Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados reagem ao payroll nos EUA, que pode mostrar aumento da criação de empregos. Juros futuros podem ainda responder ao IPCA, justificando decisão do BC de manter Selic mesmo com PIB negativo. BC segue sem anunciar início da rolagem de swaps. Agenda ainda traz entrevista de Marina e IGP-DI. Juros dos títulos europeus caem com especulações de que BCE pode continuar aumentando estímulos. Dólar se valoriza contra maioria das principais moedas. Bolsas europeias caem e cobre sobe antes de dados nos EUA. Fechamento Ibovespa teve 2ª queda seguida, com Petrobras e bancos liderando baixa, em reação ao Datafolha e Ibope, que mostraram Marina freando crescimento e encolhendo marginalmente vantagem sobre Dilma em 2º turno. -1,7%, ,02. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo (-) Economia & Bancos: Atividade do comércio recua 0,4% em agosto, aponta Serasa Experian. (=) Saraiva e Kroton (SLED4 e KROT3): Parceria em plataforma de educação. (=) Abril Educação (ABRE11): Abril Educação tem 20 escolas no radar. (-) Vale (VALE5): Minério segue renovando low de 5 anos, fechou a US$ 83,6/ton. (=) Setor Elétrico: Vale monitorar ONS, Santo Antônio, Jirau e Parnaíba II. (=) Construção: Vale monitorar dados do IBGE. (-) Oi (OIBR4): Segunda-feira é dia decisivo para a companhia. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 5 de setembro de :00 EUR PIB SAZ a.t. 2T 0.0% 0.0% 09:00 BRA IPCA inflação IBGE (a.m.) Ago 0.24% 0.01% 09:30 EUA Variaç em folha pgmto privada Ago 209K 198K 09:30 EUA Taxa de desemprego Ago 6.1% 6.2% 09:30 EUA Variação de emprego de famílias Ago :30 EUA Taxa de participação da força de trabalho Ago % Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,8-0,8 13,0x Soja ,6-2,1-2,1-12,5 Dow Jones EUA ,2-0,2 15,1x Milho 347-1,6-5,0-5,0-23,2 S&P 500 EUA ,3-0,3 16,7x Trigo 530-1,0-5,9-5,9-16,6 MEXBOL México ,5 1,5 22,4x Açucar 15-3,1-2,3-2,3-11,0 FTSE 100 Reino Unido ,9 0,9 14,3x Algodão 65-0,8-1,7-1,7-16,1 CAC 40 França ,6 2,6 15,5x Café 202 0,1 0,6 0,6 63,5 DAX Alemanha ,7 2,7 13,8x Petróleo (WT 94-1,1-1,6-1,6 0,1 IBEX Espanha ,5 3,5 17,7x RBOB Gasoli 260-0,8-0,9-0,9-2,2 NIKKEI 225 Japão ,6 1,6 17,5x Ouro ,3-1,6-1,6 4,9 SHASHR Shangai ,2 2,2 11,6x Prata 284-1,0-0,8-0,8-5,2 HANG SENG Hong Kong ,1 4,1 9,1x Cobre 260-0,8-0,9-0,9-2,2 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,6-0,7-0,7 17,0 Dólar/Real 2,24 0,3 0,3 0,3-4,9 SMLL ,8 0,8 0,8 1,8 Euro/Real 2,90-1,3-1,2-1,2-10,9 IMOB 738-1,2 0,1 0,1 9,3 Euro/Dolar 1,29-1,6-1,4-1,4-6,2 ICON ,4-1,3-1,3 14,5 Yuan/Dólar 0,16 0,1 0,1 0,1-1,2 INDX ,1 1,0 1,0-0,6 Yen/Dólar 0,01-0,5-1,1-1,1-0,1 Mercado de Ações - Maiores Altas Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor Empresa Ticker Setor LUPATECH SA LUPA3 Bens de Capital 28,6 MMX MINERACAO MMXM3 Mineração & Siderurgia -21,3 INEPAR TEL INET3-28,6 VIVER INCORPORAD VIVR ,7 CHIARELLI SA CCHI3-22,2 OI SA-PREF OIBR4 Telecom -15,0 IDEIASNET IDNT3 Tecnologia 19,7 WETZEL SA-PREF MWET ,8 INEPAR-PREF INEP4-17,2 PLASCAR PART PLAS3 Bens de Capital -13,5 BICBANCO - PREF BICB4 Financeiro 15,2 RENAR MACAS RNAR ,9 CONTAX PART CTAX3-12,9 ENEVA SA MPXE3 Energia Elétrica -11,5 OLEO E GAS PART OGXP3 Petróleo & Gás 10,3 MINUPAR MNPR ,4

3 Macroeconomia A criação de empregos nos EUA ficou bem abaixo do esperado. O Payroll mostrou que ao todo foram criados 142 mil novos postos, bem abaixo de julho (209 mil). Ásia: Na China, a Bolsa de Xangai encerrou com alta de 0,9% em 2.326,43, seu maior nível desde 25 de março de Europa: A queda dos investimentos e dos estoques deixou a economia da zona do euro estagnada no segundo trimestre contra os três meses anteriores apesar do crescimento do consumo das famílias e da contribuição positiva do comércio, de acordo com dados divulgados nesta sexta-feira. A Agência de Estatísticas da União Europeia confirmou sua estimativa anterior de que o Produto Interno Bruto dos 18 países que usam o euro ficou inalterado no período entre abril e junho na comparação trimestral, embora tenha avançado 0,7% na base anual. Brasil: O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subiu 0,25% em agosto, após variação positiva de 0,01% em julho, informou o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) nesta sexta-feira. O Índice Geral de Preços-Disponibilidade Interna (IGP-DI) avançou 0,06% em agosto, após queda de 0,55% no mês anterior, voltando a subir após três meses de deflação, informou a Fundação Getulio Vargas (FGV).

4 Painel Corporativo (-) Economia & Bancos: Atividade do comércio recua 0,4% em agosto, aponta Serasa Experian. Após ter crescido 3,5% em julho/14, a atividade do comércio recuou em agosto/14. De acordo com o Indicador Serasa Experian de Atividade do Comércio, houve queda de 0,4% no movimento dos consumidores nas lojas de todo o país em agosto/14 (comparativamente a julho/14), já descontados os fatores sazonais. Na comparação com agosto de 2013, a alta foi de 4,2%. Com estes resultados, o movimento dos consumidores no comércio acumulou, no período de janeiro a agosto de 2014, alta de 4,0% em relação ao mesmo período do ano passado. Esta foi a mais fraca expansão registrada pela atividade varejista em onze anos, isto é, desde os 2,1% observados de janeiro a agosto de Foi o resultado mais fraco em 11 anos para o acumulado no período de janeiro a agosto. Segundo os economistas da Serasa Experian, o fraco desempenho da atividade do comércio, tanto durante o mês de agosto bem como no acumulado do ano, deve-se à baixa confiança dos consumidores em relação ao futuro da economia, aos juros elevados e à inflação mais alta este ano, corroendo o poder de compra dos consumidores. Vale ressaltar que, ao longo do ano, as instituições financeiras de grande porte foram favorecidas em termos de cenário devido a, principalmente, aspectos eleitorais/políticos, elevação de taxas de juros, inadimplência sob controle e provisões reduzidas. Porém, em função da redução do ritmo de crescimento (estamos em recessão técnica), próprio nível de taxa de juros e endividamento da população, o patamar de preço e tendência favorável para o ganhos de capital, estabilidade de preço ou relação de risco x retorno na posição comprada nestes ativos tornou-se evidentemente desfavorável. Neste sentido, estamos considerando proteção ou estruturas de defesa para estes ativos (ITSA4, ITUB4, BBAS3 & BBDC4). (=) Saraiva e Kroton (SLED4 e KROT3): Parceria em plataforma de educação. A pedido da Kroton Educacional - o maior grupo de educação superior do mundo, com 1,2 milhão de alunos e dono de marcas como Anhanguera e Unopar -, a Saraiva desenvolveu uma ferramenta de ensino que já está sendo usada pelos alunos do último ano de Direito de todas as universidades do grupo, atingindo cerca de 3,5 mil estudantes. (=) Abril Educação (ABRE11): Abril Educação tem 20 escolas no radar. A Abril Educação - cujos maiores acionistas são a família Civita, a gestora Tarpon e o fundo soberano de Cingapura GIC - vai fortalecer o negócio de colégios próprios. A companhia tem em seu radar 20 escolas em várias regiões do país que podem ser adquiridas. A expectativa é que, dentro de cinco anos, a divisão de colégios represente a maior fatia da receita da empresa e atinja uma margem operacional semelhante a dos sistemas de ensino, que hoje gira na casa dos 60%. No primeiro semestre de 2014, a receita líquida das escolas foi de R$ 145 milhões, com margem de 24%. O segmento de apostilas obteve R$ 186 milhões no mesmo período. A receita total da companhia foi de R$ 543 milhões no semestre. Segundo Mario Ghio, novo presidente da Abril Educação, há boas oportunidades no Sul, Centro-Oeste e Nordeste para aquisição. "Antes, os colégios funcionavam mais como um trampolim para lançarmos um sistema de ensino com a marca da escola. Mas hoje os colégios ganharam maior relevância dentro da companhia", disse Ghio, que assumiu a presidência em junho. O executivo trabalha na Abril Educação desde 2011 e antes foi da Estácio. No Sul do país, a companhia pretende comprar escolas no próximo ano. "O Sul é uma região onde ainda não temos unidades próprias e por isso é considerada uma das prioritárias", disse Ghio. De acordo com ele, há dois ativos interessantes na região. Segundo o Valor apurou, um desses ativos é o Energia, grupo educacional de Florianópolis que possui escolas e sistemas de ensino com alto índice de aprovação na Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC). (-) Vale (VALE5): Minério segue renovando low de 5 anos, fechou a US$ 83,6/ton. Seguimos recomendando FENCE.

5 Painel Corporativo (=) Setor Elétrico: Vale monitorar ONS, Santo Antônio, Jirau e Parnaíba II. O Operador Nacional do Sistema Elétrico divulgará hoje dados referentes ao custo de operação da última semana. O CMO é utilizado como referência para o cálculo do PLD. Além disso, os relatórios divulgados ao longo do dia trazem detalhes da previsão do ONS para a situação de chuvas e de carga para o período. No último dia 1º, o ONS divulgou que o CMO deveria manter tendência de maior estabilidade ao longo do mês de setembro, em patamar próximo a R$ 720/Mwh. Além disso, a Aneel, deverá definir o rumo de 3 grandes empreendimentos de geração: hidrelétrica Santo Antônio, hidrelétrica Jirau e a termoelétrica Parnaíba II. Juntos, os 3 projetos somam mais de 7,8 mil MWs de energia e pendências bilionárias. A solução não é simples e, dependendo do resultado, poderá respingar no bolso do consumidor. Se a agência reguladora entender que as empresas não são responsáveis por atrasos ocorridos nas obras, no jargão setorial chamado de excludente de responsabilidade, as distribuidoras pagariam a conta e repassariam para a tarifa do consumidor - ou os grandes consumidores. Se a decisão for contrária às geradoras, os sócios teriam de aportar mais recursos para bancar o projeto e não correr o risco de perder a concessão. (=) Construção: Vale monitorar dados do IBGE. O IBGE divulga hoje o resultado de agosto do Sistema Nacional de Pesquisa de Custos e Índices da Construção Civil. Em julho, o INCC/Sinapi variou 0,58% em julho, após uma alta de 0,59% em junho. O índice acumulado no ano foi de 4,28%, e, em 12 meses, alcançou alta de 7,29%.Segundo o IBGE, o custo nacional da construção alcançou R$ 896,88/m² em julho, acima dos R$ 891,73/m² estimados em junho. A parcela dos materiais variou 0,22%, enquanto o custo da mão de obra ficou em 1,01% em julho, ante 0,87% em junho. (-) Oi (OIBR4): Segunda-feira é dia decisivo para a companhia. Segundo o Valor, segunda-feira será o primeiro de mais uma leva de dias decisivos para a Oi, em processo de fusão com a Portugal Telecom (PT). Nessa data, os acionistas minoritários da PT reúnem-se em assembleia, em Lisboa. Vão dizer se concordam ou não em ficar com os títulos vencidos e não pagos da Rioforte, junto com uma opção para reaver, num prazo de seis anos, as ações que hoje têm da Oi e que ficarão na tesouraria da empresa enquanto isso. Absorverão agora a maior parte do problema, embora seja um prejuízo inegável para os sócios dos dois lados. A Rioforte, empresa do Grupo Espírito Santo (GES) tomou emprestados 897 MM da PT e não pagou, causando um sumiço equivalente a R$ 2,7 bi do caixa da Oi. Se a proposta não passar e a associação ruir, será difícil prever o futuro das duas operadoras. Se for aprovada, a fusão será retomada depois que a CVM autorizar a Oi a manter uma grande quantidade de ações em tesouraria. De qualquer maneira, a empresa que surgirá nada mais terá a ver com a CorpCo, desenhada no fato relevante divulgado há um ano. A notícia da perda dos recursos foi um baque para o grupo de controle brasileiro e os executivos daqui e de Portugal, incluindo o presidente da Oi, Zeinal Bava. Hoje a Oi possui um endividamento na casa de R$ 46 bi e precisa dar andamento a reestruturação operacional e voltar a gerar caixa. Além desses esforços, a companhia anunciou uma estratégia de vendas de ativos, como 25% da operadora Unitel, de Angola, que poderia render US$ 700 MM à Corpco. Esse é o início para resolver o novo imbróglio entre os acionistas da companhia. Preferimos não ter exposição ao setor de telecom.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,0% BANESTES BEES3 01/10/ /11/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,3% 5,1% BANRISUL-PREF B BRSR6 04/09/ /09/2014 0,14 0,17 JCP Semi-anual 0,9% 5,3% BANCO DO BRASIL BBAS3 12/09/ /09/2014 0,29 0,34 JCP Trimestral 0,8% 4,7% CIELO SA CIEL3 15/09/ /09/2014 0,04 0,04 JCP Semi-anual 0,1% 2,8% CPFL ENERGIA SA CPFE3 05/09/ /01/1900 0,44 0,44 Dividendo Semi-anual 2,0% 4,4% LOJAS AMERIC LAME3 09/09/ /04/2015 0,03 0,03 JCP Anual 0,2% 0,8% LOJAS AMERIC-PRF LAME4 09/09/ /04/2015 0,03 0,03 JCP Anual 0,2% 0,6% MARCOPOLO POMO3 23/09/ /12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 3,3% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/09/ /12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 3,2% TRACTEBEL TBLE3 12/09/ /09/2014 0,71 0,71 Dividendo Irregular 1,9% 4,2% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 21,1-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 27,3 21,9 183,8 dif. p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 11,1 p.p. 19,2 p.p. 155,2 p.p. Carteira XP Dividendos 22,6 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 27,7 56,3 198,8 dif. p.p. 4,5 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 11,5 p.p. 53,6 p.p. 144,1 p.p. Carteira XP Small Caps -5,7-8,0 26,6-18, ,3-11,3-10,9 dif. p.p. -23,7 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p ,5 p.p. -14,0 p.p. 2,2 p.p. Carteira XP Alpha 3,8-3, ,4 dif. p.p. -14,2 p.p. -11,8 p.p ,7 p.p. Ibovespa 18,0-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 16,2 2,7 28,6 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0,1 4,7 2,3 11, dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8, dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2,4 0,7-2,9 5, dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5,3 4,5-1,5 9, dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0,8 3,8 5,0 9, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. 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