Pertence ao Ibovespa e ao Novo Mercado Planos de Saúde. Grau de Risco Médio

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1 Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 17 a 21 de Agosto de 2015 Na última semana, tivemos por aqui a continuidade do sensível cenário político. Enquanto a oposição continua na empreitada das pautas bomba para votação na Câmara, a presidente Dilma Rousseff articulou uma reaproximação estratégica com o presidente do Senado, Renan Calheiros, visando solidificar a base aliada contra os avanços de um possível impeachment. Por falar nisso, o governo ganhou tempo nessa semana. O Supremo Tribunal Federal (STF) determinou que as contas anuais de presidentes da República precisam ser julgadas em sessão conjunta ao congresso, e não em sessão separada, ou seja, tal votação depende de Renan Calheiros, que também preside o congresso. Ponto importante é que tal julgamento foi adiado. Além disso, o Tribunal Superior Eleitoral (TSE) interrompeu o julgamento sobre ação do PSDB que impugnaria as eleições de 2014, por pedido de vista do ministro Luiz Fux. Também na semana, a agência de classificação de risco Moody s, assim como esperado, rebaixou o rating brasileiro, porém com o voto de confiança de uma perspectiva estável. Em termos de indicadores, tivemos as vendas do varejo de junho, que voltaram a decepcionar. Em âmbito externo, a China voltou ao destaque; o Banco Central Chinês iniciou o processo de desvalorização de sua moeda, o Yuan, afrouxando a banda de variação cambial iniciada em A interpretação da medida dividiu-se entre aqueles que acreditam que a desvalorização tem cunho de recuperação econômica e aqueles que creditam tal movimento à estratégia de maior protagonismo mundial da China (inclusão do Yuan no conjunto de moedas internacionais reserva). A questão que resta é compreender se a desvalorização pontual ou se representa novo ciclo de ajustes. Entendemos que o movimento foi pontual. Também há temores quanto aos impactos mundo afora, principalmente quanto a decisão da elevação dos juros nos EUA, tendo em vista que se a desvalorização permanecer pode contribuir para uma maior apreciação do dólar, o que poderia impactar no panorama inflacionário americano, importantíssimo ponto para definir o timing da elevação dos juros por lá. De forma geral, a semana permaneceu com intensa volatilidade, com o cenário de incertezas em âmbito político e econômico interno e o fator câmbio na China se sobrepondo ao alívio quanto à perspectiva estável do rebaixamento da Moody s, mantendo o Ibovespa pressionado. Já para a próxima semana, o destaque fica com as pautas que deverão ser levadas para votação no poder Legislativo. De um lado o governo (e seu mais novo aliado no Senado) devem levar adiante a redução das desonerações da folha de pagamento, a reformulação do Refis e do fator previdenciário. Por outro lado, a oposição deve levar a votação novas medidas de elevação de gastos federais, como a correção do FGTS (a partir de 2016), a elevação de salários de funcionários públicos, além de tentar derrubar os vetos presidenciais efetuados nos últimos meses, e que agora devem ser apreciados pela Câmara dos Deputados. Com o alinhamento político do Planalto com o Senado, as rusgas partidárias devem se intensificar, aumentando ainda mais a imprevisibilidade quanto ao quadro político do país. Já termos de indicadores teremos as divulgações do IPCA-15 deste mês o IBC-Br de junho e a taxa de desemprego de julho, porém o destaque fica com os dados da arrecadação federal de julho, dado a crítica situação fiscal. Nos EUA, teremos a ata do FOMC, discursos de representantes do FED e dados do mercado de trabalho, que como de praxe devem injetar novas informações quanto à discussão da elevação dos juros. Ainda por lá serão divulgados a vendas do varejo e produção industrial de julho, que devem seguir ritmo de recuperação. Na China teremos importantes divulgações das vendas do varejo e a produção industrial, porém o destaque fica com a divulgação da balança comercial de julho, que deve estimular especulações quanto ao processo de desvalorização cambial iniciado na última semana. Assim, de forma geral, a indefinição política e por consequência incertezas quanto à economia devem voltar a pressionar o Ibovespa. QUALICORP ON Setor Pertence ao Ibovespa e ao Novo Mercado Planos de Saúde Preço Não Alvo: Pertence Em Revisão ao Ibovespa Up side: -x- Grau de Risco Médio QUAL3 2,31 Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 20,00 diasdiasdias) R$ 53,3 milhões Volume Médio Side de: 60,2% Lucro 2014 (90 3 Projeção milhões dias) p/2015 R$ 122,4 milhões R$ 309,7 milhões 17,7x 7,8x 10,4% R$ 17,50 / R$ 27,99 Variação no ano 93 Variação em 12 meses -26,8% -24,6% Comentário: A companhia reportou sólidos resultados referente ao 2º Trim/15, tanto pelo crescimento orgânico de suas operações quanto pela aquisição recente da CRC-Gama. Recomendação: Aumentar a exposição às ações QUAL3. Destacamos também que a Qualicorp realizará AGE na próxima segunda-feira (17/8) para aprovação da redução de capital em R$ 400,0 milhões, equivalente a R$ 1,45 por ação, o que representa cerca de 7% de yield aos acionistas. TRACTEBEL ENERGIA Setor Pertence ON Energia / Geração Não Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 35,70 Up side: 2,6% Grau de Risco Médio TBLE3 3,71 Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 34,78 R$ 26,3 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 1.382,4 milhões R$ 1.171,9 milhões 19,4x 11,4x 2,8% R$ 29,13 / R$ 37,70 Variação no ano Variação em 12 meses 3,5% 6,7% Comentário: A Tractebel anunciou que irá distribuir R$ 311 milhões em proventos, o que equivale a R$ 0,48 por ação e a um yield de aproximadamente 1,4% (com base na cotação de 13/08). Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, que passam a ser negociados como ex-dividendos na próxima sexta-feira (dia 21/08), pois entendemos que diante do atual cenário de instabilidade política e econômica que aflige o país é atrativa a exposição a ativos como o da Tractebel, que mantêm característica mais defensiva e boa expectativa de retorno via proventos.

2 p>2 CCR ON Setor Concessões de Infra CCRO3 6,48 R$ 14,48 R$ 66,3 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 1.348,8 milhões R$ 558,4 milhões 45,8x 9,7x 5,2% R$ 13,48 / R$ 20,41 Variação no ano Variação em 12 meses -5,7% -14,3% Comentário: A CCR mostrou em seu resultado que a diversificação de atuação tem sido positiva. A companhia conseguiu bom avanço na receita mesmo com a queda no tráfego de suas rodovias. Os responsáveis por essa melhora são os projetos em maturação, como o metrô de Salvador, por exemplo, e novos ativos da CCR, como o aeroporto de Confins. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia. Nossa recomendação hoje é porque a CCR propôs dividendos de R$ 0,76 por ação, yield superior a 5%. O provento tem que ser aprovado pelo conselho de administração. BR PHARMA ON Setor Pertencente ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Comércio Farmacêutico Não Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo Alvo: Em Revisão Up Side de: Up -x- side: -x- Grau de Risco Médio BPHA3 0,26 Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 0,75 R$ 0,9 milhões Side de: 60,2% Prejuízo 2014 Projeção p/2015 R$ (613,2) milhões R$ (161,1) milhões -x- -x- -x- R$ 0,58 / R$ 4,71 Variação no ano Variação em 12 meses - 71,0% -77,9 % 2,5% Comentário: A Brasil Pharma não tem apresentado bons resultados. Principalmente pela dificuldade em digerir o elevado número de aquisições dos últimos anos. Recomendação: Reduzir a exposição aos papéis da companhia, que tem uma estrutura de custos bastante pesada, o que deve continuar se refletindo negativamente nos seus próximos resultados. RAIADROGASIL ON Setor Comércio Farmacêutico RADL3 5,31 R$ 40,75 R$ 51,2 milhões Lucro Projeção milhões p/2015 R$ 221,4 milhões R$ 285,9 milhões 46,9x 25,1x 0,5% R$ 19,77 / R$ 44,44 Variação no ano 93 Variação em 12 meses 62,3% 93,7% Pertencente ao Novo Mercado e Ibovespa Preço Alvo: R$ 19,90 Up side: 37,4% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Comentário: A empresa continua a se destacar pelo segmento de atuação, que a despeito da economia recessiva continua a apresentar positivo crescimento, de modo que a companhia vem reportando sólido crescimento em suas vendas e ganhos de eficiência operacional. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis RADL3. Frente ao cenário de elevada volatilidade a empresa se destaca pela resiliência operacional, além disso, a companhia deve manter seu ritmo de abertura de lojas este ano e ainda se beneficia pelas lojas ainda em estágio de maturação. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni. Up side: -x-

3 p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 17 A 21 DE AGOSTO DE 2015

4 p>4 :: AGENDA SEMANAL PROVENTOS 17 A 21 DE AGOSTO DE 2015 Segunda Feira, 17 de Agosto de 2015 Pagto de Dividendos R$ 1,93 SML3 Smiles Pagto de Dividendos R$ 0,036 SULA11 Sulamerica Terça Feira, 18 de Agosto de 2015 Pagto de Dividendos R$ 0,009 ETER3 Eternit Pagto de JCP R$ 0,041 ETER3 Eternit Data Ex JCP R$ 0,04 EMBR3 Embraer Quarta Feira, 19 de Agosto de 2015 Pagto de JCP R$ 0,019 CRUZ3 Souza Cruz Quinta Feira, 20 de Agosto de 2015 Pagto de JCP R$ 0,123 RENT3 Localiza Pagto de Dividendos R$ 0,017 BPAC3 Banco BTG Pactual Pagto de Dividendos R$ 0,061 TRPN3 Tarpon Sexta Feira, 21 de Agosto de 2015 Pagto de Dividendos R$ 0,800 UGPA3 Ultrapar Data Ex JCP R$ 0,476 TBLE3 Tractebel

5 p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG >>Mesa de Renda Fixa tel: Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

6 p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres