Análise de Mercado Analistas Responsáveis Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira CNPI

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1 Nº 210 Março de 2018 Análise de Mercado Analistas Responsáveis Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira CNPI Tel.: (11) Fax: (11)

2 Bolsas Mundiais Em Poucas Palavras Histórico da Carteira Sugerida Desempenho em Fevereiro Carteira Sugerida para Março Principais Movimentos da Carteira Carteira de 5 Papéis de Dividendos Carteira de Dividendos Ampliada Carteira de Small Caps Indicadores

3 Bolsas Mundiais Brasil ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBOVESPA 0,52% 11,72% SMALL CAPS -0,37% 3,95% IND DIVIDENDOS -0,61% 9,21% ITAG -0,45% 9,51% ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBRX 50 0,43% 12,19% IEE 5 3,41% 5,62% IGC -0,32% 7,86% IBRX 100 0,42% 11,21% Mundo ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano Dow Jones -4,28% 1,25% Nasdaq -1,87% 5,35% S&P 500-3,89% 1,50% México Bolsa -5,98% -3,88% Merval -5,52% 9,80% Chile Stock MKT Select -4,31% 0,69% Stock Mkt 15,68% 235,90% Market Index -4,60% -5,07% MIB 30-3,83% 3,45% PSI -3,45% 1,48% ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBEX 35-5,85% -2,03% CAC 40-2,94% 0,15% FTSE 100-4,00% -5,93% TEL AVIV 25-3,30% -0,31% Hang Seng -6,21% 3,09% Shenzen -6,36% -1,44% NIKKEI -4,46% -3,06% KOSPI -5,42% -1,63% DAX -5,71% -3,73% IGBC -5,80% -0,58% 03

4 Economia: Em poucas palavras... Fevereiro 2018 E m fevereiro, o Ibovespa fechou praticamente estável (+0,5%) em relação à jan/18 em meio aos eventos políticos internos, com destaque para a suspensão da PEC da Previdência diante da intervenção federal na segurança do estado do Rio de Janeiro, e aos receios quanto à trajetória dos juros nos EUA. Em contrapartida, o contexto econômico doméstico trouxe maior otimismo sobre a recuperação da atividade, o possível prolongamento do ciclo de queda nos juros e os resultados do ano de 2017 apresentados pelas companhias. Ao longo do mês houve tensão nos mercados financeiros internacionais, especialmente os ativos acionários que sofreram uma correção diante da maior aposta na aceleração da subida dos juros nos EUA, pois a melhora nos indicadores econômicos foi particularmente marcante neste início de ano e ainda deverá ganhar impulso fiscal pelo corte de tributos de Trump. Após os sustos iniciais, as bolsas mundiais foram se recuperando moderadamente pelas sinalizações mais gradualistas do Fed que indicou a manutenção no ritmo do aperto monetário, isto é, o cenário que contempla três elevações dos juros neste ano. No mais, o longo feriado do ano novo lunar na China tirou momentaneamente a pressão nos preços das principais commodities ligadas à demanda asiática e o ambiente econômico europeu continuou a retratar a paulatina melhora da atividade sem, no entanto, exercer pressões inflacionárias, contribuindo para a perspectivas de retirada dos estímulos monetários por lá somente mais adiante. Já aqui no Brasil, além das influências externas, os mercados sofreram correções com a confirmação do adiamento da Reforma da Previdência depois da decisão do governo federal de intervir na segurança pública do Rio de Janeiro, impossibilitando a aprovação de qualquer medida que altere a constituição do país, como é o caso da PEC, até o fim da intervenção que está previsto para 31 de dezembro deste ano. Com isso, as agências de rating voltaram a rebaixar a nota soberana diante da postergação das ações em torno da principal conta que afeta as despesas públicas. De todo modo, o impacto no mercado bursátil doméstico foi relativamente pequeno, porque grande parte dos investidores já esperavam pelos cortes na nota de crédito. Do lado econômico, as evidências de recuperação na atividade interna sem o risco de aceleração na inflação, abriram novamente as apostas sobre uma queda adicional na SELIC. Essas circunstâncias também se refletiram nos resultados corporativos do 4º Trim/17 que beneficiaram algumas companhias na bolsa paulista, recuperando boa parte do otimismo dos investidores, especialmente os estrangeiros, que levaram o Ibovespa a encerrar o segundo mês de 2018 com tímida alta. Mesmo neste contexto atribulado, nosso portfólio recomendado superou a performance do IBOV, além de todas as nossas carteiras sugeridas manterem boa vantagem sobre o benchmark no acumulado de doze meses. 04

5 Economia: Em poucas palavras... Março 2018 P ara março, a atenção dos investidores estará cada vez mais voltada para a corrida presidencial, com as pesquisas de intenções de voto devendo movimentar a bolsa paulista. Lá fora, a discussão em torno do ritmo de elevação dos juros nos EUA deverá balizar o humor nos mercados, enquanto o calendário político europeu poderá exercer certa influência para as bolsas mundiais. Começando pelos eventos internacionais, os fatores políticos continuam a representar ameaças latentes que poderão influir adversamente nas principais bolsas mundiais. Nos EUA, desde meados do mês passado o presidente Donald Trump voltou a adotar um tom mais forte no discurso de protecionismo, ameaçando retirar o país do Nafta e, mais recentemente, ao decidir levar a frente a maior tarifação sobre importações de aço e alumínio que tem potencial impacto para a inflação norte-americana. Nesse sentido, a primeira reunião do Fed presidida por Jerome Powell, em 21/mar, terá fundamental importância para ajustar as expectativas em torno da condução da política monetária, sobretudo em razão da divulgação das projeções da entidade que podem confirmar a aceleração ou não do ritmo da subida dos juros por lá. Já na Europa, o impasse político na Alemanha, em que a chanceler Angela Merkel desde setembro passado tenta formar uma base de apoio para seu quarto mandato, se amenizou com a decisão do partido SPD de apoiar a coalizão na votação parlamentar de 14/mar. Mas, as eleições italianas ainda devem manter a instabilidade na região. Por aqui, o acirrado pleito presidencial caminha para certas definições com as convenções nacionais dos partidos para indicarem seus candidatos e possíveis alianças para a disputa. Contudo, ainda há muito por vir. A data de 7/abr é a limite para a desincompatibilização e a filiação partidária dos presidenciáveis, enquanto que somente em 5/ago teremos as candidaturas oficiais registradas no TSE e o início, de fato, das campanhas aos eleitores. Ou seja, o horizonte político ainda deverá gerar muita volatilidade na bolsa paulista. Em aspectos econômicos, o Copom se reunirá em 21/mar e a inflação corrente e as expectativas inflacionárias parecem ter evoluído em linha com o cenário do BC, o que abriria espaço para um corte adicional de 0,25% na SELIC que não é uma unanimidade no mercado. Assim, sua implementação tem potencial benigno para nosso mercado bursátil que também parece vir engrenando por conta dos sinais mais nítidos de retomada da atividade, ótima combinação para as companhias voltadas para o mercado interno. Entre os fatores de riscos e os elementos que podem gerar maior otimismo, acreditamos que o terceiro mês de 2018 também deverá ser marcado pela volatilidade dos mercados, em especial pelas incertezas relacionas aos EUA e o consequente fluxo de capitais, enquanto que no ambiente doméstico os eventos corporativos, sobretudo os resultados do último trimestre do ano passado, também deverão movimentar o IBOV. 05

6 Histórico de Desempenho DESEMPENHO DA CARTEIRA DE FEVEREIRO E ÚLTIMOS 12 MESES Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses Período Portfólio Ibovespa Dif. (pontos percentuais) Portfólio Ibovespa Março -1,63% -2,52% 0,88% -1,63% -2,52% Abril 1,09% 0,64% 0,44% -0,56% -1,89% Maio -5,58% -4,12% -1,47% -6,12% -5,93% Junho 1,17% 0,30% 0,87% -5,01% -5,64% Julho 5,76% 4,80% 0,96% 0,46% -1,11% Agosto 8,38% 7,46% 0,93% 8,88% 6,26% Setembro 4,50% 4,88% -0,38% 13,78% 11,45% Outubro 0,23% 0,02% 0,21% 14,04% 11,47% Novembro -5,37% -3,15% -2,23% 7,91% 7,96% Dezembro 9,31% 6,16% 3,15% 17,96% 14,61% Janeiro (18) 8,21% 11,14% -2,93% 27,65% 27,38% Fevereiro 1,52% 0,52% 1,00% 29,59% 28,04% Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa Performance Histórica Portfólio Coinvalores x Ibovespa 29,6% 28,0% 3946,80% 9,9% 11,7% Carteira Ibovespa 1,5% 0,5% 564,82% fev-18 No Ano 12 meses

7 Desempenho de Fevereiro Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ % 31/01/ /02/2018 Período B3 BVMF3 6% 26,08 25,62-1,76 Bradesco BBDC4 5% 40,73 38,77-4,81 CCR CCRO3 6% 15,67 12,7-18,95 Copel CPLE6 6% 24,51 25,35 3,43 Eztec EZTC3 6% 22,28 24,31 9,11 Fibria FIBR3 6% 54,88 61,67 12,37 Gerdau GGBR4 6% 14,4 16,62 15,42 Itaú Unibanco ITUB4 5% 50,02 50,38 0,72 Magazine Luiza MGLU3 6% 84,56 91,05 7,68 Metal Leve LEVE3 6% 24,65 23,2-5,88 Petrobras PETR4 10% 19,7 21,46 8,93 RD RADL3 6% 84,43 77,74-7,92 São Carlos SCAR3 6% 40,71 38,6-5,18 Ser Educacional SEER3 6% 33, ,54 Smiles SMLS3 8% 82,15 84,28 2,59 Vale VALE3 6% 41,45 45,05 8,69 Total 100% 1,5% Ibovespa IBOV , ,5% Portfólio Coinvalores Performance Fevereiro/18 Portifolio Coin Ibovespa 1,5% 0,5% Desempenho dos Papéis 3,43% 9,11% 12,37% 15,42% 0,72% 7,68% 8,93% 2,59% 8,69% -1,76% -4,81% -5,88% -7,92% -5,18% -6,54% -18,95% B3 Bradesco CCR Copel Eztec Fibria Gerdau Itaú Magazine Luiza Metal Leve Petrobras RD São Carlos Ser Smiles Vale 07

8 Sugestão de Alocação para Março Empresa Código Peso (%) Cot./VPA L. Líq. '17* P/L '17* Cotação Preço Alvo Potencial Portfólio Ibovespa IBrX 28/02/18 mar/19 Bancos de Varejo 10% 27,08 25,15 Bradesco BBDC4 5% 7,83 7,12 2, ,8* 38,99 X X Itaú ITUB4 5% 10,51 9,55 2, ,9* 51,11 X X Autopeças 6% -x- 0,21 Metal Leve LEVE3 6% -x- -x- 2,30 165,0 18,6 23,88 X X Papel e Celulose 6% 2,24 2,03 Fibria FIBR3 6% 0,87 0,79 2, ,6* X 61,44 X X Varejo Geral 6% 1,66 3,13 Magazine Luiza MGLU3 6% 0,43 0,39 8,30 686,0* 47,30 91,05 X X Siderurgia 6% 1,99 1,81 Gerdau GGBR4 6% 0,96 0,88 1, ,0* 19,0 16,62 X X Plataforma de Negociação 6% 3,66 3,32 B3 BVMF3 6% 3,66 3,32 2,10 X X 25,60 X X Programa de Fidelidade 6% 0,35 0,43 Smiles SMLS3 6% 0,35 0,32 12,00 602,0* 17,6 84,28 104,0 23,4% Mineração 6% 10,50 9,54 Vale VALE3 8% 9,99 9,08 1, * 12,3 45,05 X X Construção Civil 8% 0,60 0,70 Eztec EZTC3 6% -x- 0,09 1,30 153,60 26,1 24,31 X X Educacional 6% 3,21 3,06 Kroton KROT3 6% 2,14 1,94 1,70 X X 15,50 X X Companhias Aéreas 6% -x- -x- Azul AZUL4 6% -x- -x- 4,40 X X 33,63 X X Concessões de Infra 6% 1,60 1,46 CCR CCRO3 6% 1,42 1,29 3, ,2* 17,2 12,70 X X Petróleo 10% 5,24 4,76 Petrobras PETR4 10% 5,24 4,76 1, ,0* 17,2 21,46 X X Comércio Farmacêutico 6% 1,53 1,39 RD RADL3 6% 1,53 1,39 8,0 794,0* 48,6 77,74 90,00 15,8% Energia - Integradas 6% 1,20 1,09 Copel CPLE6 6% 0,19 0,17 0, ,0 6,5 25,35 36,60 44,4% * Projeção Lucro Líquido/2018 Divisão por Setores da Carteira de Março 6% 6% 6% 6% 6% 10% 6% 8% 10% 6% 6% 6% 6% 6% 6% Autopeças Siderurgia Bancos Prog. de Fidelidade Mineração Concessões Comércio Geral Comércio Farmacêutico Educação Construção Civil Petroleo Energia Locação Comercial Plataforma Negociação Papel e Celulose 08

9 Principais Movimentos da Carteira Coinvalores INCLUIR EXCLUIR KROT3 SEER3 Avaliamos que a recente desvalorização de seus ativos em bolsa abriu boa oportunidade de entrada para os investidores, pois a companhia continua com forte geração de caixa, sólida posição financeira e liderança do setor de educação superior no país, bem como já mapeia potenciais aquisições no ensino básico. Em nossa visão, o balanço do 4º Trim/17 que será apresentado em 16/mar e os resultados do ciclo de captação de alunos do 1º Sem/18 são drivers de curto prazo para seus papéis. Permanecemos otimistas em relação às perspectivas para a companhia, tanto que mantemos seus papéis em nossa carteira de small caps, mas optamos por trocar suas ações pelas da Kroton por conta do maior desconto em bolsa, assim como pelos drivers que citamos ao lado. AZUL4 SCAR3 A Azul vai apresentar seus resultados consolidados do ano de 2017 na próxima quinta-feira, dia 8 de março, antes da abertura do mercado e esperamos números positivos na divulgação. A companhia tem apresentado desempenho sólido no decorrer dos últimos trimestres, com destaque para o forte crescimento de margens. A demanda por voos tem apresentado elevação forte, acima da oferta de assentos da companhia, resultando em melhor do load factor. Desde a entrada em nossa carteira recomendada, os papéis da São Carlos apresentam valorização de 32,4%, o equivalente a 23,4% ao ano. Com o fim esperado para o movimento de queda dos juros, a valorização dos papéis agora depende da melhora do panorama para o segmento de atuação, o que deve acontecer no médio prazo. Por isso, estamos, momentaneamente, retirando os papéis da nossa carteira recomendada. 09

10 Carteira de Dividendos Coinvalores Desempenho dos Papéis Fevereiro/18 INCLUIR EXCLUIR 9,1% 0,7% 2,6% ENBR3 VALE3 ITUB4 VIVT4-1,8% B3 Eztec Itaú Smiles Telef. Brasil A Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de proventos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. -5,9% Carteira Dividendos Coinvalores 41,6% 28,0% Carteira Dividendos para Março Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side 17,8% Portfólio 28/fev/18 12 meses R$ R$ 0,9% 11,7% 9,3% 9,2% 8,9% 0,5% 0,5% 1,1% -0,6% fev-18 No Ano 12 meses Portfólio Ibovespa IDIV CDI B3 BVMF3 20% 25,62 -x- -x- Energias do Brasil ENBR3 20% 13,30 -x- -x- Eztec EZTC3 20% 24,31 -x- -x- Smiles SMLS3 20% 84,28 104,00 23,4% Vale VALE3 20% 45,05 -x- -x- 10

11 Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores Desempenho dos Papéis Fevereiro/18 INCLUIR ENBR3 EXCLUIR ITUB4-0,8% -1,8% 9,1% 0,7% -7,9% 3,5% 2,6% -5,9% 0,0% 8,7% Alupar B3 Eztec Itaú Odontoprev Sabesp Smiles Telefônica Brasil A Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Esta carteira tem o mesmo conceito da Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a concentração dos ativos. Tupy Vale Carteira Dividendos Ampliada Coinvalores Carteira Dividendos Ampliada para Março 0,8% 34,9% 28,0% 17,8% 11,7% 9,2% 8,9% 7,0% 0,5% 0,5% 1,1% -0,6% fev-18 No Ano 12 meses Portfólio Ibovespa IDIV CDI Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 28/fev/18 12 meses R$ R$ Alupar ALUP11 10% 18,20 23,00 26,4% B3 BVMF3 10% 25,62 -x- -x- Energias do Brasil ENBR3 10% 13,30 -x- -x- Eztec EZTC3 10% 24,31 -x- -x- Odontoprev ODPV3 10% 15,31 -x- -x- Sabesp SBSP3 10% 37,65 -x- -x- Smiles SMLS3 10% 84,28 104,00 23,4% Telefônica Brasil VIVT4 10% 50,65 -x- -x- Tupy TUPY3 10% 18,10 20,50 13,3% Vale VALE3 10% 45,05 -x- -x- 11

12 Carteira de Small Caps Coinvalores Desempenho dos Papéis Fevereiro/18 INCLUIR EXCLUIR 3,2% 1,8% 9,1% MEAL3 CVCB3-0,6% -2,9% -8,0% -5,9% -8,0% -5,2% -6,5% SSBR3 TUPY3 GRND3 SCAR3 ABC Banco CSU CVC Eztec Grendene Light Metal Leve Movida São Carlos Ser Educacional A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis de companhias que tenham um Valor de Mercado de até R$ 5 bilhões. Temos o objetivo de proporcionar aos nossos clientes uma carteira que apresente desempenho mais favorável do que o principal benchmark deste mercado, que é o índice de Small Caps (SMLL). A Carteira Small Caps Coinvalores apresenta perfil mais arriscado, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias que eventualmente se encontram em fase de crescimento, são novas e/ou com elevada necessidade investimentos. Carteira Small Caps Coinvalores 39,9% 31,8% 28,0% 11,7% 4,2% 3,9% 0,5% -0,4% -2,3% fev-18 No Ano 12 meses Coinvalores Ibovespa Smalls Caps Carteira Small Caps para Março Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 28/fev/18 12 meses R$ R$ Banco ABC ABCB4 10% 18, CSU CARD3 10% 12, Eztec EZTC3 10% 8, IMC MEAL3 10% 8, Light LIGT3 10% 15,70 22,2 41,9% Metal Leve LEVE3 10% 23, Movida MOVI3 10% 7, Ser Educacional SEER3 10% 30, Sonae Sierra Brasil SSBR3 10% 23, Tupy TUPY3 10% 17,85 21,0 17,6% 12

13 Indicadores Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum. CDI 10,81% 13,24% 14,00% 9,93% 0,58% 0,46% 1,05% TR 0,97% 1,94% 2,01% 0,55% 0,00% 0,00% 0,00% Poupança 7,16% 8,15% 8,30% 6,94% 0,50% 0,50% 1,00% US$ Comercial 13,39% 47,01% -17,84% 1,79% -3,78% 1,90% -1,96% US$ Ptax 13,14% 33,63% -16,54% 1,50% -4,40% 2,61% -1,91% Ouro 12,04% 33,63-12,32% 13,89% 0,52% 3,68% 4,21% IGPM 3,69% 10,54% 7,75% -0,52% 0,76% 0,07% 0,83% T-Bonds 10 Y -28,62% 4,61% -5,15% -1,88% 13,33% 5,44% 19,50% T-Bonds 30 Y -30,56% 9,82% 1,42% -10,55% 7,30% 6,36% 14,12% Dow Jones 7,52% -2,23% 13,42% 25,08% 5,79% -4,28% 1,25% Nasdaq 13,40% 5,73% 5,89% 28,24% 7,36% -1,87% 5,35% S&P ,39% -0,73% 9,54% 19,42% 5,62% -3,89% 1,50% IEE 3,47% -8,68% 45,58% 10,04% 2,14% 3,41% 5,62% Ind Des Imobiliário -18,22% -21,38% 32,72% 32,10% 3,83% -3,86% -0,17% Ind Set Industrial -4,61% 5,26% -0,25% 20,14% 4,96% 0,05% 5,01% Ind Set Consumo 11,61% -6,70% 13,23% 33,14% 1,36% -3,58% -2,27% Ind. Carb. Eficiente 6,89% -10,45% 30,36% 23,75% 13,39% -1,84% 11,31% Midlarge Cap -1,35% -11,68% 29,91% 25,43% 11,44% 0,55% 12,06% Índice Sust. Emp. -1,94% -12,88% 13,79% 17,41% 7,86% -2,86% 4,78% IGC Diferenciada 5,81% -6,40% 18,38% 29,92% 8,21% -0,32% 7,86% ITAG 7,55% -10,72% 30,24% 28,27% 10,01% -0,45% 9,51% IBRX Índice Brasil -2,78% -12,41% 36,70% 27,55% 10,74% 0,42% 11,21% Ibovespa -2.91% % 38,94% 26,86% 11,14% 0,52% 11,72% 13

14 Analistas / Discloser EQUIPE COINVALORES ANÁLISE ANALISTA CHEFE Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br r. 442 ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 SETORES ACOMPANHADOS ANÁLISE Açúcar e Álcool - Felipe Martins Silveira (CNPI) Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infraestrutura Felipe Martins Silveira (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center Felipe Martins Silveira (CNPI Cias Aéreas Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição Sandra Peres (CNPI) Energia / Geração - Sandra Peres (CNPI) Energia / Integradas - Sandra Peres (CNPI) Energia / Transmissão - Sandra Peres (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Felipe Martins Silveira (CNPI) Metalurgia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Mineração - Felipe Martins Silveira (CNPI) Papel e Celulose Felipe Marins Silveira (CNPI) Petróleo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petroquímico - Felipe Martins Silveira (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sandra Peres (CNPI) Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia Felipe Martins Silveira (CNPI) Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI) Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário Sandra Peres (CNPI) Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI) Importante Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3). 14

15 Equipe Coinvalores MESA DE OPERAÇÕES / BOVESPA GESTÃO DE INVESTIMENTOS ATENDIMENTO HOME BROKER MESA DE BM&F Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro cribeiro@coinvalores.com.br Gênesis Rodrigues genesis@coinvalores.com.br João Pinto Braga Filho zito@coinvalores.com.br João Paulo de Souza Angeli Dias joaopaulo@coinvalores.com.br José Antonio Penna penna@coinvalores.com.br Luiz Carlos Camasmie Gabriel lalo@coinvalores.com.br Marco Tulli Siqueira tulli@coinvalores.com.br Mario Ruy de Barros mario.ruy@coinvalores.com.br Mauricio Gomes de Souza mauricio.souza@coinvalores.com.br Maurício Munhoz da Silva mauricio.munhoz@coinvalores.com.br Sergio Aparecido da Costa sergio.costa@coinvalores.com.br Paulo Cesar Pinto da Silva paulo.pinto@coinvalores.com.br Robson Sergio Vieira robson.vieira@coinvalores.com.br FORA DE SÃO PAULO Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br Valeria Landim valeria.landim@coinvalores.com.br DIRETORIA Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite franciscoleite@coinvalores.com.br Henrique Freihofer Molinari molinari@coinvalores.com.br José Ataliba Ferraz Sampaio coin@coinvalores.com.br Paulino Botelho de Abreu Sampaio paulino@coinvalores.com.br ALUGUEL DE AÇÕES BTC Marcelo Milani marcelo.milani@coinvalores.com.br Wagner Soares de Andrade wagner.andrade@coinvalores.com.br Marcio Espigares mespigares@coinvalores.com.br Deborah Bloise deborahbloise@coinvalores.com.br Fabiana de Menezes Furlan fabiana.furlan@coinvalores.com.br Cristiano Batista Ribeiro cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br FUNDOS DE INVESTIMENTO/ CLUBES/CARTEIRAS ADMINISTRADAS Jussara Pacheco jussarapacheco@coinvalores.com.br Marcelo Rizzo marcelorizzo@coinvalores.com.br Paulo Botelho A. Sampaio Neto paulo@coinvalores.com.br Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré cesodre@coinvalores.com.br Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores.com.br FUNDOS IMOBILIÁRIOS Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br Douglas Gallo douglasgallo@coinvalores.com.br Adir Mathiuce da Silva Junior a.mathiuce@coinvalores.com.br MESA DE RENDA FIXA Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Emilio Carlos Barbosa de Carvalho emilio.carvalho@coinvalores.com.br 15

16 Av. Brig. Faria Lima, º andar CEP São Paulo SP Tel.: (11) Fax: (11)