Preço Alvo R$ 1,65. Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 02 a 06 de Fevereiro de ITAÚ PN Setor

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1 Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 02 a 06 de Fevereiro de A última semana foi bem agitada para a Bolsa de Valores, principalmente no mercado interno. De início, na terça feira (27/01) após o fim do pregão, a Petrobras finalmente divulgou o balanço do terceiro trimestre, porém ao contrário das expectativas, o balanço divulgado não considerou as baixas oriundas de corrupção/ desvios e sem o parecer de auditores. A divulgação frustrou os investidores, causando mais um forte movimento vendedor nos papéis da empresa. Já na quinta feira, durante teleconferência, a diretoria da empresa sinalizou que talvez possa não haver distribuição de dividendos, pressionando ainda mais os papéis. Em resumo: a ópera da operação Lava Jato parece longe de acabar. Além disso, as repercussões do cada vez mais provável racionamento de energia e água também continuaram a pressionar as empresas de saneamento e energia em bolsa. Também foi divulgada a ata do COPOM, que evidenciou uma postura mais rígida no controle da inflação por parte do BC, sendo bem vista pelo mercado. Ainda por aqui, o fechamento das contas do governo de 2014 mostrou o já esperado rombo, de cerca de R$ 17,2 bilhões. No exterior, os EUA divulgaram ata do FOMC na qual expressou confiança no atual panorama da economia americana e reforçou o timing de meados deste ano para elevar os juros por lá. E falando na confiança na economia americana, o PIB de 2014 encerrou com interessante crescimento. Por conta do efeito Petrobras e as diversas incertezas que permearam o cenário interno, o Ibovespa encerrou a semana em campo negativo. Para a próxima semana, a agenda permanece agitada. No front interno, serão divulgados o IPCA e a balança comercial, ambos de janeiro, e a produção industrial de dezembro, os indicadores em suma carregam viés negativo. Por aqui também teremos a continuidade da safra de balanços do 4 trim/14 iniciada na última semana. Na Zona do Euro, temos os PMI s industriais do bloco, e das economias da Alemanha e Reino Unido, além da produção industrial da Alemanha. Porém o que mais deve chamar atenção por lá são as possíveis repercussões do partido recém-eleito da Grécia, o Syrisa, e suas intenções quanto à vertiginosa dívida pública do país e as medidas de austeridade fiscal do BCE. Na China teremos as divulgações dos PMIs de serviços e compostos medidos pelo HSBC, que a princípio não devem trazer novidades. Nos EUA, teremos o relatório mensal do mercado de trabalho de janeiro, e a taxa de desemprego, além de uma nova rodada de discursos de representantes do FED. Reforçamos nossa expectativa de aumento dos juros somente a partir do meio deste ano. Em suma, os destaques ficam com novos desdobramentos da operação lava jato, das divulgações dos EUA e da China, e tendo em vista o cenário de incertezas e riscos na economia interna, o Ibovespa deve ter mais uma semana de pressão. ITAÚ PN Setor Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Bancos de Varejo Preço Não Alvo Pertence / Em revisão ao Ibovespa Side: -x- Código da ação Cotação sobre VPA Grau de Risco Médio ITUB4 1,90 R$ 33,37 R$ 505,7 milhões Side de: 60,2% R$ ,0 milhões -x- -x- -x- -x- R$ 25,72 / R$ 41,55-3,5% 28,3% Comentário: O Itaú divulgará seu resultado na terça-feira, dia 3 e esperamos números bastante sólidos do banco. Recomendação: Aumentar a exposição às ações ITUB4, que deve apresentar tímido crescimento da carteira, que deverá ser compensado por despesas com PDD sob controle, aumento dos spreads bancários e receitas acessória em alta. Embraer ON Setor Pertence Ind Aeronautica Não Pertence ao Ibovespa ao Ibovespa Código da ação Cotação sobre VPA Preço Alvo / Em Revisão Side: -x- Grau de Risco Médio EMBR3 1,90 R$ 23,10 R$ 58,3 milhões Side de: 60,2% R$ 777,7 milhões R$ 1.253,9 milhões 13,5 7,5 1,8% R$ 17,85 / R$ 25,56 1,1% -5,5% Comentário: Destacamos a posição de liderança da companhia no segmento de aviação comercial, na categoria de 70 a 120 lugares, e a estratégia de expansão do portfólio de produtos, serviços e tecnologia. Recomendação: Aumentar a exposição às ações EMBR3. Também enxergamos o montante de sua carteira de pedidos como um ponto positivo que além de contribuir para manter o ritmo de produção, ajuda a empresa a diversificar seu mercado de atuação, ainda bastante concentrado nos Estados Unidos.

2 p>2 JSL ON Setor Logística / Transportes Código da ação Cotação sobre VPA JSLG3 2,20 R$ 10,77 R$ 2,2 milhões R$ 93,6 milhões R$ 73,6 milhões 31,2 7,2 0,8% R$ 10,20 / R$ 14,96-15,5% -21,5% Comentário: A JSL apresentou os números prévios de 2014 onde a receita bruta total cresceu 16,0% sobre 2013, mesmo em meio ao ambiente econômico adverso. Recomendação: Aumentar a exposição às ações JSLG3. Esse bom desempenho reforça as nossas expectativas para seus resultados em 2015, sobretudo no ramo de rent a car através da Movida que vem ganhando market share de forma surpreendente. São Martinho ON Setor Açúcar e Álcool Código da ação Cotação sobre VPA SMTO3 1,70 R$ 34,05 R$ 6,5 milhões R$ 128,6 milhões R$ 175,9 milhões 28,0 8,7 0,9% R$ 24,12 / R$ 47,41-6,1% 40,1% Comentário: Na próxima segunda feira (02/02) o governo deve anunciar a nova composição da gasolina, a expectativa é que o governo eleve para 27% o percentual de etano anidro na composição, atualmente está em 25%. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis SMTO3. A nova medida deve favorecer a demanda por etanol anidro no mercado interno, e a recém-anunciada volta da CIDE deve favorecer a demanda por etanol hidratado, a São Martinho deve se beneficiar diretamente pela demanda mais aquecida, e por consequência melhores panoramas de precificação de etanol. Ultrapar ON Setor Distribuição de Óleo e Gás Código da ação Cotação sobre VPA UGPA3 3,90 R$ 52,99 R$ 71,2 milhões R$ milhões R$ milhões 20,9 10,2 -x- R$ 45,70 / R$ 58,38 3,0% 2,1% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 16,20 Side de: 50,4% Grau de Risco Médio Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em / R$ Revisão 47,00 Side de: de: 38,0% -x- Grau de Risco Médio Side de: 60,2% Comentário: A Ultrapar deve continuar focada em expandir sua rede de distribuição de combustíveis, através dos postos Ipiranga, nas regiões centro-oeste, norte e nordeste, e em acelerar a abertura de novas lojas e integrar as operações da Extrafarma, sendo que para tanto a companhia pretende investir cerca de R$ milhões ao longo de Recomendação: Aumentar a exposição às ações UGPA3. A companhia deve apresentar bons números no resultado do 4 trim/14, além do mais a Ultrapar detém uma resiliência operacional interessante frente a momentos mais conturbados. Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 70,00 Side: 32,1% Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.

3 p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 02 A 06 DE FEVEREIRO DE 2015

4 p>4 : : AGENDA SEMANAL DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 10 A 14 DE NOVEMBRO DE 2014

5 p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br >> Fundos Imobiliários tel: Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo Octavio Sequini Junior Thiago Vicari octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br DDG Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: >>Mesa de Renda Fixa tel: Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

6 p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres