FEA RP USP. Principais taxas de juros do mercado (e taxa over) Prof. Dr. Daphnis Theodoro da Silva Jr. Daphnis Theodoro da Silva Jr 1

Transcrição

1 FEA RP USP Principais taxas de juros do mercado (e taxa over) Prof. Dr. Daphnis Theodoro da Silva Jr. Daphnis Theodoro da Silva Jr 1

2 Formas de apresentação das taxas de juros Taxa Efetiva Taxa Nominal Taxa Over Efetiva => a taxa de juros é expressa num período que coincide com o período de capitalização dos juros: no exemplo => 6 % ao ano, ou 0,4868 % ao mês Daphnis Theodoro da Silva Jr 2

3 Formas de apresentação das taxas de juros Nominal => a taxa de juros é expressa num período que não coincide com o período de capitalização dos juros: exemplo => A caderneta de poupança paga 6 % ao ano com capitalização mensal. inom 6% ief 0,5% ao mês nº de capitalizações no período 12 Daphnis Theodoro da Silva Jr 3

4 Formas de apresentação das taxas de juros A taxa efetiva anual da caderneta de poupança, ou de qualquer outro investimento, é obtida da seguinte forma: i ef inom 6% 0,5% ao mês nº de capitalizações no período 12 portanto a taxa efetiva anual da caderneta de poupança é: P(1 i ) P(1 i ) n (1 0, 005) (1 i2 ) 12 i2 (1 0, 005) 1 0, ,1678% ao ano n Daphnis Theodoro da Silva Jr 4

5 Formas de apresentação das taxas de juros Taxa Over => é a taxa de capitalização, de uma dada aplicação, por dia útil, expressa em termos anuais. Conforme circular do Banco Central do Brasil (Circ de 18/06/97) utiliza-se o ano de 252 dias úteis para os cálculos de diarização ou anualização das taxas. Daphnis Theodoro da Silva Jr 5

6 Taxa Over mês (% a.m.o.) Muito usada no passado e hoje ainda usada nas operações de hot money a taxa over mês é obtida pela multiplicação da taxa diária efetiva por 30. Assim uma taxa de 28,6434 % a.a, poderá ser expressa das seguintes formas: 28,6434 Taxa diária idia 1 1 0,001x 100 0,1% a. d. 100 quepodeser expressacomotaxaover mês,da seguinteforma: Taxa mêsover i % a. m. o. i dia ,1.30 3% a. mo.. Daphnis Theodoro da Silva Jr 6

7 Exemplo: Taxa Over A taxa over mês de uma operação que rende 34,5 % a.a.é : i i dia a. m. o , , , x30 3,5306% a. m. o. 0, % a. d. Daphnis Theodoro da Silva Jr 7

8 Exemplo: Taxa Over - Erros Cuidado: essa forma de apresentação das taxas tende a levar a enganos quem não vive o dia a dia do mercado. A taxa efetiva da operação é 34,5 % aa Se essa taxa amo for multiplicada por 12, teremos: 3, = 40,23 % aa Se essa taxa amo for capitalizada por 12 meses, teremos: 12 (1 0,035306) 1 0,5164 ou 51,64 % aa sendo ambos os resultados falsos, já que a taxa efetiva anual é de 34,5 %. Daphnis Theodoro da Silva Jr 8

9 Exercícios: Taxa Over O Banco Central divulgou uma taxa SELIC de 19 % a.a. para o período jan/fev01, calcular: a taxa equivalente por dia útil (resp.:0,06905%a.d.) A taxa over mês no período (resp.: 2, %a.m.o.) Daphnis Theodoro da Silva Jr 9

10 Exercícios: Taxa Over Uma aplicação de $ 200M em um ativo financeiro por 61 dias corridos, nos quais estão contidos 42 dias úteis, gerou um montante de $ 215M. Calcule: O retorno ou taxa efetiva no período (resp.:7,5 % no período) A taxa efetiva por dia corrido (resp.: 0,1186 % a.d. corrido) A taxa efetiva por dia útil (resp.: 0,1723 % a.d.útil) A taxa over mês no período (resp.: 5,17 % a.m.o.) A taxa over ano no período (resp.: 54,33 % a.a.) Daphnis Theodoro da Silva Jr 10

11 Exercícios: Taxa Over Dada a taxa de 2,7 % a.m.o., calcular a taxa efetiva por dia e por ano. Daphnis Theodoro da Silva Jr 11

12 Exercícios: Taxa Over Dada a taxa de 3,3 % a.m.o., calcular a taxa efetiva mensal para um mês de 21 dias úteis Daphnis Theodoro da Silva Jr 12

13 Exercícios: Taxa Over Numa aplicação financeira um investidor obtém um retorno de 7,2 % no período de 37 dias úteis. Calcule a taxa over mês correspondente e a taxa efetiva anual. Daphnis Theodoro da Silva Jr 13

14 Exercícios: Taxa Over Uma operação financeira é fechada à taxa over de 2,4 % a.m. por um período de 47 dias úteis. Determinar a taxa efetiva do período (retorno) Daphnis Theodoro da Silva Jr 14

15 Principais taxas de juros SELIC CDI TR TJLP LIBOR PRIME RATE Daphnis Theodoro da Silva Jr 15

16 Taxa SELIC SELIC Sistema Especial de Liquidação e Custódia É a taxa de financiamento do mercado interbancário brasileiro para operações compromissadas de um dia (overnight) que possuem lastro em títulos públicos federais - funciona como a taxa de juros básica da economia. Esses títulos ficam custodiados e são listados e negociados no SELIC. Atualmente o Copom Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil fixa regularmente (a cada 45 dias) a taxa SELIC meta. Daphnis Theodoro da Silva Jr 16

17 Taxa SELIC é a taxa básica Daphnis Theodoro da Silva Jr 17

18 Taxa Selic (%) Selic /02/ /08/ /04/ /12/ /08/ /03/ /11/ /07/ /03/ /11/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ Oct Sep-13

19 Taxa Selic (%)

20 Taxa CETIP - CDI CETIP Central de Títulos Privados CDI Certificado de Depósito Interbancário Os CDI são títulos emitidos pelos bancos com a finalidade de captar recursos e são negociados entre estes, em sua maioria, pelo prazo de um dia útil. As operações são registradas na CETIP e as taxas praticadas servem como referencial de rentabilidade ao mercado. Daphnis Theodoro da Silva Jr 20

21 Taxa Referencial - TR É utilizada no cálculo do rendimento de vários investimentos, tais como títulos públicos, caderneta de poupança. E também em outras operações, tais como empréstimos do SFH (Sistema Financeiro da Habitação), pagamentos a prazo e seguros em geral. A metodologia de cálculo da TR tem como base a taxa média mensal ponderada ajustada dos CDBs prefixados das 30 instituições financeiras selecionadas, sendo eliminadas as duas de menor e as duas de maior taxa média. A base de cálculo da TR é o dia de referência, sendo calculada no dia útil posterior. Sobre a média apurada das taxas dos CDBs é aplicado um redutor que varia mensalmente. Daphnis Theodoro da Silva Jr 21

22 TJLP Taxa de Juros de Longo Prazo É definida como o custo básico dos financiamentos concedidos pelo BNDES. A Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP tem período de vigência de um trimestre-calendário e é calculada a partir dos seguintes parâmetros: I - meta de inflação calculada pro rata para os doze meses seguintes ao primeiro mês de vigência da taxa, inclusive, baseada nas metas anuais fixadas pelo Conselho Monetário Nacional; II - prêmio de risco. A TJLP é fixada pelo Conselho Monetário Nacional e divulgada até o último dia útil do trimestre imediatamente anterior ao de sua vigência. No segundo trimestre de 2015 a TJLP é de 6% a.a. Daphnis Theodoro da Silva Jr 22

23 LIBOR London Interbank Offered Rate É uma taxa referencial diária baseada nas taxas de juros praticadas em operações sem lastro no mercado interbancário de Londres. É muito utilizada como taxa referencial de juros em instrumentos financeiros como: contratos a termo e futuros, swaps de juros e de inflação, títulos com taxas de juros flutuantes, empréstimos sindicalizados, hipotecas de taxa variável e cambio de moedas, etc. É um dos mercados mais líquidos e ativos de taxa de juros no mundo Daphnis Theodoro da Silva Jr 23

24 PRIME RATE É uma taxa referencial diária baseada nas taxas de juros praticadas em operações sem lastro no mercado interbancário americano. É muito utilizada como taxa referencial de juros em instrumentos financeiros como: contratos a termo e futuros, swaps de juros e de inflação, títulos com taxas de juros flutuantes, empréstimos sindicalizados, hipotecas de taxa variável e cambio de moedas, etc. É um dos mercados mais líquidos e ativos de taxa de juros no mundo Daphnis Theodoro da Silva Jr 24

25 Taxas pré-fixadas e pós-fixadas Taxas pré-fixadas a taxa utilizada é fixada antecipadamente e não varia ao longo da duração da operação. Taxas pós-fixadas - normalmente são compostas por uma taxa de juros aplicada sobre uma taxa referencia, por exemplo: LIBOR + 4 % a.a. Prime Rate + 2 % a.a. O,5 % a.m. + variação da TR Daphnis Theodoro da Silva Jr 25