Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise XP Abertura Mercados sem direção única, em parte ainda cautelosos com a postura do Fed, em parte reagindo com os dados da China e da Zona do Euro. Dólar faz pausa na alta, e yields de treasuries recuam. No Brasil, pacote microeconômico do governo é bem recebido, governo fecha Orçamento de 2017, e noticiário político cheio, com destaque para recondução de Aécio Neves para a presidência do PSDB. Fechamento Ibovespa, teve 2ª alta em 3 pregões, acompanhando bolsas americanas e com expectativa do anúncio de medidas pelo governo. Alta de +0,3%, atingindo ,16 pontos. Painel Corporativo Petrobras: São Martinho anuncia acordo com Petrobras BR Malls: Reestruturação Societária e mais venda de ativos Eletrobras: Entrada no Ibovespa Vale: Conclusão de venda de participação e acordo com Fortescue Rumo: Heads up no processo de renovação antecipada da Malha Paulista Light: Revisão tarifária antecipada: vale monitorar Porto Seguro: JCP Comgás: JCP Localiza: JCP Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 08:00 EUR Balança comercial SA Out 24.5b 24.9b 08:00 EUR IPC (a.m.) Nov -0.1% -- 11:30 EUA Alvarás de construção (a.m.) Nov -1.6% 0.3% Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,5-5,7 15,0x Soja ,5-0,8-0,3 15,1 Dow Jones EUA ,5 3,9 18,2x Milho 357-1,5-0,8 2,3-9,3 S&P 500 EUA ,2 2,9 19,0x Trigo 409-2,1-1,7 1,6-21,1 MEXBOL México ,2 1,3 20,1x Açucar 19 2,9-3,5-6,3 24,1 FTSE 100 Reino Unido ,6 3,2 16,9x Algodão 72 0,3 1,2 0,1 9,6 CAC 40 França ,2 5,3 15,4x Café 142-1,4 2,0-5,6 5,9 DAX Alemanha ,5 6,8 14,1x Petróleo (WT 51-0,2-1,1 3,0 17,6 IBEX Espanha ,9 7,5 16,5x RBOB Gasoli 154 0,6 2,3 4,0 24,6 NIKKEI 225 Japão ,5 5,3 19,6x Ouro ,7-2,6-3,6 6,2 SHASHR Shangai ,1-3,2 12,1x Prata 165 0,1 0,5 4,4 21,2 HANG SENG Hong Kong ,6-4,1 14,8x Cobre 154 0,6 2,3 4,0 24,6 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,3-3,3-5,5 32,6 Dólar/Real 3,37-0,2-0,4-0,6-15,0 SMLL ,7-2,2-4,3 26,8 Euro/Real 3,51-1,4-1,6-2,2-18,9 IMOB 552-0,8-1,7-2,8 27,0 Euro/Dolar 1,04-1,2-1,4-1,7-4,8 ICON ,0-2,2-4,6 9,8 Dólar/Yuan 6,93 0,3 0,3 0,5 6,4 INDX ,8-1,8-2,9-1,4 Dólar/Yen 118,12 0,9 2,4 3,1-2,0 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Orçamento de 2017, medidas microeconômicas e novidades na política. Com teto, 2017 terá Orçamento de R$ 3,5 tri - O Congresso Nacional aprovou ontem a proposta de orçamento para 2017 com o limite já estabelecido nas regras da PEC do Teto, que também foi promulgada ontem. Os gastos federais foram fixados em R$ 3,5 trilhões, e também estabeleceu o salário mínimo de R$ 945,80 para o próximo ano. O relatório final do Orçamento 2017 não levou em conta a revisão do PIB feita pelo Ministério da Fazenda em novembro - redução de alta de 1,6% para 1%. Isso deve pesar no congelamento de gastos que o governo faz sempre no primeiro semestre de cada ano. Trabalhador terá direito a parte do lucro do FGTS Dentro do pacote de medidas microeconômicas apresentada ontem pelo governo, está a proposta de distribuir até 50% do resultado do FGTS aos trabalhadores, o que elevará os ganhos com o fundo, hoje limitados a 3% ao ano mais a taxa referencial - resultado que tem ficado muito abaixo da inflação. Isso elevaria a rentabilidade para próximo de 6% ao ano. Além disso, o governo vai reduzir gradativamente, durante dez anos, a alíquota de 10% paga por empresas ao fundo, no caso de demissão de trabalhador sem justa causa. Hoje, quando há uma demissão, a empresa tem de pagar 50% de multa sobre o saldo do FGTS, sendo 40% para o trabalhador e 10% para o governo. O plano é, em dez anos, extinguir o repasse feito para o governo. Noticiário político cheio Os jornais de sexta trouxeram desdobramentos importantes na parte política, começando pela recondução de Aécio Neves para a presidência do PSDB até maio de 2018, o que foi citado pelo Estadão como uma expulsão branca de Geraldo Alckmin do partido, podendo migrar para o PSB. O painel da Folha informa que cúpulas de partidos do centrão já veem como positiva a candidatura de Rodrigo Maia, defendendo uma candidatura única da base de Temer, o que é muito bom para o governo. Por fim, uma notícia negativa para o governo, o ministro do Desenvolvimento Social, Osmar Terra, criticou a Reforma da Previdência para o jornal Estadão, mostrando que o governo não está totalmente em sintonia. CNI/Ibope na agenda do dia - A agenda desta sexta-feira tem como destaque a pesquisa CNI-Ibope no quarto trimestre, que deve mostrar avaliação dos brasileiros sobre o desempenho do governo federal (10h30). O governador de São Paulo, Geraldo Alckmin, anuncia pacote de medidas de incentivo à indústria paulista (10h00). No exterior, destaque para pronunciamento do vice-presidente do Banco Central Europeu (BCE), Vítor Constâncio (10h15), e da participação em evento do presidente do Fed de Richmond, Jeffrey Lacker (15h30). Mercados Internacionais Dados da zona do euro e China em destaque. Bolsas sem direção única Os investidores ainda seguem cautelosos com a postura mais dura do Fed, e na Europa as bolsas operam majoritariamente em queda, reforçados por uma balança comercial pior do que a esperada. Em NY, os futuros operam próximas da estabilidade. CPI da zona do euro ganha força O índice de preços ao consumidor da zona do euro subiu 0,6% no mês de novembro, após alta de 0,5% em outubro, atingindo a maior marca desde abril de O resultado veio em linha com o esperado pelo mercado, e o núcleo do indicador teve alta de 0,8%. Ainda na região, foi apresentado a balança comercial do mês de outubro, que recuou 20,1 bilhões de euros na comparação anual, com queda de 0,3% nas exportações e alta de 2,9% nas importações. Banco do Povo da China injeta 394 bilhões de yuans no sistema bancário Interessado em manter a liquidez no sistema financeiro, por meio da linha de crédito de médio prazo, o Banco do Povo da China (PBoC) injetou hoje 394 bilhões de yuans (US$ 56,74 bilhões) em recursos no sistema bancário do país. Ainda na China, o regulador do setor bancário da China publicou hoje diretrizes orientando os bancos locais a não liberar empréstimos para projetos de expansão de capacidade nos setores de aço e carvão. Os bancos também foram desencorajados a oferecer suporte financeiro para as chamadas "empresas zumbi. Bolsas asiáticas mistas Os mercados asiáticos encerraram o dia distintos, com as bolsas da China e Japão em alta, mas Hong Kong e outros mercados regionais menores caíram, ainda existe uma cautela com o tom mais duro do Fed. A injeção de liquidez na China e a queda do iene japonês ante o dólar, fizeram a Bolsa de Xangai encerrar em alta de 0,20%, enquanto a Bolsa de Shenzhen subiu 0,95%, e no Japão, a Bolsa de Tóquio terminou em nova máxima do ano com o índice Nikkei subindo 0,66%, a ,15 pontos, o maior nível desde dezembro de 2015, elevando o ganho acumulado ao longo da semana para 2,13%. Em Hong Kong, o Índice Hang Seng caiu 0,2%. Na Austrália, o índice S&P/ASX 200 recuou 0,1%, enquanto na Coreia do Sul o Índice Kospi terminou com alta de 0,3%. Petróleo em queda Às 9h10, o Brent para fevereiro recuava 0,19% na ICE, a US$ 53,77 por barril, enquanto o WTI para janeiro recuava 0,35% na Nymex, a US$ 50,50 por barril. Estratégia

4 Painel Corporativo Petrobras: São Martinho anuncia acordo com Petrobras. A São Martinho anunciou o acordo para incorporar as ações da empresa Nova Fronteira Bioenergia, uma joint venture com a Petrobrás Biocombustíveis (PBIO), na qual a estatal detém 49%. Com essa operação, a petroleira passa a deter 6,59% do capital total da São Martinho SA, abrindo o caminho para que possa deixar o negócio com a venda das ações no mercado. BR Malls: Reestruturação Societária e mais venda de ativos. A BR Malls decidiu realizar uma reestruturação societária que deve provocar uma redução em sua carga tributária estimada em cerca de R$ 250 para os próximos cinco anos, o que deve reforçar o fluxo de caixa da companhia em um momento de desalavancagem. As informações foram dadas pelo jornal Valor Econômico. Conta a publicação que a companhia também promoverá redução de sua estrutura, com a venda de mais shoppings. O comando da companhia calcula que pode arrecadar cerca de R$ 500 milhões com a venda de ativos, conforme contam analistas ouvidos pela reportagem. Estão na mira do enxugamento shoppings administrados por terceiros, como o São Luís Shopping, o Minas Shopping, o Top Shopping e o Osasco Plaza Shopping. Eletrobras: Entrada no Ibovespa. A BM&FBovespa divulgou nesta manhã a segunda prévia do Ibovespa para os meses de janeiro a abril do ano que vem. O destaque fica para a entrada na Eletrobras no índice. Vale: Conclusão de venda de participação e acordo com Fortescue. A Vale concluiu a venda de sua participação restante de 13,63% na Mineração Paragominas para a Norsk Hydro ASA. A transação totalizou US$ 113 milhões e está relacionada à venda dos ativos de alumínio da Vale anunciada em 28 de fevereiro de Já o chefe executivo da Fortescue, Nev Power, disse que uma aliança entre os dois maiores produtores de minério de ferro do mundo, a brasileira Vale e a australiana Fortescue Metals Group, poderão não se concretizar. Em março, a Vale e a Fortescue anunciaram planos de desenvolver um novo blend de minério especificamente para a China, o maior comprador do insumo utilizado na produção de aço. A expectativa era que a parceria impulsionasse os lucros das empresas e as ajudasse a implementar novos projetos. Rumo: Heads up no processo de renovação antecipada da Malha Paulista. De acordo com o Valor Econômico, o aviso de abertura da audiência pública do processo de renovação antecipada da Malha Paulista deve sair no Diário Oficial da União no início da semana que vem. Haverá duas reuniões presenciais: uma em São Paulo, no dia 24 de janeiro, e outra em Brasília, no dia 26. O prazo para contribuições de interessados no processo será de 45 dias. Para o presidente da Rumo, Julio Fontana Neto, as diretrizes da agência reguladora para renovar o contrato de concessão devem vir em linha com suas expectativas. Ele aponta que o valor das prestações anuais de outorga, por exemplo, ficará bastante próximo ao que a empresa já deposita como arrendamento da malha. Segundo ele, o cronograma indica que seria possível assinar a prorrogação do contrato no fim do primeiro trimestre. "Acredito que estamos chegando a um bom termo para a companhia, o governo e a sociedade", afirmou. Light: Revisão tarifária antecipada: vale monitorar. Vale monitorar a possível definição da revisão tarifária da Light pela Aneel. Porto Seguro: JCP. A Porto Seguro pagará juros sobre o capital próprio, relativos ao período de 1º de outubro a 31 de dezembro, no valor de R$ 32,350 milhões, correspondendo a R$ 0, bruto por ação. A distribuição terá como base a posição acionária do final do dia 20 de dezembro. A partir de 21 de dezembro as ações serão negociadas ex-juros. A data de seu pagamento será fixada na Assembleia Geral Ordinária que deve se realizar até 30 de abril. Comgás: JCP. A Comgás vai distribuir juros sobre capital próprio relativo ao exercício de 2016, do montante bruto de R$ 165,601 milhões, correspondente ao valor de R$ 1, por ação ordinária e valor bruto unitário de R$ 1, por ação preferencial. Localiza: JCP. A Localiza pagará juros sobre o capital próprio no valor bruto de R$ ,78, equivalente a R$ 0, por ação. O pagamento ocorrerá no dia 08 de fevereiro. Terão direito aos proventos os acionistas em 22 de dezembro, sendo que as ações, a partir de 23 de dezembro, serão negociadas ex-juros. Estratégia

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AMBEV SA ABEV3 22/12/ /12/2016 0,19 0,22 JCP Irregular 1,1% 3,5% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 16/12/ /12/2016 0,21 0,25 JCP Irregular 0,9% 3,2% BANESTES BEES3 02/01/ /02/2017 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,4% BANRISUL-PREF B BRSR6 15/12/ /12/2016 0,04 0,04 JCP Irregular 0,3% 5,7% BRADESCO SA BBDC3 22/12/ /03/2017 0,22 0,26 JCP Irregular 0,8% 6,0% BRADESCO SA-PREF BBDC4 22/12/ /03/2017 0,24 0,28 JCP Irregular 0,9% 6,6% CSU CARDSYSTEM CARD3 22/12/ /01/2017 0,26 0,31 JCP Irregular 5,5% 3,5% FERBASA-PREF FESA4 15/12/ /01/2017 0,68 0,80 JCP Anual 8,3% 14,1% ITAU UNIBANCO ITUB3 23/12/ /04/2017 0,40 0,47 JCP Mensal 1,4% 3,9% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 23/12/ /04/2017 0,40 0,47 JCP Mensal 1,2% 3,4% LOJAS RENNER SA LREN3 16/12/ :00:00 AM 0,06 0,07 JCP Anual 0,3% 1,9% M DIAS BRANCO SA MDIA3 16/12/ /04/2017 0,89 1,05 JCP Anual 0,8% 0,4% NATURA NATU3 20/12/ /02/2017 0,12 0,14 JCP Semi-anual 0,5% 1,2% ODONTOPREV ODPV3 19/12/ /01/2017 0,02 0,02 JCP Irregular 0,2% 3,1% PARANA BCO-PREF PRBC4 20/12/ /02/2017 0,18 0,21 JCP Irregular 1,7% 38,5% RAIADROGASIL RADL3 16/12/ /05/2017 0,13 0,15 JCP Anual 0,2% 0,8% SANEPAR-PREF SAPR4 02/01/ :00:00 AM 0,26 0,31 JCP Irregular 2,6% 5,6% VALID SA VLID3 16/12/ /12/2016 0,20 0,24 JCP Irregular 0,8% 2,7% WEG SA WEGE3 19/12/ /03/2017 0,07 0,08 JCP Irregular 0,5% 2,4% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 35,3-4,2 0,7-2,4 37,5-12,1 15,9 76,5 35,3 29,6 203,8 dif. p.p. 0,5 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 13,1 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 0,5 p.p. 12,8 p.p. 180,3 p.p. Carteira XP Dividendos 32,4-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 32,4 26,8 235,0 dif. p.p. -2,3 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. -2,3 p.p. 10,1 p.p. 186,4 p.p. Ibovespa 34,7-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 34,7 16,8 23,5 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 18,1-4,5 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. 7,0 p.p. -0,3 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 13,6-7,5 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. 2,5 p.p. -3,3 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 11,1-4,2 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa Estratégia

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO. 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