Análise de Mercado Analistas Responsáveis: Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira CNPI Sabrina Stefani Cassiano - CNPI

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1 Nº 215 Agosto de 2018 Análise de Mercado Analistas Responsáveis: Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira CNPI Sabrina Stefani Cassiano - CNPI Tel.: (11) Fax: (11) coin@coinvalores.com.br

2 Bolsas Mundiais Em Poucas Palavras Histórico da Carteira Sugerida Desempenho em Julho Carteira Sugerida para Agosto Principais Movimentos da Carteira Carteira de 5 Papéis de Dividendos Carteira de Dividendos Ampliada Carteira de Small Caps Indicadores

3 Bolsas Mundiais Brasil ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBOVESPA 8,88% 3,69% SMALL CAPS 5,09% -4,38% IND DIVIDENDOS 7,27% -0,10% ITAG 8,75% -0,19% ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBRX 50 8,91% 3,84% IEE 5 5,50% 2,40% IGC 5,71% -0,80% IBRX 100 8,84% 3,14% Mundo ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano Dow Jones 4,71% 2,82% Nasdaq 2,15% 11,13% S&P 500 3,60% 5,34% México Bolsa 4,27% 0,70% Merval 12,48% -2,59% Chile Stock MKT Select 2,51% -2,34% Stock Mkt -3,85% 6.973,78% Market Index 6,5-2,21% MIB 30 2,73% 1,6 PSI 1,65% 4,30% ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBEX 35 2,58% -1,72% CAC 40 3,53% 3,74% FTSE 100 1,4 0,79% TEL AVIV 25 3,33% 3,0 Hang Seng -1,29% -4,47% Shenzen -1,02% -13,03% NIKKEI 1,12% -0,93% KOSPI -1,33% -6,98% DAX 4,0-0,87% IGBC -2,90% 5,74% 03

4 Economia: Em poucas palavras... Julho 2018 E m julho, o Ibovespa subiu 8,9% diante dos menores temores no ambiente externo que favoreceram a recuperação dos mercados bursáteis, com destaque para a acomodação nas expectativas quanto ao ritmo de elevação dos juros nos EUA. Aqui no Brasil, a corrida presidencial dominou a atenção dos investidores, especialmente a partir da segunda quinzena do mês com as convenções nacionais dos partidos que oficializaram suas candidaturas e também com as negociações das alianças partidárias, sobretudo com o fechamento do chamado "centrão" com a chapa encabeçada por Geraldo Alckmin. Na reunião de junho, o Fed aumentou o intervalo dos juros básicos e sinalizou para a possibilidade de quatro altas neste ano e outras três em 2019, gerando forte impacto nos mercados. Entretanto, no decorrer de julho o que se viu foram indicações mais acomodadas em relação ao aperto monetário por lá, sobretudo em razão dos efeitos negativos que a guerra comercial, conduzida por Donald Trump, poderia representar para o desempenho da atividade econômica no curto e médio prazo. O próprio presidente do banco central americano, Jerome Powell, apontou em testemunho ao congresso que o plano de voo apresentado em junho poderia ser reavaliado à luz de uma possível mudança no balanço de riscos da autoridade monetária. Esse tom mais moderado por parte dele e de outros membros do Fed foi suficiente para abrandar as apostas de uma forte aceleração no aperto monetário, culminando também na parcial depreciação do dólar frente às principais dividas do mundo neste período, inclusive em relação à nossa moeda. Por aqui, o jogo político dominou as atenções e também contribuiu para a recuperação do IBOV. Escrevendo antes de economia, o que se notou ao longo do mês foi certa diluição das incertezas associadas à paralisação dos caminhoneiros e seus impactos sobre a atividade em diversos setores, que apuraram um reflexo negativo apenas pontual entre maio e junho, não se estendendo para julho onde já houve gradual retomada econômica. Agora na conjuntura política, o principal evento que trouxe ânimo aos investidores foi a adesão do bloco de partidos conhecido como centrão à candidatura presidencial de Geraldo Alckmin. O tucano é visto pelos agentes de mercado como um presidenciável reformista, tornando necessário o maior apoio legislativo possível para fazer avançar as reformas pretendidas em seu eventual governo. Além de sinalizar para uma maior governabilidade, a composição da candidatura com o centrão aumentou consideravelmente o capital político do presidenciável, uma vez que trouxe à Alckmin a liderança com folga em relação aos demais postulantes no tempo para campanha em TV e rádio, no acesso aos recursos do fundo partidário e em capilaridade político-partidária para essa eleição. No entanto, a grande questão que fica é se essas vantagens de campanha se traduzirão em votos, pois o retrato das pesquisas eleitorais divulgadas até o momento ainda não coloca o candidato para disputar o segundo turno no pleito deste ano. De todo modo, as expectativas em torno do fortalecimento de Alckmin contribuíram para a forte alta do principal benchmark da Bolsa paulista. 04

5 Economia: Em poucas palavras... Agosto 2018 P ara agosto, as negociações partidárias continuarão e deverão balizar bastante o comportamento dos mercados, assim como o início dos debates e entrevistas com os presidenciáveis. Por aqui, destaque também para os rumos da política monetária e o final da temporada de balanços corporativos. Internacionalmente, o risco principal para os mercados segue nas conturbadas relações externas lideradas pelo presidente Donald Trump nos EUA, uma vez que o Fed pode acalmar as Bolsas mundiais se manter a indicação de que a subida dos juros será feita gradualmente. Lá fora, um dos eventos mais relevantes já se deu no primeiro dia deste mês! A reunião em que o FOMC optou pela manutenção da taxa de juros no intervalo entre 1,75% e 2%, neste momento. Em seu comunicado, os membros do comitê de política monetária do país destacaram que, apesar da atividade econômica estar crescendo de forma mais robusta neste ano e do mercado de trabalho continuar se fortalecendo cada vez mais, a inflação ainda não acelerou persistentemente para além da meta anual de 2%. Essa argumentação por parte do Fed reforçou a percepção dos investidores globais de que o ritmo de elevação dos juros por lá deverá seguir de forma gradualista ao longo deste e do próximo ano. Contudo, não é só a condução monetária nos EUA que tem balizado a direção dos mercados bursáteis, mas principalmente os temores relacionados às disputas comerciais entre norte-americanos e chineses, que muito provavelmente continuarão ao longo de mais um mês afetando as Bolsas mundiais. Em aspectos econômicos aqui no Brasil, o primeiro evento bastante relevante para os agentes de mercado também já passou, que foi a decisão unânime do COPOM de manter pela terceira reunião consecutiva a Selic em 6,5%. Ainda assim, a comunicação da autoridade não deixou indicações claras sobre seus próximos passos, isso porque o quadro de incertezas, tanto domésticas quanto externas, permanece muito elevado. Já o segundo evento que tende a atrair os holofotes só ocorrerá no último dia deste mês, com a divulgação pelo IBGE do PIB no segundo trimestre, que foi diretamente impactado pela greve dos caminhoneiros em maio. O resultado oficial certamente influenciará as projeções econômicas para o ano, que saíram dos 2,5% de antes da paralisação para o atual 1,5% na mediana do Boletim Focus. No campo político, o calendário eleitoral reserva o fim das convenções nacionais dos partidos para dia 5 e o registro de candidatura para o dia 15. A partir de todas as oficializações, as campanhas junto ao eleitorado tendem a se intensificar e, possivelmente, refletir em mudanças nas pesquisas eleitorais. Cabe registrar que a justiça eleitoral terá até a data de 17/set/18 para julgar todos os registros de candidatura que vão concorrer ao pleito deste ano. Ou seja, a decisão do TSE pelos critérios da Lei da Ficha Limpa sobre a elegibilidade ou não do ex-presidente Lula, que já foi condenado em segunda instância pela justiça, poderá ficar somente para meados de setembro. Diante dessa conjuntura atribulada, consideramos que o IBOV poderá ficar pressionado e bastante volátil durante todo o mês de Agosto. 05

6 Histórico de Desempenho DESEMPENHO DA CARTEIRA DE JULHO E ÚLTIMOS 12 MESES Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses Período Portfólio Ibovespa Dif. (pontos percentuais) Portfólio Agosto 8,38% 7,4 0,93% 8,38% 7,4 Setembro 4,50% 4,88% -0,38% 13,2 12,70% Ibovespa Outubro 0,23% 0,02% 0,21% 13,52% 12,73% Novembro -5,37% -3,15% -2,23% 7,42% 9,18% Dezembro 9,31% 6,1 3,15% 17,42% 15,90% Janeiro (18) 8,21% 11,14% -2,93% 27,0 28,81% Fevereiro 1,52% 0,52% 1,00% 29,00% 29,48% Março -0,63% 0,01% -0,65% 28,18% 29,50% Abril 2,67% 0,88% 1,79% 31,60% 30,64% Maio -7,97% -10,87% 2,90% 21,11% 16,44% Junho -3,14% -5,20% 2,0 17,30% 10,38% Julho 9,58% 8,88% 0,70% 28,54% 20,18% Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa Performance Histórica Portfólio Coinvalores x Ibovespa 9,58% 9,47% 8,88% 3.932,32% Carteira 3,69% Ibovespa 517,05% jul-18 No Ano

7 Desempenho de Julho Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ % 29/06/ /07/2018 Período Azul AZUL4 21,33 24,13 13,13% B3 B3SA3 20,45 23,79 16,33% CCR CCRO3 10,12 10,53 4,05% Cosan CSAN3 35,18 36,87 4,80% Gerdau GGBR4 13,91 16,68 19,91% Itaú ITUB4 14% 40, ,59% Klabin KLBN11 19,6 20,2 3,0 Kroton KROT3 9,32 11,3 21,24% Magazine Luiza MGLU3 127,99 132,26 3,34% Petrobras PETR4 17,19 19,72 14,72% Rumo RAIL3 14,1 14,85 5,32% Telefônica Brasil VIVT4 45,49 41,06-9,75% Trisul TRIS3 2,4 2,64 10,00% Tupy TUPY3 17,93 20,13 12,27% Vale VALE3 8% 49,59 54,84 10,59% Total 100% 9,58% Ibovespa IBOV ,88% Portfólio Coinvalores - Julho/18 Portifolio Coin Ibovespa 9, 8,9% 29/6 3/7 5/7 10/7 12/7 16/7 18/7 20/7 24/7 26/7 31/7 Desempenho dos Papéis 13,13% 16,33% 4,05% 4,80% 19,91% 11,59% 3,0 21,24% 3,34% 14,72% 5,32% 10,00% 12,27% 10,59% -9,75% Azul B3 CCR Cosan Gerdau Itaú Klabin Kroton Mag. Luiza Petrobras Rumo Telefonica Trisul Tupy Vale 07

8 Sugestão de Alocação para Agosto Empresa Código Peso (%) Cot./VPA L. Líq. '18e P/L '18e Cotação Preço Alvo Potencial Portfólio Ibovespa IBrX 31/07/18 Ago/19 Bancos de Varejo 14% 27,08 25,15 Itaú ITUB4 14% 10,51 9,55 2,40 x x 45,00 x x Autopeças -x- 0,21 Tupy TUPY3 -x- -x- 1,40 199,0 14,6 20,13 x x Varejo Geral 1,66 3,13 Magazine Luiza MGLU3 0,43 0,39 12,20 x x 132,26 x x Siderurgia 1,99 1,81 Gerdau GGBR4 0,96 0,88 1, ,0 22,1 16,68 20,0 19,9% Plataforma de Negociação 3,66 3,32 B3 B3SA3 3,66 3,32 2, ,3 19,4 23,79 x x Logística/Transportes 1,61 1,46 Rumo RAIL3 1,19 1,08 3,00 430,2 53,8 14,85 x x Mineração 8% 10,50 9,54 Vale VALE3 8% 9,99 9,08 1, ,0 12,8 54,84 x x Construção Civil 0,60 0,70 Trisul TRIS3 -x- -x- 0,70 x x 2,64 x x Educacional 3,21 3,06 Kroton KROT3 2,14 1,94 1, ,7 9,0 11,30 x x Companhias Aéreas -x- -x- Azul AZUL4 -x- -x- 2,70 x x 24,13 x x Concessões de Infra 1,60 1,46 CCR CCRO3 1,42 1,29 2, ,2 10,5 10,53 x x Petróleo 5,24 4,76 Petrobras PETR4 5,24 4,76 0, ,3 19,72 25,0 26,8% Telefonia 2,36 2,13 Telefônica Brasil VIVT4 1,45 1,31 1, ,3 12,4 41,06 x x Papel e Celulose 3,44 3,11 Suzano SUZB3 1,39 1,25 3, ,3 35,4 44,55 x x Distribuição de Óleo e Gás 2,92 3,36 Cosan CSAN3 0,50% 2,90% 1, ,0 11,1 36,87 51,0 38,3% Divisão por Setores da Carteira de Agosto 14% 8% Autopeças Siderurgia Bancos Logistica/Transportes Mineração Concessões Comércio Geral Telefonia Educação Construção Civil Petroleo Aviação Plataforma Negociação Papel e Celulose Distribuição de Oléo e Gas. 08

9 Principais Movimentos da Carteira Coinvalores INCLUIR EXCLUIR SUZB3 KLBN11 Optamos por colocar a Suzano novamente em nossa carteira para o mês de agosto a fim de equilibrar um pouco mais a presença de empresas com foco no mercado doméstico, que são maioria em nosso portfólio, e empresas exportadoras, caso da Suzano, diante do grau de incerteza ainda bastante elevado, especialmente em relação ao panorama eleitoral. Vale destacar que a companhia vai divulgar seu resultado operacional relativo ao 2T18 no dia 9 de agosto e esperamos que, mesmo com a greve dos caminhoneiros, a Suzano apresente números positivos, com destaque para o preço da celulose no mercado internacional e o câmbio desvalorizado. Ainda vemos bom potencial de valorização para os papéis da Klabin, mas optamos por retirá-los de nossa carteira, no curto prazo, para dar espaço para a entrada da Suzano, que explicamos ao lado. 09

10 Carteira de Dividendos Coinvalores Desempenho dos Papéis Julho/18 4,9% 10,4% 20,7% 12,3% INCLUIR ITUB4 EXCLUIR TIET11-5,3% AES TietÊ IRB Multipus SulAmérica Tupy A Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de proventos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Carteira Dividendos Coinvalores 20,2% 19,0% Carteira Dividendos para Agosto Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side 8, 8,9% 7,3% 0,5% 3,7% 3,7% 1,1% -0,1% 11,4% 7,1% 31/jul/18 12 meses Portfólio R$ R$ IRB IRBR3 20% 53,40 -x- -x- Itaú ITUB4 20% 44,98 -x- -x- Multiplus MPLU3 20% 27,70 -x- -x- SulAmérica SULA11 20% 22,07 -x- -x- jul-18 No Ano 12 meses Tupy TUPY3 20% 20,13 -x- -x- Portfólio Ibovespa IDIV CDI 10

11 Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores Desempenho dos Papéis Julho/18 INCLUIR EXCLUIR 4,9% 8,0% 7,4% 10,4% 5,7% 3,8% 20,7% 12,3% ARZZ3 ABEV3-5,3% -9,7% ITUB4 TAEE11 LEVE3 VIVT4 AES TietÊ Ambev Eztec IRB Metal Leve Multiplus SLC SulAmérica Telefônica Brasil A Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Esta carteira tem o mesmo conceito da Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a concentração dos ativos. Tupy Carteira Dividendos Ampliada Coinvalores 21,7% 20,2% 11,4% 8,9% 8,4% 7,3% 5,8% 7,1% 3,7% 3,7% 0,5% -0,1% jul-18 No Ano 12 meses Portfólio Ibovespa IDIV CDI Carteira Dividendos Ampliada para Agosto Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 31/jul/18 12 meses R$ R$ AES Tietê TIET11 10% 10,12 14,00 38,3% Arezzo ARZZ3 10% 42,65 -x- -x- Eztec EZTC3 10% 17,32 -x- -x- IRB IRBR3 10% 53,40 -x- -x- Itaú ITUB4 10% 44,98 -x- -x- Multiplus MPLU3 10% 27,70 -x- -x- SLC Agrícola SLCE3 10% 52,90 -x- -x- SulAmérica SULA11 10% 22,07 -x- -x- Taesa TAEE11 10% 20,21 24,00 18,8% Tupy TUPY3 10% 20,13 -x- -x- 11

12 Carteira de Small Caps Coinvalores Desempenho dos Papéis Julho/18 INCLUIR EXCLUIR 7,5% -0,8% 15, 7,4% 16,3% 13,4% 6,9% 12,4% 11,4% 3,8% Sem Alteração Sem Alteração ABC Copasa CSU Eztec Light Metal Leve Movida Ser Educacional Sonai Sierra SLC A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis de companhias que tenham um Valor de Mercado de até R$ 5 bilhões. Temos o objetivo de proporcionar aos nossos clientes uma carteira que apresente desempenho mais favorável do que o principal benchmark deste mercado, que é o índice de Small Caps (SMLL). A Carteira Small Caps Coinvalores apresenta perfil mais arriscado, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias que eventualmente se encontram em fase de crescimento, são novas e/ou com elevada necessidade investimentos. Carteira Small Caps Coinvalores 20,2% 9,4% 8,9% 10,4% 10, 5,1% 3,7% -4,5% -8,3% jun-18 No Ano 12 meses Coinvalores Ibovespa Smalls Caps Carteira Small Caps para Agosto Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 31/Jul/18 12 meses R$ R$ Banco ABC ABCB4 10% 15,52 -x- -x- CSU CARD3 10% 40,68 -x- -x- Copasa CSMG3 10% 7,4 54,50 34,0% Eztec EZTC3 10% 17,32 -x- -x- SLC SLCE3 10% 13,08 -x- -x- Light LIGT3 10% 3,8 20,00 52,9% Marcopolo POMO4 10% 23,77 4,50 18,4% Senior Solution SNSL3 10% 17,69 -x- -x- Ser Educacional SEER3 10% 20,6 -x- -x- Sonae Sierra SSBR3 10% 52,9 -x- -x- 12

13 Indicadores Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum. CDI 10,81% 13,24% 14,00% 9,93% 0,58% 0,4 0,53% 0,52% 0,52% 0,52% 0,54% 3,73% TR 0,97% 1,94% 2,01% 0,55% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Poupança 7,1 8,15% 8,30% 6,94% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 3,55% US$ Comercial 13,39% 47,01% -17,84% 1,79% -3,78% 1,90% 1,79% 6,0 6,22% 4,09% -3,10% 13,40% US$ Ptax 13,14% 33,63% -16,54% 1,50% -4,40% 2,61% 2,43% 4,73% 7,35% 3,18% -2,62% 13,51% Ouro 12,04% 33,63-12,32% 13,89% 0,52% 3,68% 0,32% 4,21% 5,97% 0,29% -6,73% 7,98% IGPM 3,69% 10,54% 7,75% -0,52% 0,7 0,07% 0,64% 0,57% 1,38% 1,87% 0,51% 5,92% T-Bonds 10 Y -28,62% 4,61% -5,15% -1,88% 13,33% 5,44% -4,4 7,15% -3,95% 1,0 3,8 23,33% T-Bonds 30 Y -30,5 9,82% 1,42% -10,55% 7,30% 6,3-5,02% 4,38% -3,55% -0,23% 3,25% 12,41% Dow Jones 7,52% -2,23% 13,42% 25,08% 5,79% -4,28% -3,70% 0,25% 1,05% -0,59% 4,71% 2,82% Nasdaq 13,40% 5,73% 5,89% 28,24% 7,3-1,87% -2,88% 0,04% 5,32% 0,92% 2,15% 11,13% S&P ,39% -0,73% 9,54% 19,42% 5,62% -3,89% -2,69% 0,27% 2,1 0,48% 3,60% 5,34% IEE 3,47% -8,68% 45,58% 10,04% 2,14% 3,41% -1,24% 5,73% -8,45% -3,87% 5,50% 2,40% Ind Des Imobiliário -18,22% -21,38% 32,72% 32,10% 3,83% -3,8-0,88% -5,62% -9,27% -4,94% 6,15% -14,50% Ind Set Industrial -4,61% 5,2-0,25% 20,14% 4,9 0,05% 0,78% 0,88% -6,30% -3,54% 6,08% 2,37% Ind Set Consumo 11,61% -6,70% 13,23% 33,14% 1,3-3,58% -0,64% -1,08% -10,79% -4,55% 6,57% -12,83% Ind. Carb. Eficiente 6,89% -10,45% 30,3 23,75% 13,39% -1,84% 1,80% -2,08% -12,41% -6,05% 8,21% -1,20% Midlarge Cap -1,35% -11,68% 29,91% 25,43% 11,44% 0,55% 0,22% 0,55% -10,79% -5,37% 9,18% 4,08% Índice Sust. Emp. -1,94% -12,88% 13,79% 17,41% 7,8-2,8 0,71% 0,49% -7,95% -1,75% 3,2-0,98% IGC Diferenciada 5,81% -6,40% 18,38% 29,92% 8,21% -0,32% -1,02% 0,7-10,88% -4,42% 7,90% -1,14% ITAG 7,55% -10,72% 30,24% 28,27% 10,01% -0,45% -0,2 0,33% -11,95-4,88% 8,75% -0,19% IBRX Índice Brasil -2,78% -12,41% 36,70% 27,55% 10,74% 0,42% 0,08% 0,82% -10,91% -5,19% 8,84% 3,14% Ibovespa -2.91% % 38,94% 26,8 11,14% 0,52% 0,01% 0,88% -10,87% -5,20% 8,88% 3,69% 13

14 Analistas / Discloser EQUIPE COINVALORES ANÁLISE ANALISTA CHEFE Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br r. 442 ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Sabrina Cassiano (CNPI) sabrina.cassiano@coinvalores.com.br r.493 SETORES ACOMPANHADOS ANÁLISE Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças - Sabrina Cassiano (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infraestrutura Sabrina Cassiano (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sabrina Cassiano (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Geração - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Integradas - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Transmissão - Sabrina Cassiano (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Felipe Martins Silveira (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Sabrina Cassiano (CNPI) Metalurgia - Sabrina Cassiano (CNPI) Mineração - Sabrina Cassiano (CNPI) Papel e Celulose - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petróleo - Sabrina Cassiano (CNPI) Petroquímico - Sabrina Cassiano (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sabrina Cassiano (CNPI) Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia Sabrina Cassiano (CNPI) Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI) Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário Sandra Peres (CNPI) Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI) Importante Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 598/18. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 598/18 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3). 14

15 Equipe Coinvalores MESA DE OPERAÇÕES / BOVESPA GESTÃO DE INVESTIMENTOS ATENDIMENTO HOME BROKER MESA DE BM&F Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro cribeiro@coinvalores.com.br Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br Marcio Espigares mespigares@coinvalores.com.br Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Gênesis Rodrigues genesis@coinvalores.com.br João Pinto Braga Filho zito@coinvalores.com.br Valeria Landim valeria.landim@coinvalores.com.br Fabiana de Menezes Furlan fabiana.furlan@coinvalores.com.br Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br João Paulo de Souza Angeli Dias joaopaulo@coinvalores.com.br José Antonio Penna penna@coinvalores.com.br Luiz Carlos Camasmie Gabriel lalo@coinvalores.com.br Marco Tulli Siqueira tulli@coinvalores.com.br Mario Ruy de Barros mario.ruy@coinvalores.com.br Mauricio Gomes de Souza mauricio.souza@coinvalores.com.br Maurício Munhoz da Silva mauricio.munhoz@coinvalores.com.br Sergio Aparecido da Costa sergio.costa@coinvalores.com.br Paulo Cesar Pinto da Silva paulo.pinto@coinvalores.com.br Robson Sergio Vieira robson.vieira@coinvalores.com.br FORA DE SÃO PAULO DIRETORIA Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite franciscoleite@coinvalores.com.br Henrique Freihofer Molinari molinari@coinvalores.com.br José Ataliba Ferraz Sampaio coin@coinvalores.com.br Paulino Botelho de Abreu Sampaio paulino@coinvalores.com.br ALUGUEL DE AÇÕES BTC Marcelo Milani marcelo.milani@coinvalores.com.br Wagner Soares de Andrade wagner.andrade@coinvalores.com.br FUNDOS DE INVESTIMENTO/ CLUBES/CARTEIRAS ADMINISTRADAS Jussara Pacheco jussarapacheco@coinvalores.com.br Marcelo Rizzo marcelorizzo@coinvalores.com.br Paulo Botelho A. Sampaio Neto paulo@coinvalores.com.br Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré cesodre@coinvalores.com.br Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores.com.br FUNDOS IMOBILIÁRIOS Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Adir Mathiuce da Silva Junior a.mathiuce@coinvalores.com.br MESA DE RENDA FIXA Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Emilio Carlos Barbosa de Carvalho emilio.carvalho@coinvalores.com.br Regivan Ferreira do Nascimento regis.nascimento@coinvalores.com.br 15

16 Av. Brig. Faria Lima, º andar CEP São Paulo SP Tel.: (11) Fax: (11)