Pertence ao Bovespa Mais. Side de: 60,2%

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1 Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 04 a 08 de Janeiro de 2016 Na última e curtíssima semana de 2015, o volume de negócios foi bastante reduzido frente à agenda econômica esvaziada, assim como na seara política, dado o recesso parlamentar. Neste cenário mais ameno, o mercado permaneceu atento às sinalizações do novo ministro da Fazenda Nelson Barbosa substituído na última semana pelo então ministro Joaquim Levy. Na semana foi divulgado o resultado fiscal de novembro, que assim como o esperado expressou forte deterioração, ficando negativo em R$ 21 bilhões, e no acumulado do ano o resultado ficou negativo em R$ 39,5 bilhões. Por falar nisso, foi decidido oficialmente pela nova equipe econômica o reconhecimento das pedaladas fiscais no resultado fiscal de dezembro, que somente deve ser divulgado em janeiro de Assim, a expectativa é que o déficit orçamentário seja bem grande, chegando muito próximo do limite estabelecido pela nova meta orçamentária, de R$ 117 bilhões. Como resultado do pagamento dos passivos (que foi o epicentro do processo no Tribunal de Contas da União) especula-se quanto à possível perda da força do processo de impeachment, ainda com desdobramentos bastantes imprevisíveis. Também na semana, foi confirmada a elevação do salário mínimo para 2016 de R$ 880, frente aos atuais R$ 788, que apesar de amplamente esperado, deve complicar ainda mais a situação das contas públicas para o próximo ano. Em vista deste cenário turbulento, novamente o Ibovespa se viu pressionado. Para a primeira semana de 2016, a agenda econômica volta a ficar repleta. A começar pelo cenário interno, teremos as divulgações de uma série de dados de atividade (PMI de serviços e composto, além do IPCA de dezembro), que provavelmente apresentarão péssimo desempenho. Na terça-feira (05), dados da China serão destaque em âmbito externo, com as divulgações do PMI de serviços e compostos referentes a dezembro, que afetarão as commodities. E por fim, os EUA também voltam à cena, com importantes divulgações do mercado de trabalho, como a taxa de desemprego e o relatório mensal de criação de postos de trabalho, todos referentes a dezembro, assim como a ata da reunião do FOMC realizado em dezembro. Quanto a estas divulgações, elas devem trazer maior detalhamento sobre a situação atual do mercado de trabalho, que vinha se recuperando satisfatoriamente, assim como o processo de elevação dos juros por lá. Enfim, com nenhuma novidade em âmbito econômico por aqui, a Bolsa tende a ser guiada pelos indicadores externos, e possíveis sinalizações governamentais quanto aos próximos passos da equipe econômica. Levando em consideração o ânimo do mercado após o anúncio de Barbosa na Fazenda, a bolsa novamente deve continuar pressionada. Tivemos mais um ano de pressão para o Ibovespa e as tensões não parecem se amenizar no início de 2016, sobretudo após a retomada das atividades no Legislativo, em meados de fevereiro. Ainda assim entendemos que existem boas oportunidades em Bolsa, algumas delas apresentadas abaixo. Boas festas e bons investimentos! SENIOR SOLUTION ON Setor Pertence ao Bovespa Mais Hardware/Software Preço Não Alvo: Pertence R$ 12,20 ao Ibovespa Up side: 35,1% Código da ação Cotação sobre VPA Grau de Risco Médio SNSL3 1,57 Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 9,03 R$ 0,1 milhão Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 11,1 milhões R$ 13,1 milhões 7,8 x 5,8 x 3,0% R$ 7,73 / R$ 11,69 10,9% 10,9% Comentário: A companhia adquiriu a Pleno Tecnologia & Sistemas, desenvolvedora de softwares para o segmento de consórcios, pelo valor de R$ 2,2 milhões pagos à vista e outra parcela adicional que poderá chegar até R$ 0,7 milhão. Recomendação: Aumentar a exposição às ações SNSL3. Destacamos também que o investidor pessoa física que adquirir ações da companhia será isento de imposto de renda sobre o ganho de capital até VALID ON Setor Pertence Serviços Financeiros Não Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 57,50 Up side: 40,3% Código da ação Cotação sobre VPA Grau de Risco Médio VLID3 2,39 Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 40,99 R$ 16,7 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 110,1 milhões R$ 180,6 milhões 14,7x 9,3x 3,4% R$ 37,16 / R$ 51,73-1,1% -1,1% Comentário: Uma de nossas principais recomendações para 2016 são os papéis da Valid. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da companhia que apresenta perspectiva bastante animadora em suas operações no exterior, principalmente. Por aqui, vale destacar a resiliência de sua divisão de identificação, que tem pouquíssima correlação com atividade econômica.

2 p>2 HYPERMARCAS ON Setor Higiene/Farma Código da ação Cotação sobre VPA HYPE3 1,78x R$ 21,76 R$ 56,9 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 402,7 milhões Em Revisão -x- -x- -x- R$ 14,06 / R$ 23,98 30,7% 30,7% Comentário: A Hypermarcas recebeu da Coty R$ 1,71 bilhão, como parte do preço de aquisição de um total de R$ 3,8 bilhões, referente ao contrato de venda das marcas do negócio de cosméticos da Hypermarcas. A operação já foi aprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE). Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da HYPE3. A noticia é positiva já que com este recurso a companhia conseguirá focar no seu seguimento de Farma (que tem margens maiores) e também melhorará suas contas. MARCOPOLO PN Setor Material de Transportes Código da ação Cotação sobre VPA POMO4 0,88 R$ 1,83 R$ 7,7 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 222,2 milhões R$ 104,7 milhões 15,3x 14,9x 1,6% R$ 1,59 / R$ 3,24-43,1% -43,1% Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Pertencente ao Novo ao Nível Mercado 2 de Governança e ao IBOVESPA Corporativa e ao Ibovespa Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo Alvo: Em R$ 2,60 Revisão Up Side de: Up -x- side: 42,1% Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Up side: -x- Comentário: Ao longo de dezembro a Marcopolo conseguiu negociar a exportação de 63 ônibus urbanos para o Gabão, além de fechar a venda de mais 29 ônibus rodoviários para a Brasil Sul. Entendemos que movimentos como estes de renovação de frota devem se intensificar em 2016, destacadamente por conta de questões como as eleições municipais, aumento nas tarifas de transporte e melhores perspectivas para a demanda de ônibus rodoviários. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Marcopolo, que deve apresentar melhores resultados ao longo do próximo ano. Up JBS ON Setor Alimentos / Abatedouros Código da ação Cotação sobre VPA JBSS3 1,13 R$ 12,40 R$ 149,2 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 2.035,2 milhões R$ 1.127,2 milhões 31,4 6,6 0,8% R$ 9,88 / R$ 17,56 11,9% 11,9% Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 21,40 Up side: 72,6% Comentário: Com o fim de do embargo de diversos países a carnes brasileiras, a divisão de exportações da JBS deve bater recorde de volumes em 2016, que aliado às integrações das empresas adquiridas e o atual patamar cambial, deve se traduzir em forte avanço operacional. Recomendação: Aumentar à exposição aos papéis da empresa. Entendemos os papéis da JBS ainda detém forte potencial de valorização, sobretudo diante das quedas recentes. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.

3 p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 04 A 08 DE JANEIRO DE 2016

4 p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS 04 A 08 DE JANEIRO DE 2016

5 p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG >>Mesa de Renda Fixa tel: Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

6 p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres