Carteira Coinvalores Maio

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1 Carteira Coinvalores Maio Carteira Coinvalores Empresa Código Peso B3 B3SA3 8% Banco do Brasil BBAS3 8% CCR CCRO3 6% Cosan CSAN3 6% Even EVEN3 6% Iguatemi IGTA3 6% Itaú ITUB4 8% Magazine Luiza MGLU3 6% Pão de Açúcar PCAR4 6% Petrobras PETR4 8% Rumo RAIL3 6% SulAmérica SULA11 6% Suzano SUZB3 6% Trisul TRIS3 6% Vale VALE3 8% Previdência, previdência e previdência! É tudo o que interessa ao mercado, tanto que mesmo diante de um cenário externo mais conturbado, com Argentina e Turquia trazendo certa aversão a mercados emergentes, e de uma série de revisões negativas nas projeções para atividade doméstica, o Ibovespa encerrou o mês em alta, refletindo a aprovação da reforma na CCJ. Não que tenha sido fácil, pelo contrário, apesar da folga no número de votos para admissão da proposta (48 x 18) houve muito bateboca, atrasos e até algumas mudanças no texto (sem impacto fiscal relevante). Por outro lado, trouxe ânimo a divulgação do cálculo oficial, com a economia prevista de R$ 1,236 trilhão sendo quase 15% superior ao valor anunciado por Paulo Guedes em fevereiro. Frente a tantas idas e vindas, o Ibovespa encerrou abril com alta de 1,0% e, mais uma vez, o desempenho da carteira recomendada da Coinvalores foi ainda melhor, com valorização de 1,6%. Todavia, o destaque vai para o portfólio de dividendos, que subiu 3,0% no mês e acumula ganho de 42,7% em um ano, rentabilidade bem superior ao do Ibov (11,9%) e também do IDIV (18,9%). Os holofotes seguem voltados para o noticiário político em Maio, sobretudo no que tange ao andamento da PEC da previdência na Comissão Especial, onde o governo precisa de ao menos 25 votos de um total de 49. O viés do presidente da Comissão e do relator da proposta é favorável, mas, ainda assim, devemos ter muitos ruídos ao longo do mês, agora, principalmente sobre as mudanças no texto. Pontos como a aposentadoria rural e de servidores públicos devem entrar no debate. Fica no radar também uma possível exclusão dos Estados e municípios, a redução da idade mínima e o tempo de transição, esses com impacto bem mais representativo. O noticiário econômico, ainda que mais ameno, não deve trazer ânimo, com o ritmo da recuperação demasiadamente fraco, inflação subindo (de forma controlada) e juros estáveis. Em âmbito externo, após o Fed afastar a possibilidade de uma redução dos juros no curto prazo, o mercado deve ficar atento aos indicadores econômicos da região, que, caso sigam mais fortes do que o esperado podem mudar as apostas para a sinalização de um novo aperto monetário. No gigante asiático, os investidores anseiam por novos estímulos monetários. Ou seja, temos mais um mês repleto de incertezas e indefinições, com alta volatilidade na Bolsa paulista. Analistas Responsáveis: Sandra Peres CNPI / Felipe Martins Silveira CNPI / Sabrina Cassiano - CNPI

2 Carteira Coinvalores Maio Incluir Excluir EVEN3 GGBR4 O foco da companhia nos últimos tempos tem sido em aumentar sua solidez financeira, reduzindo a alavancagem, e melhorar a sua eficiência operacional, otimizando custos e despesas. Agora, com o início de um ciclo positivo para o setor imobiliário, a companhia deve focar em retomar a rentabilidade, lançando produtos diferenciados (como é o caso do projeto Fasano Itaim), usando o banco de terrenos adquirido (via permuta) durante a crise dos últimos anos. Seguimos com visão positiva para o desempenho operacional e financeiro da Gerdau no médio e longo prazo. Mas, diante da morosidade que aflige a recuperação da economia doméstica e do aumento das incertezas relacionadas a China e aos Estados Unidos, por ora, optamos por excluir seus papéis, dando espaço a opções com drivers de curto prazo. PCAR4 NATU3 A companhia continua apresentando números bem positivos principalmente no Assaí. Os demais segmentos tem apresentado vendas mais consistentes trimestre a trimestre. Além disso, sua transformação digital deve continuar gerando bons frutos, com as operações do James Delivery e os programas de fidelidade. Além disso, seus números estão vindo um pouco melhores se compararmos com o resultado reportado pelo seu principal concorrente. Apesar de acreditarmos que a companhia deva continuar apresentando resultados positivos, crescendo via abertura de lojas e aumentando a sua presença, em seus três negócios, no mercado externo, optamos por retirar os ativos de nossa carteira do mês de maio, por considerarmos que a recente valorização dos papéis estreita o potencial de valorização no curto prazo.

3 Demais Carteiras Coinvalores Maio Incluir CSAN3 TRPL4 Dividendos Empresa Código Peso Cosan CSAN3 20% BR Distribuidora BRDT3 20% Transmissão Paulista TRPL4 20% IRB IRBR3 20% MRV MRVE3 20% Excluir BRKM5 FLRY3 Dividendos Ampliada Empresa Código Peso Alupar ALUP11 10% BR Distribuidora BRDT3 10% Cosan CSAN3 10% Eztec EZTC3 10% Transmissão Paulista TRPL4 10% IRB IRBR3 10% Itaú ITUB4 10% MRV MRVE3 10% Metal Leve LEVE3 10% Tupy TUPY3 10% Small Caps Empresa Código Peso Banco ABC ABCB4 10% CSU CARD3 10% Eztec EZTC3 10% JHSF JHSF3 10% Linx LINX3 10% Marcopolo POMO4 10% Hermes Pardini PARD3 10% Sonae Sierra SSBR3 10% Trisul TRIS3 10% Unidas LCAM3 10% Incluir Excluir Incluir Excluir CSAN3 BRKM5 PARD3 ROMI3 TRPL4 FLRY3 LEVE3 SULA11

4 Carteira Coinvalores Abril Carteira Coinvalores Ibovespa 1,6% 1,0% 29/3 2/4 6/4 10/4 14/4 18/4 22/4 26/4 30/4 7,3% 2,0% 9,9% Desempenho dos Papéis 10,9% 15,1% 4,7% 6,4% -0,4% -6,5% -0,2% -1,7% -3,3% -5,5% -1,6% B3 Banco do Brasil CCR Cosan Gerdau Iguatemi Itaú Magazine Luiza -11,5% Natura Petrobras Rumo SulAmérica Suzano Trisul Vale

5 Desempenho Recente das Carteiras Coinvalores Abril 42,7% 27,4% 27,7% 17,9% 18,9% 22,2% 11,9% 11,9% 9,6% 8,4% 11,6% 11,0% 11,0% 9,3% 1,6% 1,0% 3,0% 1,5% 3,1% 1,7% Carteira Coinvalores Ibovespa Carteira Coinvalores Dividendos Carteira Coinvalores Dividendos Ampliada IDIV -1,6% Carteira Coinvalores Small Caps SMLL Mês Ano 12 Meses Jan/19 Fev/19 Mar/19 Abr/19 Mai/19 Jun/19 Jul/19 Ago/19 Set/19 Out/19 Nov/19 Dez/19 Carteira Coinvalores 33,4% 27,6% 12,1% 0,2% -1,9% 1,6% Coinvalores Dividendos 48,2% 27,4% 14,2% -0,5% 0,7% 3,0% Coinvalores Dividendos Ampliada 37,3% 25,7% 7,7% -1,1% 0,2% 1,5% Coinvalores Small Caps 60,1% 7,8% 8,3% 2,6% 2,3% -1,6% Ibovespa 26,8% 15,0% 10,8% -1,9% -0,2% 1,0%

6 Indicadores Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum. CDI 13,24% 14,00% 9,93% 6,42% 0,54% 0,49% 0,47% 0,52% 2,04% TR 1,94% 2,01% 0,55% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Poupança 8,15% 8,30% 6,94% 6,17% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 2,02% US$ Comercial 47,01% -17,84% 1,79% 17,14% -5,82% 2,99% 4,36% -0,03% 0,98% US$ Ptax 33,63% -16,54% 1,50% 17,13% -5,75% 2,37% 4,23% 1,25% 1,82% Ouro 33,63-12,32% 13,89% 16,93% -2,03% 1,94% 1,58% 0,93% 2,40% IGPM 10,54% 7,75% -0,52% 7,54% 0,01% 0,88% 1,26% 0,92% 3,10% T-Bonds 10 Y 4,61% -5,15% -1,88% 11,92% -1,90% 2,88% -10,96% 3,94% -6,59% T-Bonds 30 Y 9,82% 1,42% -10,55% 10,22% -0,50% 2,60% -8,47% 4,18% -2,65% Dow Jones -2,23% 13,42% 25,08% -5,63% 7,17% 3,67% 0,05% 2,56% 14,00% Nasdaq 5,73% 5,89% 28,24% -3,88% 9,74% 3,44% 2,61% 4,74% 22,01% S&P 500-0,73% 9,54% 19,42% -6,24% 7,87% 2,97% 1,79% 3,93% 17,51% IEE -8,68% 45,58% 10,04% 24,00% 13,25% 0,06% 2,91% 2,24% 19,22% Ind Des Imobiliário -21,38% 32,72% 32,10% 6,99% 10,43% -5,70% -3,53% 1,67% 2,13% Ind Set Industrial 5,26% -0,25% 20,14% 0,05% 10,87% -2,14% 0,82% 5,21% 15,09% Ind Set Consumo -6,70% 13,23% 33,14% -9,57% 12,31% -4,30% -0,78% 8,35% 15,54% Ind. Carb. Eficiente -10,45% 30,36% 23,75% 12,80% 13,26% -2,98% -1,81% 1,09% 9,07% Midlarge Cap -11,68% 29,91% 25,43% 16,49% 10,58% -1,64% -0,19% 0,96% 9,60% Índice Sust. Emp. -12,88% 13,79% 17,41% 9,87% 9,19% -3,53% -3,94% -0,19% 0,99% IGC Diferenciada -6,40% 18,38% 29,92% 11,72% 10,00% -1,59% 0,06% 1,20% 9,61% ITAG -10,72% 30,24% 28,27% 13,54% 10,24% -1,84% -0,09% 0,70% 8,86% IBRX Índice Brasil -12,41% 36,70% 27,55% 15,42% 10,71% 1,76% -0,11% 1,06% 9,79% Ibovespa % 38,94% 26,86% 15,03% 10,82% -1,86% -0,18% 0,98% 9,63%

7 Bolsas Mundiais Brasil ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBOVESPA 0,98% 9,63% SMALL CAPS 1,66% 8,13% IND DIVIDENDOS 3,09% 11,58% ITAG 0,70% 8,86% ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBRX 50 0,67% 9,11% IEE 2,24% 19,22% IGC 2,97% 9,60% IBRX 100 1,06% 9,79% Mundo ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano Dow Jones 2,56% 14,00% Nasdaq 4,74% 22,01% S&P 500 3,93% 17,51% México Bolsa 3,04% 7,10% Merval -11,64% -2,38% Chile Stock MKT Select -1,37% 1,60% Lima General Index -0,96% 7,99% Market Index 3,08% 15,90% MIB 30 2,80% 19,41% PSI 3,53% 13,93% ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBEX 35 3,57% 12,07% CAC 40 4,41% 18,09% FTSE 100 1,91% 10,26% TEL AVIV 25 3,65% 9,24% Hang Seng 2,23% 14,91% Shenzen -0,40% 23,43% NIKKEI 4,97% 11,21% KOSPI 2,94% 7,96% DAX 7,10% 16,91% IGBC -2,16% 14,66%

8 Analistas / Disclosure Equipe Coinvalores Análise Analista Chefe Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br r. 442 Analistas De Investimentos Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Sabrina Cassiano (CNPI) sabrina.cassiano@coinvalores.com. br r.493 Setores Acompanhados Análise Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças - Sabrina Cassiano (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infraestrutura Sabrina Cassiano (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sabrina Cassiano (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Geração - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Integradas - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Transmissão - Sabrina Cassiano (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Felipe Martins Silveira (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Sabrina Cassiano (CNPI) Metalurgia - Sabrina Cassiano (CNPI) Mineração - Sabrina Cassiano (CNPI) Papel e Celulose - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petróleo - Sabrina Cassiano (CNPI) Petroquímico - Sabrina Cassiano (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sabrina Cassiano (CNPI) Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia Sabrina Cassiano (CNPI) Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI) Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário Sandra Peres (CNPI) Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI) Importante Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 598/18. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 598/18 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3). O analista Felipe Martins Silveira detém, na data de publicação deste relatório, ações da Itaúsa (ITSA4).

9 Equipe Coinvalores Mesa Bovespa Gestão De Investimentos Home Broker Mesa BM&F Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Tatiane C.C. Pereira Marcio Espigares Mauricio M. Mendes Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho Valeria Landim Vanessa Ogoshi Paulo Nepomuceno Jayme Kannebley João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Tulli Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Maurício Munhoz da Silva Sergio Aparecido da Costa Paulo Cesar Pinto da Silva Robson Sergio Vieira Fora de São Paulo Diretoria Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio Aluguel de Ações BTC Marcelo Milani Wagner Soares de Andrade Fundos De Investimento/ Clubes/Carteiras Administradas Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Fundos Imobiliários Maria de Fátima Carvalheiro Russo Adir Mathiuce da Silva Junior Mesa Renda Fixa Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Emilio Carlos Barbosa de Carvalho Regivan Ferreira do Nascimento

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