Pertence ao Nivel 2 de Governança Corporativa Preço Alvo / Em Revisão Up Side de: -x- POMO4 2,50

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1 Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 04 a 08 de Agosto de Nos últimos dias, o Ibovespa inverteu a tendência de alta apresentada nas últimas semanas, e ficou pressionado tanto por fatores internos quanto externos. A começar pelo cenário interno, tivemos a divulgação das contas públicas de junho, que apresentou o pior resultado para o mês, com um déficit primário de R$ 2,1 bilhões, azedando ainda mais o alcance da meta de superávit primário para este ano, de 1,9% do PIB, no acumulado dos últimos 12 meses o superávit correspondeu a 1,36% do PIB. No front externo, os EUA divulgou o PIB do 2 trim, que após retração de 2,9% no início do ano, a potência voltou apresentar sólido crescimento que quando anualizado foi de 4%. Ainda nos EUA na reunião do FOMC, a presidente do Fed manteve a redução do QE3, levando o ritmo de compra para US$ 25 bilhões, devendo se encerrar em outubro deste ano. No velho continente, o bloco registrou forte desaceleração da inflação em julho aumentando os riscos de uma deflação. Ainda falando em União Europeia, foi aprovada uma nova rodada de sanções econômicas a Rússia por parte da UE e EUA e a petrolífera britânica BP anunciou que as sanções devem começar a impactar os resultados da empresa, sendo a primeira grande companhia europeia a sinalizar desaprovação às sanções. Em contrapartida, Moscou anunciou como consequência às novas sanções, que a energia russa utilizada pela UE deve ficar encarecida, piorando as perspectivas para o bloco já debilitado. Na China tivemos a divulgação do PMI oficial acima do esperado, sinalizando menores preocupações com a China. A próxima semana também traz diversos indicadores macroeconômicos. Começando pelo cenário interno teremos as divulgações dos PMIs de serviços e composite pelo HSBC, além do IBC-br do mês de junho, com expectativas negativas. Na Zona do Euro também teremos as divulgações dos PMIs de serviços e composite, indicadores do varejo além de dados industriais da Inglaterra e Alemanha. As perspectivas não são otimistas, mas também não devem trazer grande pressão por aqui. Ainda tratando de UE, daqui pra frente deve aumentar as discussões/especulações em torno dos efeitos danosos à Europa das sanções aplicadas a Rússia. Diante da situação de baixa inflação e queda bem paulatina dos índices de desemprego, o mercado começa a especular que o BCE anuncie um programa de estímulo monetário, o QE europeu, fato que se confirmado pode trazer ventos positivos para o cenário interno. Já nos EUA teremos dados do mercado de trabalho e do mercado imobiliário, devendo ser positivos, denotando a continuidade do forte crescimento por lá. Na China os PMIs de serviços e composite devem ser positivos, diminuindo os riscos de um hard landing. Assim, na ausência de novidades macroeconômicas e de pesquisas eleitorais, que não possuem data para divulgação e têm roubado a cena, o Ibovespa deve continuar pressionado na próxima semana. MARCOPOLO PN Setor Pertence ao Nivel 2 de Governança Corporativa Material de Transporte Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / Em Revisão Side de: -x- Código da ação Cotação sobre VPA Grau de Risco Médio POMO4 2,50 R$ 4,00 R$ 19,2 milhões Side de: 60,2% R$ 288,7 milhões R$ 337,8 milhões 10,5 9,7 5,6% R$ 3,71 / R$ 6,86-19,7% -37,8% Comentário: A ação da Marcopolo foi incluída na primeira prévia do Ibovespa. A nova carteira teórica quadrimestral vai vigorar de setembro até dezembro e a última prévia será divulgada em 29 de agosto. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da POMO4. É importante lembrar que diversas instituições seguem a composição do índice, podendo representar uma força compradora para Marcopolo. ITAU PN Setor Pertence Bancos de Varejo Não Pertence Nivel 1 de Governança ao Ibovespa Corporativa e ao Ibovespa Código da ação Cotação sobre VPA Preço Alvo/ Em Revisão Side: -x- Grau de Risco Médio ITUB4 2,10 R$ 35,10 R$ 347,6 milhões Side de: 60,2% R$ ,0 milhões -x- -x- -x- -x- R$ 24,66 / R$ 36,35 25,7% 33,4% Comentário: O Itaú divulga seu resultado do 2º trimestre no próximo dia 5, terça-feira. Recomendação: Aumentar a exposição às ações do banco, já que esperamos mais um bom resultado, com manutenção da ótima lucratividade, tendo em vista o aumento dos spreads observados recentemente, mesmo que o volume de concessão de crédito não deva ser destaque.

2 p>2 BEMATECH ON Setor Hardware / Software Código da ação Cotação sobre VPA BEMA3 1,00 R$ 8,39 R$ 1,0 milhões R$ 42,9 milhões R$ 37,8 milhões 11,4 6,1 4,4% R$ 6,45 / R$ 9,79-7,2% 17,9% Comentário: A companhia divulgará seus resultados no dia 05/Ago dos quais esperamos bons números. Recomendação: Aumentar a exposição as ações BEMA3. A dinâmica do segundo trimestre foi favorável para o mercado hoteleiro por conta da Copa do Mundo onde a companhia detém cerca de 70% do mercado. Além disso, sua divisão de softwares apresentará crescimento pelo reajuste dos contratos e em função da aquisição feita no início deste ano. MINERVA ON Setor Alimentos / Abatedouros Código da ação Cotação sobre VPA BEEF3 3,10 R$ 11,54 R$ 9,1 milhões R$ (314,0) milhões R$ (117,1) milhões -x- 5,9 -x- R$ 8,95 / R$ 11,85 0,3% 23,3% Comentário: A Minerva divulgou os resultados referentes ao 2 trim/14, que apresentou avanço em praticamente todas as linhas de seu balanço, destacamos que as perspectivas para as exportações de carnes in natura são extremamente favoráveis, diante da forte demanda internacional e sobretudo diante da recente notícia do fim dos embargos de exportações para a China. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis BEEF3. Seus papéis ainda se apresentam bem descontados do que consideramos seu preço justo, com bom espaço para valorização. EUCATEX PN Setor Material de Construção Código da ação Cotação sobre VPA EUCA4 0,40 R$ 4,40 R$ 0,2 milhões R$ 88,9 milhões R$ 86,9 milhões 4,7 2,1 5,3 R$ 4,11 / R$ 6,94-35,3% -21,7% Pertence ao Novo Mercado Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 11,20 Side de: 33,5% Grau de Risco Médio Side de: 60,2% Comentário: Além da desaceleração econômica que acabou prejudicando os negócios da companhia acreditamos que os aumentos de custos deverão continuar a pressionar seus números. Recomendação: Reduzir a exposição ao ativos da EUCA4. Além disso, destacamos a forte concorrência que deverá continuar prejudicando o repasse dos seus preços finais. Desta forma, esperamos que o desempenho da empresa neste 2º trimestre que será divulgado no dia 07/08, não deve vir positivo. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni. Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em / R$ Revisão 14,00 Side de: 21,3% Side de: -x- Grau de Risco Médio Side de: 60,2% Pertence ao Nivel 1 de Governança Corporativa Preço Alvo / R$ 4,85 Side de: 10,1%

3 p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 04 A 08 DE AGOSTO DE 2014.

4 p>4 : : AGENDA SEMANAL DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 04 A 08 DE AGOSTO DE 2014

5 p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: Tatiane C.C. Pereira Lais Leopoldino jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br lais.leopoldino@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: >> Fundos Imobiliários tel: Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: >>Mesa de Renda Fixa tel: Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

6 p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe M. Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres