Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 18 de outubro de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Tom positivo no exterior, com alta de preços de petróleo e indicadores melhores que o esperado vindos da China e do Reino Unido impulsionando mercados. Agenda do dia conta com CPI nos Estados Unidos. Na parte doméstica, vendas no varejo vem pior que o esperado, reforçando a leitura de uma atividade ainda deteriorada, e estudo aponta Judiciário emperrado no Brasil, com apenas 28 de cada 100 processos sendo concluídos. Agenda doméstica tem como destaque início da reunião do Copom. Fechamento Ibovespa deu mostras de resiliência mais uma vez, sustentando nível de pontos, fechando no maior patamar desde janeiro/2013. Alta de +1,5%, atingindo ,11. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Venda de Ativos e Votação na Câmara Gerdau: Greve Sabesp: Início da 2ª Revisão Tarifária Ordinária Setor Siderúrgico: Vale monitorar BRF: Cofco Meat Via Varejo: Steinhoff EDP Energias do Brasil: Volume de energia cai 5% Setor Educacional: Vale monitorar Real Estate: Prévias Operacionais Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 06:00 EUR ECB Bank Lending Survey :00 BRA Vendas a varejo (a.m.) Ago % 10:30 EUA IPC (a.m.) Set 0.3% 0.2% -- BRA Confidência industrial CNI Out Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,4 7,4 15,8x Soja 978 1,6 1,6 2,5 10,1 Dow Jones EUA ,3-1,2 16,8x Milho 354-0,1-0,1 5,1-7,6 S&P 500 EUA ,3-1,9 18,0x Trigo 424 0,7 0,7 5,4-16,4 MEXBOL México ,1 0,9 21,3x Açucar 23 1,1 1,1 0,7 54,8 FTSE 100 Reino Unido ,9 0,7 16,9x Algodão 71 0,9 0,9 4,6 9,4 CAC 40 França ,5 0,0 14,6x Café 157 1,1 1,1 3,7 19,1 DAX Alemanha ,7-0,1 13,4x Petróleo (WT 50-0,9-0,9 3,5 17,7 IBEX Espanha ,3-0,4 15,4x RBOB Gasoli 150 0,1 0,1 2,2 19,3 NIKKEI 225 Japão ,3 2,7 17,0x Ouro ,0-0,0-4,7 17,9 SHASHR Shangai ,8-1,1 12,6x Prata 156-0,7-0,7 1,2 18,1 HANG SENG Hong Kong ,7 1,2 14,3x Cobre 150 0,1 0,1 2,2 19,3 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,4 1,4 7,1 42,7 Dólar/Real 3,20-0,0-0,0-1,8-19,0 SMLL ,4 0,4 4,6 41,5 Euro/Real 3,53 0,2 0,2-3,9-18,5 IMOB 639 0,9 0,9 3,4 47,1 Euro/Dolar 1,10 0,3 0,3-2,1 0,6 ICON ,3 0,3 2,9 28,5 Dólar/Yuan 6,73 0,0 0,0 1,1 3,6 INDX ,3 0,3 2,4 5,3 Dólar/Yen 103,90-0,3-0,3 2,5-16,0

3 Macroeconomia Brasil Justiça Emperrada e Vendas no Varejo pior que esperado. Justiça emperrada no Brasil Estudo do Conselho Nacional de Justiça apontou que o Judiciário custou R$79,2 bilhões em 2015, um acréscimo de 4,7% em relação ao ano anterior, e um equivalente a R$ 387 por cidadão. Os tribunais estão ainda mais congestionados: de cada 100 processos, apenas 28 foram concluídos. Pela primeira vez desde 2010, o número de processos que chegaram aos tribunais de todo o país no ano passado diminuiu em relação ao ano anterior. Mesmo assim, o congestionamento na Justiça aumentou. Ficou em 72,2%, em comparação aos 71,4% de Vendas no Varejo em queda O IBGE apresentou hoje as Vendas no Varejo de agosto, que recuaram 0,6% ante julho, acima da queda de 0,5% aguardada pelo mercado. Na comparação anual o indicador recuou 5,5%, também acima dos 5,0% de queda esperado. A instituição revisou para baixo o indicador de julho, passando de uma queda de 0,3% para uma queda de 0,6%. As Vendas no Varejo ampliadas recuaram 2,0%, pior que a queda de 1,0% esperada pelo mercado. Na passagem de julho para agosto, a redução de 0,6% no volume de vendas no varejo teve predomínio de resultados negativos, atingindo seis das oito atividades pesquisadas, com destaque negativo para Equipamentos e material para escritório, informática e comunicação (-5,0%); Artigos farmacêuticos, médicos, ortopédicos, de perfumaria e cosméticos (-2,8%). Por outro lado, pressionando positivamente encontra-se o setor de maior peso no conjunto do varejo, Hipermercados, supermercados, produtos alimentícios, bebidas e fumo, que com avanço de 0,8%. Pré-sal e CPI americano na agenda - A agenda desta terça-feira tem na Câmara sessão para continuidade da votação do projeto que retira da Petrobras a obrigatoriedade de atuar como operador do pré-sal (9h00). Na pauta do Congresso está ainda o Projeto de Lei que libera para o Ministério da Educação crédito suplementar de R$ 1,1 bilhão, de onde deverão sair R$ 702 milhões para o Fies (11h00). O Copom tem seu primeiro dia de reunião. No exterior, destaque para o índice de inflação ao consumidor (CPI) dos Estados Unidos em setembro (10h30); o índice NAHB de confiança das construtoras (12h00); e os estoques API de petróleo bruto (18h30). Mercados Internacionais Petróleo em alta e dados positivos vindo de China e Reino Unido animam bolsas. Bolsas europeias e futuros de NY em alta - As bolsas europeias e os futuros de Nova York operam em alta nesta manhã, impulsionados especialmente pela alta do petróleo. A inflação acima do esperado no Reino Unido também impulsiona as bolsas na Europa. Inflação do Reino Unido com forte alta - O CPI do Reino Unido avançou 1% no mês de setembro na comparação anual, configurando a maior alta desde novembro de Resultado veio acima dos 0,9% esperados pelo mercado. Em relação a agosto, o CPI britânico avançou 0,2% em setembro, vindo em linha com a projeção do mercado. O PPI registrou alta de 0,2% em setembro ante agosto, e alta de 1,2% na comparação anual. Novos empréstimos na China superam - Os bancos chineses liberaram 1,22 trilhão de yuans (US$ 181,05 bilhões) em novos empréstimos em setembro, segundo o PBoC. O resultado é superior ao volume de 948,7 bilhões de yuans registrado em agosto e superou a expectativa de analistas, que aguardavam 1 trilhão de yuans em novos empréstimos. Bolsas asiáticas avançam Com dados dos EUA mais fracos que esperado sugerindo que a próxima alta de juros pode estar mais distante, e reforçadas pela alta de preços do petróleo, as bolsas asiáticas encerraram o dia em alta. A Bolsa de Xangai subiu 1,38%, enquanto a Bolsa de Shenzhen fechou em alta de 1,43%. No Japão, a Bolsa de Tóquio encerrou com ganho de 0,38%. A Bolsa de Hong Kong avançou 0,9%. Na Austrália, o Índice S&P/ASX 200 subiu 0,4%. Já a Bolsa DE Seul terminou em alta de 0,2% Petróleo sem direção definida Às 9h00, o WTI para dezembro recuava 0,98% a US$ 50,43 por barril na Nymex, enquanto o Brent para novembro avança 0,85%, a US$ 51,96 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Petrobras: Venda de Ativos e Votação na Câmara. Ontem, o conselho de administração aprovou a venda da Nansei Seikyu (NSS), empresa localizada na ilha de Okinawa, no Japão, para a Taiyo Oil Company por US$ 129,285 MM, com pagamento integral previsto para dezembro de Votação na Câmara Tem sessão na Câmara para continuidade da votação do projeto que retira da Petrobras a obrigatoriedade de atuar como operador do présal, às 9h. BR Distribuidora - segundo o Valor, o Grupo Pão de Açúcar e o Carrefour receberam prospectos da subsidiária para participar do processo competitivo de aquisição de fatia da empresa, com um braço de varejo formado pela BR Mania. Ainda podem estar no páreo, caso as conversas avancem, fundos de investimentos que também foram acionados pela BR. Contudo, destaca o jornal, o envio dos documentos para fundos e empresas não implica, necessariamente, no desejo de adquirir o ativo. Venda de Ativos - Na sexta, a estatal afirmou que as negociações com a Ultrapar para a venda da Liguigás estavam avançadas. Contudo, a Folha de S. Paulo afirma que, se o negócio for concluído, aumento ainda mais a concentração no mercado do combustível, que é alvo de investigações de formação de cartel. Caso conclua a operação, avaliada pelo mercado em cerca de R$ 3 bi, o grupo Ultra ficará com 45% do mercado brasileiro. A expectativa do mercado é que o negócio enfrente resistências nos órgãos de defesa da concorrência. A informação da venda do ativo no Japão, demonstra que a Petrobras está focada na venda de ativos, focada em ativos que geram retorno para a empresa, redução de gastos com PDV, além da metodologia de preços de combustíveis, que demonstra uma menor interferência governamental na empresa. Seguimos otimistas com Petrobras. Gerdau: Greve. Devido a uma greve de metalúrgicos iniciada no dia 13/10, a fábrica da Gerdau em São José dos Campos (SP) está parcialmente parada. Ontem, o sindicato divulgou nota à imprensa na qual destaca que a Gerdau está adotando "um forte esquema de repressão contra os metalúrgicos". A categoria sustenta que, no domingo, os veículos que transportavam trabalhadores da empresa foram desviados para o 46º Batalhão da Polícia Militar, "uma manobra adotada pela Gerdau para intimidar os funcionários e forçá-los a entrar na fábrica". Segundo o Valor Econômico, a Gerdau disse ter conseguido uma liminar que garante a entrada dos funcionários na fábrica, mas que o sindicato está bloqueando o acesso. Segundo a Folha, a Gerdau investiu cerca de R$ 75 MM em dois projetos para diminuir os custos da empresa em suas linhas de produção e, dessa forma, melhorar a margem de lucro. Um dos projetos consiste em monitorar os equipamentos com sensores. Sabesp: Início da 2ª Revisão Tarifária Ordinária. A Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo (Arsesp) publicou deliberação sobre a metodologia para a 2ª Revisão Tarifária Ordinária (RTO) da Sabesp, que está prevista para acontecer em Segundo a deliberação, a base da remuneração será obtida somando-se os valores atualizados da base anterior com os valores das inclusões ocorridas entre outubro de 2011 e junho de 2016, chamada de base incremental. A Sabesp contratará estudos e avaliação dos ativos para compor essa base de remuneração, cujo laudo deverá ser apresentado em 120 dias. Setor Siderúrgico: Vale monitorar. Hoje está programa a divulgação, a partir das 11h, dos números de setembro e previsões para outubro do setor siderúrgico pelo Instituto Nacional dos Distribuidores de Aço (Inda). BRF: Cofco Meat. De acordo com fontes ouvidas pela Bloomberg, a companhia planeja investir US$ 20 MM para comprar cerca de 2% da produtora chinesa de carne de porco Cofco Meat Holdings e formar uma parceria estratégica com a companhia. A BRF pretende fazer o investimento aproveitando a oferta pública inicial da empresa chinesa, disse a pessoa, que pediu para não ser identificada porque o acordo ainda não foi anunciado. Cofco Meat, que tem entre seus sócios KKR & Co., busca levantar até US$ 333 MM com a venda de ações em Hong Kong, segundo os termos do negócio obtido pela Bloomberg na segunda-feira. A parceria vai ajudar Cofco a expandir no mercado de carne processada e permitirá à BRF vender mais produtos na China, disse a pessoa. Cofco e BRF concordaram em buscar oportunidades de colaboração, bem como a troca de informações sobre práticas de gestão, diz a fonte. Um porta-voz externo da Cofco Meat em Hong Kong não quis comentar, enquanto a assessoria de imprensa da BRF não respondeu. Via Varejo: Steinhoff. Segundo informações da coluna de Lauro Jardim, do jornal O Globo, o grupo alemão gigante do varejo Steinhoff negocia a compra de participação da família Klein na Via Varejo, em uma transação que pode chegar a R$ 1,5 bi. Os Klein controlam a Via Varejo ao lado do grupo Casino. Vale destacar que as units da Via Varejo subiram 20% nos últimos dois pregões, sem que houvesse nenhuma notícia relevante para a compa

5 Painel Corporativo EDP Energias do Brasil: Volume de energia cai 5%, mesmo com aumento de 2,5% no número de clientes. As distribuidoras, EDP Bandeirante e EDP Escelsa, houve uma queda de 5% no volume de energia, para 5,878 MM de MWh. O número de clientes das distribuidoras saiu de 3,217 MM para 3,299 MM, crescimento de 2,5% em 12 meses. A empresa explica que o recuo no 3T16 é reflexo da desaceleração da economia e da migração de clientes do mercado cativo para o mercado livre. Setor Educacional: Vale monitorar. Está prevista votação no Congresso, a partir das 11h, do projeto de lei de crédito suplementar que dá recursos extras de R$ 702 milhões ao programa de financiamento estudantil, o Fies Real Estate: Prévias Operacionais: a)even As vendas contratadas da Even somaram R$ 206 MM (parte Even), dos quais R$ 107 MM (52%) referem-se a vendas de lançamentos do 3T16 e R$ 99 MM (48%) vendas de estoque. A velocidade de vendas (VSO) do 3T16 foi 8,6%. Lançamentos - três empreendimentos foram lançados no trimestre, que totalizaram um Valor Geral de Venda (VGV) de R$ 386 MM (parte Even). b)mrv Vendas Líquidas somaram R$ 1,052 bi, crescimento de 18,7% na comparação com o 3T15. Lançamentos totalizaram R$ 821 MM, queda de 21,5% na comparação anual. A MRV explica, em comunicado, que a greve dos bancos em setembro prejudicou os lançamentos no 3T16, já que todos são realizados somente depois da contratação do financiamento da construção junto aos bancos, pois este é determinante para o repasse do cliente durante a fase de obras Números negativos para Even. Já para MRV, a companhia segue demonstrando, mesmo no cenário extremamente desafiador, crescimento nas vendas. Seguimos não recomendando exposição a nenhuma ação no setor de real estate.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/11/ /12/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,1% TUPY TUPY3 08/11/ /01/1900 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 2,2% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 45,4-4,2 0,7 1,9 37,5-12,1 15,9 76,5 43,4 26,9 231,0 dif. p.p. 0,8 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 17,4 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 6,8 p.p. 12,2 p.p. 198,5 p.p. Carteira XP Dividendos 45,9-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 40,3 33,8 274,6 dif. p.p. 1,3 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 3,7 p.p. 19,1 p.p. 215,1 p.p. Ibovespa 44,5-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 36,6 14,7 32,5 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. 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