RAIADROGASIL ON Setor Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 25,00 Up Side de: 17,4% RADL3 3,00

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1 Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 08 a 12 de Setembro de Na semana que se encerrou houve forte fluxo de eventos geopolíticos e econômicos. A iniciar pela disputa eleitoral, nas últimas duas pesquisas observou-se uma reação da presidente Dilma Rousseff que cresceu três pontos na pesquisa Ibope, contra um avanço de quatro pontos da candidata Marina Silva, que em simulação de primeiro turno apresentaram respectivamente 46% a 29% das intenções de votos. Já em simulação de segundo turno, Marina Silva venceria por sete pontos de vantagem. A leve recuperação de Dilma abriu espaço para a realização de lucros, após o movimento de alta das últimas semanas. Também tivemos por aqui a produção industrial referente ao mês de agosto, que apresentou moderada recuperação, após uma série de quedas mensais, nada que altere as perspectivas pessimistas do cenário interno. Porém as perspectivas de provável alteração na gestão federal ainda permitiu que a bolsa angariasse avanços na semana, sob expectativa dos próximos resultados. Já falando em cenário externo, a Zona do Euro divulgou inesperada redução de taxas de juros, cortando sua principal taxa de refinanciamento para 0,05%, ante 0,15% e diminuindo ainda mais sua taxa de depósitos overnight. Nos EUA tivemos divulgações do mercado de trabalho, automobilístico e imobiliário, que não surpreenderam, denotando a continuidade da recuperação econômica. Já a China divulgou o PMI industrial, que se apresentou abaixo das expectativas. Em relação à configuração geopolítica, tivemos a positiva notícia de um aparente cessar fogo na Ucrânia, e o agravamento da situação no Iraque, com aumento da probabilidade de um cenário de intervenções militares mais significativas na região, por parte da coligação anglo americana. Na próxima semana, a disputa eleitoral continua em foco e os próximos resultados das pesquisas devem ditar o rumo do Ibovespa, sobretudo neste momento, no qual a presidente Dilma Rousseff angariou moderado avanço nas últimas pesquisas e o mercado acompanhará se tal movimento se configura como tendência, ou apenas uma correção pontual. Ademais, no mercado interno teremos as divulgações do IBC-br, dados do varejo e a pesquisa mensal de empregos, todos referentes a julho, o destaque fica para a divulgação do IBC-br, principalmente após o país entrar em recessão técnica e este indicador servir como prévia do PIB. Na Zona do Euro teremos a divulgação do PMI industrial consolidado, e seu homólogo da Inglaterra, ambos do mês de julho, devendo ser observado de perto pelo investidor. Porém o grande destaque da semana deve voltar a ser a China que divulgará dados da indústria, inflação, varejo e exportações, que diante da ambiguidade das últimas baterias de indicadores, deve ser observada de perto. Assim visualizamos um cenário no qual o contexto externo novamente fica em segundo plano perante a disputa eleitoral por aqui. As próximas pesquisas/entrevistas serão determinantes para ditar o ritmo do Ibovespa que deve permanecer, a nosso ver, numa tendência de alta, frente ao significativo avanço da candidata Marina Silva. RAIADROGASIL ON Setor Pertence ao Novo Mercado Comercio Farmacêutico Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 25,00 Side de: 17,4% RADL3 3,00 R$ 21,29 R$ 17,2 milhões Side de: 60,2% R$ 101,0 milhões R$ 221,8 milhões 31,6 16,0 0,9% R$ 13,64 / R$ 23,22 44,7% 20,6% Comentário: A companhia apresentou números fortes vindos de seu crescimento orgânico, via abertura de lojas. E para o restante do ano, espera abrir mais 83 lojas, totalizando 130 novas lojas no ano. Recomendação: Aumentar a exposição aos ativos da RADL3. Vale comentar, que parte de suas lojas estão em estágio de maturação, ou seja, ainda não atingiram seu potencial de receita e rentabilidade. COSAN ON Setor Pertence Distribuição de Óleo e Gás Não Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Preço Alvo/ Em Revisão Side: -x- CSAN3 1,80 R$ 44,85 R$ 43,1 milhões Side de: 60,2% R$ 234,2 milhões R$ 863,3 milhões 21,0 -x- -x- R$ 32,26 / R$ 47,78 14,4% 7,8% Comentário: Foi aprovada no dia 2 (terça feira) no Senado, a proposta de aumento da mistura de etanol na gasolina, dos atuais 25% para um limite máximo de 27,5%. O projeto de lei precisa agora da sanção presidencial para entrar em vigor. Recomendação: Aumentar exposição às ações da Cosan. A companhia é a maior produtora de etanol de cana de açúcar do Brasil e pode ainda se beneficiar da agenda política.

2 p>2 ARTERIS ON Setor Concessões de Infra ARTR3 3,20 R$ 18,57 R$ 7,3 milhões R$ 466,3 milhões R$ 453,5 milhões 14,1 6,8 3,7% R$ 15,31 / R$ 20,19-0,6% 6,5% Comentário: O avanço da oposição nas pesquisas tem animado investidores e um setor que pode se beneficiar desse cenário de troca de governo é o de concessões. Recomendação: Aumentar exposição às ações ARTR3. Regras mais flexíveis nos leilões e maior previsibilidade são as principais razões dessa nossa opinião. Dentre as opções do setor, consideramos que CCR está próxima do preço justo e Ecorodovias tem um curto prazo complicado pelos ativos de logística, dessa maneira, recomendamos a exposição à Arteris. BM&FBOVESPA ON Setor Planos de Negociação BVMF3 1,40 R$ 13,91 R$ 130,2 milhões R$ 1.081,5 milhões R$ 977,8 milhões 26,0 18,7 3,1% R$ 8,87 / R$ 14,21 29,0% 17,8% Comentário: O balanço operacional de agosto apresentou expressivo aumento de volumes negociados tanto na Bovespa como na BM&F em relação aos meses anteriores deste ano. Recomendação: Aumentar a exposição as ações BVMF3. Vislumbramos a continuidade desse patamar de negociações ao longo do segundo semestre, sugerindo melhores desempenhos financeiros. BRF ON Setor Alimentos / Abatedouros BRFS3 3,40 R$ 59,72 R$ 94,9 milhões R$ 1.062,4 milhões -x- -x- -x- -x- R$ 38,99 / R$ 60,72 23,3% 8,4% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 22,50 Side de: 21,2% Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao e ao IBOVESPA Ibovespa Não Preço Preço Pertence ao Ibovespa Alvo Alvo Em / R$ Revisão 15,90 Side de: 14,3% Side de: -x- Side de: 60,2% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / Em Revisão Side de: -x- Comentário: A companhia anunciou a venda da divisão de lácteos por R$ 1,8 bilhão, o segmento representava cerca de 8% da receita líquida da BRF. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da BRF, tendo em vista que a venda está em linha com a estratégia da empresa, de focar em rentabilidade em detrimento de volume. Além disso, o fortalecimento de seu caixa e sua baixa alavancagem devem propulsar a companhia a realizar novas aquisições em seu principal core business. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.

3 p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 08 A 12 DE SETEMBRO DE 2014.

4 p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: Tatiane C.C. Pereira Lais Leopoldino jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br lais.leopoldino@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: >> Fundos Imobiliários tel: Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: >>Mesa de Renda Fixa tel: Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

5 p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe M. Silveira Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres