Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

Transcrição

1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados fecham mais cedo por jogo do Brasil pelas quartas de final da Copa do Mundo. Liquidez deve ser adicionalmente afetada por feriado da independência nos EUA. BC não fará leilões de swaps cambiais. Sem indicadores locais, palestra do secretário Márcio Holland em SP é único ponto de destaque da agenda. Juros dos títulos europeus caem com manutenção do suporte por BCE. Bolsas europeias reduzem ganho semanal. Petróleo caminha para queda na semana. S&P GSCI tem 7ª baixa. Dólar sobe ante maioria das demais moedas. Fechamento Ibovespa teve maior alta desde 24/junho, liderada por Petrobras, Bradesco e Vale e acompanhando desempenho de ações americanas após payroll acima do esperado; alta deixou em 2º plano pesquisa eleitoral que mostrou avanço de Dilma na pesquisa de 1º turno e redução de vantagem em 2º turno. +1,6%, ,58. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo (+) Kroton e Anhanguera (KROT3 e AEDU3): Fusão é aprovada pelos acionistas e ganhos de sinergias são mantidos. (=) Estácio, Ser Educacional e Anima (ESTC3, SEER3 e ANIM3): Empresas divulgam vagas autorizadas para o Pronatec. (=) Smiles (SMLE3): Efetivação da redução do capital social. (-) Qualicorp (QUAL3): ANS regulará relação entre Planos e prestadores de saúde. (=) SulAmerica (SULA11): Plano de saúde individual terá reajuste de até 9,65%. (+) Setor de energia: Copel e Eletropaulo (reajuste) e Cesp (preço de energia). Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 4 de julho de :10 EUR PMI Varejo zona do euro Markit Jun Ricardo Kim Analista, CNPI Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,3 1,3 11,1x Soja ,7-7,7-2,1-1,1 Dow Jones EUA ,3 1,4 15,2x Milho 415-0,7-7,2-2,4-7,9 S&P 500 EUA ,2 1,3 16,7x Trigo 580 0,7-2,4 0,3-6,9 MEXBOL México ,7 2,2 20,7x Açucar 18-0,3-2,8-1,1 4,8 FTSE 100 Reino Unido ,6 1,8 14,5x Algodão 72-0,6-3,7-2,0-7,6 CAC 40 França ,2 1,5 15,6x Café 172-0,9-0,4-1,9 42,0 DAX Alemanha ,2 2,0 14,1x Petróleo (WT 104-0,4-1,6-1,2 8,3 IBEX Espanha ,2 1,5 17,7x RBOB Gasoli 302-0,1-1,8-0,8 5,7 NIKKEI 225 Japão ,7 1,2 17,4x Ouro ,8 0,0-0,1 9,5 SHASHR Shangai ,3 1,5 10,9x Prata 293-0,6-2,5-1,6-2,5 HANG SENG Hong Kong ,3 0,7 8,0x Cobre 302-0,1-1,8-0,8 5,7 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,5 1,3 1,2 4,3 Dólar/Real 2,21-0,6 0,8-0,2-6,3 SMLL ,0-1,9-1,9-4,6 Euro/Real 3,01-0,8 0,6-0,6-7,5 IMOB 653-0,1-1,2-1,1-3,2 Euro/Dolar 1,36-0,4-0,3-0,6-1,4 ICON ,7 1,7 1,3 7,0 Yuan/Dólar 0,16-0,0 0,1-0,1-2,4 INDX ,9 3,3 2,6-6,3 Yen/Dólar 0,01-0,4-0,8-0,9 2,9 Mercado de Ações - Maiores Altas Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor Empresa Ticker Setor LUPATECH SA LUPA3 Bens de Capital 28,6 MMX MINERACAO MMXM3 Mineração & Siderurgia -21,3 INEPAR TEL INET3-28,6 VIVER INCORPORAD VIVR ,7 CHIARELLI SA CCHI3-22,2 OI SA-PREF OIBR4 Telecom -15,0 IDEIASNET IDNT3 Tecnologia 19,7 WETZEL SA-PREF MWET ,8 INEPAR-PREF INEP4-17,2 PLASCAR PART PLAS3 Bens de Capital -13,5 BICBANCO - PREF BICB4 Financeiro 15,2 RENAR MACAS RNAR ,9 CONTAX PART CTAX3-12,9 ENEVA SA MPXE3 Energia Elétrica -11,5 OLEO E GAS PART OGXP3 Petróleo & Gás 10,3 MINUPAR MNPR ,4

3 Macroeconomia Se sexta-feira já é um dia marcado pela espera do final de semana, imagina uma sexta com feriado americano (4 de julho) e jogo do Brasil? Dia de volume bem reduzido! Ásia: As ações asiáticas subiram para uma máxima de três anos nesta sexta-feira, com destaque para os mercados do Japão e da Austrália, sustentadas por dados positivos sobre o mercado de trabalho dos Estados Unidos que sublinharam o fortalecimento da maior economia do mundo. O índice japonês Nikkei subiu 0,58% para atingir uma máxima de 5 meses e meio, registrando alta de 2,3% na semana. Europa: As encomendas à indústria da Alemanha caíram em maio pela primeira vez em dois meses e de forma mais acentuada do que o esperado, devido à sensação de aumento no risco geopolítico, informou nesta sexta-feira o Escritório Federal de Estatísticas. As encomendas domésticas e do exterior foram fracas, muito embora as expectativas ainda são de crescimento dos pedidos do resto da zona do euro e das indústrias como um todo ao longo do segundo trimestre na comparação com os três meses anteriores, disse o escritório. As encomendas caíram 1,7% ante abril, quando houve alta revisada para 3,4%. Brasil e EUA: Os mercados financeiros locais fecham mais cedo hoje por causa do jogo do Brasil pela Copa do Mundo. Os negócios devem ser encerrados por volta das 15 horas e é esperada uma liquidez reduzida, pois os mercados nos EUA permanecem fechados hoje devido ao feriado pelo Dia da Independência. Nem o Banco Central promoverá os leilões diários de contratos de swaps cambiais, incluindo os de rolagem. Haverá apenas o leilão de operações compromissadas. Nenhum indicador está previsto. Entre os eventos de relevo, a presidente Dilma Rousseff participa de cerimônia de inauguração de hospital em Porto Alegre.

4 Painel Corporativo (+) Kroton e Anhanguera (KROT3 e AEDU3): Fusão é aprovada pelos acionistas e ganhos de sinergias são mantidos. A Kroton confirmou ontem que a fusão com a Anhanguera vai gerar uma sinergia de R$ 300 milhões com redução de custos e despesas. Rodrigo Galindo, presidente da Kroton, disse que os ganhos de sinergia poderão ser maiores no futuro, considerando novos negócios que ainda não foram avaliados em termos financeiros. "Existem negócios potenciais com a integração. Certamente existem oportunidades adicionais aos R$ 300 milhões", disse. Igor Lima, vice-presidente de integração da Kroton, disse que os 300 milhões envolvem custos que puderam ser avaliados pelas duas empresas antes da aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) e que não consistiam em informações relacionadas à competição. A lista inclui renegociação de contratos e projetos de curto prazo. "As sinergias são coisas que conseguimos capturar no curto prazo. Agora com a aprovação do Cade termos acesso a informações granulares, que permitirão mais ajustes de custos", disse Lima. Galindo também espera melhora nos resultados com a extensão do Programa de Financiamento Estudantil (FIES) para cursos de pós -graduação, aprovado esta semana pelo governo. "Todas as iniciativas que garantam acesso ao ensino têm de ser aproveitadas. Vamos aderir ao FIES, sim", disse. Ele afirmou que a adesão pode ser ampliada a cursos de graduação a distância. Mas o efeito em receita não será tão grande em relação ao financiamento a cursos presenciais pelo fato de os cursos a distância terem um custo mais baixo. Ontem foi aprovada a fusão da Kroton e Anhanguera pelos acionistas de ambas as empresas. Este era o passo final para selar a fusão. Notícia positiva pois existia um pequeno risco de que alguma das empresas não atingisse o quórum mínimo para a votação. Com isso as empresas poderão iniciar todo o processo de integração e possível captura de sinergias. As ações da Anhanguera (AEDU3) deixam de ser negociadas hoje (inclusive). (=) Estácio, Ser Educacional e Anima (ESTC3, SEER3 e ANIM3): Empresas divulgam vagas autorizadas para o Pronatec. A Estácio comunicou, ao mercado e ao público em geral, que os resultados do Edital nº 2, de 30 de maio de 2014, referente ao Programa Pronatec - Bolsa Formação, foram divulgados pelo Ministério da Educação (MEC) na data de ontem, tendo as instituições de ensino por ela controladas recebido autorização para ofertar aproximadamente 15 mil vagas, das quais mais de 7 mil nas regiões Norte e Nordeste. A Ser Educacional comunicou aos seus acionistas e ao mercado em geral que o Ministério da Educação divulgou o resultado de vagas aprovadas para cursos técnicos no âmbito do Programa Nacional de Acesso ao Ensino Técnico e Emprego - PRONATEC, para ingresso no segundo semestre de O Grupo Ser Educacional obteve vagas, que correspondem a 96% das possíveis vagas destinadas à Companhia. Os 34 cursos a serem ofertados serão distribuídos majoritariamente nos períodos da manhã e tarde, em diversas áreas do conhecimento. A Anima comunicou aos investidores e ao mercado em geral que os resultados do Edital nº 2, de 30 de maio de 2014, referente ao Programa Pronatec - Bolsa Formação, foram divulgados pelo Ministério da Educação, tendo as instituições de ensino por ela controladas recebido autorização do MEC para ofertar 700 vagas, sendo 200 para o período matutino, 300 para o vespertino e 200 para o período noturno. (=) Smiles (SMLE3): Efetivação da redução do capital social. Conforme aprovado em assembleia geral de acionistas da Companhia realizada em 30 de abril de 2014, o Conselho de Administração da Companhia, nesta data, em reunião extraordinária, aprovou a efetivação da redução do capital social em R$ ,00 (um bilhão de reais), sem o cancelamento de ações, com devolução aos acionistas do montante de R$ 8,17 (did. Yield: 17,7%) por ação ordinária. Referido pagamento será efetuado em 15 de julho de 2014 sendo estipulado sobre a posição acionária de 03 de julho de 2014 para os acionistas da BM&FBovespa, sem incidência de correção monetária. A partir de 04 de julho de 2014, inclusive, as ações da Companhia serão negociadas "ex-direito redução de capital". Não haverá recolhimento de Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) sobre a restituição referida. Conforme o esperado, a instituição concluirá a redução de seu capital social, retornando R$ 1 bilhão aos acionistas, o que representa cerca de 18% de dividend yield. A medida é considerada racional e alinhada ao modelo operacional do grupo Smiles, dado a necessidade de recursos do controlador (Gol GOLL4) e a ausência demanda para manter este montante internado na instituição. Continuamos recomendando Multiplus como veículo de exposição ideal ao setor de fidelidade. (-) Qualicorp (QUAL3): ANS regulará relação entre Planos e prestadores de saúde. Na semana passada, o governo federal sancionou uma lei com o objetivo de resolver a complicada relação entre planos de saúde e prestadores de serviços assistenciais. A nova regra dá poder para que a Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS), reguladora dos planos, defina o reajuste dos contratos caso planos e prestadores não entrem em acordo. Do lado dos médicos, laboratórios, hospitais e outros, o argumento é que eles não teriam escala para negociar os contratos com os grandes planos. Por isso, as entidades representativas dos prestadores comemoram a publicação da lei. A perspectiva é que a ANS atribua reajustes considerados por eles mais adequados. A FenaSaúde (A Federação Nacional de Saúde Suplementar ) lamentou a publicação da lei. Cechin afirma que a entidade ainda está avaliando os impactos da nova legislação. Mas em princípio, há muita estranheza em relação à lei. Devido ao modelo operacional da instituição e em função dos fatores que afetam as perspectivas de crescimento/retorno do grupo, a menção a respeito de novas formas de regulação devem ser acompanhadas com atenção pelos investidores. A perspectiva de ajustes e determinações através da agência regulatória pode ser encarado como uma tendência negativa para o desenvolvimento do setor, podendo causar distorções devido às intervenções, mesmo que ocorram de forma pontual.

5 Painel Corporativo (=) SulAmerica (SULA11): Plano de saúde individual terá reajuste de até 9,65%. A Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) fixou o teto máximo de reajuste de planos de saúde individuais ou familiares em 9,65%. O percentual vale para o período de maio de 2014 a abril de O aumento será sentido por 8,8 milhões de consumidores, que assinaram contratos após 1999, quando passou a vigorar uma nova lei que rege o setor. Esse universo representa 17,4% dos 50,3 milhões beneficiários de planos de saúde cuja maior parte são coletivos (de associações, categorias, sindicatos, entre outros) ou de empresas, sempre com mais de 30 pessoas. Em 2013, o aumento havia sido de 9,04%. O aumento de 2014 é o maior desde 2005 (11,69%). Para definir o percentual, a ANS adota a mesma metodologia desde 2001 e leva em consideração a média de reajustes aplicados pelas operadoras nos planos coletivos. Desse modo, diz a agência, o aumento para os consumidores individuais é regulado pelo próprio mercado e pelas empresas, que têm maior poder de barganha junto às operadoras. O percentual definido pela agência é um teto. Ou seja, os planos podem aplicar um aumento menor ou mesmo manter o preço atual do serviço. O reajuste é retroativo até quatro meses antes do período de vigência do reajuste. O aumento só poderá ocorrer na data de aniversário do contrato. Por exemplo, o consumidor paga R$ 100 e seu contrato em maio, mas o boleto já foi enviado e pago com esse valor. O cliente também já recebeu as faturas de junho e julho também de R$ 100, sem o reajuste. Em agosto, ele irá pagar R$ 109,65 referentes a junho, mais R$ 19,65 correspondentes aos dois meses anteriores, nos quais o reajuste não foi aplicado. Em caso de reajuste abaixo da inflação médica no período, o limite imposto para o plano de saúde individual pode afetar o desempenho do grupo SulAmérica de forma relevante. Porém, vale ressaltar que o aumento de 2014 é o maior desde 2005 (11,69%). Para definir o percentual, a ANS adota a mesma metodologia desde 2001 e leva em consideração a média de reajustes aplicados pelas operadoras nos planos coletivos. Desse modo, diz a agência, o aumento para os consumidores individuais é regulado pelo próprio mercado e pelas empresas. (+) Setor de energia: Copel e Eletropaulo (reajuste) e Cesp (preço de energia). O Broadcast apurou que o preço no submercado Sudeste não deve subir, enquanto o do submercado Sul deve se manter em nível baixo. Porém, uma eventual alta no Sudeste pode favorecer a Cesp. Além da divulgação dos preços que servirão de referência para o mercado de energia na semana que vem, os investidores devem ficar atentos a eventos pontuais envolvendo as empresas do setor. Ontem, a Copel aprovou o encaminhamento à Aneel de pedido de aplicação de reajuste médio, para a Copel Distribuição, de 24,86%, retroativamente a 24/06, e para que seja diferido o restante do porcentual remanescente a ser contemplado no processo de reajuste tarifário do próximo ano. Ontem, quem recebeu reajuste foi a Eletropaulo, com efeito médio a ser sentido pelos consumidores de 18,66%. Outra notícia é que as distribuidoras enviaram carta ao governo para pedir o adiamento da data do pagamento da energia adquirida no mercado de curto prazo no mês de maio. O prazo vence na próxima semana, nos dias 10 e 11 de julho, e a despesa atinge R$ 1,9 bilhão. As empresas alegam não ter recursos para pagar essa despesa.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 22/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,2% BANESTES BEES3 01/08/ /09/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 6,1% KROTON KROT3 04/07/ /09/2014 1,80 1,80 Dividendo Irregular 2,9% 0,9% MARCOPOLO POMO3 23/09/ /12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 3,5% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/09/ /12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 3,5% SMILES SA SMLE3 04/07/ /07/2014 8,17 8,17 Dividendo Irregular 17,7% 3,5% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 8,5-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 17,8 18,8 149,5 dif. p.p. 3,9 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 6,1 p.p. 22,7 p.p. 135,6 p.p. Carteira XP Dividendos 13,5 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 26,4 35,5 167,2 dif. p.p. 8,9 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 14,7 p.p. 39,5 p.p. 130,1 p.p. Carteira XP Small Caps -11,8-9,0 28,4-19, ,4-4,2-16,9 dif. p.p. -16,4 p.p. 6,5 p.p. 21,0 p.p. -0,4 p.p ,1 p.p. -0,2 p.p. 6,1 p.p. Carteira XP Alpha -7,1-3, ,1 dif. p.p. -11,7 p.p. -11,8 p.p ,6 p.p. Ibovespa 4,6-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 11,7-4,0 13,9 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0,1 4, dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5, dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2,4 0, dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5,3 4, dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0,8 3, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 5,0 0,0 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.