representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Texto da Reforma oficial de da emprego Previdência dos passa Estados na Unidos Comissão (payroll) Especial cria da expectativas Câmara, com de 23 alta votos, em mercado empregos, deve com ler criação como positivo esperada para de 174 governo. mil empregos, Ainda vindo reforçando de Brasília, a chance PEC que de estabelece um Fed mais cláusula duro de na barreira alta de passa juros na e uma CCJ da bolsa Câmara, mais otimista. e Renan atrasa Na China, tramitação bolsas fecharam da Reforma em Trabalhista baixa após no Banco Senado. Povo No exterior, da China mercados elevar juros se empolgam da linha de com crédito desempenho permanente, de Macron resultado em da debate, desaceleração além resultados PMI industrial corporativos chinês positivos. em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa chegou a recuar 1,2% na mínima do dia, abaixo dos pontos, com pressão negativa do setor bancário. Queda Ibovespa de -0,9%, fecha atingindo em queda ,78. após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo ,21. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Ambev: 1T17 abaixo do esperado Braskem Gerdau: 1T17 e a Petrobras: em linha, acordo levemente de leniência melhor Petrobras: Petrobras: Licitações CVM investiga de Blocos política Exploratórios de Hedge da Petrobras TIM: Copel: 4T16: 50% Levemente do lucro será acima distribuído das expectativas em dividendos Lojas JBS: Pilgrim s Americanas: reporta Aumento resultados de capital? Bolsa: Tenda: possibilidade Início da negociação de repassar das ações a clientes na B3 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018 Rumo: Precificação da emissão no exterior Agenda do Dia Eletrosul: acordo com chinesa Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quinta-feira, 05:00 EUR PMI Composto zona do euro Markit Abr :00 EUR Vendas a varejo (a.m.) Mar 0.0% 0.7% Agenda do Dia 09:30 EUA Balança comercial Mar -$44.9b -$43.6b 10:00 BRA Markit Brasil PMI Composto Abr :00 EUA Pedidos de fábrica Mar 0.5% 1.0% Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil 66, x Soja Dow Jones EUA 20, x Milho S&P 500 EUA 2, x Trigo MEXBOL México 49, x Açucar FTSE 100 Reino Unido 7, x Algodão CAC 40 França 5, x Café DAX Alemanha 12, x Petróleo (WT IBEX Espanha 10, x RBOB Gasoli NIKKEI 225 Japão x Ouro 1, SHASHR Shangai x Prata HANG SENG Hong Kong 3, x Cobre Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX 27, Dólar/Real SMLL 1, Euro/Real IMOB Euro/Dolar ICON 3, Dólar/Yuan INDX 13, Dólar/Yen

3 Macroeconomia Brasil - Reforma da Previdência passa na Comissão da Câmara, nova fase da Operação Lava Jato. Comissão da Câmara aprova texto da Reforma da Previdência O texto-base da Reforma da Previdência foi aprovado por 23 votos a 14 na Comissão Especial da Câmara dos Deputados. O resultado veio acima da meta de 22 votos estipulada pelo governo, sendo que 10 partidos orientaram seus deputados a votar contra, inclusive PSB, SD, Pros e PHS, legendas da base do governo. O destaque negativo para o governo ficou com mudanças de última hora, como o benefício para 500 policiais Legislativos, que passaram a ter as mesmas regras de policiais federais. Por outro lado, o relator, Arthur Maia, voltou atrás na decisão de também igualar as regras de policias federais para agentes penitenciários. PEC que estabelece cláusula de barreira passa em Comissão da Câmara Na Comissão de Constituição e Justiça da Câmara dos Deputados foi aprovada a admissibilidade da PEC que estabelece a cláusula de barreira para partidos. O texto que já foi aprovado no Senado segue agora para a Comissão Especial do assunto na Câmara. No Brasil atualmente existem 35 legendas, e 50 outras estão em formação. O projeto retira o dinheiro do fundo partidário, além de direito a estrutura legislativa e propaganda na TV de partidos que não obtiverem nas eleições da Câmara de 2018 o mínimo de 2% dos votos válidos distribuídos em pelo menos 14 Estados. Nas eleições seguintes o piso sobe para 3%. Renan em colisão com o governo O senador Renan Calheiros articulou para atrasar a votação da Reforma Trabalhista em pelo menos um mês, com a inclusão da necessidade de que a proposta passe pela CCJ (Comissão de Constituição e Justiça). O vice-presidente do Senado, Cássio Cunha Lima, reviu a previsão inicial que a tramitação, que levaria 30 dias, levará agora entre 45 e 60 dias. Agora para a aprovação da proposta, a medida tramitará sem regime de urgência, pela CCJ (Comissão de Constituição e Justiça), além da CAE (Comissão de Assuntos Econômicos) e CAS (Comissão de Assuntos Sociais). PF deflagra 40ª operação da Lava Jato - A Polícia Federal deflagrou nesta quinta-feira a 40ª fase da Operação Lava Jato, chamada de Asfixia, nas cidades do Rio de Janeiro, São Paulo e Minas Gerais. O foco seriam três ex-gerentes da Petrobras suspeitos de receberem mais de R$100 milhões em propinas. Em nota, a PF informou que são cumpridos 16 mandados de busca e apreensão, 02 mandados de prisão preventiva, 02 mandados de prisão temporária e 05 mandados de condução coercitiva. Meirelles e dados de emprego dos EUA no foco - A agenda desta quinta-feira tem como destaque a participação dos ministros da Fazenda, Henrique Meirelles, e do Planejamento, Dyogo de Oliveira, em São Paulo da conferência "Infraestrutura na América Latina e no Caribe - Experiência e políticas para o futuro" (14h30). Broadcast Ao Vivo faz entrevista com o diretor da consultoria norte-americana de risco político Eurasia Christopher Garman (10h00). O Tesouro faz leilão de venda de LTN e LFT (11h00). De indicador tem o Índice dos Gerentes de Compras (PMI) de serviços de composto de abril (10h00). Na agenda internacional, saem dois dados do mercado de trabalho dos EUA: pesquisa Challenger de cortes de vagas planejados (8h30), pedidos de auxílio-desemprego e produtividade de mão de obra (9h30). Também às 9h30 será divulgada a balança comercial de março e depois saem as encomendas à indústria (11h00). Na Europa, o presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, discursa às 12h30. Mercados Internacionais - Debate na França e balanços impulsionam mercados. Bolsas da Europa e NY sobem A percepção de que o candidato Emmanuel Mácron se saiu melhor no debate na TV do que a candidata de extrema direita Marine Le Pen impulsiona as bolsas na Europa, somado a isso resultados corporativos positivos contribuem para o otimismo nos mercados. O segundo turno das eleições na França ocorre no domingo. Em NY, além desses motivos, a fala do Fed mostrando confiança na economia americana contribui para o sentimento positivo. Vendas no varejo da zona do euro avançam - As vendas no varejo da zona do euro registaram alta de 0,3%, acima dos 0,1% de alta aguardado pelo mercado. O resultado configura o terceiro mês seguido de alta. Na comparação anual, as vendas avançaram 2,3% em março. Bolsas asiáticas mistas A queda nos preços de commodities, como petróleo e cobre, além da decisão do Fed de ontem fez com que as bolsas asiáticas fechassem sem direção única. Na China, o Xangai Composto recuou 0,25%, enquanto o Shenzhen Composto teve queda de 0,28%. Pesaram nos negócios chineses preocupações sobre a postura mais severa de Pequim em relação a negócios especulativos nos mercados financeiros. Em outras partes da região asiática, o Hang Seng teve leve baixa de 0,05% em Hong Kong e o sul-coreano Kospi subiu 0,97%. Já o mercado japonês continuou fechado hoje devido a um feriado local. Na Oceania, a bolsa australiana caiu 0,3%. fpetróleo em queda - Às 9h25 o Brent para junho recuava 0,94% na ICE, a US$ 49,75 por barril, enquanto o WTI para junho recuava 0,94% na Nymex, a US$ 46,86 por barril.

4 Ambev: 1T17 abaixo do esperado. A Ambev reportou hoje números abaixo do esperado pelo mercado. A receita líquida no 1T17 atingiu R$ 11,2 bi, aumento de 8% na comparação anual e em linha com o esperado pelo mercado. O volume consolidado cresceu 3,4%. O desvio em relação à expectativa ficou nas linhas do EBITDA e Lucro líquido. O EBITDA ajustado ficou em R$ 4,3 bi, o que representa queda em relação ao 1T16 e desvio de 10% em relação ao consenso de mercado. Por fim, o lucro líquido ajustado atingiu R$ 2,3 bi, queda de 20% na comparação A/A e 16% abaixo do consenso. Conforme esperávamos, o resultado do primeiro trimestre mostra um cenário ainda desafiador para a empresa, principalmente devido à recuperação lenta dos volumes e à pressão nos custos. Esperamos que a tendência de recuperação se inicie em meados do segundo semestre. Principais destaques: Volume consolidado no Brasil cresceu 2,6% no 1T17 em relação ao 1T16, mas o resultado segue pressionado. EBITDA apresentou queda de ~24% A/A no trimestre, atingindo R$ 2,4 bi. A pressão se deu por conta do forte aumento no CPV/hl (custo por volume produzido), em função do impacto cambial e inflacionário no período, além de uma base de comparação difícil. A expectativa da empresa para o primeiro semestre de 2017 ainda é de um CPV/hl (excl. depreciação e amortização) de dois dígitos, mas com crescimento consideravelmente mais baixo no 2T17. Outras operações: EBITDA +7,8% A/A na America Central e Caribe (CAC), 20,5% A/A na America Latina Sul (LAS) e +17,5% A/A no Canadá. Ambev fechou o trimestre com dívida de R$ 5,1 bi, e posição de caixa líquido de R$ 2,1 bi. Gerdau: 1T17 em linha, levemente melhor. A Gerdau reportou resultados em linha com o mercado. A receita líquida atingiu R$ 8,4 bi, queda de 16% na comparação anual e ~4% abaixo do consenso. Já o EBITDA ajustado ficou em R$ 853 mi, queda de 8% em relação ao 1T16 e 2% acima do consenso. Por fim, a empresa reportou prejuízo líquido de R$ 34 mi, melhor que o esperado. Principais destaques: No 1T17, a receita líquida consolidada apresentou redução em relação ao 1T16, devido ao efeito cambial no período sobre as unidades no exterior e à alienação das unidades na Espanha. Em termos consolidados, na comparação do 1T17 com o 1T16, o lucro bruto e a margem bruta apresentaram redução, principalmente, pelas menores performances das ONs América do Norte e América do Sul. Em relação ao 4T16, o lucro bruto e a margem bruta apresentaram aumento, principalmente, pela melhor performance da ON Brasil. O EBITDA do 1T17 apresentou redução em relação ao 1T16, devido ao menor lucro bruto, parcialmente compensado pelas menores despesas com vendas, gerais e administrativas. No 1T17, o EBITDA foi suficiente para honrar os compromissos de Capex, imposto de renda e juros. Porém, com o consumo de R$ 457 milhões de capital de giro decorrente da readequação de estoques, o fluxo de caixa livre foi negativo em R$ 256 milhões (ante geração de R$ 1,2 bi de caixa livre no 4T16). Petrobras: CVM investiga política de Hedge da Petrobras. O prejuízo de US$ 4,34 bilhões registrado pela Petrobras em 2016 vai ser revertido em lucro de US$ 4,64 bilhões se a cúpula da CVM concluir que a empresa utiliza indevidamente em suas demonstrações financeiras, desde 2013, uma política de proteção a flutuações cambiais (hedge accouting) lastreada nas exportações. O caso está sendo avaliado pela direção da autarquia desde março. A dúvida é se a empresa está usando benefícios concedidos à exportação para evitar que o seu alto endividamento em dólar cresça ainda mais toda vez que o real se desvalorizar em relação à moeda americana. Se a decisão for desfavorável à Petrobras, a estatal vai ser obrigada a distribuir dividendos aos seus acionistas. Copel: 50% do lucro será distribuído em dividendos. O governo do Estado do Paraná, controlador da Companhia Paranaense de Energia (Copel), conseguiu reverter a proposta da diretoria da empresa de distribuir 25% de dividendos e aprovou, em assembleia de acionistas, o pagamento de 50% do lucro da empresa. A distribuição de dividendos pela Copel foi objeto de discussão na assembleia geral ordinária e extraordinária da empresa e no conselho de administração, com o arquivamento de moções contrárias à posição do controlador. A administração da companhia preferia uma distribuição menor, pois a exposição a risco seria muito alta em razão dos covenants (cláusulas contratuais) assumidos pela Copel. As atas dos encontros foram publicadas apenas nesta noite. A distribuição de 50% do lucro líquido ajustado de 2016 foi, no entanto, aprovada por maioria, com votos a favor e votos contra. JBS: Pilgrim s reporta resultados. A processadora norte-americana de carne de frango Pilgrim's Pride, controlada pela JBS, registrou lucro líquido de US$ 93,9 milhões, ou US$ 0,38 por ação, no primeiro trimestre deste ano. O resultado representa uma queda de 21% ante os US$ 118,4 milhões, ou US$ 0,46 por ação, apurados em igual período do ano passado. A receita líquida subiu 2,9% na mesma comparação, para US$ 2,020 bilhão. Analistas esperavam lucro de US$ 0,40 por ação. A Ebitda recuou 12,6%, para US$ 204 milhões.

5 Tenda: Início da negociação das ações na B3. As ações da construtora e incorporadora Tenda passarão a ser negociadas na Bolsa a partir de hoje, marcando a separação de Os papéis da Tenda farão parte do segmento básico da B3, embora já exista um pedido de migração para o Novo Mercado, que reúne as companhias com nível mais elevado de governança corporativa. Conforme expectativa da própria Tenda, suas ações devem ser cotadas em torno dos R$ 8,13 na abertura do pregão. No mercado, analistas comentam que o papel deve ter uma valorização nas primeiras horas, podendo atingir a faixa de R$ 12,00. A explicação para a perspectiva de alta é que, nas últimas semanas, investidores pagaram em torno de R$ 4,00 para ter o direito de comprar as ações da construtora a R$ 8,13, o que representa o entendimento de que os papéis valem cerca de R$ 12,00.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 09/05/ /05/ JCP Anual 0.0% 5.3% BANRISUL-PREF B BRSR6 05/05/ /05/ Dividendo Irregular 0.3% 4.1% BRADESCO SA BBDC3 03/05/ /06/ JCP Irregular 0.0% 3.6% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/05/ /06/ JCP Irregular 0.1% 3.9% CEMIG-PREF CMIG4 15/05/ /12/ Dividendo Irregular 1.3% 6.7% CESP CESP3 03/05/ /06/ Dividendo Irregular 3.3% 6.0% CESP-PREF B CESP6 03/05/ /06/ Dividendo Irregular 2.7% 4.9% CIA HERING HGTX3 08/05/ /05/ Dividendo Semi-anual 2.0% 4.5% CREMER CREM3 09/05/ /12/ Dividendo Irregular 0.9% 0.3% FERBASA-PREF FESA4 08/05/ /05/ Dividendo Anual 1.2% 7.2% FIBRIA CELULOSE FIBR3 10/05/ /05/ Dividendo Irregular 2.4% 1.9% GRENDENE SA GRND3 03/05/ /05/ Dividendo Irregular 0.9% 5.8% KLABIN SA-PREF KLBN4 05/05/ /05/ Dividendo Quadrimestr 0.4% 2.3% MAGNESITA REFRAT MAGG3 05/05/ :00:00 AM JCP Irregular 3.2% MRV ENGENHARIA MRVE3 16/05/ /06/ Dividendo Anual 1.9% 4.3% MULTIPLUS SA MPLU3 08/05/ /06/ JCP Trimestral 0.1% 7.5% ODONTOPREV ODPV3 03/05/ /06/ Dividendo Irregular 0.7% 2.9% BANCO SANTANDER SANB3 04/05/ /05/ JCP Irregular 0.3% 4.2% BANCO SANTAND-PF SANB4 04/05/ /05/ JCP Irregular 0.5% 6.7% BANCO SANTA-UNIT SANB11 04/05/ /05/ JCP Irregular 0.4% 5.2% SCHULZ-PREF SHUL4 03/05/ /05/ Dividendo Irregular 0.8% 2.0% TRANSM ALIAN-UNI TAEE11 05/05/ /05/ Dividendo Irregular 2.2% 7.7% KLABIN KLBN11 05/05/ /05/ Dividendo Quadrimestr 0.4% 2.0% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação Reunião de Matinal qualquer Estratégia informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP dif. p.p p.p. 0.6 p.p. 8.2 p.p. 3.6 p.p p.p p.p. 6.0 p.p p.p p.p. 4.8 p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p. 4.6 p.p. 0.9 p.p. 9.8 p.p p.p p.p. 9.0 p.p p.p p.p p.p. 0.0 p.p p.p p.p. Ibovespa Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP dif. p.p p.p. 0.7 p.p p.p p.p Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p Ibovespa *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ DESEMPENHO ANUAL fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. ( XP Investimentos ou XP ) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. 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Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 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