Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 03 a 07 de Fevereiro de 2014.

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1 Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 03 a 07 de Fevereiro de Numa semana agitada por fatores internos e externos, novamente o Ibovespa encerrou em baixa. Tivemos o Fed dando continuidade à redução dos estímulos à economia norte americana em vista da recuperação do mercado de trabalho e da inflação em gradual avanço, fato esse que sintetiza o momento de melhoria econômica no país. Aliás, prova disto também se deu pelo PIB preliminar do ano passado, onde o crescimento foi de 1,9% sobre 2012, puxado, sobretudo, pelo consumo interno e exportações a partir do segundo semestre. Desta maneira, a decisão por unanimidade em diminuir para US$ 65 bilhões as compras mensais do programa QE3 a partir de fevereiro não surpreendeu o mercado. O reflexo disso foram as reações imediatas de alguns bancos centrais, como o da Turquia e da África do Sul que elevaram suas taxas de juros em 4,25% e 5%, respectivamente, na tentativa de conter a desvalorização de suas moedas. Enquanto isso, o governo brasileiro anunciou o menor superávit primário desde 2009 mesmo contando com receitas consideradas extraordinárias, que em 2013 vieram do Refis (contribuição de R$ 22 bilhões) e do bônus do campo de Libra (no valor de R$ 15 bilhões). Por conta disso, o mercado manteve a olhar receoso quanto à capacidade desse governo em conter despesas fiscais, especialmente em ano eleitoral. Para a primeira semana do mês, teremos novas emoções na medida em que começarem os discursos dos membros do Fed, prato cheio para especulações sobre novas diminuições das compras de títulos pelos EUA, além dos dados sobre a produção industrial e atividade no comércio brasileiro que não devem trazer entusiasmo aos investidores. O ponto que deve movimentar os mercados ao longo de fevereiro por aqui é a divulgação da nova meta de superávit primário e contingenciamento de gastos, que pode recuperar algo em termos de credibilidade do mercado ou fazer a coisa desandar de vez. Podemos esperar por mais algumas surpresas? Nesse cenário de tensões globais, algo que está fora do radar inicialmente pode tomar grandes proporções e alterar o rumo do mercado. Portanto, esperamos mais uma semana bastante volátil e de pressão na bolsa paulista. VALE PNA Setor Mineração VALE5 0,90 R$ 29,76 R$ 499,0 milhões R$ 9.733,7 milhões R$ ,2 milhões 7,4 4,5 3,9% R$ 24,79 / R$ 32,29-9,1% -18,6% Comentário: A Vale propôs remuneração mínima de US$ 4,2 bilhões aos acionistas para o exercício de 2014, o equivalente a US$ 0,81 a serem pagos (caso aprovado) em duas parcelas no fim de abril e fim de outubro. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis VALE5. Entendemos que as recentes quedas das ações da companhia não correspondem aos seus fundamentos, que mesmo num contexto de desaceleração chinesa, deve apresentar bom desempenho operacional. MAGAZINE LUIZA ON Setor Varejo Geral MGLU3 2,10 R$ 7,90 R$ 6,7 milhões R$ (6,7) milhões R$ 95,4 milhões 15,4 4,7 1,6% R$ 4,65 / R$ 12,85 4,6% -34,2% Pertence ao Nivel 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo R$ 37,70 Side de: 26,7% Não Pertence Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo R$ 11,30 Side de: 43,0% Comentário: A companhia divulgou a intenção de distribuir JSCP, no valor de R$ 0,06 por ação a seus acionistas. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Se aprovado pela AGO as ações ficarão ex-juros a partir do dia 21/02. Além dos proventos, mantemos nosso otimismo para seu futuro desmpenho operacional tanto no 4º trimestre de 2013, quanto para o ano de 2014.

2 p>2 BRADESCO PN Setor Bancos de Varejo BBDC4 1,50 R$ 25,72 R$ 212,9 milhões R$ ,6 milhões -x- -x- -x- -x- R$ 25,08 / R$ 34,50-11,5% -20,4% Comentário: O Bradesco reportou resultado sólido para fechar o ano de 2013, mas isso já estava na conta, ou seja, o impacto dessa divulgação no resultado é neutro. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. A nossa recomendação dessa semana, na verdade, vem pautada na distribuição de dividendos de R$ 0,21 por ação preferencial. As ações ON também receberão proventos, mas de R$ 0,19 por ação. Os papéis dos dois tipos ficam ex no dia 11/02. ODONTOPREV ON Setor Planos de Saúde/Odonto ODPV3 6,80 R$ 8,91 R$ 15,4 milhões R$ 145,6 milhões R$ 233,0 milhões 20,3 12,9 4,9% R$ 8,19 / R$ 10,32-9,4% -8,8% Comentário: A companhia, que passou a ser controlada em janeiro pelo Bradesco, se beneficia dos baixíssimos índices de desemprego reportados, tanto nos últimos meses de 2013, quanto o início de Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Além disto em 2014 entrou em operação as atividades da BrasilDental, a joint-venture com o Banco do Brasil, que deve posicionar a companhia em outro patamar de vendas, dado a privilegiada capilaridade da instituição. JSL ON Setor Logística JSLG3 2,90 R$ 13,84 R$ 2,9 milhões R$ 77,0 milhões R$ 157,7 milhões 18,8 8,1 1,3% R$ 13,31 / R$ 16,77-13,3% -7,4% Pertence ao Nivel 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / Em Revisão Side de: -x- Comentário: Visitamos recentemente uma unidade da JSL e notamos que suas operações logísticas permanecem muito eficientes e dinâmicas. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis JSLG3. O perfil de companhia com baixo risco e elevado potencial de crescimento em seus negócios sustenta nossa tese de que o posicionamento em seus papéis é bastante oportuno, principalmente em momentos de elevada volatilidade no mercado e incertezas econômicas como o atual. Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em R$ 11,00 Revisão Side Side de: de: 25,3% -x- Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / Em Revisão Side de: -x- Analistas Responsáveis: Marco Aurélio Barbosa / Sandra Peres / Felipe Martins Silveira.

3 p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 03 A 07 DE FEVEREIRO DE 2014.

4 p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Thais Raposo Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br thais.raposo@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama >> Fundos Imobiliários tel: Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley Elias dos Reis da Silva >>Mesa de Renda Fixa tel: Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Antenor Ramos Leão Luiz Carlos Brandão Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br elias.silva@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br leao@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

5 p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Marco Aurélio Barbosa marco@coinvalores.com.br r. 441 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br r. 442 Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 >> ASSISTENTES DE ANÁLISE Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br r. 444 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Marco Aurélio Barbosa Autopeças - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura - Sandra Peres Calçados - Sandra Peres Call Center Marco Aurélio Barbosa Cias Aéreas - Marco Aurélio Barbosa Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Educacional - Marco Aurélio Barbosa Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Marco Aurélio Barbosa Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Marco Aurélio Barbosa Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Marco Aurélio Barbosa Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Marco Aurélio Barbosa Metalurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Mineração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Marco Aurélio Barbosa Plataformas de Negociação - Marco Aurélio Barbosa Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Marco Aurélio Barbosa Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Marco Aurélio Barbosa Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres