Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Bolsas em oficial queda de pelo emprego mundo dos com Estados piora na Unidos perspectiva (payroll) de cria aprovação expectativas da Reforma de alta Tributária em empregos, nos Estados com criação Unidos. esperada Na Europa, de 174 dados mil do empregos, Reino Unido reforçando vem acima a chance do esperado, de um tensões Fed mais em duro torno na da alta negociação de juros e do uma Brexit bolsa retornam. mais otimista. No Brasil, Na dados China, do bolsas IPCA fecharam de outubro em vem baixa abaixo após do Banco esperado Povo pelo da mercado, China elevar governo os juros anuncia da linha projetos de crédito do Avançar permanente, que serão resultado concluídos da desaceleração até o final do 2018, PMI anúncio industrial vem chinês acima do em previsto. janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento O Ibovespa teve 2º recuo na semana e perdeu os pontos, seguindo a queda das bolsas americanas e com operadores avaliando chances para reforma da Previdência, que segue com cronograma indefinido. Queda de 1,9%, atingindo R$ Ibovespa ,69 fecha pontos. em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo ,21. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Braskem Ecorodovias e a Petrobras: 3T17: Acima acordo das expectativas de leniência Petrobras: BRF 3T17: Sinais Licitações de melhora, de Blocos em Exploratórios linha com as expectativas. Neutro TIM: Bancos: 4T16: Lucro Levemente de grandes acima bancos das expectativas cresce 14,6%. Lojas Setor Americanas: Elétrico: Distribuidoras Aumento de serão capital? vendidas por R$ 50 mil Bolsa: Eletrobras: possibilidade Revisão tarifária de repassar das a transmissoras clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: Cemig: dividendos Plano de Regularização de 2018 de Créditos Tributários Rumo: Precificação da emissão no exterior Eletrosul: Agenda acordo do com chinesa Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 09:00 BRA IPCA inflação IBGE (a.m.) Out 0.48% 0.16% Agenda do Dia 13:00 EUA Sentimento Univ de Mich Nov :00 EUA Orçamento mensal Out -- $8.0b Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil 72, x Soja Dow Jones EUA 23, x Milho S&P 500 EUA 2, x Trigo MEXBOL México 48, x Açúcar FTSE 100 Reino Unido 7, x Minério de Ferro CAC 40 França 5, x Café DAX Alemanha 13, x Petróleo (WTI) IBEX Espanha 10, x RBOB Gasolina NIKKEI 225 Japão 22, x Ouro 1, SHASHR Shangai 29, x Prata HANG SENG Hong Kong 3, x Cobre Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX 30, Dólar/Real SMLL 1, Euro/Real IMOB Euro/Dolar ICON 3, Dólar/Yuan Ibovespa 72, Dólar/Yen

3 Macroeconomia Brasil IPCA abaixo do esperado, Medidas do Avançar anunciadas. IPCA vem abaixo do esperado Segundo o IBGE, o IPCA de outubro permaneceu em 0,42%, abaixo dos 0,49% previstos pelo mercado. No ano, o índice acumula 2,21%, bem abaixo dos 5,78% registrados em igual período do ano passado, sendo o menor acumulado no ano registrado em um mês de outubro desde 1998 (1,44%). Considerando os últimos 12 meses o índice ficou em 2,70%. Em outubro, dos nove grupos de produtos e serviços pesquisados, somente Alimentação e Bebidas (-0,05%) e Artigos de residência (-0,39%) apresentaram sinal negativo. Nos demais, destaca-se o grupo Habitação, com 1,33% de variação e 0,21 p.p. de impacto no índice do mês. Os alimentos para consumo em casa passaram de -0,74% em setembro para -0,17% em outubro, com destaque para a batata-inglesa (que passou de -8,06% em setembro para 25,65% em outubro) e o tomate (de -11,01% em setembro para 4,88% em outubro). Por outro lado, vieram em queda: o feijão-mulatinho (-18,41%), o alho (-7,69%), o feijão-carioca (-3,29%), o açúcar cristal (-3,05%), o leite longa vida (-2,99%) e o arroz (-1,14%). Já a alimentação fora apresentou alta de 0,16%. Empresas pretendem adaptar contratos de trabalho à Reforma Trabalhista Empresas escutadas pelo Valor afirmam que estão se movimentando para fazer alterações nos contratos de trabalho com base na reforma trabalhista. A construção civil quer ampliar o uso da terceirização, acabar com o pagamento de horas extras em horários ociosos e adotar a previsão de demissão de comum acordo. No comércio, pretende-se resolver questões sobre jornada de trabalho aos domingos e feriados. Já a área têxtil planeja reduzir o horário de almoço, implementar a demissão consensual e a homologação anual dos contratos, como forma de evitar novos processos judiciais. O setor de turismo, hotelaria e eventos, também atrelados à FecomercioSP, deve começar a adotar o contrato de trabalho intermitente, no qual o funcionário é chamado a trabalhar apenas em períodos determinados. Governo divulga medidas do Avançar: Ontem o governo divulgou as medidas do Avançar que serão entregues até o final do mandato, o programa que se desdobra em três subprodutos: o Avançar Cidades, que disponibilizará R$ 29,9 bilhões da Caixa Econômica Federal, do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço e do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social; o Avançar Energia, que injetará R$ 58,9 bilhões de empresas estatais no setor de energia; e o Avançar com recursos do orçamento geral da União, de R$ 42,1 bilhões. O Nordeste será a região com o maior número de obras contempladas: 3.186, com investimentos de R$ 19 bilhões. Olhando por setor, obras estão ligadas à pasta da Saúde. Meirelles e Confiança nos EUA em destaque - A agenda desta sexta-feira traz como destaque o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, que participa do evento "Brasil de Ideias - Avante Brasil", em Porto Alegre. Nos Estados Unidos será divulgado o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan (13h00) e os poços e plataformas em operação (16h00). Mercados Internacionais Mercados em queda com notícias de Reforma Tributária dos EUA. Futuros de NY e bolsas europeias no vermelho O noticiário negativo em torno da reforma tributária dos EUA provoca queda nas bolsas pelo mundo. Os rumores apontam que a reforma será adiada. Na Europa, as negociações do Brexit e uma bateria de indicadores no Reino Unido também afetam os mercados. Indicadores no Reino Unido melhores que esperado Foram apresentados os dados de Produção Industrial e Balança Comercial no Reino Unido. A indústria subiu 0,7% mês de setembro ante agosto, acima da expectativa de 0,3% de alta. Já a balança apresentou um déficit comercial de 11,3 bilhões em setembro, abaixo dos 13,1 bilhões de libras aguardados pelo mercado. Bolsas asiáticas em queda As bolsas asiáticas encerraram o último dia da semana em queda, por conta de preocupações com o avanço da reforma tributária nos EUA. Após ter alcançado os maiores níveis desde 1992 nesta semana, o Nikkei caiu 0,82% em Tóquio. Também ficaram no vermelho o sul-coreano Kospi, que recuou 0,30% em Seul e o Hang Seng, que registrou perda marginal de 0,05% em Hong Kong. Já os mercados da China fecharam em alta em meio à perspectiva de que Pequim abra mais o setor financeiro para investimentos externos. O Xangai Composto subiu 0,14%, enquanto o Shenzhen Composto avançou 0,52%. Na Oceania, a bolsa da Austrália foi pressionada pelo mau desempenho das mineradoras e o S&P/ASX 200 caiu 0,33% em Sydney.

4 Ecorodovias 3T17: Acima das expectativas. A Ecorodovias reportou números fortes no 3T17, acima do consenso de mercado nas principais linhas. Em primeiro lugar, vale destacar o crescimento de 7% a/a no tráfego consolidado. O número foi impactado positivamente pelo tráfego mais forte de veículos pesados, que cresceu 8,8% no 3T17. Veículos leves tiveram aumento de 5,3%. O tráfego forte resultou em números também saudáveis: a receita líquida (Pró-forma) cresceu 11% no 3T17, atingindo R$ 660 MM. O EBITDA comparável cresceu 21%, atingindo R$ 456,5 MM, a margem de 69,1%. Por fim, o lucro líquido comparável atingiu R$ 125 MM, crescimento de 86%. Mantemos uma visão positiva para a Ecorodovias, com base não só na recuperação da atividade e do tráfego das rodovias (principalmente que tem se mostrado mais forte que a esperada), mas também vislumbrando um ambiente mais pró-infraestrutura no próximo ano. Principais destaques: Vale destacar a queda nos custos caixa, mesmo considerando (i) o aumento de receita e (ii) a inflação no período. Isso e o controle de despesas gerais contribuíram para o aumento de 5,6 p.p. na margem EBITDA comparável. No acumulado do ano a margem aumenta 3 p.p. O resultado financeiro apresentou queda de 31% no ano, principalmente por conta da queda nos juros e na variação monetária sobre as dívidas. Isso contribuiu positivamente para o forte crescimento do lucro. A alavancagem no período atingiu 2,5x dívida líquida/ebitda pró-forma, queda em relação ao último trimestre. A dívida bruta total da companhia é de R$ 4,9 bi, sendo que R$ 224 vencem no 4T17 e R$ 1,1 bi no ano seguinte. O fluxo de caixa operacional cresceu 28% no 3T17. BRF 3T17: Sinais de melhora, em linha com as expectativas. Neutro. Seguem os principais destaques do desempenho da BRFS3 referentes ao 3T17: Receita Operacional Líquida de R$ MM, 8,8% acima do 2T17; Lucro bruto de R$ MM (+17,4% t/t). Margem Bruta de 22,1%, 1,6 p.p. acima do 2T17; EBITDA de R$ MM, com margem EBITDA de 12,3%, uma expansão de 5,1 p.p. em relação ao 2T17; Capex de R$ 369 MM no 3T17; Geração de caixa após investimento foi de R$ 436 MM, 85,5% acima do 2T17. Seguem outros destaques: Início do processo de sucessão do atual Diretor Presidente Global, que segue na liderança da BRF até dia 31/12/2017. A Companhia ainda se encontra em processo de recrutamento do novo Diretor Presidente, em conjunto com uma consultoria especializada. Adesão ao Programa Especial de Regularização Tributária (PERT), a qual resultou em um impacto positivo líquido no resultado antes do imposto de renda e contribuição social de aproximadamente R$ 310 MM, sendo R$ 220 MM em resultado financeiro.. Este gráfico (fonte: BRF) mostra a recuperação da geração de caixa nos últimos dois trimestres após o desastroso 1T17. Caso a leitura e sinalização sejam que esta tendência veio para ficar, o otimismo poderá ser retomado para os investimentos nas ações da BRF. Sendo negociadas abaixo de (EV) 10x EBITDA para 2018 (cerca de 15% abaixo da média histórica), começamos a encontrar boa relação risco e retorno (potencial de valorização) para investidores com perfil de longo prazo. No curto prazo, os resultados deverão trazer leitura neutra com viés positivo para as ações em bolsa.

5 Bancos: Lucro de grandes bancos cresce 14,6%. Segundo o Valor Econômico (Talita Moreira e Vinícius Pinheiro), com a queda na inadimplência em meio aos primeiros sinais de recuperação da economia, o lucro dos grandes bancos brasileiros voltou a crescer no terceiro trimestre. O resultado combinado de Banco do Brasil, Itaú Unibanco, Bradesco e Santander Brasil foi de R$ 16,4 bi, alta de 14,6% em relação ao mesmo período de Apesar da melhora, o crédito segue estagnado e se tornou um fator de preocupação para o resultado dos bancos nos próximos trimestres. A queda da Selic coloca uma pressão adicional sobre as margens das instituições, que esperam compensar esse efeito com o aumento no volume de empréstimos. A expectativa era que os balanços do 3T17 trouxessem pelo menos algum sinal de retomada. Não foi o que ocorreu. O saldo dos financiamentos dos 4 grandes bancos encerrou setembro em R$ 2 trilhões, uma redução de 1,3% ante junho deste ano e de 4,5% em 12 meses. Apesar dos números abaixo do esperado, os executivos de todas as instituições sinalizaram uma propensão maior para a concessão de crédito. "Existe uma disposição para crescer a carteira [de crédito], mas essa não é uma decisão unilateral. Não depende só de nós, mas também da demanda", afirmou o presidente do Itaú, Candido Bracher. A carteira de crédito a grandes empresas tem demorado mais para se recuperar e ainda tem concorrido com as operações de mercado de capitais, segundo Bracher. Ele traçou um cenário mais positivo para os empréstimos nas linhas para pessoas físicas. "A desalavancagem e a queda no desemprego serão seguidas por um crescimento nesse portfólio", disse. Com o crédito para empresas em ritmo lento, o Santander fez uma aposta mais forte no varejo, que representou 65% do resultado antes de impostos no 3T17, contra 42% há 2 anos, segundo o vice-presidente executivo e diretor de relações com investidores, Ángel Santodomingo. Dos quatro maiores bancos de capital aberto, o espanhol foi o único que apresentou expansão no crédito, tanto no trimestre como no acumulado em 12 meses. Já o BB registrou a maior queda na carteira em relação a setembro de 2016, diante da maior restrição de capital e do trabalho da instituição de buscar operações mais rentáveis. "O banco é conservador. Na nossa carteira hoje, predominam linhas como consignado, crédito de salário, que trazem inadimplência baixa", afirmou o presidente do BB, Paulo Rogério Caffarelli. O crédito fraco se refletiu nas receitas dos bancos. A margem financeira, que inclui as receitas com crédito menos os custos de captação, recuou 4,9% em relação aos meses de julho a setembro do ano passado. A queda da Selic é outro fator de pressão sobre as margens, e tende a se intensificar se o volume de financiamentos não se recuperar. Mesmo com a redução, as instituições mantêm um nível alto de provisões, ainda na expectativa de surpresas negativas no crédito, principalmente entre as empresas. No Itaú, o índice de cobertura, que mede o total de provisões em relação às operações em atraso há mais de 90 dias, encerrou setembro em 932% na carteira de atacado. Em setembro de 2016 esse índice estava em 345%. Se a situação da economia melhorar, os bancos poderão reverter parte dessas provisões, o que pode ajudar os resultados do ano que vem, mesmo com os financiamentos ainda em ritmo lento. O Bradesco projeta um crescimento da ordem de 5% para o mercado de crédito no ano que vem. A retomada dos empréstimos, junto com a redução nas despesas com provisão, deve ajudar a compensar o efeito negativo da queda da Selic, segundo Carlos Firetti, diretor de relações com o mercado do banco. Enquanto o crédito não volta, os bancos seguem em busca de receitas com a cobrança de tarifas. Entre julho e setembro, os ganhos com prestação de serviços, que incluem desde a manutenção de conta corrente até a taxa de administração de fundos de investimento, aumentaram 7,1% na comparação com o terceiro trimestre do ano passado, para R$ 28,1 bilhões. O controle das despesas é outro caminho adotado para manter os resultados em alta. Um ano após a aquisição do HSBC, o Bradesco lançou o primeiro programa de demissões voluntária (PDV) de sua história, que contou com 7,4 mil adesões. No BB, os efeitos de uma reorganização anunciada no ano passado - que envolveu aposentadorias voluntárias e fechamento de agências - começaram a aparecer. As despesas operacionais caíram 4,2% em relação ao 3T16, para R$ 13 bi. Segundo Caffarelli, o contexto de Selic em queda e a necessidade de melhorar o retorno "obrigam [o banco] a um exercício muito forte de redução de custos". Seguimos otimistas com o setor, com preferência pelas ações do Banco do Brasil. Setor Elétrico: Distribuidoras serão vendidas por R$ 50 mil. O governo publicou a modelagem de privatização das 6 distribuidoras da Eletrobras localizadas no Norte e Nordeste. De acordo com resolução do Conselho do Programa de Participações de Investimentos (CPPI), as empresas serão vendidas pelo valor simbólico de R$ 50 mil cada, porém com compromisso de aportes imediatos pelos compradores de R$ 2,4 bi. Para tornar o negócio viável, a norma determinou que a Eletrobras assuma R$ 11,2 bi de dívidas das distribuidoras. Além disso, débitos em aberto dessas empresas na Conta de Desenvolvimento Energético (CDE) serão assumidos pela holding. Era esperado, pois várias distribuidoras geram resultado operacional negativo. Assim, quanto mais rápido a Eletrobras repassá-las, melhor é para a empresa, fora os investimentos que serão realizados pelos compradores.

6 Eletrobras: Revisão tarifária das transmissoras. A revisão tarifária periódica das transmissoras de energia vai expor uma situação desconfortável para a Eletrobras. Cálculos realizados pela Aneel deixarão claro que a ineficiência da estatal, até então atribuída apenas às distribuidoras, também atinge as transmissoras. Para se adequar aos novos parâmetros que serão exigidos pela Aneel a partir de 2018, a Eletrobrás terá de fazer um corte de custos de R$ 2 bi. Como esse valor não pode ser repassado para as tarifas, se a empresa não for privatizada, ela exigirá mais aportes dos acionistas. A União detém, direta e indiretamente, 63% das ações da Eletrobras. De acordo com levantamento da Aneel, entre as nove transmissoras que passarão pela revisão, Eletronorte, Chesf e Eletrosul têm os piores níveis de eficiência: 34,61%, 42,14% e 44,14%, respectivamente. A Copel-GT terá 53,02%, e Furnas, 58,37%. As melhores nessa lista são Cemig-GT, com 92,30%, e CTEEP, com 89,46%. O índice a ser atingido pela Eletrobrás foi definido em 90% do alcançado pelas melhores empresas, algo que o governo considera possível caso a empresa seja privatizada. A Aneel estima que as tarifas de transmissão devem cair 0,71% com a revisão periódica e poderiam ser reduzidas em mais 0,11% se Eletrobrás for vendida. O efeito somado seria de -0,82%. Ao pedir que a Aneel fizesse o estudo, o Ministério de Minas e Energia (MME) queria mostrar as perdas que a Eletrobrás causa por ser uma estatal. O resultado não causou surpresas no governo, já que as subsidiárias da empresa são líderes no número de obras atrasadas do setor. O governo vai propor uma mudança na forma de cálculo das indenizações para as transmissoras de energia elétrica. A proposta fará parte do projeto de lei sobre a privatização da Eletrobrás, que deve ser fechado ainda nesta semana. O plano é propor às transmissoras que têm direito a indenizações que aceitem receber os valores em 25 anos, e não em 8, como estabelece a regra atual. O dinheiro será pago por meio das tarifas e será corrigido pelo custo ponderado médio de capital (WACC) do setor de transmissão, indicador que deve reduzir os ganhos das empresas em R$ 3 bi, de R$ 34,5 bi para R$ 31,5 bi. A vantagem, para quem aceitar a proposta, é a segurança jurídica, pois o acordo será firmado por meio de lei. A regulamentação anterior, que permitia correção mais alta, veio por uma portaria publicada pelo ex-ministro de Minas e Energia e senador Eduardo Braga (PMDB-AM), durante o governo da ex-presidente Dilma Rousseff. O uso desse instrumento foi questionado na Justiça por associações de indústrias como Abrace, Abividro e Abiclor e, até agora, a Justiça deu ganho de causa para essas entidades. Cemig: Plano de Regularização de Créditos Tributários. A Cemig aderiu ao Plano de Regularização de Créditos Tributários - PRCT do Estado de Minas Gerais para quitação do ICMS no total de R$ 588 MM, segundo comunicado ao mercado. A adesão pela Cemig D reduziu em 90% os juros e multas incidentes sobre as matérias. O valor deverá ser atualizado pela taxa de 50% da Selic até a data do efetivo pagamento, a ser realizado em 6 parcelas iguais, a primeira de R$ 93 milhões quitada em 31/10. A adesão pela Cemig GT, no valor de R$ 30 MM, liquidado integralmente em 31/10, reduziu em 95% os juros e multas incidentes sobre a matéria, disse a Cemig. A adesão ao PRCT impactará negativamente o Ebitda e lucro líquido do 3T17, no valor aproximado de R$ 588 mi e R$ 388 mi, respectivamente Suzano contratou banco para assessorar compra de empresas A companhia contratou banco para assessorar na compra de duas empresas de tissue: a Ondunorte e outra na região sudeste. E hoje o grupo ganha um novo status na bolsa: suas ações preferenciais tornam-se ordinárias. Apesar da melhora, o crédito segue estagnado e se tornou um fator de preocupação para o resultado dos bancos nos próximos trimestres. A queda da Selic coloca uma pressão adicional sobre as margens das instituições, que esperam compensar esse efeito com o aumento no volume de empréstimos. A expectativa era que os balanços do 3T17 trouxessem pelo menos algum sinal de retomada. Não foi o que ocorreu. O saldo dos financiamentos dos 4 grandes bancos encerrou setembro em R$ 2 trilhões, uma redução de 1,3% ante junho deste ano e de 4,5% em 12 meses. Apesar dos números abaixo Vara Empresarial do Rio, Fernando Viana, responsável pelo caso. Os bancos públicos brasileiros sugeriram que a assembleia seja remarcada para 8 de dezembro, em primeira convocação, e no dia 18 do mesmo mês, em segunda chamada.

7 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AES TIETE ENERGI TIET11 08/11/ /11/ Dividendo Trimestral 0.1% 8.5% BANESTES BEES3 01/12/ /01/ JCP Anual 0.4% 5.3% BRADESCO SA BBDC3 04/12/ /01/ JCP Irregular 0.0% 2.0% BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/12/ /01/ JCP Irregular 0.0% 2.0% COPASA MG - ORD CSMG3 21/11/ :00:00 AM Dividendo Irregular 2.4% 3.5% GRENDENE SA GRND3 07/11/ /11/ Dividendo Trimestral 0.9% 5.5% SAO CARLOS SCAR3 07/11/ /05/ JCP Anual 0.8% 2.9% TEGMA TGMA3 10/11/ /11/ JCP Trimestral 0.3% 2.0% WHIRLPOOL SA WHRL3 08/11/ /11/ Dividendo Irregular 4.1% 5.7% WHIRLPOOL SA-PRF WHRL4 08/11/ /11/ Dividendo Irregular 4.2% 5.9% IRB BRASIL RESSEG IRBR3 08/11/ /11/ JCP - 1.5% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

8 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP dif. p.p p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p p.p p.p. 6.0 p.p p.p p.p p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p. 1.0 p.p. 0.9 p.p. 8.9 p.p p.p p.p. 9.0 p.p p.p p.p p.p. 2.8 p.p. 0.5 p.p p.p. Ibovespa Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP dif. p.p p.p. 0.7 p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p. - - Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p. 2.4 p.p. 0.1 p.p p.p p.p p.p p.p. - - Ibovespa *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ DESEMPENHO ANUAL ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

9 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. ( XP Investimentos ou XP ) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 483/10 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. 5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. 6) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 7) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 8) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 9) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 10) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 12) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

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