Análise de Mercado Analistas Responsáveis Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira - CNPI

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1 Nº 201 Junho de 2017 Análise de Mercado Analistas Responsáveis Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira - CNPI Tel.: (11) Fax: (11) coin@coinvalores.com.br

2 Bolsas Mundiais Em Poucas Palavras Histórico da Carteira Sugerida Desempenho em Maio Carteira Sugerida para Junho Principais Movimentos da Carteira Carteira de 5 Papéis de Dividendos Carteira de Dividendos Ampliada Carteira de Small Caps Indicadores

3 Bolsas Mundiais Brasil ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBOVESPA -4,12 4,12 SMALL CAPS -1,05 18,79 IND DIVIDENDOS -5,70 8,52 ITAG -4,00 7,43 ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBRX 50-3,99 4,09 IEE -3,49 4,77 IGC -1,34 9,04 IBRX 100-3,66 5,10 Mundo ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano Dow Jones 0,33 6,31 Nasdaq 2,50 15,15 S&P 500 1,16 7,73 México Bolsa -0,96 6,89 Merval 6,32 32,10 Chile Stock MKT Select 1,26 16,97 Stock Mkt 30,49 137,45 Market Index 2,31 9,69 MIB 30 0,59 7,78 PSI 5,09 13,05 ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBEX 35 1,53 16,34 CAC 40 0,31 8,67 FTSE 100 4,39 5,28 TEL AVIV 25 1,92 1,05 Hang Seng 4,25 16,64 Shenzen -1,19 0,44 NIKKEI 2,36 2,81 KOSPI 6,44 15,84 DAX 1,42 9,88 IGBC 4,70 5,66 03

4 Economia: Em poucas palavras... Maio 2017 E m maio, se iniciou uma nova fase da crise política brasileira. O mercado foi pego de surpresa com as revelações, que ainda passam por investigação judicial, do empresário Joesley Batista, presidente da J&F, envolvendo diretamente Michel Temer. No dia 18 do mês passado, o Ibovespa caiu mais de 10%, acionando o circuit breaker, o que não ocorria desde o estouro da crise de O relativo equilíbrio político que vinha até então sustentando a governabilidade de Temer junto ao Congresso Nacional rompeu-se com a vinda à público da delação dos irmãos Batista e gerou desdobramentos políticos severos, tais como o desembarque de alguns partidos da base aliada (PSB, PPS, PHS e Podemos ex-ptn), a entrada de quinze pedidos de impeachment contra o presidente e o travamento na tramitação das Reformas da Previdência e Trabalhista na Câmara dos Deputados e no Senado Federal, respectivamente. Diante desse contexto político bastante atribulado, os indicadores econômicos que, de uma forma geral, vieram sinalizando uma sensível melhora foram postos de lado pelos investidores, uma vez que as perspectivas econômicas domésticas ficaram mais anuviadas em razão da nova incerteza política que foi instalada. Prova maior disso foi o comunicado do Banco Central após a reunião em que se reduziu a SELIC para 10,25% ao ano, onde a autoridade monetária do Brasil deixou aberta a possibilidade de atenuar o ritmo de queda na taxa de juros tendo em vista, sobretudo, a provável paralisia das medidas fiscais no Legislativo. Os eventos externos no decorrer de maio exerceram influência relativamente neutra para o desempenho do mercado bursátil brasileiro. A consolidação da trajetória moderada de crescimento nos EUA e também na Zona do Euro ainda se ampara nos efeitos positivos das conduções monetárias expansionistas dos últimos anos, bem como pelo gradualismo na reversão dessas políticas, tanto no lento processo de elevação dos juros norte-americanos quanto na redução do programa de recompra de ativos europeus. Dessa forma, a liquidez global continuou a contribuir para os mercados de renda variável. Em compensação, para as economias emergentes, a desaceleração estrutural do crescimento chinês tem impactado o panorama de recuperação econômica desses países, seja por conta da diminuição nas transações comerciais com a China (maior parceira comercial do Brasil) ou seja em virtude da queda nos preços das principais commodities que estão diretamente ligada à demanda asiática. Por fim, o abrandamento parcial nas tensões geopolíticas globais suavizaram a volatilidade nos mercados em maio. No final das contas, em meio ao andamento das investigações aqui no Brasil, a bolsa paulista foi se recuperando do tombo do dia 18, mas fechou em queda mensal de 4,1%. Vale destacar aqui a resiliência de nossas carteiras de dividendos que tiveram boa performance mesmo em um mês bastante negativo para o Ibovespa. 04

5 Economia: Em poucas palavras... Junho 2017 P ara junho, a continuidade ou não do mandato presidencial de Michel Temer ajudará a ditar o rumo da bolsa paulista. A retomada do julgamento no TSE da chapa eleitoral de 2014 tem potencial para mexer com o mercado, embora a votação possa novamente ser adiada. Além disso, o suporte da base aliada ao governo também deverá ser testado no decorrer do mês. Adicionalmente, a conjuntura externa reserva boas emoções com a continuidade das tensões geopolíticas envolvendo a Coreia do Norte, os processos eleitorais na Europa e a pressão nos preços das principais commodities, influenciadas pelo menor crescimento econômico na China. A delação premiada dos donos da JBS colocou a duração do mandato presidencial no centro do debate público e, novamente, se abriu o espaço para imobilismo político que vimos bastante durante o segundo mandato da ex-presidente Dilma Rousseff. A crise da classe política está de volta e, mais uma vez, poderá resultar numa transição de governo. O senso de urgência em torno das reformas fiscais que sustentava seus respectivos encaminhamentos no Legislativo, a despeito da baixa popularidade presidencial, ficou comprometido com o episódio revelado no mês passado. No entanto, renúncia, impeachment ou uma eventual antecipação de eleições diretas são movimentos muito complexos e as condições para sua materialização ainda não foram construídas, deixando o julgamento da chapa de 2014 pela justiça eleitoral em evidência. Contudo, o próprio processo no TSE deverá ser mais prolongado do que os agentes de mercado parecem vislumbrar, isso porque, além da possibilidade de um novo pedido de vista que adiaria o julgamento, caso a decisão final seja contrária à continuidade de Temer certamente o presidente levará a questão judicial ao STF. Ou seja, junho conta com datas de suma importância, como o dia 06 que marca a retomada das sessões no TSE, mas a tendência é de que o imbróglio político se arraste para além deste mês. Enquanto isso, o ambiente internacional terá eventos capazes de movimentar os mercados sobremaneira. Nos EUA, cabe ressaltar o dia 14 em que o Fed deverá elevar o intervalo dos juros básicos da economia, apesar da falta de clareza quanto à implementação práticas das medidas do governo Donald Trump. Na Europa, destaca-se a eleição no Reino Unido (08/jun) que poderá conturbar as negociações de saída do país da Zona do Euro e também as votações legislativas na França (em 11 e 18/jun) que definirão o tamanho da base de apoio para Emmanuel Macron implementar as ações que o levaram a vitória na campanha eleitoral por lá. Em síntese, acreditamos que o ambiente externo seguirá relativamente neutro para determinar o desempenho do Ibovespa que certamente se norteará pelos eventos internos, especialmente os relacionados ao mandato presidencial de Michel Temer, deixando a bolsa paulista bastante volátil por mais um mês. 05

6 Histórico de Desempenho DESEMPENHO DA CARTEIRA DE MAIO E ÚLTIMOS 12 MESES Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses Período Portfólio Ibovespa Dif. (pontos percentuais) Portfólio Ibovespa Junho 3,81% 6,30% -2,49% 3,81% 6,30% Julho 10,13% 11,22% -1,09% 14,32% 18,23% Agosto -1,51% 1,03% -2,55% 12,59% 19,45% Setembro 1,56% 0,80% 0,75% 14,35% 20,42% Outubro 11,15% 11,23% -0,09% 27,10% 33,94% Novembro -4,80% -4,65% -0,15% 20,99% 27,72% Dezembro -3,48% -2,71% -0,77% 16,78% 24,25% Janeiro (17) 6,68% 7,38% -0,70% 24,58% 33,42% Fevereiro 6,06% 3,08% 2,98% 32,12% 37,53% Março -1,63% -2,52% 0,88% 29,97% 34,07% Abril 1,09% 0,64% 0,44% 31,38% 34,93% Maio -5,58% -4,12% -1,47% 24,04% 29,38% Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa Performance Histórica Portfólio Coinvalores x Ibovespa 24,0% 29,3% 2844,4% 6,2% 4,1% Carteira Ibovespa -5,6% -4,1% 403,7% mai-17 No Ano 12 meses

7 Desempenho de Maio Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ % 28/04/ /05/2017 Período Alupar ALUP11 6% 18,85 17,8-5,57 B3 BVMF3 6% 18,94 18,42-2,74 Bradesco BBDC4 8% 30,35 27,52-9,34 Cosan CSAN3 6% 36,18 36,03-0,41 Eztec EZTC3 6% 19,23 17,79-7,48 Gerdau GGBR4 8% 9,8 9,54-2,65 Hypermarcas HYPE3 6% 30,06 29,5-1,86 Iguatemi IGTA3 6% 33,17 31,8-4,13 Iochpe-Maxion MYPK3 6% 16,71 14,75-11,73 Itaú ITUB4 8% 39,25 35,55-9,42 Lojas Renner LREN3 6% 26,89 26,37-1,94 Petrobras PETR4 8% 13,97 12,96-7,23 São Carlos SCAR3 6% 32,17 30,39-5,53 Smiles SMLE3 8% 69, ,75 Vale VALE5 6% 26,26 25,79-1,79 Total 100% Ibovespa IBOV ,12% Portfólio Coinvalores Performance Maio/17 Portifolio Coin Ibovespa 28-abr 5-mai 11-mai 17-mai 23-mai 29-mai -4,1% -5,6% Desempenho dos Papéis -0,41% -2,74% -2,65% -1,86% -1,94% -1,79% -5,57% -4,13% -7,48% -9,34% -11,73% -9,42% -7,23% -5,53% -8,75% Alupar B3 Bradesco Cosan Eztec Gerdau Hypermarcas Iguatemi Iochpe-Maxion Itaú Lojas Renner Petrobras São Carlos Smiles Vale 07

8 Sugestão de Alocação para Junho Empresa Código Peso (%) Cot./VPA L. Líq. '17* P/L '17* Cotação Preço Alvo Potencial Portfólio Ibovespa IBrX 31/05/2017 jun/18 Bancos de Varejo 10% 24,66 22,85 Bradesco BBDC4 5% 7,74 7,04 1,60 X X 27,52 x x Itaú ITUB4 5% 10,68 9,41 2,00 x x 35,55 x X Bebidas 6% 7,30 6,64 Ambev ABEV3 6% 7,30 6,64 6, ,6 18,71 x X Comércio Varejista 6% 2,37 3,36 Lojas Renner LREN3 6% 1,47 1,34 7,00 647,0 28,8 26,37 35,00 32,7% Siderurgia 8% 2,07 1,87 Gerdau GGBR4 8% 0,93 0,84 0,70 934,0 17,4 9,54 12,00 25,8% Energia 6% 4,44 5,56 Alupar ALUP11 6% x 0,16 1,50 x x 17,8 23,0 29,2% Açúcar e Álcool 6% 0,58 0,53 Cosan CSAN3 6% 0,58 0,53 1,60 x x 36,03 x X Autopeças 6% x 0,23 Iochpe Maxion MYPK3 6% x 0,08 0,90 x x 14,75 x X Programa de Fidelidade 8% 0,26 0,36 Smiles SMLE3 8% 0,26 0,23 19,80 x x 63,00 x X Mineração 6% 8,64 7,56 Vale VALE5 6% 4,54 4,13 1,00 x x 25,79 x X Construção Civil 6% 0,55 0,37 Eztec EZTC3 6% x 0,08 1,00 x x 17,79 23,50 32,1% Higiene/Farma/Limpeza 6% 1,49 1,31 Hypermarcas HYPE3 6% 1,05 0,95 2,20 628,0 29,5 29,50 x x Locação Comercial 6% x 0,06 São Carlos SCAR3 6% x x 1,30 x x 30,39 x x Petróleo 8% 10,6 9,67 Petrobras PETR4 8% 6,01 5,46 0,70 x x 12,96 x x Papel e Celulose 6% 1,74 1,56 Suzano SUZB5 6% 0,47 0,42 1,60 x x 15,35 x X Shopping Center 6% 1,3 1,29 Iguatemi IGTA3 6% x x 2,00 x x 31,80 x x Divisão por Setores da Carteira de Junho 6% 6% 6% 6% 8% 6% 10% 6% 8% 8% 6% 6% 6% 6% 6% Energia Siderurgia Bancos Prog. de Fidelidade Mineração Bebidas Comércio Vestuário Farmaceutico Construção Civil Petroleo Distr. De Óleo e Gás Locação Comercial Shopping Center Autopeças Papel e Celulose 08

9 Principais Movimentos da Carteira Coinvalores INCLUIR EXCLUIR ABEV3 BVMF3 As operações internacionais tendem a apresentaram boa performance no restante do ano, reportando crescimento de receita líquida e expansão da margem EBITDA. Já para os negócios no mercado interno, os números ainda serão tímidos, por conta do cenário econômico ainda em lenta recuperação. Desta forma, visando o seu resultado no mercado internacional e o seu perfil mais defensivo, optamos por incluir as ações da companhia em nossa carteira recomendada para o mês de junho. Após um bom período de contribuição ao nosso portfólio, optamos por retirar as ações da companhia em virtude da concretização do principal driver (a incorporação da Cetip) no mês passado. Além disso, a atribulada conjuntura doméstica enseja maiores riscos no mercado de renda variável, o que por si só deverá prejudicar o desempenho no curto prazo de suas ações em bolsa. SUZB5 Mesmo vendo alguma pressão nos preços da celulose a partir de 2018, os recentes reajustes nos preços da commodity e a pressão no câmbio por conta da instabilidade política doméstica, nos fazem recomendar os papéis da Suzano para o mês de junho. 09

10 Carteira de Dividendos Coinvalores Desempenho dos Papéis Maio/17 INCLUIR ABEV3 BRSR6 EXCLUIR ITUB4 MPLU3 4,9% -1,9% -9,4% 4,2% 26,7% PARD3 TRPL4 QUAL3 TIET11 AES Tietê Hypermarcas Itaú Multiplus Qualicorp A Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de proventos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Carteira Dividendos Coinvalores 49,0% Carteira Dividendos para Junho 4,9% -4,1% -5,7% 29,4% 21,5% 17,4% 13,2% 8,5% 4,1% 4,8% 0,9% mai-17 No Ano 12 meses Portfólio Ibovespa IDIV CDI Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side 31/05/ meses Portfólio R$ R$ Ambev ABEV3 20% 18,71 -x- -x- Banrisul BRSR6 20% 13,85 -x- -x- Hypermarcas HYPE3 20% 29,50 -x- -x- Hermes Pardini PARD3 20% 23,20 -x- -x- Transmissão Paulista TRPL4 20% 64,54 -x- -x- 11

11 Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores INCLUIR EXCLUIR 4,9% 8,1% Desempenho dos Papéis Maio/17 8,9% 4,2% 26,7% ABEV3 FLRY3-1,9% -4,1% -9,4% -17,1% -1,0% BRSR6 TRPL4 ITUB4 QUAL3 AES Tietê Fleury Hypermarcas Iguatemi Hermes Pardini Itaú MRV Multiplus Qualicorp Telefônica Brasil A Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Esta carteira tem o mesmo conceito da Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a concentração dos ativos. Carteira Dividendos Ampliada Coinvalores 1,9% 0,9% -4,1% -5,7% 49,0% 29,4% 19,8% 13,5% 13,2% 8,5% 4,1% 4,8% mai-17 No Ano Acumulado Portfólio Ibovespa IDIV CDI Carteira Dividendos Ampliada para Junho Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 31/05/ meses R$ R$ AES Tietê TIET11 10% 13,81 R$ 17,90 29,6% Ambev ABEV3 10% 18,71 -x- -x- Banrisul BRSR6 10% 13,85 -x- -x- Hypermarcas HYPE3 10% 29,50 -x- -x- Iguatemi IGTA3 10% 31,80 -x- -x- Hermes Pardini PARD3 10% 23,20 -x- -x- MRV MRVE3 10% 12,95 -x- -x- Multiplus MPLU3 10% 39,96 -x- -x- Telefônica Brasil VIVT4 10% 46,80 -x- -x- Transmissão Paulista TRPL4 10% 64,54 -x- -x- 12

12 Carteira de Small Caps Coinvalores Desempenho dos Papéis Maio/2017 INCLUIR EXCLUIR 4,9% 8,9% 5,5% BRSR6 CVCB3-5,6% -2,6% -7,5% AES Tietê Alupar CVC Eztec Hermes Pardini A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis de companhias que tenham um Valor de Mercado de até R$ 5 bilhões. Temos o objetivo de proporcionar aos nossos clientes uma carteira que apresente desempenho mais favorável do que o principal benchmark deste mercado, que é o índice de Small Caps (SMLL). A Carteira Small Caps Coinvalores apresenta perfil mais arriscado, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias que eventualmente se encontram em fase de crescimento, são novas e/ou com elevada necessidade investimentos. -11,7% Iochpe- Maxi on -3,9% -5,5% Locamerica São Carlos Senior Solution -18,4% Valid -3,6% Carteira Small Caps Coinvalores 35,8% 29,4% 19,1% 18,8% 4,1% -1,0% -4,1% mai-17 No Ano 12 meses Coinvalores Ibovespa Smalls Caps 45,2% Carteira Small Caps para Junho Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 31/05/ meses R$ R$ AES Tietê TIET11 10% 13,,81 17,90 29,6% Alupar ALUP11 10% 17,80 23,00 29,2% Banrisul BRSR6 10% 13,85 x X Eztec EZTC3 10% 17,79 23,50 32,1% Hermes Pardini PARD3 10% 23,20 x x Iochpe-Maxion MYPK3 10% 14,75 x x Locamerica LCAM3 10% 8,65 x x São Carlos SCAR3 10% 30,39 x X Senior Solution SNSL3 10% 18,00 26,00 44,4% Valid VLID3 10% 16,52 x x 13

13 Indicadores Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum. CDI 8,06% 10,81% 13,24% 14,00% 1,08% 0,86% 1,05% 0,79% 0,93% 4,8% TR 0,27% 0,97% 1,94% 2,01% 0,17% 0,03% 0,10% 0,03% 0,09% 0,4% Poupança 6,37% 7,16% 8,15% 8,30% 0,67% 0,59% 0,65% 0,57% 0,58% 3,1% US$ Comercial 14,64% 13,39% 47,01% -17,84% -3,11% -1,19% 0,60% 1,39% 1,93% -0,4% US$ Ptax 14,09% 13,14% 33,63% -16,54% -4,05% -0,89% 2,23% 0,95% 1,42% -0,5% Ouro -17,35% 12,04% 33,63-12,32% 2,43% 2,06% 0,64% 3,20% 1,55% 10,3% IGPM 5,51% 3,69% 10,54% 7,75% 0,64% 0,08% 0,01% -1,10% -0,93% -1,3% T-Bonds 10 Y 73,71% -28,62% 4,61% -5,15% 0,16% -3,75% 1,61% -4,84% -3,68% -10,2% T-Bonds 30 Y 34,24% -30,56% 9,82% 1,42% -0,42% -2,68% 1,68% -2,25% -3,15% -6,7% Dow Jones 26,50% 7,52% -2,23% 13,42% 0,51% 4,77% -0,72% 1,34% 0,33% 6,3% Nasdaq 38,32% 13,40% 5,73% 5,89% 4,30% 3,75% 1,48% 2,30% 2,50% 15,2% S&P ,60% 11,39% -0,73% 9,54% 1,79% 3,72% -0,04% 0,91 % 1,16% 7,7% IEE -8,83% 3,47% -8,68% 45,58% 7,07% 4,80% -1,35% -1,93% -3,49% 4,8% Ind Des Imobiliário -26,39% -18,22% -21,38% 32,72% 16,67% 3,72% 0,29% 2,00% -9,54% 11,9% Ind Set Industrial 3,23% -4,61% 5,26% -0,25% 3,26% 0,34% -2,47% 0,85% 0,83% 2,8% Ind Set Consumo 0,76% 11,61% -6,70% 13,23% 3,29% 0,93% 0,24% 6,57% -0,70% 10,6% Ind. Carb. Eficiente 3,94% 6,89% -10,45% 30,36% 5,87% 3,43% -0,19% 1,98% -4,33% 6,6% Midlarge Cap -2,03% -1,35% -11,68% 29,91% 6,86% 3,09% -2,52% 0,57% -3,94% 3,7-% Índice Sust. Emp. 1,93% -1,94% -12,88% 13,79% 2,20% 2,84% -0,63% 2,11% -2,02% 4,5% IGC -1,07% 5,81% -6,40% 18,38% 4,09% 2,65% 1,24% 2,17% -1,34% 9,0% ITAG -0,56% 7,55% -10,72% 30,24% 6,66% 4,05% -1,36% 2,23% -4,00% 7,4% IBRX Índice Brasil -3,13% -2,78% -12,41% 36,70% 7,21% 3,30% -2,35% 0,88% -3,66% 5,1% Ibovespa % -2.91% % 38,94% 7,38% 3,08% -2,52% 0,64% -4,12% 4,1% 14

14 Analistas / Discloser EQUIPE COINVALORES ANÁLISE ANALISTA CHEFE Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br r. 442 ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 SETORES ACOMPANHADOS ANÁLISE Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infraestrutura Felipe Martins Silveira (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center Felipe Martins Silveira (CNPI Cias Aéreas Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição Sandra Peres (CNPI) Energia / Geração - Sandra Peres (CNPI) Energia / Integradas - Sandra Peres (CNPI) Energia / Transmissão - Sandra Peres (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Felipe Martins Silveira (CNPI) Metalurgia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Mineração - Felipe Martins Silveira (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petroquímico - Felipe Martins Silveira (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sandra Peres (CNPI) Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia Felipe Martins Silveira (CNPI) Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI) Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário Sandra Peres (CNPI) Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI) Importante Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3). 15

15 Equipe Coinvalores MESA DE OPERAÇÕES / BOVESPA GESTÃO DE INVESTIMENTOS ATENDIMENTO HOME BROKER MESA DE BM&F Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro cribeiro@coinvalores.com.br Gênesis Rodrigues genesis@coinvalores.com.br João Pinto Braga Filho zito@coinvalores.com.br João Paulo de Souza Angeli Dias joaopaulo@coinvalores.com.br José Antonio Penna penna@coinvalores.com.br Leonardo Antonio Sampaio Campos lcampos@coinvalores.com.br Luiz Carlos Camasmie Gabriel lalo@coinvalores.com.br Marco Tulli Siqueira tulli@coinvalores.com.br Mario Ruy de Barros mario.ruy@coinvalores.com.br Mauricio Gomes de Souza mauricio.souza@coinvalores.com.br Sergio Aparecido da Costa sergio.costa@coinvalores.com.br Paulo Cesar Pinto da Silva paulo.pinto@coinvalores.com.br Vladimir Andre Pedro vladimir.pedro@coinvalores.com.br FORA DE SÃO PAULO Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br Valeria Landim valeria.landim@coinvalores.com.br DIRETORIA Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite franciscoleite@coinvalores.com.br Henrique Freihofer Molinari molinari@coinvalores.com.br José Ataliba Ferraz Sampaio coin@coinvalores.com.br Paulino Botelho de Abreu Sampaio paulino@coinvalores.com.br ALUGUEL DE AÇÕES BTC Marcelo Milani marcelo.milani@coinvalores.com.br Wagner Soares de Andrade wagner.andrade@coinvalores.com.br Jaime Nascimento jaimejr@coinvalores.com.br Marcio Espigares mespigares@coinvalores.com.br Deborah Bloise deborahbloise@coinvalores.com.br Cristiano Batista Ribeiro cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br FUNDOS DE INVESTIMENTO/ CLUBES/CARTEIRAS ADMINISTRADAS Jussara Pacheco jussarapacheco@coinvalores.com.br Marcelo Rizzo marcelorizzo@coinvalores.com.br Paulo Botelho A. Sampaio Neto paulo@coinvalores.com.br Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré cesodre@coinvalores.com.br Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores.com.br FUNDOS IMOBILIÁRIOS Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br MESA DE RENDA FIXA Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Emilio Carlos Barbosa de Carvalho emilio.carvalho@coinvalores.com.br 16

16 Av. Brig. Faria Lima, º andar CEP São Paulo SP Tel.: (11) Fax: (11)