Reunião Matinal. Análise Análise XP. Abertura. Índice

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1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercado reage ao Datafolha, que mostrou Dilma ampliando vantagem sobre Marina para 4 pontos em 2º turno e 13 p.p. em 1º turno. Agenda ainda traz relatório de inflação, pesquisa Focus, IGP-M e TJLP. EUA têm dados de renda e despesas pessoais, abrindo semana que terá payroll. China à noite divulga PMI HSBC, após mostrar queda em lucros industriais. Dólar sobe contra maioria das moedas no exterior. Bolsas caem ainda refletindo sinais de fortalecimento da economia dos EUA e perspectiva de alta dos juros pelo Fed. Commodities cedem. Ações em Hong Kong caíram com protestos. Fechamento Ibovespa teve maior alta em um mês, em meio a especulações de que revista Veja trouxesse matéria negativa para Dilma na edição de fim de semana. +2,2%, ,38. Painel Corporativo (-) Minério: Minério de ferro renovou, mais uma vez, a mínima de 5 anos. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer (=) Mineradoras e Siderúrgicas: PMI HSBC Industrial China. (-) Usiminas (USIM5): Destituição e conflito entre os controladores continuam no radar. (-) Usiminas (USIM5): Briga de acionistas da Usiminas será decidida na Justiça. (=) Telecom: Leilão 4G. (=) Pesquisas Eleitorais: Datafolha negativo, Vox e MDA hoje e Ibope/Datafolha na terça. (=) Cemig: Disputa pelo governo. (-) Economia: Governo já admite rebaixamento do rating em (=) BTG Pactual: Aquisição do Banco Nacional. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. segunda-feira, 29 de setembro de :00 EUR Confiança na economia Set :00 EUR Indicador Clima para os Negócios Set :00 BRA IGPM inflação FGV (a.m.) Set 0.32% -0.27% 08:30 BRA Central Bank quarterly inflation report :30 EUA Renda pessoal Ago 0.3% 0.2% 09:30 EUA Deflator DCP (a.m.) Ago -0.1% 0.1% 11:00 EUA Vendas de casas pendentes (a.m.) Ago -0.5% 3.3% 22:45 CHI PMI Manufatura China HSBC Set BRA Serasa Aug. Business Credit Delinquency BRA CNI Consumer Confidence Set Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,0-6,7 12,5x Soja 910-1,4-4,9-11,1-20,6 Dow Jones EUA ,0 0,1 15,1x Milho 323-0,9-2,6-11,4-28,4 S&P 500 EUA ,4-1,0 16,6x Trigo 474 0,1-0,1-15,8-25,4 MEXBOL México ,9-1,6 21,8x Açucar 17 3,0 4,8-5,0-6,4 FTSE 100 Reino Unido ,8-2,5 13,8x Algodão 62 0,8-3,9-7,0-20,7 CAC 40 França ,5 0,3 15,1x Café 186 2,1 4,5-7,5 50,3 DAX Alemanha ,2 0,2 13,5x Petróleo (WT 94 1,1 2,1-1,6-0,2 IBEX Espanha ,4 1,1 17,4x RBOB Gasoli 266-2,1 1,9 1,5 0,1 NIKKEI 225 Japão ,6 5,2 18,1x Ouro ,5-0,1-5,6 0,7 SHASHR Shangai ,6-4,3 10,9x Prata 270 0,2-0,6-5,6-9,8 HANG SENG Hong Kong ,8 5,9 9,1x Cobre 266-2,1 1,9 1,5 0,1 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,2-1,0-6,5 10,3 Dólar/Real 2,42-0,3 2,2 8,2 2,6 SMLL ,1-2,0-7,2-6,3 Euro/Real 3,07-0,8 1,0 4,5-5,7 IMOB 659 2,8-2,7-10,6-2,5 Euro/Dolar 1,27-0,5-1,1-3,4-8,1 ICON ,8 0,5-4,8 10,4 Yuan/Dólar 0,16 0,1 0,2 0,3-1,1 INDX ,3-0,5-2,1-3,6 Yen/Dólar 0,01-0,5-0,2-4,7-3,8 Mercado de Ações - Maiores Altas Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor Empresa Ticker Setor LUPATECH SA LUPA3 Bens de Capital 28,6 MMX MINERACAO MMXM3 Mineração & Siderurgia -21,3 INEPAR TEL INET3-28,6 VIVER INCORPORAD VIVR ,7 CHIARELLI SA CCHI3-22,2 OI SA-PREF OIBR4 Telecom -15,0 IDEIASNET IDNT3 Tecnologia 19,7 WETZEL SA-PREF MWET ,8 INEPAR-PREF INEP4-17,2 PLASCAR PART PLAS3 Bens de Capital -13,5 BICBANCO - PREF BICB4 Financeiro 15,2 RENAR MACAS RNAR ,9 CONTAX PART CTAX3-12,9 ENEVA SA MPXE3 Energia Elétrica -11,5 OLEO E GAS PART OGXP3 Petróleo & Gás 10,3 MINUPAR MNPR ,4

3 Macroeconomia Os mercados domésticos devem se ajustar, nos primeiros negócios desta segunda-feira, à pesquisa Datafolha apresentada na última sexta-feira. Ásia: As principais bolsas asiáticas iniciaram a semana com uma direção desigual, mas o destaque ficou com a perda de 1,90% da Bolsa de Hong Kong, em meio aos protestos pró-democracia que se intensificaram durante o fim de semana, levando o dólar da região à mínima dos últimos seis meses. Europa: O índice de sentimento econômico da zona do euro caiupara 99,9 em setembro, de 100,6 em agosto. O resultado ficou abaixo da previsão de queda a 100,0. A confiança do consumidor diminuiu para -11,4 no mesmo mês, em linha com as previsões, e a confiança do setor industrial recuou a -5,5, ante previsão de - 5,8. EUA: Destaque para os números sobre a renda pessoal e os gastos com consumo nos Estados Unidos, às 9h30, juntamente com o índice de preços PCE, que serve de referência para o Federal Reserve Brasil: Expansão do PIB em 2014 diminui de 0,30% para 0,29% Expansão do PIB em 2015 segue em 1,01% IPCA para 2014 sobe de 6,30% para 6,31% IPCA para 2015 sobe de 6,28% para 6,30% Câmbio médio em 2014 segue em R$ 2,29 Câmbio médio em 2015 sobe de R$ 2,41 para R$ 2,42 Produção Industrial de 2014 para de -1,94% para -1,95% Produção Industrial de 2015 para de +1,60% para +1,50%

4 Painel Corporativo (-) Minério: Minério de ferro renovou, mais uma vez, a mínima de 5 anos. O preço do minério de ferro renovou, mais uma vez, a mínima em cinco anos e abriu a semana em US$ 77,7 a tonelada. Em relação à última sexta-feira o recuo foi de 1,1%. Esse é o valor mais baixo desde 07 de setembro de 2009, quando também estava em US$ 77,7/t. Esse valor segue a referência do insumo com teor de concentração de 62%, negociado no porto de Tianjin, na China. No acumulado do ano a queda já chegou em 42,4%. Em 2014 o valor mais elevado foi registrado no início do ano, quando estava em US$ 135 a tonelada. (=) Mineradoras e Siderúrgicas: PMI HSBC Industrial China. O mercado aguarda ainda a divulgação do Índice dos Gerentes de Compras (final) Industrial de setembro da China, medido pelo HSBC, ainda hoje. (-) Usiminas (USIM5): Destituição e conflito entre os controladores continuam no radar. Seguirá no radar do mercado a troca de comando da Usiminas, depois de a siderúrgica ter anunciado na semana passada a destituição do presidente da companhia, Julián Eguren, em meio a um conflito entre os acionistas Ternium e Nippon Steel. Analistas que acompanham o papel disseram esperar que a empresa convoque novas eleições em breve, mas destacaram que o evento foi inesperado e trouxe ainda mais incerteza ao cenário que já é negativo para a companhia. Os profissionais avaliam que a retração de demanda por aço no mercado interno e a queda do preço do minério de ferro, que colocou em xeque os planos de verticalização da empresa, já eram suficientes para pressionar as suas ações. Agora, o conflito entre os acionistas e a dúvida sobre quem será o novo líder da empresa colocam ainda mais pressão sobre a companhia. (-) Usiminas (USIM5): Briga de acionistas da Usiminas será decidida na Justiça. O conflito societário entre os dois acionistas controladores da Usiminas - grupos japoneses liderados pela Nippon Steel & Sumitomo e o grupo ítalo-argentino Techint / Ternium -, exposto na sexta-feira, abriu uma crise sem precedentes na história de uma das maiores siderúrgicas da América Latina. O desfecho do caso, que se agravou no início deste ano e corroeu a convivência dos dois sócios, foi parar na Justiça mineira e não tem data prevista para terminar (=) Telecom: Leilão 4G. Está marcado para terça-feira o leilão 4G na faixa de 700 MHz. Apenas TIM, Claro, Telefônica/Vivo e Algar Telecom entregaram na semana passada os envelopes com as propostas. A Oi surpreendeu o mercado ao ficar fora da disputa, mas a decisão foi interpretada como um sinal de que a operadora centrará forças na compra ou mesmo numa fusão com a TIM. A Oi contratou o BTG Pactual para trabalhar numa proposta de aquisição da TIM no Brasil. Uma das possibilidades da Oi seria dividir a TIM com a Claro e a Telefônica. Com a desistência da Oi, a esperada disputa pelos quatro principais lotes do leilão não deve acontecer. As três maiores companhias que entregaram lances devem arrematar a frequência nos lotes com abrangência nacional sem grande ágio, enquanto a Algar deve levar o bloco regional referente à sua área de concessão. O governo contava com a arrecadação do leilão, antes estimada em mais de R$ 8 bilhões, para fechar as contas do superávit primário de 2014.

5 Painel Corporativo (=) Pesquisas Eleitorais: Datafolha negativo, Vox e MDA hoje e Ibope/Datafolha na terça. Dia 02/10, último debate antes do 1º turno, na Globo: Dia 05/10, realização do 1º turno. Dia 26/10, realização do 2º turno. Ø Levantamento Datafolha mostrou que a diferença entre Dilma Rousseff (PT) e Marina Silva (PSB) no primeiro turno subiu de 7 para 13 pontos porcentuais. Da semana passada para cá, Dilma subiu de 37% para 40% enquanto Marina caiu de 30% para 27%. Aécio Neves (PSDB) oscilou de 17% para 18%. A pesquisa Datafolha ouviu eleitores em 402 municípios do Brasil. Ø Em um eventual segundo turno, Dilma abriu quatro pontos de vantagem sobre Marina Silva, no limite da margem do empate técnico. Dilma aparece com 47% das intenções contra 43% de Marina. No levantamento anterior, da semana passada, Marina tinha 46% contra 44% de Dilma. No fim de agosto, a pessebista chegou a abrir quatro pontos de vantagem sobre a petista. (=) Cemig: Disputa pelo governo. Poderá influenciar as ações da Cemig a pesquisa sobre a eleição em Minas Gerais. Na sexta-feira, o Datafolha apontou que o candidato a governador de Minas Gerais Fernando Pimentel (PT) está em primeiro lugar, com 36%, em pesquisa de intenção de voto do Instituto Datafolha. O candidato Pimenta da Veiga tem 25%. (-) Economia: Governo já admite rebaixamento do rating em Com as sinalizações recentes das agências de rating, o governo traçou alguns cenários para a classificação de risco de crédito do Brasil após as eleições. A avaliação da equipe econômica é que, em 2015, mesmo que seja feito um ajuste fiscal forte logo no início do ano, é difícil que a nota da dívida soberana do país escape de um rebaixamento pela Moody's. A agência revisou neste mês a perspectiva do rating brasileiro de "estável" para "negativa", reafirmando a nota em "Baa2". Caso isso se confirme, o rating da Fitch ("BBB") ficará descasado e integrantes da equipe econômica já veem a possibilidade de um rebaixamento também pela agência - o que deixaria o Brasil a um degrau de perder o grau de investimento nas três principais agências de rating do mundo. Para 2016, existem dois cenários opostos considerados pelo governo: se não for feito um ajuste fiscal ou se o ajuste não for suficiente para sinalizar uma mudança na política fiscal e a retomada do crescimento, o governo já trabalha com a possibilidade de perder o grau de investimento pela Standard & Poor's. Tal probabilidade, no entanto, ainda é considerada baixa. Atualmente, a S&P classifica o Brasil em "BBB-", uma nota abaixo da atribuída pelas outras duas agências. (=) BTG Pactual: Aquisição do Banco Nacional. O BTG Pactual está interessado no Banco Nacional, mas deve enfrentar obstáculos para concretizar seus planos. Além de depender da conversão de títulos antigos em dinheiro novo, as conversas precisam da aprovação do Banco Central (BC) e, a instituição pode encontrar resistências para convencer a autoridade reguladora a dar sinal verde para a operação, cujo desenho faria a família Magalhães Pinto, dona do Nacional, sair do processo de liquidação extrajudicial sem dívidas e com algum dinheiro no bolso. O Nacional, que teve o processo de liquidação extrajudicial decretado há quase 20 anos, ainda está longe de quitar suas dívidas. No entanto, o banco tem bilhões de reais em créditos do Fundo de Compensação de Variações Salariais (FCVS) que poderiam fechar essa conta - e ainda deixar sobrar algum. Os valores estimados estariam ao redor dos R$ 30 bilhões. A liberação desses créditos depende do Tesouro Nacional e da Caixa Econômica Federal e, desde o fim de 2012, não acontecem as chamadas novações, trâmite necessário para que os FCVSs virem CVSs, esses sim títulos que têm valor no mercado. Os processos estão parados em função de divergências entre Caixa e Tesouro, de um lado, e Controladoria Geral da União, de outro. A CGU "pediu aprimoramentos" no procedimento de novação e que tais demandas já teriam sido atendidas. A Caixa, neste momento, estaria adequando suas estruturas para atender os pedidos do órgão de controle para retomar as novações. Pagamentos já acertados ocorrem normalmente.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) ALUPAR INV-UNIT ALUP11 03/10/ /10/2014 0,48 0,48 Dividendo Irregular 2,6% 9,2% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,1% BANESTES BEES3 01/10/ /11/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,3% 5,1% BRADESCO SA BBDC3 02/10/ /11/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,4% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/10/ /11/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,7% CCR SA CCRO3 29/09/ /10/2014 0,74 0,74 Dividendo Semi-anual 4,1% 4,1% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/10/ /11/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,4% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/10/ /11/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,1% LOCALIZA RENT3 01/10/ /11/2014 0,07 0,08 JCP Anual 0,2% 4,6% COMPANHIA DE LOC LCAM3 29/09/ /10/2014 0,05 0,06 JCP - 1,1% 2,3% BANCO SANTANDER SANB3 26/09/ /02/2015 0,03 0,03 Dividendo Irregular 0,3% 13,8% BANCO SANTAND-PF SANB4 26/09/ /02/2015 0,03 0,03 Dividendo Irregular 0,4% 14,0% BANCO SANTA-UNIT SANB11 26/09/ /02/2015 0,06 0,06 Dividendo Irregular 0,4% 13,6% TELEF BRASIL VIVT3 01/10/ /01/1900 0,18 0,21 JCP Irregular 0,4% 8,1% TELEF BRASI-PREF VIVT4 01/10/ /01/1900 0,20 0,23 JCP Irregular 0,4% 7,4% ALUPAR INV-UNIT ALUP11 03/10/ /10/2014 0,48 0,48 Dividendo Irregular 2,6% 9,2% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 12,6-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 18,4 13,4 163,8 dif. p.p. 1,6 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 9,1 p.p. 16,8 p.p. 142,8 p.p. Carteira XP Dividendos 13,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 18,4 45,0 175,2 dif. p.p. 2,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 9,1 p.p. 48,3 p.p. 129,6 p.p. Carteira XP Small Caps -14,9-8,0 26,6-18, ,6-19,9-19,6 dif. p.p. -26,0 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p ,0 p.p. -16,6 p.p. -1,4 p.p. Carteira XP Alpha -6,8-3, ,8 dif. p.p. -17,9 p.p. -11,8 p.p ,4 p.p. Ibovespa 11,1-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 9,3-3,3 21,0 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0,1 4,7 2,3 11, dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8, dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2,4 0,7-2,9 5, dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5,3 4,5-1,5 9, dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0,8 3,8 5,0 9, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

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