Política de Risco de Mercado

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1 POLÍTICA DE RISCO DE MERCADO Plítica de Risc de Mercad

2 Cntrle d Dcument Data Autr Versã Outubr/2010 Cmpliance 001 Dezembr/2011 Cmpliance 002 Dezembr/2012 Cmpliance 003 Dezembr/2013 Cmpliance 004 Outubr/2014 Cmpliance 005 Outubr/2015 Cmpliance 006 Setembr/2016 Cmpliance 007 Revisã d Dcument Data Área Versã Alterações/Inclusões Outubr/2010 Risc de Mercad 001 Criaçã d dcument Nvembr/2011 Risc de Mercad 002 Atualizaçã d dcument Dezembr/2012 Risc de Mercad 003 Atualizaçã d dcument Dezembr/2013 Risc de Mercad 004 Atualizaçã d dcument Outubr/2014 Risc de Mercad 005 Atualizaçã d dcument Outubr/2015 Risc de Mercad 006 Atualizaçã d dcument Setembr/2016 Risk Management 007 Alteraçã ds itens 2.2, 4.1, capítul 5 e inclusã d item 4.3 Aprvaçã d Dcument Data Aprvaçã Versã Gestr Respnsável Outubr/2010 SCM 001 Françis-Xavier Gillit Dezembr/2011 SCM 002 Françis-Xavier Gillit Dezembr/2012 SCM 003 Françis-Xavier Gillit Dezembr/2013 SCM 004 Françis-Xavier Gillit Outubr/2014 CFO/COO 005 Jã Luiz Maced Outubr/2015 CFO/COO 006 Jã Luiz Maced Setembr/2016 CFO/COO 007 Jã Luiz Maced Vigência Esta Plítica de Gerenciament de Risc de Mercad tem caráter permanente. O cnteúd deste dcument pderá ser mdificad a qualquer mment de acrd cm as necessidades vigentes. Os prfissinais d Natixis Brasil S/A Banc Múltipl e seus prestadres de serviç deverã, sempre que necessári, cnsultar a última versã dispnível. Página 2 de 11

3 Sumári Intrduçã Sbre a Plítica de Gerenciament de Risc de Mercad OBJETIVO PÚBLICO ALVO E RESPONSABILIDADES MANUTENÇÃO E REVISÃO DO DOCUMENTO REGISTRO DA QUALIDADE CUMPRIMENTO E SANÇÕES DIVULGAÇÃO Sbre a área de Risc de mercad ESTRUTURA ATRIBUIÇÕES E RESPONSABILIDADES Carteiras de Negciaçã (Trading Bk) e Nã-negciaçã (Banking Bk) POLÍTICAS PARA A CARTEIRA DE NÃO-NEGOCIAÇÃO POLÍTICAS PARA A CARTEIRA DE NEGOCIAÇÃO Prcess de Gerenciament de Risc de Mercad ESTABELECIMENTO DE LIMITES OPERACIONAIS METODOLOGIA DE MENSURAÇÃO DE RISCO ANÁLISE DE NOVAS MODALIDADES DE OPERAÇÃO Mnitrand Risc de Mercad VARIAÇÃO CAMBIAL TAXAS DE JUROS AÇÕES E COMMODITIES Capital regulatóri para Risc de Mercad Relatóris GOVERNANÇA E TRANSPARÊNCIA DIVULGAÇÃO DE RELATÓRIOS INFORMAÇÃO DE CONTROLE Tratament de exceções...11 Página 3 de 11

4 Intrduçã POLÍTICA DE RISCO DE CRÉDITO As atividades d Natixis Brasil S/A Banc Múltipl estã expstas à crrência de diferentes tips de risc cm: Riscs Operacinais, Riscs de Crédit, Riscs de Mercad e Riscs de Liquidez. A direçã d Natixis e a estrutura de Risc de mercad recnhecem que risc é um cmpnente inevitável de tdas as perações realizadas e estã cmprmetids em estabelecer, manter e aprimrar de frma cntínua gerenciament ds riscs da instituiçã. Junt a iss, risc legal e risc de reputaçã pdem afetar negóci d banc cm um td, trazend impacts n resultad d negóci. Dessa frma, a instituiçã financeira visa estabelecer suas estratégias baseadas ns princípis de Gvernança Crprativa, pautadas pr prcesss e cmunicaçã transparentes, definiçã adequada de funções e respnsabilidades sbre tda a rganizaçã. 1. Sbre a Plítica de Gerenciament de Risc de Mercad 1.1. OBJETIVO Este dcument tem pr bjetiv estabelecer s prcediments, princípis e estrutura de Gestã de Riscs de Mercad d Natixis Brasil S/A Banc Múltipl ( Natixis Brasil ), de acrd cm a regulamentaçã d Banc Central d Brasil (BACEN) e dispsições internas d Natixis PÚBLICO ALVO E RESPONSABILIDADES As infrmações cnstantes neste dcument se aplicam à área de Risc de mercad d Natixis Brasil, devend ser bservadas pr tds s clabradres da instituiçã MANUTENÇÃO E REVISÃO DO DOCUMENTO Cnfrme a Resluçã nº 3.464/07 d Cnselh Mnetári Nacinal, a revisã da plítica deve ser efetuada n mínim anualmente send a área de Cmpliance respnsável pela revisã e a direçã d banc respnsável pela aprvaçã. Em cas de alterações ns prcediments, é respnsabilidade d gestr da área cmunicar a área de Cmpliance para que seja realizada a manutençã e a atualizaçã deste dcument, devend se atentar sbre questões estratégicas internas d Natixis Brasil e, ainda, para adequaçã às nvas exigências ds órgãs reguladres. Pssíveis alterações smente serã efetuadas ns cass relevantes que justifiquem a emissã de uma nva versã REGISTRO DA QUALIDADE Tdas as versões deste manual de plítica e prcediments de Gerenciament d Risc de Mercad devem ser arquivadas pela área de Cmpliance pel praz mínim de cinc ans a partir de sua data de alteraçã CUMPRIMENTO E SANÇÕES O cumpriment d manual de plíticas e prcediments de Gerenciament de Risc de Mercad será mnitrad pelas áreas de Cmpliance e de Auditria Interna. Página 4 de 11

5 1.6. DIVULGAÇÃO Esta Plítica de Gerenciament de Risc de Mercad deverá ser divulgad a tds s clabradres pela área de Cmpliance através de mei eletrônic, n mínim anualmente. Adicinalmente, estará dispnível para cnsultas n diretóri públic da instituiçã através d endereç: P:\Services\Divisin\Audit&Cmpliance\Public\Market_Risk. 2. Sbre a área de Risc de mercad 2.1. ESTRUTURA A área de Risc de mercad ( Market risk ) d Natixis Brasil encntra-se subrdinada à diretria Financeira/Operacinal, tend pr bjetiv prver a identificaçã, mnitrament e cntrle cntínu da expsiçã d banc as diferentes aspects de risc relacinads a mercad, crédit e peracinal, baseads nas regulamentações lcais e diretrizes internas d banc. A estrutura de Gerenciament d Risc de Mercad visa permitir adequada Gvernança ns cntrles e decisões estratégicas e, se relacina cm diferentes entidades n Natixis, a saber: Natixis US Whlesale Banking (Market Risk Divisin): Estabelece diretrizes e padrões sbre s mecanisms para a gestã d risc de mercad. O Natixis Brasil pssui reprte funcinal para a platafrma Americas d Natixis (Natixis US Whlesale Banking em NY); ALCO (Cmitê de Gerenciament de Ativs e Passivs): Define as estratégias para gerenciament de liquidez e acmpanha as ações tmadas para a mitigaçã de expsições indevidas a risc de mercad; Diretria Executiva d Natixis Brasil S/A Banc Múltipl: Acmpanha as análises diárias de risc de mercad, bem cm define s limites peracinais. Avalia a necessidade de ações para reduzir a expsiçã em risc u para adequar as nrmas e diretrizes estabelecidas. Os mdels e padrões definids para mensurar as perações e s instruments financeirs utilizads pel Natixis Brasil sã submetids à direçã d Banc para aprvaçã. O prcess impacta diferentes áreas de negóci, nas quais ptenciais riscs identificads devem ser infrmads à área de Risc de mercad, cm intuit de desenvlver mdels e estratégias para seu gerenciament. As áreas de Cmpliance e Market Risk atuam de frma independente na instituiçã. Entretant, sua parceria cntribui para a geraçã de uma estrutura que atenda a tds s requisits interns e externs, de frma a manter a expsiçã ttal a riscs sb cntrle. Os padrões de reprte seguem as diretrizes da Divisã de Risc de Mercad (Market Risk Divisin MRD) da matriz d Natixis na França e rientações gerais d Natixis US Whlesale Banking ATRIBUIÇÕES E RESPONSABILIDADES A matriz internacinal d Natixis é respnsável pr definir a direçã estratégica e determinar a tlerância a risc da instituiçã. O gerenciament glbal de risc, incluind tdas as atividades de negciaçã, é respnsabilidade da matriz e d Natixis US Whlesale Banking, cabend a Natixis Brasil reprtar e bter aprvaçã nas decisõeschaves junt à alta direçã da platafrma Americas d Natixis. A alta direçã lcal recnhece a imprtância e respnsabilidade em garantir plíticas e prcediments adequads, para a cnduçã n lng praz e nas atividades diárias e, tem ciência que um efetiv gerenciament de risc também requer um envlviment cntínu de Cmpliance, Auditria Interna e departament de gestã de risc n âmbit glbal. Página 5 de 11

6 Diretria Executiva d Natixis Brasil S/A Banc Múltipl: Aprvar metdlgias, definir limites e avaliar s critéris e mecanisms utilizads na gestã d risc de mercad. Garantir clara definiçã de papéis e respnsabilidades para a gestã de risc, sistemas adequads para mensuraçã d risc, aprpriada estrutura de limites, efetiv cntrle intern e prcess de reprte clar e transparente. Cmitê de Gerenciament de Ativs e Passivs (Asset and Liability Management Cmmittee - ALCO): O cmitê tem a funçã de avaliar a cmpsiçã de ativs e passivs d Banc e identificar ações e estratégias para gerenciar a liquidez d banc n Brasil. Adicinalmente, devem ser tmadas ações para mitigar s riscs de liquidez e de variaçã na taxas de jurs, estabelecend limites peracinais, de acrd cm cenári ecnômic atual e as previsões futuras. Área de Risc de mercad - Risc de Mercad: Identificar e cntrlar a expsiçã atual d Banc frente as fatres de risc de mercad que pssam causar variabilidade ns preçs ds ativs e passivs, através de mudanças na taxas de jurs, em cmmdities, câmbi e ns preçs de ações. Cntrlar diariamente a expsiçã à risc, baseand-se pela regulamentaçã lcal. Elabrar relatóris de risc de mercad para as diversas áreas de negóci d Banc, de frma a suprtar prcess de decisã para as estratégias de negóci. Avaliar e identificar mdels e metdlgias que pdem ser implementadas, de acrd cm tip de peraçã. Validar anualmente sistema de mnitrament de riscs de mercad s quais servem de ferramenta para desenvlviment e reprte de demnstrativs a Bacen. 3. Carteiras de Negciaçã (Trading Bk) e Nã-negciaçã (Banking Bk) A área de Risc de mercad trata as psições mantidas nas carteiras de Negciaçã e Nã-negciaçã pr mei de técnicas e metdlgias adequadas às características de cada prdut u ativ financeir para a mensuraçã d risc de mercad. Para s ativs financeirs classificads na carteira de nã-negciaçã, ALCO determinará ações e estratégias acerca da liquidez de médi e lng praz d Natixis Brasil. A seguir sã detalhadas as plíticas específicas para as carteiras de Negciaçã e Nã-negciaçã POLÍTICAS PARA A CARTEIRA DE NÃO-NEGOCIAÇÃO A carteira de Nã-negciaçã é cmpsta pr instruments financeirs cm depósits, empréstims, ativs de baixa liquidez u quaisquer ativs que sã mantids até venciment. D pnt de vista cntábil, tratament da carteira de Nã-negciaçã segue cnceit de accrual (aprpriaçã diária de ganhs cm jurs). As diferentes carteiras d Banc sejam de empréstims/financiament u de investiment, pr exempl, pdem pssuir diferentes instruments financeirs prvenientes de empresas, ds mercads interfinanceirs u de cntrapartes em geral. Dessa frma, aspect relevante que define critéri de alcaçã em uma determinada carteira de negciaçã u de nã-negciaçã é tip de atividade d negóci u a natureza d prdut, ist é, cnfrme definiçã estratégica interna e cnsistente cm a regulamentaçã vigente POLÍTICAS PARA A CARTEIRA DE NEGOCIAÇÃO A carteira de negciaçã é frmada pr instruments financeirs e mercadrias, inclusive derivativs, detids cm intençã de negciaçã u destinads a hedge de utrs elements da carteira de negciaçã, e que nã estejam sujeitas à limitaçã da sua negciabilidade. Nrmalmente, tratam-se de ativs financeirs que serã negciads cm intençã de revenda, btençã de benefíci d mviment efetiv de preç u mesm esperad, u ainda, a realizaçã de arbitragem, seguind s critéris mínims cntids na Circular nº d Banc Central d Brasil. Estas perações sã marcadas a mercad para gerenciament de suas infrmações. Página 6 de 11

7 4. Prcess de Gerenciament de Risc de Mercad O prcess de Gerenciament d Risc de Mercad envlve s seguintes passs: POLÍTICA DE RISCO DE CRÉDITO Identificaçã: Análise de dads histórics (ex-pst), natureza ds prduts e seus fatres de risc, previsões, métricas estatísticas e cenáris de cmprtament ds prtfólis; Avaliaçã: O prcess de avaliar a causa raiz, s impacts n flux de caixa, metdlgia/métrica adequada para a avaliaçã, bem cm validaçã d mdel aplicad; Estabeleciment de limites, plíticas e prcediments: Os limites peracinais estã alinhads à estratégia de negócis e cm limite de estrutura existente ns sistemas de risc, perfil de risc d Natixis, atividades e bjetivs. A alta administraçã lcal visa garantir que s prcediments estejam adequads para refletir as práticas vigentes; Gerenciament e cntrle: Mnitrament diári pr mei d us de diverss mecanisms de análise cm ALM (Asset and Liability Management), VaR, Testes de Estresse, Indicadres de Risc, Backtesting e Duratin. Diferentes ferramentas pdem ser utilizadas n cntrle das carteiras de Negciaçã e Nãnegciaçã, seguind metdlgia própria pré-definida u amplamente difundida. Deve-se garantir a pssibilidade de quantificar e mnitrar as psições em risc, bem cm permitir prcessament adequad pela área de Management Infrmatin System - MIS da variedade de instruments utilizads. Os esfrçs serã feits de frma a minimizar a intervençã manual n prcessament e cntrle; Mitigaçã: Açã Gerencial casinada (Management Actin Trigger MAT) pr uma quebra ns limites estabelecids, estabelecend assim, respstas as riscs assciads a prdut e a negóci; e Cmunicaçã e reprte: Reprtes periódics referentes as mdels de mnitrament e cntrle de ativs e passivs da instituiçã, direcinadas à Diretria Executiva e respnsáveis pertinentes. Os relatóris requerids pel Banc Central d Brasil também devem ser enviads n frmat e prazs estabelecids pel órgã. Desenvlviment de nvas diretrizes para nvs prduts: nvs prduts requerem a revisã e aprvaçã de tdas as áreas peracinais impactadas pela transaçã, bem cm atender as diretrizes d Natixis US Whlesale Banking ESTABELECIMENTO DE LIMITES OPERACIONAIS Os limites sã frmalmente deliberads pela Diretria Executiva d Natixis Brasil, peridicamente reavaliads levand em cnsideraçã a cmplexidade das perações. Pr iss, atualmente, devid à natureza e cmplexidade das perações d Banc Natixis, a alta Administraçã d banc estabelece que s limites peracinais limites de mercad, crédit e liquidez - sã nuls. Cas a alta Administraçã decida realizar alguma alteraçã ns limites peracinais d Natixis Brasil, devid a necessidade de revisã diretrizes internas, a Área de Riscs de estruturará s mecanisms para a definiçã de limites sbre acmpanhament da expsiçã as diverss fatres de risc, juntamente cm a frmalizaçã das respectivas alçadas d Frnt Office e sbre as perações em utras áreas de negóci. Cnfrme necessidade, esses limites sã revisads (n mínim anualmente) pr mei de prcess padrnizad, suprtad pela metdlgia de mensuraçã validada. Especificamente para Risc de Mercad s limites e análises geralmente cmpreendem: Limites de Value-at-risk (VaR); Limites de Testes de Estresse; Limites Operacinais (quantitativs e qualitativs); Página 7 de 11

8 Requisits especificads pr órgãs reguladres; e Análise de sensibilidade. Atualmente, mdel peracinal de negóci d Natixis Brasil nã prevê descasament de taxas e prazs para Banc, pis a captaçã efetuada para funding de perações, através d Natixis NY/Paris, é exatamente n mesm valr e praz da peraçã lcal e, via de regra, ambs s valres nã estarã descasads. Desta frma, será estabelecid um limite de expsiçã nul para tais descasaments. Estas ações serã mnitradas regularmente pela área de Gestã de Riscs e refletidas em reprtes a Cmitê ALCO. As expsições a risc de mercad devem ser mensuradas segund s mecanisms de limites peracinais avaliadas diariamente (preferencialmente cm expsições de D-1). Quand estipulad um limite e eventualmente crrer um rmpiment d limite peracinal estabelecid, a área de Risc de Mercad ntificará as áreas envlvidas e a Direçã d Banc, para que sejam definidas ações necessárias para ajuste da expsiçã as seus limites METODOLOGIA DE MENSURAÇÃO DE RISCO A metdlgia de mensuraçã de risc de mercad deve ser baseada em literatura e estuds cnhecids e amplamente difundids. As métricas sã testadas de frma a frnecer uma mdelagem alinhada cm a estratégia de prduts d Banc e deve garantir que tds s riscs de mercad sã capturads. A implementaçã de uma nva metdlgia u a mudança na metdlgia existente deve ser submetida à aprvaçã da Diretria pr mei de cmitê, cm validaçã ds dads de mercad e a realizaçã de testes necessáris. O cálcul d Value-at-risk (VaR) usad n Banc é cmpst pela análise histórica ds dads, cnsiderand diferentes crrelações entre as taxas de mercad e a vlatilidade ns preçs ds ativs. Tant a metdlgia de VaR históric quant paramétric pdem ser utilizadas cnfrme a característica da carteira avaliada. Geralmente, cálcul d VaR é executad cm 99% de nível de cnfiança para períd de um dia (hlding perid). Junt a iss, a vlatilidade é calculada através ds mdels EWMA u GARCH. Para a validaçã ds testes de VaR, a área de Risc de Mercad utiliza Backtesting para identificar a aderência d mdel prpst, e se necessári, realizar adequações da métrica utilizada. A matriz e a alta direçã lcal recnhecem a imprtância em garantir pessal capacitad e cm habilidades necessárias para cnduzir e cntrlar as atividades de gerenciament de risc. Essa qualificaçã abrange pessal d Frnt-ffice e áreas de suprte para gerenciament de risc e cntrles interns Relatóris O Natixis Brasil S.A. Banc Múltipl está cmprmetid cm padrões interns e requisits d Banc Central d Brasil, que determina a elabraçã ds seguintes relatóris de acmpanhament de risc de mercad: Demnstrativs Diári de Acmpanhament das Parcelas de Requeriment de Capital e ds Limites Operacinais (DDR), Demnstrativ de Risc de Mercad (DRM): relatóris periódics para acmpanhament d BACEN sbre as atividades e perações d Natixis Brasil ANÁLISE DE NOVAS MODALIDADES DE OPERAÇÃO A análise de nvas mdalidades de peraçã se dá reativamente à iniciativa d Cmitê de Nvs Prduts de NY, que define as etapas de desenvlviment, s mtivadres, instruções, alçadas de avaliaçã e aprvaçã e acmpanhament de nvs prduts e/u nvas atividades. Página 8 de 11

9 N que tange a avaliaçã, a Área de Riscs Natixis Brasil realizará as análises qualitativas e simulações de impact, quand requerid cm brigatóri pel NPC para prcess de implantaçã de um nv prdut e/u atividade para: risc de crédit, risc de mercad, risc de liquidez, risc peracinal e risc regulatóri. Estas análises e simulações serã feitas baseadas em indicadres e variações de premissas de mercad, tais cm: taxas indexadras da peraçã, vlatilidade de preçs. A análise ds pnts supracitads, assmads cm as análises ds demais tips de risc, irã cmpr parecer apresentad para Cmitê de Nvs Prduts NY, cnfrme fluxgrama abaix. 5. Mnitrand Risc de Mercad As expsições de risc de mercad atuais que Natixis Brasil está predispst sã mnitradas através ds demnstrativs reprtads a Banc Central d Brasil cm DDR e DRM s quais mnitrams s seguintes fatres: 5.1. VARIAÇÃO CAMBIAL O alta administraçã d Natixis Brasil está ciente que taxas de cnversã cambial estã sujeitas às eventuais scilações bruscas e de frma tempestiva, e entendiment ds fatres assciads pdem ser especialmente cmplexs. Serã adtads mecanisms e perações para mitigaçã desta frma de risc. Página 9 de 11

10 5.2. TAXAS DE JUROS A área de Gerenciament de Riscs é respnsável pela realizaçã de dcument referente a risc de taxas de jurs das perações nã classificadas na carteira de negciaçã (RBAN). A área pssui prcediment intern cntend infrmações de critéris e metdlgia de cálcul d RBAN, denminad Prcediment de critéri e metdlgia Rban, atualizad mensalmente AÇÕES E COMMODITIES As perações cm estes ativs serã submetids para aprvaçã cnfrme prcess adequad de aprvaçã para nvs prduts. 6. Capital regulatóri para Risc de Mercad RWA é capital exigid das instituições financeiras para fazer frente às expsições inerentes as riscs das atividades desenvlvidas. De acrd cm a Resluçã nº 4.143, para cálcul d capital regulatóri para a cbertura de risc deve ser apurad mntante ds ativs pnderads pel risc (RWA), que crrespnde à sma das seguintes parcelas: Onde: RWA = RWACPAD + RWAMPAD + RWAOPAD RWACPAD, relativa às expsições a risc de crédit sujeitas a cálcul d requeriment de capital mediante abrdagem padrnizada; RWAMPAD, relativa às expsições a risc de mercad sujeitas a cálcul d requeriment de capital mediante abrdagem padrnizada, que cnsiste n smatóri ds seguintes cmpnentes: RWAJUR1, relativa às expsições sujeitas à variaçã de taxas de jurs prefixadas denminadas em real cuj requeriment de capital é calculad mediante abrdagem padrnizada; RWAJUR2, relativa às expsições sujeitas à variaçã da taxa ds cupns de medas estrangeiras cuj requeriment de capital é calculad mediante abrdagem padrnizada; RWAJUR3, relativa às expsições sujeitas à variaçã de taxas ds cupns de índices de preçs cuj requeriment de capital é calculad mediante abrdagem padrnizada; RWAJUR4, relativa às expsições sujeitas à variaçã de taxas ds cupns de taxas de jurs cuj requeriment de capital é calculad mediante abrdagem padrnizada; RWAACS, relativa às expsições sujeitas à variaçã d preç de ações cuj requeriment de capital é calculad mediante abrdagem padrnizada; RWACOM, relativa às expsições sujeitas à variaçã ds preçs de mercadrias (cmmdities) cuj requeriment de capital é calculad mediante abrdagem padrnizada; e RWACAM, relativa às expsições em ur, em meda estrangeira e em ativs sujeits à variaçã cambial cuj requeriment de capital é calculad mediante abrdagem padrnizada. RWAOPAD, relativa a cálcul d capital requerid para risc peracinal mediante abrdagem padrnizada. A área de risc de mercad tem cm respnsabilidade mnitrament e reprte das parcelas: RWACAM, RWAJUR, RWACOM e RWAACS cnfrme parâmetrs, metdlgias e meis slicitads pel Banc Central d Brasil. Página 10 de 11

11 7. Relatóris 7.1. GOVERNANÇA E TRANSPARÊNCIA Para prmçã da transparência, cnfrme determina a Resluçã nº 3.464/06, Banc publicará, juntamente cm as Demnstrações Financeiras semestrais, a descriçã da estrutura de gerenciament de risc de mercad revisad e aprvad Banc Múltipl Natixis S/A, atestand sua respnsabilidade pelas infrmações divulgadas DIVULGAÇÃO DE RELATÓRIOS A descriçã da estrutura de gerenciament de risc de mercad deve ser evidenciada pr mei de relatóri de acess públic, devidamente aprvad, cm peridicidade mínima anual. Adicinalmente, um resum da descriçã da estrutura de gerenciament de risc de mercad deve ser publicad em cnjunt cm as demnstrações cntábeis e cm a publicaçã de gerenciament de riscs INFORMAÇÃO DE CONTROLE Esta Plítica de Gerenciament de Risc de Mercad é revisada anualmente e aprvad pel Sr. Jã Luiz Maced, CFO/COO. 8. Tratament de exceções Qualquer dispsiçã distinta às determinações desta Plítica de Gerenciament de Risc de Mercad deverá ser submetida à área de risk management e à aprvaçã d diretr respnsável. Página 11 de 11