteira XP ESTC3 Carteira XP Ibovespa -40,0-30,0-20,0-10,0 0,0 10,0 DESEMPENHO HISTÓRICO Estratégia

7 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. Estratégia