Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

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1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Juros futuros podem reagir ao relatório de inflação e à taxa de desemprego, após IPC-Fipe desacelerar mais que o esperado. Agenda ainda traz coletiva de Hamilton, do BC, confiança do consumidor e leilões de swap no Brasil e dados de seguro-desemprego, renda e despesa pessoal nos EUA, além de lucro industrial à noite na China. Ações de emergentes avançam, refletindo perspectiva de juro dos EUA baixo por longo período após PIB ontem. Bolsa de Xangai subiu com IPO. Yuan se fortaleceu com perspectiva positiva com economia da China. Fechamento Ibovespa tem maior queda desde 30/maio, pressionado por papéis de grandes bancos privados e também por Petrobras, que estendeu perdas após acordo para explorar barris excedentes do pré-sal. -1,6%, ,74. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo (-) Vale (VALE5): Desconto no preço do minério. (=) Copel (CPLE6): Aneel concede efeito suspensivo ao reajuste médio de 35,05% na tarifas. (=) Cesp (CESP6): Novos Projetos de Geração? (+) Brookfield (BISA3): Laudo de avaliação valor entre R$ 1,29 e R$ 1,42. (-) Bancos: BC vê expansão mais sustentável do crédito e inadimplência controlada. (+) Bancos: Instituições financeiras cortaram empregos em cinco meses, diz pesquisa. (=) Smiles (SMLE3): 1ª Emissão de Debêntures Simples. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quinta-feira, 26 de junho de :00 BRA IPC FIPE- l jun/ % 0.16% 08:00 BRA FGV Confiança do Consumidor Jun :00 BRA Taxa de desemprego Maio 5.0% 4.9% 09:30 EUA Seguro-desemprego jun/ K 2561K 09:30 EUA Renda pessoal Maio 0.4% 0.3% 09:30 EUA Gastos pessoais Maio 0.4% -0.1% 09:30 EUA Principal DCP (a.m.) Maio 0.2% 0.2% 22:30 CHI Lucros industriais acum/ano (a.a.) Maio % -- BRA Taxa de longo prazo TJLP jul/ % -- Ricardo Kim Analista, CNPI Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,2 4,3 11,0x Soja ,4-0,2-0,4 7,2 Dow Jones EUA ,5 0,9 15,1x Milho 440-0,2-2,7-3,8-2,4 S&P 500 EUA ,2 1,9 16,5x Trigo 584 0,6-1,5-8,7-6,1 MEXBOL México ,0 3,6 20,3x Açucar 19-0,4-0,7 2,3 9,5 FTSE 100 Reino Unido ,3-1,6 14,1x Algodão 75-1,6-2,4-2,9-3,5 CAC 40 França ,8-1,3 15,1x Café 182 3,3 3,7 1,2 50,5 DAX Alemanha ,2-0,8 13,8x Petróleo (WT 107 0,4-0,3 4,4 10,9 IBEX Espanha ,7 1,6 17,5x RBOB Gasoli 309-1,1-1,1 4,1 6,7 NIKKEI 225 Japão ,5 4,3 17,3x Ouro ,1 0,5 6,1 9,7 SHASHR Shangai ,4-0,9 10,6x Prata 303-0,4-0,7 4,9 0,7 HANG SENG Hong Kong ,1-0,7 7,9x Cobre 309-1,1-1,1 4,1 6,7 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,5-2,2 4,1 3,5 Dólar/Real 2,21-0,8-1,0-1,5-6,4 SMLL ,7-1,3 3,3-2,3 Euro/Real 3,01-0,6-0,8-1,5-7,6 IMOB 665-0,4-1,0 3,0-1,5 Euro/Dolar 1,36 0,2 0,2-0,0-1,2 ICON ,5-0,7 4,2 5,3 Yuan/Dólar 0,16-0,1-0,2 0,2-2,8 INDX ,9-1,4 2,4-8,6 Yen/Dólar 0,01 0,1 0,2-0,1 3,2 Mercado de Ações - Maiores Altas Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor Empresa Ticker Setor LUPATECH SA LUPA3 Bens de Capital 28,6 MMX MINERACAO MMXM3 Mineração & Siderurgia -21,3 INEPAR TEL INET3-28,6 VIVER INCORPORAD VIVR ,7 CHIARELLI SA CCHI3-22,2 OI SA-PREF OIBR4 Telecom -15,0 IDEIASNET IDNT3 Tecnologia 19,7 WETZEL SA-PREF MWET ,8 INEPAR-PREF INEP4-17,2 PLASCAR PART PLAS3 Bens de Capital -13,5 BICBANCO - PREF BICB4 Financeiro 15,2 RENAR MACAS RNAR ,9 CONTAX PART CTAX3-12,9 ENEVA SA MPXE3 Energia Elétrica -11,5 OLEO E GAS PART OGXP3 Petróleo & Gás 10,3 MINUPAR MNPR ,4

3 Macroeconomia Em manhã sonolenta, investidores devem buscar alguma emoção com a agenda do dia (principalmente americana) e com as tensões vindas do Iraque (militantes assumiram nesta quinta-feira o controle de uma cidade situada a 1 hora de Bagdá e que abriga quatro campos de gás natural, em outro avanço dos insurgentes sunitas que rapidamente se apoderaram de grandes áreas ao norte e a oeste da capital iraquiana). Ásia: as ações asiáticas subiram nesta quinta-feira uma vez que o fraco crescimento nos Estados Unidos aparentemente adiou ainda mais o dia no qual as taxas de juros podem subir, levando investidores a colocar recursos em ativos com mais risco em uma busca desesperada por retornos. A Bolsa de Hong Kong foi destaque, saltando 1,45%; Sydney, na Austrália, fechou com ganhos de 1,15%. O índice de Taiwan teve alta de 0,85%. A Bolsa de Seul, na Coreia do Sul, subiu 0,67%; Xangai, na China, avançou 0,65%. O índice de Cingapura teve alta de 0,52%, e a Bolsa do Japão ganhou 0,27%. Europa: o índice de confiança do consumidor francês subiu a 86 em junho ante maio, no maior nível dos últimos três meses, de 85 em maio. O índice que mede as intenções de compra dos franceses passou de -27 para -24. As preocupações com o desemprego, no entanto, cresceram pelo quarto mês consecutivo e alcançaram 60, de 55 de maio. EUA: às 9h30, saem os pedidos semanais de auxílio-desemprego feitos no país, a renda pessoal e os gastos com consumo em maio, além do índice de preços PCE. Brasil: O Banco Central diminuiu sua previsão para o crescimento da economia em 2014, de 2% para 1,6%, ao mesmo tempo em que subiu a projeção de inflação, de 6,1% para 6,4%, de acordo com o relatório trimestral de inflação divulgado nesta quinta-feira. A meta de controle dos preços do governo determina que a inflação oficial deva subir 4,5% ao ano, com tolerância de dois pontos percentuais para cima ou para baixo. Ou seja, a inflação pode oscilar entre 2,5% e 6,5%. - O Índice de Confiança do Consumidor (ICC) subiu 1% em junho na comparação com maio, interrompendo dois meses de queda, informou a Fundação Getúlio Vargas (FGV). O ICC passou a 103,8 pontos, após atingir 102,8 pontos em maio, quando recuou 3,3% e atingiu o menor nível desde abril de 2009.O Índice da Situação Atual (ISA) avançou 2,2%, passando para 109,6 pontos em junho. Já o Índice de Expectativas ganhou 0,1%, a 100,7 pontos.

4 Painel Corporativo (-) Vale (VALE5): Desconto no preço do minério. Segundo fontes, a Vale estaria oferecendo descontos em carregamentos de minério para a China. O movimento segue fortes cortes de preços da Rio Tinto e da Fortescue Metals Group para o minério de qualidade inferior, e indica que a China está ganhando mais poder sobre os preços, após anos de reclamação de que os custos eram muito altos. Segundo fontes, a Vale está oferecendo a alguns clientes um desconto de US$ 2,50/ton, incluindo o custo e frete. Vale lembrar que o preço do minério de ferro médio realizado da Vale caiu de US$ 112,97/ton no 4T13 para US$ 90,52 no 1T14. Enquanto que os preços no mercado apresentaram queda de aproximadamente 10% no 1T14 x 4T13, a queda dos preços da Vale foi de aproximadamente 19%. No resultado do 1T14, a companhia informou que essa diferença foi devido ao efeito negativo da reversão do preço provisório registrado no final do 4T13 e contabilizada no 1T14. A diferença de preço foi ampliada pelos ganhos registrados no 4T13 como resultado dos preços realizados maiores que os preços provisionados). Mesmo assim, a companhia, se confirmado, dando descontos de US$ 2,50/ton para o preço do minério, deve manter os resultados, tanto do 2T14 quanto do 3T14, pressionados. Preferimos não ter exposição ao ativo no momento. Segue gráfico com o preço do minério, alta de 1,7% em relação a ontem: (=) Copel (CPLE6): Aneel concede efeito suspensivo ao reajuste médio de 35,05% na tarifas. A Aneel concedeu efeito suspensivo ao recurso apresentado pela Copel contra o reajuste médio de 35,05% nas tarifas da empresa aprovado pelo órgão regulador no último dia 24. A decisão da Aneel está publicada no Diário Oficial da União em despacho assinado pelo diretor-geral do órgão, Romeu Rufino. A Copel fez o pedido de suspensão temporária com a intenção de, após analisar as planilhas que fundamentaram o aumento autorizado pela Aneel, verificar se há espaço para a apresentação de uma contraproposta. "O governador (do Estado), preocupado com a saúde financeira da empresa e o lado social dos consumidores, deseja entender melhor esses números. Então pedimos, por solicitação do governo, um efeito suspensivo da aplicação junto à Aneel para que possamos conhecer as planilhas". Os cálculos preliminares da Copel indicavam reajuste da ordem de 32,45%. O despacho de Rufino ainda suspende os reajustes tarifários, também aprovados no último dia 24, das companhias Campolarguense de Energia (Cocel), Força e Luz do Oeste (CFLO) e da Cooperativa de Distribuição de Energia Elétrica de Arapoti (Ceral), todas supridas pela Copel. Notícia já esperada pelo mercado. Neutra para as ações. (=) Cesp (CESP6): Novos Projetos de Geração? O novo secretário de Energia de São Paulo, Marco Antonio Mroz, defende que a companhia tenha como meta de longo prazo recuperar a capacidade de geração perdida durante o processo de privatização, além de apostar em novos projetos na área de fontes renováveis. Na esfera setorial, o governo analisa o pleito de empresas interessadas na construção de um gasoduto que ligará a exploração de gás na costa de Santos à capital paulista e a realização de leilão de energia a partir de fontes renováveis. A Cesp, além de protagonista desse movimento, deve também ser uma indutora do setor energético no Estado, segundo o executivo.

5 Painel Corporativo (+) Brookfield (BISA3): Laudo de avaliação valor entre R$ 1,29 e R$ 1,42. A Brookfield Incorporações informa que recebeu o laudo de avaliação das ações da empresa elaborado pelo Banco Santander (Brasil), conforme deliberado na AGE, realizada em 14/04, no âmbito da OPA da companhia em circulação no mercado para cancelamento de registro na categoria A e conversão para categoria B, e consequente saída do Novo Mercado. De acordo com o laudo, foi apurado o valor econômico das ações no intervalo entre R$ 1,29 e R$ 1,42. A companhia recebeu também correspondência de sua acionista controladora, Brookfield Brasil Participações, informando que, considerando que o valor econômico das ações divulgado no laudo de avaliação é inferior ao preço máximo oferecido, de R$ 1,60 por papel, será dado prosseguimento normal à realização da OPA, de acordo com seus termos e condições. Oferta mantida a R$ 1,60/ação, agora, as atenções se voltam para quando ocorrerá a OPA, prazo. Hoje, as ações apresentam um upside de 9,5%, em relação ao fechamento de ontem, R$ 1,46/ação. Problema é a liquidez da ação, que negocia R$ 8,2 MM/dia, média dos últimos 30 dias. (-) Bancos: BC vê expansão mais sustentável do crédito e inadimplência controlada. Nem bem encerrada a primeira metade do ano, o crédito já deu sinais mais do que claros de que terá um desempenho em 2014 pior do que aquele inicialmente projetado. A expansão do crédito tem ocorrido de maneira mais moderada, o que é positivo para sua sustentabilidade, afirmou o chefe do Departamento Econômico do Banco Central (BC), Túlio Maciel, ao comentar o aumento de 12,7% do estoque total de operações nos 12 meses encerrados em maio. Até abril, o crescimento acumulado em 12 meses era de 13,4%. Os dados do BC mostraram crescimento de 1% no saldo total de crédito entre abril e maio. O juro médio subiu 0,3%, para 21,4% ao ano, enquanto a inadimplência aumentou 0,1 ponto, a 3,1%. A taxa medida de calote no sistema financeiro subiu de 3% para 3,1% na passagem de abril para maio. Olhando apenas a inadimplência das pessoas físicas com recursos livres, a inadimplência avançou de 6,5% para 6,7%, o maior patamar desde dezembro do ano passado. De forma geral, podemos considerar a serie de dados como uma forma de ilustrar os reflexos da atividade econômica mais fraca que o esperado. Vale ressaltar que o sistema financeiro nacional, principalmente as instituições privadas de grande porte (Itaú e Bradesco) continuam com uma tendência positiva em termos de desempenho operacional. A desaceleração da economia pode continuar pressionando o valor destas instituições, no curto prazo. Porém, continuamos com expectativa positiva para a performance desta divisão, no médio/longo prazo (principalmente para ITSA), devido ao cenário e desempenho em termos de queda de inadimplência, custos operacionais sob controle, continuidade do foco em ganhos de eficiência, evolução relevante no lucro líquido e outras métricas de retorno final. (+) Bancos: Instituições financeiras cortaram empregos em cinco meses, diz pesquisa. De janeiro a maio deste ano, empregos foram cortados em 17 bancos do país. Dos 17 estados que registraram cortes, São Paulo teve a maior redução do número de vagas: no período. O estudo, feito em parceria com o Departamento Intersindical de Estudos Socioeconômicos (Dieese), usou dados do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged) do Ministério do Trabalho e Emprego. De acordo com a pesquisa, enquanto bancos privados e o Banco do Brasil registraram redução no número de vagas, a Caixa Econômica Federal abriu novas vagas entre janeiro e maio. Os novos admitidos ganharam cerca de 63% da remuneração dos que saíram. A diferença média é ainda maior nos bancos comerciais, chegando a 89,3%. (=) Smiles (SMLE3): 1ª Emissão de Debêntures Simples. Comunica aos seus acionistas e ao mercado em geral que aprovou a 1ª emissão de debêntures simples ("Debêntures"), para distribuição pública, não conversíveis em ações, com esforços restritos de colocação. A Emissão de até debêntures com valor principal total de R$ 600 milhões foi aprovada, nesta data, em reunião do Conselho de Administração da Companhia. As Debêntures serão remuneradas a taxa de 115% da taxa DI, com amortização mensal do valor principal em 12 parcelas consecutivas, com vencimento a partir de 04 de agosto de 2014 e hipóteses de vencimento antecipado e resgate antecipado facultativo, conforme registrado em ata. Os recursos obtidos por meio da Emissão serão destinados pela Companhia exclusivamente ao pagamento, aos seus acionistas, proporcionalmente às suas respectivas participações no capital social da Emissora, do valor da redução de capital, conforme deliberada em Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária de seus acionistas, realizada em 30 de abril de A emissão vem em linha com o esperado e faz parte do movimento para a redução do excesso de capital social da instituição e pagamento de proventos extraordinários. Continuamos com nossa preferência focada em Multiplus como veículos de exposição ideal ao setor de fidelidade.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 22/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,6% BANESTES BEES3 01/07/ /08/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 6,2% BRADESCO SA BBDC3 25/06/ /07/2014 0,19 0,19 Dividendo Irregular 0,6% 3,4% BRADESCO SA-PREF BBDC4 25/06/ /07/2014 0,21 0,21 Dividendo Irregular 0,6% 3,7% BRF SA BRFS3 01/07/ /08/2014 0,35 0,41 JCP Irregular 0,7% 1,6% CETIP CTIP3 25/06/ /08/2014 0,07 0,08 JCP Irregular 0,2% 4,0% COPASA MG - ORD CSMG3 25/06/ /01/1900 0,24 0,28 JCP - 0,6% 3,5% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/07/ /08/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,5% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/07/ /08/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,3% MARCOPOLO POMO3 23/09/ /12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 3,3% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/09/ /12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 3,3% ODONTOPREV ODPV3 26/06/ /07/2014 0,01 0,02 JCP Irregular 0,1% 4,1% SOUZA CRUZ CRUZ3 25/06/ /08/2014 0,01 0,01 JCP Semi-anual 0,1% 4,7% WEG SA WEGE3 25/06/ /08/2014 0,06 0,07 JCP Irregular 0,2% 2,4% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 8,2-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 20,7 20,1 146,9 dif. p.p. 4,5 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 8,1 p.p. 21,8 p.p. 133,9 p.p. Carteira XP Dividendos 13,9 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 24,4 43,3 163,9 dif. p.p. 10,2 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 11,8 p.p. 45,1 p.p. 127,9 p.p. Carteira XP Small Caps -10,4-9,0 28,4-19, ,1-5,0-15,6 dif. p.p. -14,1 p.p. 6,5 p.p. 21,0 p.p. -0,4 p.p ,6 p.p. -3,3 p.p. 8,0 p.p. Carteira XP Alpha -4,0-3, ,1 dif. p.p. -7,7 p.p. -11,8 p.p ,7 p.p. Ibovespa 3,7-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 12,6-1,7 13,0 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0, dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2, dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2, dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5, dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 5,0 0,0 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. 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