Pertence ao Novo Mercado Construção Civil. Preço Alvo / R$ 4,90 Up Side de: 23,7% JHSF3 0,80

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1 Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 23 a 27 de Junho de Na curtíssima semana que se encerrou tivemos destaques dentro e fora de campo. O início da semana repercutiu a divulgação da pesquisa eleitoral Sensus, que apresentou moderada onda de otimismo para os investidores, com leve queda nas intenções de votos para Dilma Rousseff e tímidos ganhos da oposição. Porém ressaltamos que apesar dos resultados decrescentes nos índices da atual presidente, o relativo bom andamento da Copa do Mundo aliado ao anuncio do governo nesta na quarta-feira (18/06) de diversos pacotes de incentivos para a indústria já começam a perfazer um cenário moderadamente mais otimista para Dilma, que foi refletido na pesquisa Ibope do dia 18/06. Ainda por aqui tivemos os dados de inflação, que se apresentaram perenes, com o IGP-M apresentando sensível desaceleração, e da indústria refletindo a fraca conjuntura nacional. A parte do cenário nacional, os EUA divulgaram o PMI Industrial de maio que apresentou satisfatório avanço de 0,6% frente a abril. Ainda nos EUA ocorreu a aguardada reunião do FOMC, que assim como o esperado reduziu em mais US$ 10 bilhões o QE3. Como pano de fundo para a semana, tivemos o agravamento da situação no Iraque, com o crescente risco de uma guerra civil e possíveis intervenções internacionais, o que deve auferir forte volatilidade nos preços do petróleo nas próximas semanas. Como se já não fossem tensões demais para uma semana, tivemos a decisão da Rússia de encerrar o fornecimento de gás para a Ucrânia, o que elevou a situação emergencial do país. Assim ambos os conflitos devem ser observados de perto pelo investidor. Por conta das pressões externas, e dos impactos da pesquisa Ibope, o Ibovespa encerrou a semana em campo negativo. Para a próxima semana voltaremos a ter uma agenda macroeconômica densa. Nos EUA, teremos as divulgações de indicadores do mercado de trabalho, mercado imobiliário e a sondagem industrial, e a segunda revisão PIB do 1 trim, além de novos discursos de representantes regionais do FED. Ressaltamos que na última reunião do FOMC a presidente do FED ressaltou que os próximos indicadores devem guiar as futuras decisões quanto a taxa de juros, podendo haver revisões antes do cronograma previsto. Na Zona do Euro serão divulgados o PMI industrial e de serviços, além de diversos indicadores de confiança (empresariado, industrial e do consumidor), que não devem surpreender. A China divulgará indicadores de atividade econômica e o lucro trimestral das empresas, que devem continuar refletindo a estabilização. Já no cenário interno devemos ter as divulgações dos índices de desemprego do mês de maio, o IGP-M e indicadores indústriais. Assim, diante da morosidade de indicadores externos, as fracas expectativas envolto dos indicadores nacionais e os crescentes riscos de conflitos internacionais, o Brasil deve bater um bolão somente dentro de campo, com o Ibovespa devendo continuar pressionado. JHSF ON Setor Pertence ao Novo Mercado Construção Civil Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 4,90 Side de: 23,7% JHSF3 0,80 R$ 3,96 R$ 1,6 milhões Side de: 60,2% R$ 319,3 milhões R$ 167,8 milhões 10,2 13,8 1,0% R$ 3,19 / R$ 6,90-5,8% -29,9% Comentário: A JHSF, em conjunto com Rogério Fasano, comprou os restaurantes pertencentes a família de seu sócio e o direito de uso da marca Fasano em qualquer atividade econômica. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis JHSF3, pois a marca já serve como âncora em empreendimentos da companhia, que poderá ampliar o seu uso. O valor pago foi de 5,5x o EBITDA, que consideramos atrativo. PÃO DE AÇUCAR PN Setor Pertence Varejo Geral Não Pertence ao Nivel 1 de ao Governança Ibovespa e ao Ibovespa Preço Alvo/ R$ 121,00 Side: 14,0% PCAR4 2,90 R$ 106,16 R$ 81,3 milhões Side de: 60,2% R$ 1.052,5 milhões R$ 1.085,0 milhões 25,9 9,9 -x- R$ 90,82 / R$ 111,73 1,9% 8,7% Comentário: Continuamos otimistas com os próximos resultados, do Grupo Pão de Açúcar. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis do PCAR4, nossa expectativa é de números ainda positivos por conta da continuidade do crescimento orgânico (via abertura de lojas), e maiores vendas em razão da Páscoa e da Copa do Mundo.

2 p>2 BEMATECH ON Setor Hardware/Software BEMA3 1,00 R$ 8,36 R$ 1,1 milhões R$ 42,9 milhões R$ 39,4 milhões 10,9 5,8 4,7% R$ 6,25 / R$ 9,79-7,6% 25,3% Comentário: A companhia está prestes a captar R$ 50 milhões através da sua primeira emissão de debêntures. Recomendação: Aumentar a exposição às ações BEMA3. Consideramos bastante positiva essa entrada de recursos, pois o intuito é de melhorar sua estrutura de capital e utilizar parte para financiar potenciais aquisições. RANDON PN Setor Material de Transporte RAPT4 1,50 R$ 6,94 R$ 10,8 milhões R$ 235,1 milhões -x- -x- -x- -x- R$ 6,06 / R$ 10,50-23,8% -25,2% Comentário: O Ministério da Fazenda anunciou a manutenção de programas de incentivo à indústria nacional, onde destacamos a prorrogação do FINAME PSI até o final de Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Randon que se beneficia do programa, que é importante para a demanda por caminhões, máquinas agrícolas e bens de capital. Além disso, ressaltamos que apesar do cenário desafiador para indústria automotiva, em maio a companhia reportou receita líquida 2,7% superior à registrada em maio de JBS ON Setor Alimentos / Abatedouros JBSS3 1,10 R$ 7,98 R$ 32,5 milhões R$ 926,9 milhões R$ 1.506,9 milhões 15,2 7,3 -x- R$ 5,60 / R$ 8,99-8,1% 35,7% Comentário: Destacamos que o recente e positivo fluxo de indicadores dos EUA traçam melhores perspectivas para a atuação da JBS, que possui elevada exposição ao mercado americano. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis JBSS3. Que deve apresentar resultados positivos nos próximos exercícios sobretudo nas operações nos EUA, além disso seus papéis se encontram substancialmente descontados em bolsa. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira. Pertence ao Novo Mercado Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 11,90 Side de: 42,4% Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Nivel Mercado 1 de Governança e ao IBOVESPA Corporativa Não Preço Preço Pertence ao Ibovespa Alvo Alvo Em / Em Revisão revisão Side Side de: de: -x- -x- Side de: 60,2% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 9,20 Side de: 15,3%

3 p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 23 A 27 DE JUNHO DE 2014.

4 p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: Tatiane C.C. Pereira Lais Leopoldino jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br lais.leopoldino@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: >> Fundos Imobiliários tel: Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br Elias dos Reis da Silva elias.silva@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: >>Mesa de Renda Fixa tel: Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

5 p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br r. 442 >> ANALISTA DE INVESTIMENTO Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br r. 444 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe M. Silveira Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres