Análise de Mercado Analistas Responsáveis Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira - CNPI
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- Benedita Pinheiro
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1 Nº 206 Novembro de 2017 Análise de Mercado Analistas Responsáveis Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira - CNPI Tel.: (11) Fax: (11) coin@coinvalores.com.br
2 Bolsas Mundiais Em Poucas Palavras Histórico da Carteira Sugerida Desempenho em Outubro Carteira Sugerida para Novembro Principais Movimentos da Carteira Carteira de 5 Papéis de Dividendos Carteira de Dividendos Ampliada Carteira de Small Caps Indicadores
3 Bolsas Mundiais Brasil ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBOVESPA 0,02% 23,38% SMALL CAPS -1,48% 43,01% IND DIVIDENDOS 0,29% 27,92% ITAG -1,21% 26,61% ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBRX 50-0,01% 23,37% IEE 5-3,14% 10,81% IGC -1,07% 25,60% IBRX 100-0,13% 24,13% Mundo ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano Dow Jones 4,34% 18,29% Nasdaq 3,57% 24,98% S&P 500 2,22% 15,03% México Bolsa -3,42% 6,53% Merval 7,12% 65,12% Chile Stock MKT Select 4,61% 34,61% Stock Mkt 39,19% 2.048,98% Market Index 0,93% 12,44% MIB 30 0,43% 18,50% PSI 1,22% 17,02% ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBEX 35 1,37% 12,53% CAC 40 3,25% 13,18% FTSE 100 1,63% 4,90% TEL AVIV 25 1,7 2,5 Hang Seng 2,51% 28,39% Shenzen 1,33% 9,33% NIKKEI 8,13% 15,1 KOSPI 5,39% 24,53% DAX 3,12% 15,23% IGBC -4,19% 5,20% 03
4 Economia: Em poucas palavras... Outubro 2017 E m outubro, o Ibovespa terminou estável em relação à set/17, mas oscilou no decorrer do mês sobretudo pelos eventos externos, já que internamente não houve grandes surpresas. Os aspectos políticos aqui no Brasil foram os principais guias para a trajetória da bolsa paulista. Em 25/out, apesar da sessão bastante tumultuada, a Câmara dos Deputados votou a segunda denúncia contra o presidente Michel Temer e, ao final, o governo saiu vitorioso. O placar foi de 251 deputados favoráveis a Temer, menor do que os 263 na primeira denúncia e das estimativas do Planalto entre 260 e 270 deputados para essa votação, mas absolutamente suficiente para garantir o não prosseguimento do processo. Também neste mesmo dia de outubro, o Copom confirmou as previsões de mercado e reduziu a taxa básica de juros para 7,5% ao ano, mas a principal novidade foi o comunicado da reunião que retirou a menção de que o ciclo de baixa será encerrado de forma gradual, assim, novas reduções para 2018 entraram no jogo. No mais, os indicadores econômicos divulgados ao longo de outubro seguiram a tendência de moderada recuperação e, em termos fiscais, a boa nova foi o leilão do pré-sal no encerrar do mês que garantiu arrecadação de R$ 6,2 bilhões, aproximadamente, aos cofres da União. Ainda que o total tenha ficado abaixo da previsão do governo (R$ 7,8 bilhões) por conta de dois blocos onde não houve interessados, essa receita extraordinária contribuirá para o cumprimento da meta fiscal deste ano. Contrapondo os acontecimentos domésticos, a proposta de diminuição de tributos lançada por Donald Trump no final de set/17, bem como os rumores, no decorrer do mês passado, sobre a nomeação do comandante do Fed a partir de fev/18 apreciaram o dólar frente as demais divisas e mexeram nos mercados bursáteis. Os investidores globais ficaram apreensivos com a possível entrada de John Taylor, de perfil mais hawkish, que poderia acelerar a alta dos juros norteamericanos e afetar de forma relevante os mercados mundo afora, inclusive nossa bolsa paulista. Em paralelo aos temores nos EUA, o BCE anunciou a diminuição do quantitative easing (QE) europeu. A partir de 2018 o volume mensal de compras será reduzido pela metade, dos 60 bilhões atuais para 30 bilhões. Entretanto, o que surpreendeu foi a decisão de prorrogar o programa de compras até, pelo menos, setembro do ano que vem, pois os agentes de mercado não esperavam a abertura deixada para o QE ir além disso. E por fim, os dados econômico chineses apuraram mais nitidamente os sinais de desaceleração do país em meio ao congresso do partido comunista que reforçou a posição do presidente Xi Jinping, ou seja, a continuidade da política econômica atual. Diante deste contexto atribulado, nossas carteiras recomendadas continuaram com performance muito acima do IBOV no acumulado de No mês, o destaque foi para a carteira de small caps que superou o índice em 0,8%. 04
5 Economia: Em poucas palavras... Novembro 2017 P ara novembro, a agenda política será impactada pelos feriados ao longo do mês, dificultando a tramitação das medidas fiscais propostas pelo Planalto, assim como deixando bastante remota qualquer possibilidade para a Reforma da Previdência, mesmo numa versão enxuta. No cenário internacional, as definições sobre o Fed certamente balizarão o humor dos investidores globais. Depois de muitas especulações, Donald Trump anunciou, em 02/nov, a indicação do atual diretor do Fed, Jerome Powell, para substituir Janet Yellen a partir de fev/18, optando pela continuidade na condução dovish na política monetária, dado o perfil similar entre os dois. O indicado é diretor do Fed desde 2012, votando sempre em linha com a presidente, e tem boas relações com o partido republicano, o que deve facilitar sua aprovação pelo Senado norte-americano. A definição era bastante aguardada pelos investidores que estavam apreensivos com a possível entrada de John Taylor, de perfil mais hawkish, na presidência do banco central que deveria acelerar a alta dos juros por lá e afetar de forma relevante os mercados mundo afora. Contudo, o próprio Taylor ainda poderá garantir uma vaga dentro do board do Fed, seja como vice-presidente ou assumindo uma direção regional, haja vista que, ao menos, três cadeiras deverão ficar vagas a partir do ano que vem. Isto também abre espaço para outras apreensões, uma vez que os novos integrantes poderão formar um comitê mais hawkish, mesmo com Powell à frente do Fed. Na Zona do Euro, as surpresas com BCE ao indicar que não há cronograma de encerramento do programa de compra de ativos, isto é, manter a farta liquidez na região, deverá levar a desvalorização da moeda comum europeia frente ao dólar que também se fortalece com a possibilidade de aprovação do pacote tributário de Trump, com elevado potencial de acelerar a inflação norte-americana. Em contraste, as condições financeiras na China continuam a ficar apertadas, ante expectativa de que o governo avançará no processo de desalavancagem do setor privado, fortalecendo a tese de menor crescimento do gigante asiático. Por aqui no Brasil, o esforço governista para resgatar a Reforma da Previdência, mesmo que bem menor do que a pretendida originalmente, e para aprovar as medidas provisórias 805 e 806 terão que passar por Rodrigo Maia que assume papel relevante na negociação parlamentar. No entanto, a força de Michel Temer junto a base aliada será novamente posta a prova, já havendo pressões para se alterar a atual configuração ministerial do governo. Por fim, a enorme incerteza eleitoral de 2018 ficará cada vez mais no radar dos investidores. Avaliamos que o ambiente externo seguirá influenciando de maneira relevante os mercados, mas que o Ibovespa também tende a ser impactado pelos eventos políticos internos, além da temporada de resultados do terceiro trimestre que movimentará o índice na primeira quinzena de novembro. 05
6 Histórico de Desempenho DESEMPENHO DA CARTEIRA DE OUTUBRO E ÚLTIMOS 12 MESES Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses Período Portfólio Ibovespa Dif. (pontos percentuais) Portfólio Ibovespa Novembro -4,80% -4,65% -0,15% -4,80% -4,65% Dezembro -3,48% -2,71% -0,77% -8,12% -7,23% Janeiro (17) 6,68% 7,38% -0,70% -1,98% -0,39% Fevereiro 6,0 3,08% 2,98% 3,95% 2,68% Março -1,63% -2,52% 0,88% 2,2 0,09% Abril 1,09% 0,64% 0,44% 3,37% 0,74% Maio -5,58% -4,12% -1,47% -2,40% -3,41% Junho 1,17% 0,30% 0,87% -1,2-3,12% Julho 5,7 4,80% 0,9 4,43% 1,53% Agosto 8,38% 7,4 0,93% 13,19% 9,10% Setembro 4,50% 4,88% -0,38% 18,28% 14,43% Outubro 0,23% 0,02% 0,21% 18,55% 14,45% Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa Performance Histórica Portfólio Coinvalores x Ibovespa 2844,42% 29,02% 23,38% 18,55% 14,45% Carteira 0,23% 0,02% Ibovespa 403,71% out-17 No Ano 12 meses
7 Desempenho de Outubro Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ % 29/09/ /10/2017 Período BRADESCO BBDC4 5% 35,03 34,68-1,00 CCR CCRO3 17,30 18,2 5,20 COPEL CPLE6 28,23 24,99-11,48 EZTEC EZTC3 22,50 21,5-4,44 FIBRIA FIBR3 42,85 52,34 22,15 GERDAU GGBR4 8% 11,04 10,95-0,82 IGUATEMI IGTA3 39,26 38,48-1,99 ITAÚ UNIBANCO ITUB4 5% 43,34 42,05-2,97 LOJAS AMERICANAS LAME4 19,25 17,58-8,68 M.DIASBRANCO MDIA3 49,70 48,15-3,12 PETROBRAS PETR4 8% 15,30 16,77 9,61 SABESP SBSP3 33,28 29,8-10,46 SÃO CARLOS SCAR3 40,74 40,82 0,20 SER EDUCACIONAL SEER3 31,20 30,85-1,12 SMILES SMLS3 8% 80,41 85,5 6,33 VALE VALE5 29,54 29,74 0,68 Total 100% 0,23% Ibovespa IBOV , ,0 0,02% Portfólio Coinvalores Performance Outubro/17 Portifolio Coin 0,23% Ibovespa 0,02% Desempenho dos Papéis 22,1% 5,2% 9, 0,2% 6,3% 0,7% -1,0% -11,5% -4,4% -0,8% -2,0% -3,0% -8,7% Bradesco CCR Copel Eztec Fibria Gerdau Iguatemi Itau Lojas Americana -3,1% Mdias Branco -10,5% -1,1% Petrobras Sabesp São Carlos Ser Smiles Vale 07
8 Sugestão de Alocação para Novembro Empresa Código Peso (%) Cot./VPA L. Líq. '17* P/L '17* Cotação Preço Alvo Potencial Portfólio Ibovespa IBrX 31/10/17 nov/18 Bancos de Varejo 10% 26,80 25,83 Bradesco BBDC4 5% 8,46 7,53 2, ,6 10,9 34,68 x x Itaú ITUB4 5% 10,81 9,63 2, ,1 10,8 42,05 x x Autopeças Metal Leve LEVE3 2,10 24,7 16,7 21,45 x x Papel e Celulose 2,28 2,03 Fibria FIBR3 0,82 0,73 2, ,8 24,1 52,34 x x Varejo Geral 12% 1,99 4,26 Lojas Americanas LAME4 1,02 0,91 6,50 211,7 117,7 17,58 21,00 19,5% Magazine Luiza MGLU3 x 0,24 14,00 x x 63,75 x x Siderurgia 2,10 1,87 Gerdau GGBR4 1,01 0,90 0,70 x x 10,95 14,00 27,9% Shopping Centers 0,98 1,38 Iguatemi IGTA3 -x- 0,25 2,50 161,6 35,2 38,48 x x Programa de Fidelidade 8% 0,90 0,43 Smiles SMLS3 8% 0,34 0,31 20,20 593,3 17,8 85,50 x x Mineração 9,56 8,05 Vale VALE5 9,04 8,05 1, ,0 8,8 32,10 42,00 30,8% Construção Civil 0,60 0,66 Eztec EZTC3 x 0,09 1,30 153,6 23,1 21,50 x x Educacional 2,25 2,70 Ser Educacional SEER3 x 0,08 3,50 220,3 17,5 30,85 x x Locação Comercial x 0,10 São Carlos SCAR3 x X 1,70 38,3 60,1 40,82 x x Concessões de Infra 1,84 1,64 CCR CCRO3 1,67 1,49 4, ,2 24,7 18,20 x x Petróleo 10% 8,09 7,20 Petrobras PETR4 10% 4,84 4,31 0,80 x x 16,77 x x Energia - Integradas 2,73 2,43 Copel CPLE6 0,25 0,22 0,50 x x 24,99 37,30 49,3% 10% Divisão por Setores da Carteira de Novembro 12% Autopeças Siderurgia Bancos 10% Prog. de Fidelidade Mineração Concessões Comércio Geral Educação Construção Civil Petroleo Energia Locação Comercial Shopping Center Papel e Celulose 8% 08
9 Principais Movimentos da Carteira Coinvalores INCLUIR EXCLUIR MGLU3 MDIA3 Mesmo com um mercado em recessão, a Magazine Luiza conseguiu reportar excelentes resultados, com melhoria em todas as suas contas, além de elevação de margens. Outro ponto positivo é que a companhia está bastante capitalizada para continuar com seu plano de crescimento via conversão de lojas digitais, além de crescer no marketplace. Além disso, o 4T17 é considerado o melhor trimestre de vendas para a empresa, principalmente por conta das vendas da Black Friday e do Natal. Mantemos visão positiva para os futuros resultados a M.Dias Branco. Entretanto preferimos excluir suas ações de nossa carteira sugerida do mês de novembro, para dar espaço a outra empresa que possa performar melhor pontualmente neste mês. Acreditamos que a empresa possa continuar ganhando sinergias com o processo de reestruturação e ampliação de sua verticalização, e melhor comercialização de suas marcas em diversas regiões, além de manter sua forte participação de mercado com seus principais produtos, massas e biscoitos. LEVE3 SBSP3 A companhia deve apresentar números mais sólidos neste terceiro trimestre, tanto pela recuperação da indústria automotiva doméstica quanto pelos esforços em redução de custos e ganho de rentabilidade. Além disso, recentemente a companhia celebrou um acordo com o CADE para encerrar um processo contra empresa e seus funcionários, o que minimiza o nível de incertezas e deve destravar valor, haja vista que seus papéis encontram-se, a nosso ver, descontados em bolsa. Mantemos recomendação de compra para os papéis da companhia, mesmo diante da revisão tarifária ligeiramente aquém de nossas estimativas. Todavia, diante da hidrologia mais adversa e da falta de drivers no curto prazo optamos por retirar a SBSP3 de nossa carteira recomendada, dando espaço para empresas que possuem maior potencial de valorização ao longo do mês de novembro. 09
10 Carteira de Dividendos Coinvalores Desempenho dos Papéis Outubro/17 INCLUIR CSMG3 EXCLUIR GRND3-9,2% -4,4% 2,9% 6,3% AES Tietê Arezzo Grendene Smiles Telefônica Brasil A Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de proventos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. 0,4% Carteira Dividendos Coinvalores -0,8% 38,7% 27,9% 23,4% 24,0% 22,0% 14,5% 11,1% 8,7% 0,0% 0,3% 0, out-17 No Ano 12 meses Portfólio Ibovespa IDIV CDI Carteira Dividendos para Novembro Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side 31/10/ meses Portfólio R$ R$ AES Tietê TIET11 20% 12,95 17,90 38,2% Copasa CSMG3 20% 39,40 58,70 49,0% Eztec EZTC3 20% 21,50 -x- -x- Smiles SMLS3 20% 85,50 -x- -x- Telefônica Brasil VIVT4 20% 50,50 -x- -x- 11
11 Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores INCLUIR CSMG3 PARD3 EXCLUIR ARZZ3 FLRY3-9,19% 1,10% -4,44% Desempenho dos Papéis - Outubro/17 6,33% 2,92% -2,00% -2,81% 0,43% -2,6-2,08% SCAR3 TAEE11 GRND3 TRPL4 AES Tietê Arezzo Eztec Fleury Grendene Multiplus Smiles Telefônica Brasil Transmissão Paulista A Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Esta carteira tem o mesmo conceito da Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a concentração dos ativos. Tupy Carteira Dividendos Ampliada Coinvalores 31,4% 27,9% 23,4% 24,0% 19,4% 14,5% 11,1% 8,7% 0,0% 0,3% 0, -1,2% out-17 No Ano 12 meses Portfólio Ibovespa IDIV CDI Carteira Dividendos Ampliada para Novembro Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 31/10/ meses R$ R$ AES Tietê TIET11 10% 12,95 17,90 38,2% Copasa CSMG3 10% 39,40 58,70 49,0% Eztec EZTC3 10% 21,50 -x- -x- Hermes Pardini PARD3 10% 30,85 -x- -x- Multiplus MPLU3 10% 38,00 -x- -x- São Carlos SCAR3 10% 40,82 -x- -x- Smiles SMLS3 10% 85,50 -x- -x- Taesa TAEE11 10% 20,50 24,00 17,1% Telefônica Brasil VIVT4 10% 50,50 -x- -x- Tupy TUPY3 10% 17,43 20,00 14,7% 12
12 Carteira de Small Caps Coinvalores Desempenho dos Papéis Outubro 2017 INCLUIR EXCLUIR 5,49% 7,98% 7,79% 0,20% 5,51% HGTX3 LLIS3-7,94% -3,65% -4,44% -2,15% -1,12% Copasa CSU CVC Ezetec Le Lis Blanc Metal Leve Movida São Carlos Senior Solution Ser A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis de companhias que tenham um Valor de Mercado de até R$ 5 bilhões. Temos o objetivo de proporcionar aos nossos clientes uma carteira que apresente desempenho mais favorável do que o principal benchmark deste mercado, que é o índice de Small Caps (SMLL). A Carteira Small Caps Coinvalores apresenta perfil mais arriscado, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias que eventualmente se encontram em fase de crescimento, são novas e/ou com elevada necessidade investimentos. 0,77% Carteira Small Caps Coinvalores 55,75% 47,7 43,01% 30,24% 23,38% 14,45% 0,02% -1,48% out-17 No Ano 12 meses Coinvalores Ibovespa Smalls Caps Carteira Small Caps para Novembro Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 31/10/ meses R$ R$ Cia Hering HGTX3 10% 29,20 x x Copasa CSMG3 10% 39,40 58,70 49,0% CSU CARD3 10% 10,55 x x Eztec EZTC3 10% 21,50 x x CVC Brasil CVCB3 10% 43,20 x x Metal Leve LEVE3 10% 21,45 x x Movida MOVI3 10% 8,20 x x São Carlos SCAR3 10% 40,82 x x Senior Solution SNSL3 10% 27,58 x x Ser Educacional SEER3 10% 30,85 x x 13
13 Indicadores Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum. CDI 8,0 10,81% 13,24% 14,00% 1,08% 0,8 1,05% 0,79% 0,93% 0,81% 0,80% 0,80% 0,64% 0,64% 8,72% TR 0,27% 0,97% 1,94% 2,01% 0,17% 0,03% 0,10% 0,03% 0,09% 0,0 0,0 0,01% 0,00% 0,00% 0,55% Poupança 6,37% 7,1 8,15% 8,30% 0,67% 0,59% 0,65% 0,57% 0,58% 0,55% 0,5 0,55% 0,50% 0,50% 5,88% US$ Comercial 14,64% 13,39% 47,01% -17,84% -3,11% -1,19% 0,60% 1,39% 1,93% 2,51% -5,54% 0,77% 0,42% 3,47% 0,53% US$ Ptax 14,09% 13,14% 33,63% -16,54% -4,05% -0,89% 2,23% 0,95% 1,42% 1,99% -5,37% 0,52% 0,6 3,44% 0,55% Ouro -17,35% 12,04% 33,63-12,32% 2,43% 2,0 0,64% 3,20% 1,55% 0,38% -3,65% 2,29% -3,12% 0,30% 12,37% IGPM 5,51% 3,69% 10,54% 7,75% 0,64% 0,08% 0,01% -1,10% -0,93% -0,67% -0,72% 0,10% 0,47% 0,20% -1,91% T-Bonds 10 Y 73,71% -28,62% 4,61% -5,15% 0,1-3,75% 1,61% -4,84% -3,68% 4,83% -0,52% -7,42% 9,91% 2,15% -2,70% T-Bonds 30 Y 34,24% -30,5 9,82% 1,42% -0,42% -2,68% 1,68% -2,25% -3,15% -0,60% 2,11% -6,21% 5,15% 0,70% -5,97% Dow Jones 26,50% 7,52% -2,23% 13,42% 0,51% 4,77% -0,72% 1,34% 0,33% 1,62% 2,54% 0,2 2,08% 4,34% 18,29% Nasdaq 38,32% 13,40% 5,73% 5,89% 4,30% 3,75% 1,48% 2,30% 2,50% -0,94% 3,38% 1,27% 1,05% 3,57% 24,98% S&P ,60% 11,39% -0,73% 9,54% 1,79% 3,72% -0,04% 0,91 % 1,1 0,48% 1,93% 0,05% 1,93% 2,22% 15,03% IEE -8,83% 3,47% -8,68% 45,58% 7,07% 4,80% -1,35% -1,93% -3,49% 0,70% 4,01% 3,95% 0,29% -3,14% 10,81% Ind Des Imobiliário -26,39% -18,22% -21,38% 32,72% 16,67% 3,72% 0,29% 2,00% -9,54% 2,02% 10,03% 2,65% 3,75% -5,5 26,42% Ind Set Industrial 3,23% -4,61% 5,2-0,25% 3,2 0,34% -2,47% 0,85% 0,83% -3,59% 3,2 9,55% 4,64% 0,65% 18,04% Ind Set Consumo 0,7 11,61% -6,70% 13,23% 3,29% 0,93% 0,24% 6,57% 0,70% -2,98% 5,71% 9,04% 7,21% -2,5 29,20% Ind. Carb. Eficiente 3,94% 6,89% -10,45% 30,3 5,87% 3,43% -0,19% 1,98% -4,33% 0,33% 3,99% 6,22% 5,97% -0,70% 24,35% Midlarge Cap -2,03% -1,35% -11,68% 29,91% 6,8 3,09% -2,52% 0,57% -3,94% 0,25% 4,51% 7,29% 4,91% -0,05% 22,27% Índice Sust. Emp. 1,93% -1,94% -12,88% 13,79% 2,20% 2,84% -0,63% 2,11% -2,02% -1,39% 3,6 6,37% 4,68% 0,21% 19,18% IGC -1,07% 5,81% -6,40% 18,38% 4,09% 2,65% 1,24% 2,17% -1,34% -0,42% 4,00% 6,44% 4,69% -0,94% 26,77% ITAG -0,5 7,55% -10,72% 30,24% 6,6 4,05% -1,3 2,23% -4,00% 0,63% 4,62% 7,37% 5,54% -1,21% 26,21% IBRX Índice Brasil -3,13% -2,78% -12,41% 36,70% 7,21% 3,30% -2,35% 0,88% -3,6 0,30% 4,91% 7,35% 4,69% -0,13% 24,13% Ibovespa % -2.91% % 38,94% 7,38% 3,08% -2,52% 0,64% -4,12% 0,30% 4,80% 7,4 4,88% 0,02% 23,38% 14
14 Analistas / Discloser EQUIPE COINVALORES ANÁLISE ANALISTA CHEFE Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br r. 442 ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 SETORES ACOMPANHADOS ANÁLISE Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infraestrutura Felipe Martins Silveira (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center Felipe Martins Silveira (CNPI Cias Aéreas Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição Sandra Peres (CNPI) Energia / Geração - Sandra Peres (CNPI) Energia / Integradas - Sandra Peres (CNPI) Energia / Transmissão - Sandra Peres (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Felipe Martins Silveira (CNPI) Metalurgia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Mineração - Felipe Martins Silveira (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petroquímico - Felipe Martins Silveira (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sandra Peres (CNPI) Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia Felipe Martins Silveira (CNPI) Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI) Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário Sandra Peres (CNPI) Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI) Importante Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3). 15
15 Equipe Coinvalores MESA DE OPERAÇÕES / BOVESPA GESTÃO DE INVESTIMENTOS ATENDIMENTO HOME BROKER MESA DE BM&F Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro cribeiro@coinvalores.com.br Gênesis Rodrigues genesis@coinvalores.com.br João Pinto Braga Filho zito@coinvalores.com.br João Paulo de Souza Angeli Dias joaopaulo@coinvalores.com.br José Antonio Penna penna@coinvalores.com.br Leonardo Antonio Sampaio Campos lcampos@coinvalores.com.br Luiz Carlos Camasmie Gabriel lalo@coinvalores.com.br Marco Tulli Siqueira tulli@coinvalores.com.br Mario Ruy de Barros mario.ruy@coinvalores.com.br Mauricio Gomes de Souza mauricio.souza@coinvalores.com.br Sergio Aparecido da Costa sergio.costa@coinvalores.com.br Paulo Cesar Pinto da Silva paulo.pinto@coinvalores.com.br FORA DE SÃO PAULO Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br Valeria Landim valeria.landim@coinvalores.com.br DIRETORIA Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite franciscoleite@coinvalores.com.br Henrique Freihofer Molinari molinari@coinvalores.com.br José Ataliba Ferraz Sampaio coin@coinvalores.com.br Paulino Botelho de Abreu Sampaio paulino@coinvalores.com.br ALUGUEL DE AÇÕES BTC Marcelo Milani marcelo.milani@coinvalores.com.br Wagner Soares de Andrade wagner.andrade@coinvalores.com.br Marcio Espigares mespigares@coinvalores.com.br Deborah Bloise deborahbloise@coinvalores.com.br Fabiana de Menezes Furlan fabiana.furlan@coinvalores.com.br Cristiano Batista Ribeiro cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br FUNDOS DE INVESTIMENTO/ CLUBES/CARTEIRAS ADMINISTRADAS Jussara Pacheco jussarapacheco@coinvalores.com.br Marcelo Rizzo marcelorizzo@coinvalores.com.br Paulo Botelho A. Sampaio Neto paulo@coinvalores.com.br Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré cesodre@coinvalores.com.br Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores.com.br FUNDOS IMOBILIÁRIOS Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br Douglas Gallo douglasgallo@coinvalores.com.br MESA DE RENDA FIXA Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Emilio Carlos Barbosa de Carvalho emilio.carvalho@coinvalores.com.br 16
16 Av. Brig. Faria Lima, º andar CEP São Paulo SP Tel.: (11) Fax: (11)
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