Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Fechamento. Painel Corporativo. Painel Corporativo. Agenda do Dia.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Investidores oficial voltam de emprego a adotar dos política Estados cautelosa Unidos após (payroll) novo teste cria expectativas na Coreia do de Norte alta e em novo empregos, ataque terrorista com criação em esperada Londres. Do de 174 lado mil positivo, empregos, dados reforçando de novos a empréstimos chance de um na Fed China mais surpreendem duro na alta positivamente. de juros e uma No bolsa campo mais doméstico, otimista. Lula Na China, deve definir bolsas fecharam candidatura em em baixa dezembro, após Banco PSD do começa Povo da a China alçar elevar Meirelles os juros como da candidato, linha de crédito e Receita permanente, Federal resultado fala em R$283 da desaceleração bilhões em do incentivos PMI industrial fiscais. chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa fechou em baixa de 0,2%, a pontos, em ajuste após 3 altas seguidas e com Vale liderando perdas em pontos, após dados de produção e varejo abaixo do previsto na China. Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo ,21. Cesp: Governo de São Paulo suspende leilão de venda da Cesp. Negativo Braskem Fleury: Aquisição e a Petrobras: o Grupo acordo Serdil de leniência Petrobras: Vale: Paralisação Licitações das de atividades Blocos Exploratórios de mineração na unidade Onça Puma Braskem: Acordo de US$ 10 mi em ação coletiva TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas Lojas JBS: BNDES Americanas: quer aumentar Aumento ingerência de capital? no Conselho Setor de aluguel de veículos: ABLA projeta crescimento superior a 50% na frota de veículos em dois anos (2016 a 2018) Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018 Rumo: Precificação da emissão no exterior Agenda do Dia Eletrosul: acordo com chinesa Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 06:00 EUR Balança comercial SA Jul 22.0b 22.3b Agenda do Dia 06:00 EUR Custos de mão de obra (a.a.) 2T % 09:30 EUA Índice Empire State, manufatura em Nova York Set :30 EUA Adiantamento de vendas no varejo (a.m.) Ago 0.1% 0.6% 10:15 EUA Produção industrial (a.m.) Ago 0.1% 0.2% 10:15 EUA Utilização da capacidade Ago 76.8% 76.7% Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil 74, x Soja Dow Jones EUA 22, x Milho S&P 500 EUA 2, x Trigo MEXBOL México 50, x Açúcar FTSE 100 Reino Unido 7, x Minério de Ferro CAC 40 França 5, x Café DAX Alemanha 12, x Petróleo (WTI) IBEX Espanha 10, x RBOB Gasolina NIKKEI 225 Japão 19, x Ouro 1, SHASHR Shangai 27, x Prata HANG SENG Hong Kong 3, x Cobre Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX 31, Dólar/Real SMLL 1, Euro/Real IMOB Euro/Dolar ICON 3, Dólar/Yuan Ibovespa 74, Dólar/Yen

3 Macroeconomia Brasil R$283 bi em incentivos fiscais, decisão de candidatura de Lula em dezembro. Governo abre mão de R$ 283 bi em incentivos fiscais Segundo a Receita Federal, as políticas de incentivos e benefícios fiscais custarão ao governo R$ 283,4 bilhões em O valor é maior do que o rombo fiscal do próximo ano, cuja meta foi fixada em um déficit de até R$ 159 bilhões. Entram na conta do chamado gasto tributário benefícios que vão desde o Simples Nacional e a Zona Franca de Manaus até o que o governo deixa de arrecadar com isenções do Imposto de Renda e benefícios concedidos a setores específicos da economia, como automóveis, semicondutores e indústria cinematográfica. O Simples Nacional, em que as empresas recolhem tributos de maneira unificada e com alíquotas mais baixas, representam um custo tributário de R$ 80,7 bilhões. As isenções para entidades sem fim lucrativos representarão uma renúncia de R$ 23,6 bilhões. Nesse guarda-chuva estão igrejas, clubes esportivos e partidos políticos Decisão sobre candidatura de Lula sai em dezembro Segundo o Valor, a candidatura ou não do ex-presidente Lula será definida em dezembro. Se Lula não puder disputar as eleições, o PT está entre três alternativas: o voto nulo - "Eleição Sem Lula é Uma Fraude", seria o mote - escolher outro candidato dentro de suas fileiras ou apoiar o nome de uma sigla de esquerda aliada. As alternativas internas cogitadas no PT seriam o ex-prefeito de São Paulo Fernando Haddad e o ex-governador da Bahia Jaques Wagner. Fora do PT, a opção mais considerada é - ou era - o ex-ministro Ciro Gomes, do PDT, partido que apesar de suas divisões sempre esteve próximo do PT. O problema é que as críticas cada vez mais ácidas de Ciro a Lula podem avariar de vez sua indicação. Meirelles será o protagonista do PSD na TV - Após lançá-lo como pré-candidato a presidente da República em 2018, o PSD vai colocar o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, como protagonista da próxima propaganda partidária da legenda que será veiculada em cadeia de rádio e TV. Segundo o ministro Gilberto Kassab, a ideia é de que Meirelles exponha no programa, previsto para dezembro, os resultados positivos da economia brasileira. Com isso, o PSD quer mostrar que foi o ministro o responsável pela recuperação da economia brasileira a fim de projetá-lo para a disputa presidencial de outubro do próximo ano. Meirelles viajará pelo Brasil, para se reunir com empresários e políticos locais. Indicadores nos EUA e agenda de Temer em destaque - A agenda local desta sexta-feira não tem indicadores previstos. Entre os eventos, o destaque é a presença do presidente Michel Temer e do presidente da Câmara, Rodrigo Maia, em visita ao Instituto Estadual do Cérebro (IEC), no Rio, a partir das 10 horas. Já nos Estados Unidos a agenda é carregada. Serão divulgadas as vendas no varejo em agosto (9h30), os números de produção industrial do mês passado (10h15) e a preliminar de setembro do índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan (11 horas). Mercados Internacionais - Novo teste da Coreia do Norte, ataque terrorista em Londres. Europa e futuros de NY em queda moderada Bolsas na Europa e futuros de NY operam no campo negativo, com investidores cautelosos após novo teste da Coreia do Norte e atentado terrorista em Londres. Explosão em metrô de Londres Um novo ataque terrorista deixou 22 pessoas feridas em Londres. O alvo foi o metrô da cidade, que foi atingido por uma explosão. Equipes especializadas em desarmar bombas estão em várias estações do metrô da cidade em busca de pistas sobre a explosão que causou pânico. O fogo teria começado em uma mochila na estação Parsons Green, da District Line (linha verde), uma das mais movimentadas de Londres. Coreia do Norte lança novo míssil, que sobrevoa o Japão Segundo o Exército da Coreia do Sul o míssil que Pyongyang teria lançado contra o Japão voou por 3,7 mil quilômetros até atingir o Oceano Pacífico. O projétil sobrevoou a ilha japonesa de Hokkaido, no norte japonês, por volta das 19h, e caiu no Pacífico, sem causar danos ou feridos. O Exército sul-coreano informou que, por precaução, fez uma simulação de lançamento de míssil em resposta à ameaça da Coreia do Norte. Premiê japonês diz que lançamento de míssil é inaceitável - O primeiro-ministro do Japão, Shinzo Abe classificou como "absolutamente inaceitável" o último lançamento de míssil balístico pela Coreia do Norte. Abe afirmou que vai defender a segurança de seu país trabalhando em aliança com os Estados Unidos, e pediu por uma reunião de emergência do Conselho de Segurança da ONU. Novos empréstimos da China superam expectativa - Os bancos chineses liberaram 1,09 trilhão de yuans (US$ 166,2 bilhões) em novos empréstimos no mês de agosto. O resultado veio acima da previsão de analistas, de 950 bilhões de yuans em novos empréstimos. O financiamento social total, uma medida mais ampla do crédito na economia chinesa, aumentou para 1,48 trilhão de yuans em agosto, de 1,22 trilhão de yuans no mês anterior. Já a base monetária da China (M2) teve aumento anual de 8,9% em agosto, mas foi o menor já registrado. Analistas haviam previsto para o mês passado acréscimo de 9,1%. Bolsas da Ásia avançam Mercados asiáticos ignoraram o novo teste da Coreia do Norte e encerraram o dia em alta. Em Seul, o índice sul-coreano Kospi subiu 0,35%. O Nikkei subiu 0,52% em Tóquio. O Xangai Composto caiu 0,53%. O Hang Seng teve alta de 0,11% em Hong Kong. Na Oceania, o índice S&P/ASX teve queda de 0,76%.

4 Cesp: Governo de São Paulo suspende leilão de venda da Cesp. Negativo. O Conselho Diretor do Programa Estadual de Desestatização suspendeu o certame de privatização da Cesp para avaliar a "pertinência de eventuais ajustes". Em 3 de agosto o governo de São Paulo publicou o edital de desestatização da geradora, cujo leilão ocorreria no dia 26 de setembro na B3. O preço mínimo estabelecido, de R$ 16,80 por ação, para as ações detidas pelo poder público paulista, coloca a operação no valor mínimo de R$ 1,956 bilhão. As propostas deveriam ser apresentadas na B3, a bolsa de valores paulista, até a próxima segunda-feira. De acordo com artigo do Estadão, a previsão é que até o fim do ano haja uma nova decisão sobre a venda da estatal, que já passou por várias tentativas frustradas de privatização no passado. Até lá, o governo quer aproveitar o tempo para fazer alguns ajustes técnicos no processo de venda da companhia. Segundo fontes, no entanto, esses ajustes não vão representar mudanças radicais em todo o processo. Fleury: Aquisição o Grupo Serdil. O Grupo Fleury adquiriu 100% da Serdil, empresa tradicional do segmento de medicina diagnóstica em exames de imagem na cidade de Porto Alegre, no estado do Rio Grande do Sul. A Serdil foi avaliada em R$ 29,8 milhões, a múltiplo de 6x EV/EBITDA de 2016, que atingiu R$ 5 milhões, sendo descontado do valor avaliado para o pagamento, o endividamento líquido da Serdil e outras retenções previstas no contrato. A aquisição foi realizada a múltiplo interessante, inferior ao que a companhia negocia hoje (~16x EV/EBITDA). Em termos de tamanho, a aquisição é pouco representativa dentro da estrutura do grupo (teria representado menos de 1% do EBITDA de 2016), mas está em linha com a estratégia da companhia de ampliar a participação em regiões em que possui atuação limitada. Vale: Paralisação das atividades de mineração na unidade Onça Puma. A Vale informou que, em cumprimento a ordem judicial, paralisou suas atividades de mineração de Onça Puma e adotará os recursos cabíveis contra a decisão da 5ª turma do Tribunal Regional Federal da 1ª Região (TRF1). A paralisação das atividades de mineração de níquel do empreendimento foi determinada até que seja comprovada a implantação do plano de gestão econômico e ambiental e das demais medidas compensatórias em favor das comunidades indígenas afetadas. Embora a notícia tenha um teor negativo, o tópico não deve ter impacto negativo sobre as ações. Braskem: Acordo de US$ 10 mi em ação coletiva. A Braskem assinou na Justiça dos Estados Unidos, junto com O Auto Líder da ação coletiva, uma proposta para o pagamento de US$ 10 milhões para encerrar todas as demandas dos adquirentes de American Depositary Receipts (ADRs) da companhia negociadas entre 15 de julho de 2010 e 11 de março de 2015, oriundas ou relacionadas ao objeto da Class Action, exceto pelos pleitos eventualmente formulados pelos adquirentes que venham a solicitar a sua exclusão do acordo. A proposta de acordo está sujeita a diversas condições, inclusive à homologação judicial. JBS: BNDES quer aumentar ingerência no Conselho. Em artigo do Estadão do dia 14, o presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), Paulo Rabello de Castro, afirmou que o interesse da instituição de fomento no frigorífico JBS é "estabelecer uma governança profissional". Para isso, ele disse que irá trocar dois dos conselheiros da empresa ligados ao banco. O BNDES tem direito a dois assentos no conselho de administração da companhia e a alteração tem por objetivo ampliar a influência sobre as futuras decisões da empresa. Dentre elas, será o conselho de administração da empresa que tomará a decisão sobre a sucessão do presidente da JBS, Wesley Batista, preso preventivamente na última quarta-feira. Ainda sobre a empresa, de acordo com a Coluna do Broadcast, bancos de investimento estão se antecipando e já buscam candidatos a comprar a JBS, mesmo que a família Batista ainda não tenha cogitado essa possibilidade. Internamente, essa alternativa vinha sendo negada exaustivamente, mas esse desfecho, agora, não é mais apontado como impossível, uma vez que a crise dos executivos pode respingar nas empresas. Setor de aluguel de veículos: ABLA projeta crescimento superior a 50% na frota de veículos em dois anos (2016 a 2018). A indústria de locação de veículos está projetando crescimento de dois dígitos na frota neste ano e em 2018, impulsionada por uma retomada de negócios de clientes corporativos e também por fatores como expansão dos aplicativos de transporte urbano. O setor encerrou 2016 com frota de 660 mil veículos e tem expectativa de alcançar um patamar de cerca de 1 milhão até o final de 2018 (+52% em dois anos), de acordo com o presidente da Associação Brasileira das Locadoras de Automóveis (Abla), Paulo Nemer. Segundo levantamento da Abla, as locadoras emplacaram automóveis e comerciais leves de janeiro ao final de agosto, uma participação de 13,5% no total licenciado no Brasil no período, ante fatia de 10,9% um ano antes. O volume de compras das locadoras no acumulado do ano até agosto representa 85% dos automóveis e comerciais leves comprados pelo setor no ano de 2016 inteiro, cujas maiores empresas são Localiza, Unidas e Movida em todo o ano de 2016.

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 02/10/ /11/ JCP Anual 0.4% 5.2% BRADESCO SA BBDC3 03/10/ /11/ JCP Irregular 0.0% 3.3% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/10/ /11/ JCP Irregular 0.0% 3.5% CIELO SA CIEL3 18/09/ /09/ Dividendo Semi-anual 1.6% 2.5% EMBRAER EMBR3 19/09/ /10/ JCP Irregular 0.2% 1.1% FERBASA-PREF FESA4 18/09/ /09/ JCP Anual 1.5% 8.4% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP dif. p.p p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p p.p p.p. 6.0 p.p p.p p.p p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p. 3.1 p.p. 0.9 p.p. 8.8 p.p p.p p.p. 9.0 p.p p.p p.p p.p. 2.8 p.p. 8.6 p.p p.p. Ibovespa Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP dif. p.p p.p. 0.7 p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p. 2.4 p.p. 0.1 p.p p.p p.p Ibovespa *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ DESEMPENHO ANUAL jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

7 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. ( XP Investimentos ou XP ) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 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